您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[天风证券]:策略:短期长期政策并重,多措并举提振市场信心 - 发现报告
当前位置:首页/宏观策略/报告详情/

策略:短期长期政策并重,多措并举提振市场信心

2023-08-28天风证券严***
策略:短期长期政策并重,多措并举提振市场信心

2023年8月27日,财政局、税务总局发布公告,自2023年8月28日起,证券交易印花税实施减半征收;同时,证监会一连发布三条公告,优化IPO、再融资监管安排,进一步规范股份减持行为,调降融资保证金比例。 本次监管“组合拳”从交易机制(调降印花税、融资融券担保比例下降)和上市公司质量优化(IPO及再融资监管优化、规范股份减持)两方面呼应“活跃资本市场、提振投资者信心”的政策导向,落实“8.18证监会答记者问”的要求。 1、证券交易印花税实施减半征收,提振市场信心并提升市场交易量 我们认为:本次证券交易印花税税率下调,将直接降低投资者的交易成本,减轻投资者交易负担,吸引更多的投资者参与资本市场,短期有望带动市场交易规模上升;同时,证券交易印花税的减半征收,有利于提振投资者信心,提高市场预期收益率,进一步促进资本市场发展。 2008年4月24日,财政部将证券交易印花税税率由3‰下调为1‰,当天沪指收盘上涨9.29%,大盘接近涨停。2008年9月19日,印花税由双边征收改为单边征收,税率保持1‰,当天沪指收盘上涨9.45%,大量A股涨停。根据历史情况来看,本次印花税调整将扩容交易量,有效提振市场信心。 2、调降融资保证金比例,支持适度融资需求 根据证监会公告,自2023年9月8日收市后,将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%。本次融资保证金比例的放宽,将更好地满足投资者合理交易需求,有利于提升两融余额规模,促进两融业务发展。同时,在杠杆风险总体可控的前提下,下调融资保证金比例,有利于增加市场流动性,提振交易情绪,活跃资本市场,推动我国资本市场平稳健康发展,进而促进实体经济的高质量发展。我们预计市场两融规模有望持续提升,进一步活跃市场交易。 3、统筹一二级市场平衡,优化IPO、再融资监管安排 证监会明确表示,阶段性收紧IPO节奏,我们认为:这或将促进投行业务优化,提高上市公司质量,有利于为投资者创造良好回报,提振投资者信心,促进投融资两端的动态平衡;同时,公告提出,突出扶优限劣,对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资,适当限制其融资间隔、融资规模,我们认为:这或有利于改善上市公司市值,推动上市公司质量全面提高,促进资本市场的可持续发展。此外,公告表示,房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制,表明我国对房地产行业上市公司的政策支持,有利于改善房地产行业的融资环境。本次IPO和再融资的监管安排凸显监管部门对资本市场的呵护,有望有效提振市场信心。 4、进一步规范股份减持行为 为进一步规范股份减持行为,优化股份减持制度,证监会明确提出要求,上市公司存在破发、破净情形,或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的,控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。对违规减持行为打击力度的加大,将进一步优化上市公司质量,改善股东对公司经营的预期,提振投资者信心,推动资本市场平稳健康发展。 风险提示:宏观经济恢复不及预期,政策效果不达预期,地缘政治及中美关系影响等