矿山成本有所上升，内增外拓驱动中长期成长性

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紫金矿业半年报点评：矿山成本上升，内增外拓驱动中长期成长性。紫金矿业发布半年报，实现营收1503.34亿元，同比增长13.50%，归母净利润103.02亿元，同比下降18.43%。其中，23Q1/Q2分别实现营收749.45/753.89亿元，23Q2环比+5.92%；实现归母净利润54.42/48.60亿元，23Q2环比-10.69%。公司利润指标同比有所下滑，主要原因是生产成本上升以及铜价、锌价阶段回调。核心矿产品产量：23H1公司矿产金产量32.34吨，同比+19.63%；矿产铜产量49.22万吨(含卡莫阿权益产量8.88万吨)，同比+14.21%；矿产锌产量21.72万吨，同比+4.26%。核心矿产品成本：23H1矿产金单位营业成本210.02元/克，同比+19.27%，环比+1.86%；矿产铜加权平均单位营业成本21653元/吨，同比+14.73%，环比+4.26%；矿产锌单位营业成本8740元/吨，同比+18.14%，环比+1.19%。公司年初发布三年(2023-2025年)规划和2030年发展目标纲要。2023-2025年部分矿种主要产量规划：矿产铜2023年产量95万吨，同比+10.5%，2025年产量117万吨，年复合增长约11%；矿产金2023年产量72吨，同比+28.6%，2025年产量90吨，年复合增长约17%；矿产锌(铅)2023年产量45万吨，同比+2.3%，2025年产量48万吨，年复合增长约3%；碳酸锂2023年产量0.3