研究所晨报
研究所 晨会报告 2023年8月29日 晨会报告 国都证券研究所晨报20230829 国都证券 【财经新闻】 人民银行今日开展3850亿元逆回购操作，公开市场实现净投放2740亿元 【行 证券研究报告 昨日市场 指数名称收盘涨跌% 上证指数 3098.64 +1.13 多项个人所得税优惠政策延续至2027年底沪深300 3752.62 +1.17 深证成指 10233.15 +1.01 业动态与公司要闻】中小综指10952.29+1.07 恒生指数 18130.74 +0.97 比亚迪上半年净利同比增长逾200%，汽车及电子业务全面向好恒生中国企业指 6246.22 +1.15 顺丰控股上半年净利润超40亿数 恒生沪深港通AH 股溢价 148.77 +0.74 都策略视点】标普5004433.31+0.63 策略观点：近中期反弹持续性与空间，更取决于后续经济恢复动能或逆周纳斯达克指数 13705.13 +0.84 资料来源：iFind 【国 期稳经济政策力度 全球大宗商品市场商品 收盘 涨跌% 纽约原油 79.97 +0.18 纽约期金 1948.00 +0.42 伦敦期铜 假日 伦敦期铝 假日 资料来源：iFind 研究员：王景 电话：010-84183383 Email：wangjingyj@guodu.com 执业证书编号：S0940516070001 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 晨会报告 【财经新闻】 人民银行今日开展3850亿元逆回购操作公开市场实现净投放2740亿元 人民银行8月29日公告称，为维护月末流动性平稳，人民银行以利率招标方式开展了3850亿元逆回购操作，中标利率为1.8%。 由于当日有1110亿元逆回购到期，公开市场实现净投放2740亿元。 临近月末，资金面进一步收敛。上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜上行9.1个基点，报1.91%。7天Shibor上行16个基点，报2.056%。截至昨日收盘，从回购利率表现看，DR007加权平均利率上升至2.0893%，高于政策利率水平。上交所1天国债逆回购利率(GC001)上升至2.2%。 （来源：上海证券报，中国证券网，iFind） 多项个人所得税优惠政策延续至2027年底 财政部和国家税务总局近日发布延续一批个人所得税优惠政策，相关政策执行至2027年底。 两部门此次发布的《关于延续实施全年一次性奖金个人所得税政策的公告》称，居民个人取得全年一次性奖金，符合《国家税务总局关于调整个人取得全年一次性奖金等计算征收个人所得税方法问题的通知》规定的，不并入当年综合所得，以全年一次性奖金收入除以12个月得到的数额单独计算纳税。居民个人取得全年一次性奖金，也可以选择并入当年综合所得计算纳税。 上述政策执行至2027年12月31日，这意味着，年终奖个税优惠政策将再延长4年，进一步减轻纳税人负担。 2019年起，我国实施新一轮个税改革，引入综合所得税制。2021年底，国务院常务会议决定将单独计税优惠再延续两年， 至2023年底。 两部门还于近日发布了《关于延续实施个人所得税综合所得汇算清缴有关政策的公告》和《关于延续实施外籍个人有关津补贴个人所得税政策的公告》。 其中提到，为进一步减轻纳税人负担，2024年1月1日至2027年12月31日居民个人取得的综合所得，年度综合所得收入 不超过12万元且需要汇算清缴补税的，或者年度汇算清缴补税金额不超过400元的，居民个人可免于办理个人所得税综合所得汇算清缴。 外籍个人符合居民个人条件的，可以选择享受个人所得税专项附加扣除，也可以选择按照《财政部国家税务总局关于个人所得税若干政策问题的通知》、《国家税务总局关于外籍个人取得有关补贴征免个人所得税执行问题的通知》和《财政部国家税务总局关于外籍个人取得港澳地区住房等补贴征免个人所得税的通知》规定，享受住房补贴、语言训练费、子女教育费等津补贴免税优惠政策，但不得同时享受。外籍个人一经选择，在一个纳税年度内不得变更。公告执行至2027年12月31日。 此外，按照《关于延续实施远洋船员个人所得税政策的公告》，一个纳税年度内在船航行时间累计满183天的远洋船员，其取得的工资薪金收入减按50%计入应纳税所得额，依法缴纳个人所得税。 （来源：上海证券报，中国证券网，iFind） 【行业动态与公司要闻】 比亚迪上半年净利同比增长逾200%，汽车及电子业务全面向好 8月28日晚间，比亚迪公布2023年半年度报告。上半年公司实现营收2601.24亿元，同比增长72.72%；分别实现归母净利润和扣非后归母净利润109.54亿元、96.95亿元，同比增长204.68%、220.02%；实现经营活动产生的现金流量819.71亿元，同比增长89.81%。 在此基础上，上半年，比亚迪汽车业务以及“手机部件、组装及其他产品业务（”汽车业务继续“狂飙” 下称“电子业务”）收入分别增长91.11%、24.20%。 从汽车业务看，上半年比亚迪销量持续创出新高。公司产销快报显示，上半年公司销售新能源汽车1255637辆，累计同比增长95.78%，平均月销超20万辆。据乘联会数据，按零售口径，上半年比亚迪在国内新能源汽车市场的份额达到37.4%，继续巩固龙头地位；在国内汽车市场的份额达到12.1%，同样位居第一。 收入伴随销量水涨船高。半年报显示，上半年比亚迪新能源汽车业务收入达到2088.24亿元，同比增长91.11%，和销量增速基本保持一致。 盈利能力方面，上半年比亚迪汽车业务毛利率达到20.67%，同比增长4.36个百分点。 比亚迪解释称，公司新能源汽车销量在去年同期的高基数上实现强劲增长，市场份额持续提升，继续强化在新能源汽车行业 的领导地位。尽管上半年汽车行业竞争加剧，凭借不断提升的品牌力、持续扩大的规模优势和强大的产业链成本控制能力，以及上游原材料价格回落，公司继续保持良好的盈利水平。 就单车盈利来看，剔除比亚迪电子（比亚迪电子业务主体）今年上半年预告归母净利润中值14.6亿元，简单计算今年上半年 比亚迪单车利润约为7560.31元，对比2022年上半年约4616.82元的单车利润，增长超过六成。 在上半年，比亚迪在技术、产品上频频推新。技术上，公司发布“易四方”及“云辇”技术，进一步增强综合竞争力。产品方面，上半年公司首次发布全新高端品牌“仰望”，开拓百万元级新能源市场。此外，比亚迪专业个性化品牌于六月份正式定名为“方程豹”，基于消费者日益增长的个性化需求推出。除此以外，比亚迪原有的“比亚迪”“腾势”品牌均在上半年推出具有竞争力的新品。 比亚迪在出海方面也取得突破。目前其新能源乘用车已进入日本、德国、澳大利亚、巴西、阿联酋等50多个国家和地区。畅销车型如“元PLUS”（又名“BYDATTO3”）多次获得泰国、以色列、新西兰、新加✲➴电动车月销冠军。 据半年报，比亚迪上半年在境外市场的收入达到644.10亿元，同比增长92.94%，占比达到24.76%，提升2.59个百分点。对于下半年，比亚迪展望称，预期中国新能源汽车产业将延续良好的增长势头，渗透率亦有望继续突破。 158亿元收购新业务 除了新能源汽车业务表现亮眼，比亚迪电子业务也在上半年实现了突破。半年报显示，上半年比亚迪电子业务收入达到510.90 亿元，同比增长24.40%；毛利率达到8.77%，同比增长2.70个百分点。 比亚迪方面表示，盈利提升主要受益于大客户份额提升，新能源汽车及新型智能产品等新兴业务增长，产能利用率提升，业务结构也进一步优化，实现盈利大幅改善。 在业绩增长的同时，比亚迪电子拟通过外拓的方式进一步壮大，抛出大手笔并购案。 8月28日早间，比亚迪电子公告称，公司与纽交所上市公司捷普（JBL.N）旗下捷普新加✲签署收购框架协议，拟以人民币 158亿元（等值22亿美元）现金收购捷普新加✲位于成都、无锡的产品生产制造业务，包括现有客户的零部件生产制造业务。公开资料显示，捷普是一家制造服务和解决方案供应商，为各行业和终端市场的公司提供全面的电子设计、生产和产品管理 服务，在中国、爱尔兰、马来西亚、墨西哥、新加✲和美国均设有工厂开展业务。公司2022财年收入达到334.78亿美元，位列 2023年《财富》世界500强456位。 根据捷普官网介绍，捷普成都提供粘合剂、阳极氧化、抗污性涂层、自动化、电池管理等产品，是捷普在中国最大的工厂之一；捷普无锡为计算和存储、网络、电信和移动行业提供制造服务，包括印刷电路板组装，盒装，按订单配置和自动化制造系统等。 捷普拥有集中的大客户优势，这或许是比亚迪电子斥巨资收购其业务的考虑之一。财报显示，2022财年捷普前五大客户约占其收入的44%，79家客户贡献了公司收入的90%，其中苹果和亚马逊分别占19%和11%。 “捷普新加✲拥有现有客户的零部件生产制造业务，收购后可以为比亚迪电子提供更完整的供应链，提高生产效率和产品质量。”传播星球App联合创始人由曦对《证券日报》记者表示。 比亚迪方面称，收购将拓展比亚迪电子客户与产品边界，拓宽智能手机零部件业务，大幅改善比亚迪电子客户与产品结构，进一步抓住市场发展机遇，增加核心器件产品的战略性布局，助推比亚迪电子产业升级，迈入新一轮的高速成长周期。 “收购目标业务在提高产品市场占有率的同时，与比亚迪电子现有产品有效协同，提升公司的整体竞争力，保持长期可持续发展。”比亚迪进一步表示。 （来源：证券日报，iFind） 顺丰控股上半年净利润超40亿 8月28日晚间，快递龙头顺丰控股(002352)披露半年报，今年上半年实现营业收入1243.66亿元，同比减少4.38%；归母净利润41.76亿元，同比增长66.23%，实现了上市以来最好半年报业绩；基本每股收益0.86元，同比增加68.63%。 在收入端，上半年顺丰控股总营业收入达成1244亿元。其中，主业速运物流板块收入920亿元，同比增长13.4%。2023年上半年，顺丰总件量达成58.8亿票，同比增长14.6%，其中公司在电商快递领域更加聚焦于中高端市场，于今年6月底完成了对加盟模式的丰网业务出售交割，若不含丰网业务，总件量同比增长18.3%。 在聚焦核心物流的战略下，今年上半年，顺丰时效快递业务营收达到560.7亿元，同比增加13.8%，增速回到双位数，占营收比达到45.1%，同比2022年上半年占比超7.2%。 除了速运物流主业，顺丰新业务领域也逐步从培育期进入到盈利期，带动公司整体盈利提升。其中，顺丰同城即时配送业务在2023年上半年实现扭亏，开始成为业绩献点，实现不含税营业收入33.4亿元，同比增长16.2%；净利润达到3031.4万元，扭 亏为盈。 就顺丰同城的业绩表现，顺丰控股表示，上半年，消费市场逐步回暖，商家流量多极化趋势进一步凸显，消费者“所见即所得”习惯进一步巩固，催化商家对极致物流服务、时效提升的需求提升。在报告期内，同城即时配送业务收入实现稳健的高质量增长，通过业务结构调优、规模效应和网络经济，实现毛利率创新高，净利润扭亏为盈。 此外，因国际空海运需求及运价大幅回落，顺丰供应链及国际业务在上半年实现不含税营业收入288.6亿元，同比下降38.0%，但自今年二季度开始止跌回升，整体业务环比正在逐步回升。 此前8月21日晚间，顺丰控股公告，已正式提交香港上市招股书，若此次顺利登陆港股，顺丰控股将成为快递行业首家“A+H”上市公司。这也意味着，顺丰“业务+资本”出海正在加速推进中。对于顺丰来说，鄂州航空货运枢纽启用和航线拓展，正是其国际化布局的重要抓手。 顺丰作为国内最大的货运航空公司、国内航空货运最大货主，上半年运
