光迅科技(002281)中报交流-调研纪要

光迅科技中报交流 首先是中报的简要说明，从整体上半年来说，光迅的收入是同比下降了21%，规母净利润是同比下降了接近23%。 从收入总体来看，我们应该还是受国内市场需求放缓影响，因为我们的国内收入下降的比例是远远高于国外收入的下降比例。那国外的收入跟去年同比是下降一个百分点，国内的收入下降了接近有30个百分点。 从产品的种类来看，传输产品主要是受国内的整个建设的需求增长放缓影响。同时我们一些客户是在上半年去库存的一个阶段。所以整体的需求放缓。数据和接入，我们的海外客户从我们了解的看，他们也是在一个销库存的一个状态。但是在接入产品的市场份额我们上半年还是有比较大的一个提升。所以上半年应该总体来看，我们的收入虽然下滑，但是中间也有一些亮点，一个就是我们的Q2的市场对Q一是有明显的改善，所以我们Q2整体的销售收入比Q1环比是提高到32%。 第二个就是在全球光器件市场需求下滑的情况下，我们在接入市场份额有一个比较好的提升。所以应该说在接入市场细分市场上，我们竞争力是得到进一步提升的。 第三个就是我们从去年年底我们已经在做海外产能扩建的一个工作。随着海外的公司的一个正常的运转，所以我们在国际订单的能力应当说有望进一步提升。那我们再看一下毛利率，我们整体的毛利率比去年同期是下降了1.4个百分点。两个产品都会有所下滑，因为我们最近在看我们的竞争对手应该和大家受大环境的影响都还是比较明显。我们的传输产品的整体的综合毛利同比下降了1.73个百分点。它也是一个是客户的结构，还有一个是产品结构都会有影响。 所以我们这里也总结一下，上半年当然收入还有利润跟去年同比来讲，还是一个有存在的下滑。 同时就是还有一个原因是我们自己在消化我们去年的前期的整个备货的库存拉低了毛利率。第二个是数据和接入产品的毛利率是同比下降了2.43个百分点。它一方面也是产品结构，另一方面确实国内的竞争现在非常的激烈，产品的价格降幅也是非常大的。那再从我们整体的费用来看，应该上半年的整个的费用，我们是有一个明显的下降，也是应该是我们今年年初的时候，当时就判断了整个外部的经济环境，可能很难就是一步能够向好。所以包括现在的外面的竞争，其实非常激烈。所以公司内部也是做了一些市场战略的调整，而且包括组织架构的调整，内部资源的一些重新分配。我们是把资源更加集中投放在重点的领域，同时也是进行了很多降本增效的一些工作和总体的规划，压缩了一些不必要的开支。所以你们可以看到各项费用都有所下降。整个财务费用的降幅也是非常明显的。那最后从总体的盈利情况来看，我们的利润是一个同比的下滑。但是也应该看到从环比来看，我们Q2的营业利润比Q1是增加了接近7000万，环比提高了81%。说明我们公司前面说到的一些调整策略能力，运营策略已经起效了。公司的营运能力正在逐步的恢复。那从公司的整体的效率目标来看的。所以说他们的竞争到位以后，可以看到资产负债率，还有各项债务风险指标就是。更加得到了优化。在各种环境下其实是有很强的抗风险能力。 但是另外一方面，我们自己总觉得有几个亮点： 一个就是Q2和Q1现在是明显的改善，包括收入，还有营业利润都同比同体有比较大幅的一个提升。所以目前应该整体的情况还是在向好的。第二个就是在金融资产上，我们现在份额上有一个很明显的提。所以在地方，也是我们上半年做的比较好的一个亮点。 第三个就是可能我们公司就是进行的这种节资的这样的一些工作，从期间费用上来来看我们都有所下降。但是同时就研发占比其实还是在持续的增加的。所以我们也是在保持研发的一个投入来提高公司的核心竞争力。 另外一个就是从公司整体的资产负债的情况来看，抗风险能力是比较强。这应该是说在未来不确定性的这种经济环境下，为公司后续风险的能力整体提高提升了保障。 Q&A Q1：能否对各种速率的光模块的收入占比和毛利率做大致的一个拆分，另外能否对800G进一步做一个分享？ 光模块的占比7成左右。光模块这一块，主要还是在400G和800G方面。今年在这方面应该公司在研发和市场上面的突破还比较大。在400G已经实现了一个批量的交货。在800G方面的进展就是各种型号吧，多模和单模的进展还比较顺利，陆续也获得了一些订单。 Q2：800G这块目前客户是在北美吗？大批量预计会在什么时候出货？什么规模或者体量？国内国际我们都有数量测试认证，不好说订单是来自于哪里，因为现在还是比较敏感的。客户对此有要求。 Q3：AIGC对我们的公司的业务，特别是高速的业务，会产生很大的一个变化，这块我们怎么去把握AI带来的一个机遇？国内的互联网进了很多GPU板卡，这块传导到我们的400G的光模块来看目前是什么样的一个进展？是不是下半年就要开始起量了，以及这块起量的一个节奏？今年从3、4月份开始由于AI的需求驱动对400G800G光模块都有很大驱动作用。然后由于GPU的一个供应在国内还是以400G为主。国外800G为主，需求上升应该是非常非常快。在这一波里面我们有快速响应需求基本上抓住了这一波的需求的，然后包括送样测试、认证尤其包括海外的产能的建设，我们在方面做了不少的工作。我们在马来建的工厂，然后现在进展应该还是比较顺利。在这一波在下半年肯定比上半年要更旺盛，因为这一波的需求发生的非常快，包括产能建设尤其在我们现在在武汉这边，在国内的产能建设应该是快速上量，满足客户的这一波的需求，基本达到我们的预期。 Q4：下半年随着整个产能利用率的提升，就是毛利率会不会有一个跟随性的一个提升？ 产能肯定会对制造费用分摊产生一部分的影响。因为说整个上半年的收入客观来说确实比去年同期是有下降，这一部分肯定会对分摊设备肯定会有一定原因。如果那个产能更加饱和那这一块肯定会有一个量级的作用会拉低整个成本，这是肯定会存在的。但说实话就是今年上半年，整体的外部形势，特别是国内的竞争确实是非常的激烈，甚至有一些地方我们都觉得竞争已经非常的惨烈，就是大家对价格的比拼也是咬得很紧。所以 在上半年对于我们来讲吧，一边就是说对于我们应来。必须要拿的单，那我们肯定也不惜代价的会去拿单。另一方面就是说以后面可能基于400G，800G这块的我们的研发投入从年初开始就是非常的聚焦。而且从现在来看，应该说整体的我觉得甚至可以说是高于我们的预期吧。我们也希望就是在后面，可能整体的一个结构也会有一些变化，包括对一些高毛利的产品的收入不断的实现和释放。那对于我们整个公司的盈利能力，还有包括各项费用的分摊，各方面肯定会陆续的会体现出来。 Q5：您提到上半年竞争很激烈，然后这种激烈是在我们各个板块里面都很激烈，还是说某几个细分的比如说是运营商，还是数据中心，还是我们接入的每一侧都是竞争格外的激烈？应该说都比较激烈。 Q6：第一个是关于100GEML的研发的进展如何？100G的VXO进展？ 我们芯片部的认证，已经自己认证过了。然后在我们的模块部门在做测试认证阶段，基本上各项指标应该跟市场上的都已经是相当的。那需要我们内部再进一步的更多的一个认证之后会送到客户那里去做一个认证。上量应该会在明年，因为现在芯片这一块需要的周期还是相对比较长的。 市面上其实100G的VXO现在只有一家能够供。我们这边还处于还在一个研发阶段。 Q7：请问马来亚工厂这边的进展？ 去年年底注册成立的。那我们今年上半年应该是已经是整个厂房开始装修。现在是在进一步的扩充装修的整个过程中间，我们预计是在Q三比或者是说最迟十月和11月份，我们是希望他能够去投产的。因为其实从去年成立以后，已经有一部分的货是从马来公司在进行一个发出。应该说产能现在的进度比我们预期要更快一些。 Q8：未来两三年的一个新兴的数通的技术，就是CPO供封装的光学方面，CPU方面，光迅有什么布局和进展？ CPU是我们三年前就开始布局研发，我们布局CPU有一个很重要的就是微观芯片加上它的一个供应端的一个技术。除此之外光源实际上我们内部已经通过了认证。整个研发认证都已经完成了。MPO的连接器在方面我们也有相应的布局，有做专利和产品研发的一个布局。我们在LPO的上面的投入也比较大。如果按顺序来说，可能先是LPO，然后再就是CPU。所以我们在LPU上面今年投入会比较大，也有相应的芯片模块，也在客户生产测试的那目前进展还比较顺利这么一个状况。 Q9：谈谈对整个硅光产业未来的一个发展趋势的看法？公司在硅光这边的一些核心的竞争优势和未来一些发展的规划？ 我们那个硅光是布局的比较早，从100G200G那个时候开始就有就有研发投入。因为硅关它的优势还在于集成上面。它本身它有一个相对的成本，相当于所以在现在400G800G的时候，刚好是硅光可以切入市场的一个量产，从成本和性能上面可以体现出来优势。硅光研发出样品出来容易，但是实现量产还是需要一个过程，有一定的难度，然后到。我们客户的这些问题到现在目前进展比较顺利，进入一个量产的。在400800上面都已经都有产品。在有些的客户身上已经开始批量发货。硅光里面用的LPO，也在生产测试。 Q10：公司架构上上半年做了哪些工作，未来从治理的角度来看，想要达到的一个什么样的目标？ 我们隔3到5年，会做一个体系的变革，这次去年4季度就开始做一些布局，然后到了今年是整个落地，这些变革包括像我们一些组织架构的一些调整，特别是前端的一线部门的分工。还有就是他们在外面的一些战略打法，这些都进行了一些调整。然后再就是从高管的分工，就是我们会把比如说像胡总对业务部和营销打通，然后也是方便调配这样的一些资源。从高管一直到干部的配备，然后包括下面的架构重新的一些调整应该是在Q1的时候，基本上就是开始全面落地，还是刚刚也说过了，整个研发今年也进行了一些调整，因为光迅的的特点是它的产品链是比较齐全的，而且整个链条是比较长。所以以前我们的整个研发可能会多点散发式的研发。那今年我们对市场重新进行了这样的预判，包括后面像这种数据通讯，后面增长潜力很大的一个领域，我们后面会在这一方面是着重发力。所以基于整个研发的投入方面，也是都把优势的资源是聚集在这些领 域。所以才取得刚才胡总说的我们很多一些关键技术在上半年还是取得一些突破，有一些突破其实是甚至是高于我们预期这样的一个结果。应该说二季度的年收入增长跟我们整个架构的调整应当是密不可分的。说到在未来，我们现在也越来越看到，就是在光模块这些领域里面。后面的数通肯定是我们要发力的一个重点。但里面有一个特点，就是它的速度非常快，所以我们响应速度也得快。所以我们的组织架构下下一步我们会跟着产品领域的这样一些特点，可能我们的应对会更加快。可能对以前我们在一些传统领域的打法可能会不同，我们还会进行一些调整。现在公司也在做这样的一些酝酿，总体来说，我们是希望我们的整个队形跟前端的能够给他们提供一些资源，让前端更快的去面对客户的一些变化。那我们的产品包括我们的交互，跟他配合的更加紧密在一起，形成合力。肯定对我们未来的发展会有更大的作用。所以这种包括这种架构的变革，或者是说人员的激励的方式，或者干部的配备这些。我们应当是在下半年还会进行持续的进行了一些调整。直到是整个的体系在现在的市场竞争中分中间能够发挥它的一些优势吧。这应当是我们后面的一个目标。公司会对资源进行动态地调整，所以能看到上半年一些费用是压控的，企业现在外部环境能做现在的应对对我们长期的发展更有好处，我们现在正在把非核心非必要的开始进行压缩，但是研发还是会更加地投入和聚焦。也希望降本增效提升公司的竞争力。 光通信领域100G到200G可能已经用了10年，数据通讯可能每每隔几年就会把速度梳理翻一倍，是吧？但是在那个长途干线上面速度要翻倍，涉及到很多的器件的升级，技术的升级。所以大概是十年吧。今年有个大事件就是要从100G升级到400G，所有的这些器件都会要升级。而且还有一个就是说 以前是在C波段，现在是新的波段，是C++到L++波荡。所以在这里面对于我们来说也是一个很大的技术的挑战以及市场的需求对我们的是一个非常好的驱动。所以在这里面我们也在这上面也布局了很多投入，因为这一项技术应该是十年切一代。所以我们在这里面布局也有