期货投资热点追踪

期货投资热点追踪 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z00007712023年08月21日 大类资产 最近一周，美债美元持续走高打压投资者风险偏好，VIX恐慌情绪指数再次大幅飙升，风险资产全线走软，全球股市多数下行，中概股跌幅居前，非美货币普遍走贬，日元创出去年底以来的新低，国际主要大宗商品收跌。中国7月经济数据不及预期，央行大幅降息，官方不断喊话努力提振市场情绪，但股市仍旧疲弱下挫北向资金连续流出，但国内商品指数高位震荡相对抗跌，热点品种频繁切换，国内定价商品表现强于国际定价商品。国内航运指数上市交易首日大涨，带动BDI指数走高。 全球大类资产周内涨跌幅% 20.0 15.0 10.0 16.58 9.57 5.0 0.0 -5.0 -10.0 -1.80-2.39-2.58-2.29-2.11 -5.89 -1.63-0.57 -3.15-3.48 0.430.24 -2.08 -1.52-1.26-0.23 0.550.55 权益 注：数据均来源于Wind、冠通研究 固收类 商品类其他 3 板块速递 国内债市全线上扬，股指普遍大幅下挫，商品涨跌互现走势抗跌； 股指整体大跌风格差异不大，中证1000跌幅最大，中证500跌幅居末，成长风格表现与价值型股指差异不大； 国内商品涨跌互现，wind商品指数周0.55%，表现延续强于权益资产，美债美元持续走高施压风险资产，国内经济数据不佳打压市场风险偏好， 股市连续第二周大幅下挫，商品指数高位震荡走势抗跌，热点品种切换不断，油脂油料与化工板块领涨。 上周期市板块涨跌幅 4.00 2.95 2.18 1.22 0.55 0.60 0.45 0.04 0.08 0.27 -0.29 -0.75 -1.20 -1.27 -1.70 -2.20 -2.58 -2.29 -2.39 -2.97 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 非金属建材贵金属油脂油料软商品Wind商品有色煤焦钢矿能源化工谷物农副产品商品指数 沪深300中证1000中证500上证50股票指数 2年期5年期10年期30年期国债期货 注：数据均来源于Wind、冠通研究4 板块速递 国内商品涨跌互现，wind商品指数周0.55%，表现延续强于权益资产，美债美元持续走高施压风险资产，国内经济数据不佳打压市场风险偏好，股市连续第二周大幅下挫，商品指数高位震荡走势抗跌，热点品种切换不断，油脂油料与化工板块领涨。 2.18 近一周商品大类指数涨跌幅（%） 全周周五周四周三周二周一 2.95 4.00 3.00 2.00 0.60 0.55 0.04 1.00 0.00 -1.70 -1.70 -2.20 -2.20 2.18 -0.29 -0.29 0.60 -1.27 -1.27 0.55 -0.75 -0.75 2.95 0.04 -1.20 -1.20 -1.00 -2.00 -3.00 农副产品谷物化工 能源煤焦钢矿 有色Wind商品指数 软商品 油脂油料 贵金属 非金属建材 注：数据均来源于Wind、冠通研究5 资金流向 上周，商品期货市场资金小幅流出； 资金流出的板块上，软商品与能源板块资金大幅外逃明显；油脂油料板块的资金大幅流入值得关注。 煤焦钢矿、农副产品和非金属建材板块吸近金一效周商应品明期显货。板块资金变动率（%） 2023-08-182023-08-172023-08-162023-08-152023-08-14 -2.23% Wind商品指数 0.03 0.02 0.01 0.00 -0.01 -0.02 -0.03 -0.04 -0.05 -3.41% 农副产品 -2.76% 谷物 1.10% 化工 -9.88% 能源 -4.12% 煤焦钢矿 -4.96% 有色 -10.98% 软商品 3.64% 油脂油料 -0.56% 贵金属 -3.44% 非金属建材 -0.06 注：数据均来源于Wind、冠通研究6 品种表现 近一周，国内主要商品期货涨跌互现，从商品期货具体品种指数表现来看，上涨居前的商品期货品种为纯碱、豆二和 LPG；跌幅居前的商品期货品种为沪锡、沪锌和淀粉。 注：数据均来源于Wind、冠通研究7 市场情绪 上周，从量价配合的 6.00% 4.00% 苹果 沪锌 低硫燃料油 短纤 苯乙烯 周增仓率P%P 塑料 沥青 不锈钢 角度来看： 生玻猪璃 20号胶 2.00% 燃油 花沪生镍 豆粕连豆 菜粕 粳米豆油 郑沪动糖银煤 沪铜沪金 沪铅 出现明显增仓上行的 淀粉尿素焦煤0.00T%A鸡蛋 商品期货品种有多个， -6.00-4.00-2.00 纸浆 锰玉硅米 红枣 沪胶沪铝0.螺00纹 原油 甲醇 -2.00% 2.00 菜油 棕4.榈006.豆00二 铁矿 8.0010.00 周涨跌幅% 值得关注的是连豆、 乙二热醇卷 硅铁郑棉 沥青和豆粕； 出现明显增仓下行的商品期货品种有多个，值得关注的是沪锌、玻璃和苹果。 值得重点关注！ 国际铜 焦炭 -4.00% 沪锡 -6.00% -8.00% -10.00% PVC LPG 纯碱 注：数据均来源于Wind、冠通研究 -12.00% 8 波动特征 上周，国际国内商品指数波动率走势分化，国际CRB升波、国内wind和南华商品指数继续大幅降波，分板块来看，商品期货大类板块的波动率周度变化，除谷物板块明显升波外全线降波，降波幅度居前的板块是软商品、非金属建材和能源板块。 近一周商品指数波动率变动 35.00 30.00 25.00 2.433% -7.434% -0.363% 本周上周变化率 -4.837%-5.099% 7.794% -0.078% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -3.082% -2.074% -1.960% -7.878% -1.888% -4.683% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% 注：数据均来源于Wind、冠通研究9 资金情绪 截止到8月18日期市的资金情绪面： 多头力量有所增强，市场情绪有所扩散，多空分歧收敛，市场氛围回暖。 注：数据均来源于Wind、冠通研究10 近一周主要国际大宗商品涨跌幅（%） 10.00% 9.57% 8.00%6.00%4.00%2.00% 0.74% 0.44% 0.00% -2.00% -0.52% -0.79% -1.15% -2.33% BDI CRB 原油 LME铜 -3.09% CBOT大豆CBOT玉米 黄金 白银 数据追踪—国际大宗商品集体下跌，BDI逆势大涨，风险偏好继续回落，金油比与金银比走势背离略有收敛。 国际主要大宗商品2023年内收益表现 CRB原油LME铜CBOT大豆CBOT玉米黄金白银 1.20 1.10 1.00 0.90 0.80 0.70 0.60 波罗的海干散货指数(BDI)CRB现货指数:综合：右轴金油比金银比：右轴 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 700.0031 650.0029 600.00 27 550.00 500.0025 450.0023 400.0021 350.0019 300.00 17 250.00 15 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 注：数据均来源于Wind、冠通研究11 数据追踪—国内地产销售继续探底，出口运价底部抬升，煤炭日耗高位运行，沥青开工维持高位，资金利率震荡反弹。 260 240 220 200 180 160 140 120 100 日耗量:煤炭:南方八省电厂开工率:石油沥青装置：右轴 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 全国商品房成交面积季节性走势图（单位：万平方米） 2023均值 1300 1200 1100 1000 900 800 国内出口运价指数 CCFI:综合指数SCFI:综合指数 2.70 2.30 1.90 1.50 1.10 0.70 0.30 国内货币市场资金利率 SHIBOR6个月SHIBOR3个月SHIBOR1年SHIBOR隔夜7日回购利率 注：数据均来源于Wind、冠通研究12 中美利差（10Y） 美国:国债收益率:10年中美利差10Y：右轴 美元指数与人民币汇率 中间价:美元兑人民币即期汇率:美元兑人民币美元指数：右轴 4.50 0.00 7.40 116.00 4.25 7.30 114.00 4.00 -0.50 7.20 112.00110.00 3.75 7.10 108.00 3.50 -1.00 7.00 106.00 3.25 6.90 104.00 3.00 -1.50 6.80 102.00100.00 2.75 6.70 98.00 2.50 -2.00 6.60 96.00 数据追踪—美债创出新高，中美利差屡创新低，通胀预期回落，金融条件宽松，美元重拾涨势，人民币贬出新低 0.00 -0.05 -0.10 美国:芝加哥联储全国金融状况指数与通胀预期 美国:芝加哥联储调整后的全国金融状况指数(周)通胀预期：右轴 2.60 2.50 -0.15 2.50 -0.20 2.30 2.40 -0.25-0.30 2.20 2.302.20 -0.35 2.10 2.10 -0.40 2.00 2.00 2.40 2.80 2.70 2.60 美国国债隐含通胀预期近期走势图 通胀预期:5年通胀预期:7年通胀预期:10年通胀预期:20年通胀预期:30年 注：数据均来源于Wind、冠通研究13 宏观逻辑—美债收益率大涨，近弱远强，期限结构继续“熊平”，期限利差再次走高，实际利率大幅抬升压制金价。 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 美国国债收益率曲线 当前一周前一月前3月前半年前 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 美国国债周收益率变化（BP） 3.5 0.0 3.0 5.25 5.00 4.75 4.50 4.25 4.00 3.75 3.50 3.25 3.00 3M6M1Y2Y3Y5Y7Y10Y20Y30Y 美国期限利差（10Y-2Y） 美国:国债收益率:10年美国:国债收益率:2年美国期限利差（10Y-2Y）：右轴 0.00 -0.20 -0.40 -0.60 -0.80 -1.00 -1.20 -2.0 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 3M6M1Y2Y3Y5Y7Y10Y20Y30Y 美债实际收益率与金价 美国:国债收益率:通胀指数国债(TIPS):10年伦敦现货黄金:以美元计价：右轴 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 注：数据均来源于Wind、冠通研究14 宏观逻辑—上周，受国内央行降息利好提振，叠加美债与美元联袂走高对其需求端的打压的双重作用下，大宗商品总体表现 坚挺强于股市，国内定价品强于国际定价商品。市场热点品种轮转，领涨的往往是低库存状态下供给端出现阶段性紧张的品种，诸如纯碱等；油脂油料板块，则在需求有支撑供给端有“题材可炒”的供需格局下整体表现强势。此外，热点的吸睛效应与商品相对股市的热闹红火，吸引资金关注，期货市场整体情绪氛围回暖，板块间表现分化，整体呈现出高位震荡的态势。 1.02 2022年6月8日南华商品指数见顶以来，主要商品指数与通胀预期收益走势 1.00 0.98 0.96 南华商品指数, 2023-08-18,0.9582 0.94 0.92 0.90 通胀预期