军工行业周报：年内新低后的判断

中航证券 2023年0312 券创究业洲究年工业评 投资评级 增侍维持评级 国防军工 军工行业周报：年内新低后的判断 报告摘要 核心观点 国院21：（4万）数云尚下踪4.8，为个内量大向跌，扩数 也到出新，投们认为，月以来军工的下获，业面的间 2.20，处于来的逆；只至今成交量出早现显会航，计三-2--4 作书 13 I:un:u:s2.S:r .+++++..* T**S I1'*i. T::.21Iy$:n:l:S.r.2.2. I:*.IaII4: 成交业寸详处一折年低信：而行业信处一2014一：来1.57%件分信。 "比同时，资会在持续的悄然流入，兰要的不工主题E上资仰企 -滋，一动至今药系计外已经值过23%，军1行业处于基些本而、情 面，资余面，估值面的多中底部 中牛我车行州医，. 行业有周其，军工行业侬然处案气人周期，当前是大周期 中的小周期，一区到适半，2023例过兰，十四标租227个日 杯作不我符，下平年好」平年，H短册需求波动不影长 期需求确定； 和关例究报告 工：I，X -2--30+, 车工HH：=+*，￥格 +R栏A严4*.F.20H23-23：，岁产+122024-00-26 签企业内动露重要，公司水小寻十，降在 力，能不胶股良运片续报入发提高限加值，这些方而将会验公可划平期的能人，也或为赢待长期满价“三安内案； 军业的压性守逐法弱，上，不同公可发展的差三性 终加大，详股也必保更加重费： 上市两午内）出现了短的系统性机会 依HI，性价比上且备了期配价值； ;请=读：三文之产的免市产1 中航证券究所发布5*7n':50251: 原，兰当前，对业临作而可，否不到更多的列空或老活企的划空， 家积极数据和片忘件久，等一儿有早火点点：山叫急涨婉 整体，我先、石型 蔡台来石，率一当前仰然处于本而、结而，仁值方的底部：利 审内索反映较为充分：当书，军行业进人数为“双准”时期，等多 价理性授升送案，当北示人周其，，“小尚期。假然处人度气周期之 业、而非所谢的“至嗒时刻”、三不议215年军改率吨产文、门 案专普双高、户票科技脱影叫供落以设牛市后系系性下技造或心续 烂仕值双杀。当下的“退雅”是山丁“弱现变，更预”“现实之品“案“之加价格、增借说、订单等方所乱实间 旺、“预期之史弱”，呆宜对确定性，主观上证以性研和测，为 可这冲不确定土会向比之大之深？大下个之未有：口不势到 注，均亢投入案实多年、技术积流格或熟，客种条卡你或车二行计 年来的空扩人发展，本于军队者户，置工厂企、民步企业、平一 一级投资咨等车1行业利益相关，些等形势部全新的、审的、 ，调整是必然的、丧们可以测察到：各方告在证整：平队客户 从体制、、叉购，定等方方也渐进行咨政苹和资；车上类 时，谋求我交举：军1行业一一级长密口成装和注。 工件供作盈，，对于，末来，件许·别也分产以有和清的县变任路径得：所才会出 成门，不曲定性也导必然的，对“以上各，靠泛石过多历是整数 实际上，次为：无论兰加价件、落省税、订单表军表 不确定性，只要强已必先军之下，率1行业求卓实且总迫这不争 作事实设有改受，牢工行业的底层液心料仍然可以支深之二行业点当 到“2027"、“2035”、“本L纪中十”三个校心时-点的高司气发通 机会质紧，车工行业的中长性忧，我们断，当 前时点，军下行业点本而总、背络成值点的证巨显洗，率下板块 择时，待消实收，爱化十 当书，室行的团实变化自以下几~方： 2杂家公司基本而分化明品，普迟性行情亦不现实，需虫视择收， 辽行业，院工身提补而需求外，“大牢工”然 为行业：可了元应的天必报，民机替想原进现变，714，二 中国第一架飞机：军贸将替变为，近期 空工业案团是，“将了贸为共区公司主主业”，器工业案团择山 “加快军效转圣『缓"：低空经挤实质性提速，？731：口务完、 航太全回开花如火如签 2竞格品、资质幸举、光求迎择、长术批、讲发周其等造成广 的费求，既之万来，生产关系药组织也净呈现新的二：宣行的供 分下更为详，上汇！“聚焦耐发总表两半能力设，买学军止业以“记 套”人子：「“核心"、“关建”额城过军：细芬额城考东中率少忧计： 伞个自主川动和巨产产代&求之下，创施；小显得心为三必，伞行 业的研安设人强序出终不断加人；陷当云计算、激阔，钢获网、移列！ 互送划、人上智能为表的新一代数技六他实被、成熟和产业，产： 车下业的数字告能化是人境矿趋：新断减方量将成为外刀生成 的新动：对干为数众药化套企非，出将购来新的机逆：调整：实同 二，我们山经非后纠，很多“二会业：丝全边场应生、收临性主 息用整，义，虾让京来茎内领域产既的览争机会，同方产业进变应纵向 塔速牵，军工行逗扩产，当下进人以高质量发展为日 标的新阶段，所消商质发，一方而是正的夺刑增医，一方而是质 的有效提升，币，追求普性州待“高速活长，购快口速或与 带态：成上：：·利率”学核标准的调整，资产证券化率的湿『：窗产中质业以的提升，非务压业的提于：部终将在RO工、净本等财务扩标 照人器（注落，派格授（-）、北方号航（号航控制弹热信 一、建议关注的细分领域及个股 军机等前空装备产业链： 方，安控门（发动机），关表夏财、1简称反（瑞酬复合率） 村收学产沂个、金逐铸件等）、刹开高约（高节台金，西部 ，宝然股份（然余）等 脑天装备（弹、虽、等》产业舒： 化：中（网，长萨车系产套： 信总化+口工可控： 振华科，智明 止义日录 近周行情 重要事件及公告， 板块内部风格轮动，底部特征山现 二、军工央企聚热高质量发战、实现务“双过半” 8 三、2023年半年报业续预告数据， .10 上市公司实施增持，回购或股权激励行为值投关注 +T 五.本周市场数据， 17 (一)估值分位， +*.17 (二)北上资金变化，()军工板块成空额及ETF份额变化. 17.1$ (四)融资余额变化. .19 “大军广”十六大获道投资全景阁 七、建议关注的细分领域及个股 风提示 2.5 图表月录 1军工行业防股通占自中流通市佰比例变化 .17 图2军1板块成交变化 .15 图了两市融资余额与军工行业微资余额正势情况... 图4军工圳分产业投资全最商图， 图其通基础板快投资金量简图.. ,22 图6率下“新”领域（“大率”三人扩充赛道）投资全景码图 .23 7军！：“新”领域（新瓯装备）投资企培简图 表223年财富界0题企业中回免 表1军工央企近期工作会度 10 表率1上市公寸2023年半年报或预告情况（截举2023年8月25）.10 装4今年以来军上市公增持、回购行步览 表52023年以来率1板块1.市公可股权激动情况， 表6近购正要军工KIF金份额变化 15 表7「六大圳分赛道投资特点对比， .24 了国建设地，权个。 方元，日已.到原注，尚末签合， 近周行情 ：综指（.17）.深（3.14，创收（3.71）： 国房军I：（）（），（）排（2 幅前：长表务-18.5、道易航天-，发核-5.5，光国递 (-4.21）中电(-".63: 联幅前：可导航-30.38、人力友（-21.95）、华卡科装-20.13）1压件（ 19.94、光电气(-13.553. 重要事件及公告 8月21H，总内企洪东卫星爱对1二社月征四号表运或火前，成边：宁当分十二号 4发射于产，量顺别进入实道，发针征：务获得尚满成功 8H21H，旋报栏点公当，公司山完成转让所持瑞极证达103“股权，1再寺有瑞 极注达版权。 8月21口，云空发行公当23年改简与升：特示对象发行股集预案（备 1构3、以再换密企不超1.91亿元没密于立机研发1心-页F：页日理没期为2120 142028*:. 137-支至致店补印1八217.38片元，2022年轻审计次润的9.683 8H22，享1达公告，公苯1圳阶股发民线路发及划划号安，报注销全资公 可当士达不港： 定“中国一金设习家新正代科创将灵”，案建立“金国案全求提感卫早数据应 月合作平台“：为年国农业，土童、灾变领域发装显兴数支 英悦明一江，禁集下超过.之元投子对装各轻市表生注设 澳工：外究盗动资 8月23日，习表合公当，公元正收差四安市余部工作局寸“二市企业贴资会 500片元 8H24口，中前光牛公告，2023：7公册运设案，执2资27.27.在阳市购 宜主心建设当端立连技产在区项，该项上近上少路阳市然资所技划层签 8H24口，下厂新材公当，公可空对京发行收荣4学深上证券交易所1.： 原忙，市场中河大），支撤牌信安、（海瀚出、中耳次牛、件力特等 当核川心申核追注： 8H24口，报本法公当，公司艺长，部分董报车6入月持公崇， 塔持金额不低于1n元丑不超过26方元、 8月25口，高卡瑞公：为化企纠总架购，公司者引效率，公注销武汉 分公司 8月25：所天公，分可2023年11至2112324厂累装段 补金额1695.35元，二公2022度整宝净10.1 8月75H，回别料技公告，公可联所持有的岸宁艺能51的吸权，得瑞能40% 收投，年所能率的技权、我动能活1多考股板公小件转：。 8月25日，艮名公当，公元813.69为元实支新上去【·151台 只几25口，私忘求技公，以阅日证分空系密企以案中起价案易的方同购公可股 ：购价格不拍过55.00，回资含总就低13300万，不拍过5500万 元，F购的股份将月5下指股计划或股权微购。 8月25口，思科瑞公片，情以负意价交罚方代口购签刊股份：购价挤不超过81.00 收，购资金总额人民气3000五元，人部过500万下，回购胜份将计1员工 8H25口：财政部、税务总而发币类十民片前审发动机民用参机税改政策公片： 而形最的持估说则完曾据税款予以还等 一，板块内风格轮动，底部特征已现 进入下半十以关：牢让市场对军1行：上二件的测望与行短期的通定判 地作对确定）有克广际市场空司的道汇节包.、忙交，培材气.造牛茅三军尺两 显然不工安以知期风控轻或，外，我认为对期通定 生、还定对中段点空间性的烂求，起上元在当下“就实、来预”的 5外值得意拍号，买工行业的交量然接上尚山现定提7（+5.11） 况仍件持低位，为2123年年以来完整交易周户当，仅高于前质用，同时报块变 易量山Wa全A成交效比变为2.20%这钟车工行业非显成交元缩号，征 定安上法泛快一需太行业部日对致的半断 二，军央企焦高质量发展，现征务“双过半” 近上、多个工共压让续召计2C23年上半三经衍达行会议晚共他扫关会设对上 资科长望：各军1企同、方位公实与，口时证等所分叠理 表丨牛央企近测1作会设 宏设名 容n,i 抗坐·· I-1 量发层”推让会一半年会 设 改间实效，高所量完成“双过平”H标，3项高量发表一标打 二业 中习：高点标 31 上年要经帖标均实增，各职点有推，实：上 牛们，“过”口 中4国六聚 表第223个 半年表各实“评估 收人比4，收人额五出同高。“：率*实 活验川”，资产家满川比上整心个分点许资产核益率产业理产，酬载支人号成同实理本司限上，（化：全民 生一本司增会%、为感主年一标工品学于主动、可了共 所会 今个以来，可品业内外部不利因带米的外，经济运行整你旁 宁，原模效益述步惊忘，总体让！“叫间过半，并务过半 t24.μI 新人率技案：2323年 次宏议 公设听职团公3下上年：报告：区“ .:1 中社司限 召三23234置于会%： 经济后行情（1.2023年：1平个量平公决