湖南银行：地区首家省级城商行

研究所 固收信用 证券研究报告：固定收益报告 2023年8月25日 分析师:梁伟超 SAC登记编号:S1340523070001 近期研究报告 Email:liangweichao@cnpsec.com 《力诺转债：山东玻璃新材料综合服务商20230824》-2023.08.24 湖南银行：地区首家省级城商行 发展历程：首家省级城商行，省政府支持力度强 2022年11月华融退出后正式更名为湖南银行。截至2022年末省属国家股和国有法人持股占比61.52%，湖南省政府为实际控制人。 从组建华融湘江银行以来，湖南省政府通过注资、存放政府存款等方式为湖南银行/华融湘江银行发展提供支持。省政府六次注资，2010年末至2022年末，前十大股东中湖南省政府及省属法人持股增 加36.26亿。湖南省2022年新增财政存款超十分之一流向湖南银行 经营分析：网点遍及全省，净息差高于城商行平均水平 营业网点众多，遍及湖南省各市州。营收方面，湖南银行营收稳中有升，营收和净利润高于全国城商行平均水平。净息差方面，降息背景下净息差略有压缩，但仍高于全国城商行平均水平。成本方面，成本收入比虽有提升，但2022年仍低于全国商业银行平均值5.7pct 资产负债：规模稳中有升，结构逐步调整 湖南银行总资产和净资产近五年复合增速超10%，高于全国城商行平均水平。贷款和金融投资合计占比超九成，债券投资前三大券种分别为公司债、政府债、公共实体和准政府债。湖南银行金融资产期限以一年及以上为主，而金融负债以一年以下为主，金融资产的平均期限高于金融负债。贷款方面，住房贷款占比有所提升，对房地产业贷款占比有所下降。 监管指标：拨备高于监管要求，流动比率稳中有升 湖南银行资本充足率高于监管要求3-5pct，基本处于全国城商行平均水平。不良贷款率与全国城商行平均水平接近，贷款集中度较低对单一客户贷款不足1%，前十大客户贷款低于5%。拨备覆盖率高于监管要求，流动比率稳中有升，从2018年63.83%，上升到2022年86.83%，上升23pct，显著高于监管要求。 综合来看，湖南银行股权结构调整之后，成为湖南真正 意义上的省级区域性银行，未来将更好结合当地经济发展，值得重点关注。 风险提示 息差受政策影响持续收窄等。 目录 1湖南银行：首家省级城商行，省政府支持力度强4 1.1发展历程：脱胎于“四行一社”，湖南省第一家省级城商行4 1.2股权结构：国有控股比例高，湖南省政府是实控人5 1.3外部支持：财政注资、财政存款，多维度支持湖南银行发展7 2经营分析：网点遍及全省，净息差高于城商行平均水平8 3资产负债：规模稳中有升，结构逐步调整10 4监管指标：拨备高于监管要求，流动比率稳中有升15 5总结：升级为省级城商行，未来可期17 6风险提示17 图表目录 图表1：湖南银行的发展历程梳理5 图表2：截至2022年末湖南银行股权穿透结构6 图表3：截至2022年末长沙银行股权穿透结构6 图表4：截至2022年末湖南银行股权特征vs长沙银行股权特征6 图表5：湖南省政府为湖南银行/华融湘江银行注资扩股7 图表6：湖南银行和长沙银行在2022年新增存款和财政性存款情况7 图表7：2018-2023H1湖南银行营业收入及其同比8 图表8：22&23H1湖南银行与城商行平均盈利能力对比8 图表9：2019-2022湖南银行净息差及其变动9 图表10：2019-2023湖南银行和全国城商行净息差对比9 图表11：2018-2022湖南银行收入成本比及其变动10 图表12：湖南银行和全国商业银行收入成本比10 图表13：2018-2022湖南银行总资产及其同比变动10 图表14：2018-2022湖南银行所有者权益及其同比变动10 图表15：2018-2022湖南银行同业投资及其占总资产比11 图表16：2018-2022湖南银行各类资产占比11 图表17：2018-2022湖南银行政府债等及占比12 图表18：2018-2022湖南银行金融机构债及其占比12 图表19：截至2022末湖南银行各类金融资产期限分布12 图表20：截至2022末湖南银行各类金融负债期限分布13 图表21：2021-2022湖南银行各类存款占比14 图表22：截至-2022年末湖南银行存款期限分布14 图表23：2018-2022湖南银行各类贷款和垫款占比（按类型）14 图表24：2018-2022湖南银行各类贷款和垫款占比（按行业）14 图表25：2018-2022湖南银行资本充足率及其变动15 图表26：2018-2022湖南银行和全国城商行资本充足率15 图表27：2018-2022湖南银行、长沙银行和行业不良率16 图表28：2018-2022湖南银行贷款集中度16 图表29：2018-2022湖南银行拨备覆盖率16 图表30：2018-2022湖南银行流动性比率16 1湖南银行：首家省级城商行，省政府支持力度强 1.1发展历程：脱胎于“四行一社”，湖南省第一家省级城商行 湖南银行是湖南省第一家省级城商行，2010年10月在“四行一社”（株洲、湘潭、衡阳、岳阳四市商业银行及邵阳城市信用社，下同）的基础上引入华融作为第一大股东，成立华融湘江银行。2022年11月底，华融退出，湖南省人民政府实质控股，华融湘江银行正式更名为湖南银行。 第一阶段（2010年10月-2022年11月）：引入华融，成立华融湘江银行。华融湘江银行于2010年10月，由湖南省政府重组株洲、湘潭、衡阳、岳阳四市商业银行及邵阳城市信用社，以此为基础引入中国华融（创立初持股50.98%）作为第一大股东，成立华融湘江银行。其后，湖南省政府多次通过其控股法人或直接入股的方式，为华融湘江银行增资。华融湘江银行总股本在2011-2021年间增 加36.7亿股至77.5亿，华融持股被摊薄至40.53%。 第二阶段（2022年11月-今）：华融退出，湖南省政府进入，华融湘江银行更名为湖南银行。中国华融是一家专业性的资产管理机构（AMC），监管要求AMC逐步退出非主业业务，华融将其持有的40.53%股份公开转让给湖南财信金融控股集团有限公司20.53%（湖南省人民政府最终全资控股）和中央汇金投资有限责任公司20%。截至2022年报告期末，湖南省属国家股及国有法人股合计占湖南银行股份61.52%，湖南省人民政府为湖南银行实际控制主体，湖南银行成为了湖南真正意义上第一家省级区域性银行，填补了湖南省属地方法人银行的牌照空缺。 图表1：湖南银行的发展历程梳理 株洲市商业银行 湘潭市商业银行 岳阳市商业银行 衡阳市商业银行 邵阳城市信用社 中国华融资产 管理股份有限公司 湖南财信投资 控股有限责任公司 天元置业有限 公司 衡阳市城市建湖南兴湘投资湖南省财信信岳阳市国有资 湖南省财政厅设投资有限公控股集团有限托有限责任公产经营有限责 湖南出版投资株洲市金融控 控股集团有限股集团有限公 司公司司任公司公司司 40.53% 17.81% 4.99% 4.98% 4.9% 3.02% 2.13% 1.86% 1.29% 1.29% 华融湘江银行 股份有限公司 20.53% 1.29% 湖南银行股份有限公司 1.29% 86% 1. 2.13% 3.02% 4.9% 4.98% 4.99% .81% 17 20% 株洲市金融控股集团有限公司 湖南出版投资控股集团有限公司 岳阳市国有资产经营有限责任公司 湖南省财信信托有限责任公司 湖南兴湘投资控股集团有限公司 衡阳市城市建设投资有限公司 湖南省财政厅 天元置业有限公司 湖南财信投资控股有限责任公司 中央汇金投资有限责任公司 湖南财信金融控股集团有限公司 “四行一社” 资料来源：公司财报，中邮证券研究所 1.2股权结构：国有控股比例高，湖南省政府是实控人 湖南银行股权高度集中，国有控股比例高，湖南省政府持股超六成，是实际控制人。与同区域的另一家城商行长沙银行相比，湖南银行的股权集中特点非常突出。据公告披露截至2022年末，湖南银行省属国家和国有法人持股占比合计61.52%，远高于同省城商行长沙银行的13.13%。从实际控制人来看，2022年湖南银行实际控制人为湖南政府，股权高度集中于湖南省政府。而长沙银行股权相对分散，无实际控制人，前十股东中长沙市政府（含财政局和国资委）为第一大股东。对比来看，湖南银行具有国有控股比例高、股权集中度高、第一大股东主要为省政府的突出特点。 图表2：截至2022年末湖南银行股权穿透结构 湖南省人民政府 100% 湖南省人民政府 100% 湖南省人民政府 100% 湖南省人民政府 湖南省人民政府 100% 10% 湖南省人民政府 湖南省人民政府 湖南省人民政府 10 .9% 100% 10% 1.29% 湖南银行股份有限公司 1.29% 86% 1. 3.02% 4.9% 4.98% 4.98% 4.99% 14.96% 20% 20.53% 株洲市金融 控股集团有限公司 湖南出版投 资控股集团有限公司 岳阳市国有资 产经营有限责任公司 湖南兴湘投 资控股集团有限公司 衡阳市城市 建设投资有限公司 湖南省财信 信托有限责任公司 湖南省财政厅 天元置业有限公司 湖南财信投 资控股有限责任公司 中央汇金投 资有限责任公司 湖南财信金 融控股集团有限公司 资料来源：公司财报，iFind，中邮证券研究所 图表3：截至2022年末长沙银行股权穿透结构 长沙国资委 11 .61% 长沙国资委 16 .21% 资料来源：公司财报，iFind，中邮证券研究所 90% 35% 1 3.07% 3.14% 3.49% 3.83% 4.23% 4.38% 5.02% 5.69% 6.56% 6.82% 长沙通程控股股份有限公司 湖南钢铁集团有限公司 湖南新华联建设工程有限公司 长沙通程实业(集团)有限公司 长沙房产(集团)有限公司 湖南三力信息技术有限公司 湖南兴业投资有限公司 湖南友谊阿波罗商业股份有限公司 湖南省通信产业服务有限公司 长沙市财政局 长沙国资委 长沙国资委 长沙银行股份有限公司 注：(1)湖南兴业投资有限公司于2023年3月通过大宗交易方式减持400万股股权，持股比例降至4.92%。(2)湖 南新华联建设工程有限公司所持139,157,122股2023年2月被司法拍卖，并于2023年3月完成司法拍卖过户，持股比例降至0.03%。 图表4：截至2022年末湖南银行股权特征vs长沙银行股权特征 对比 湖南银行 长沙银行 股权集中度 第一大股东持股超六成，高 第一大股东持股不足三成，相对较低 实际控制人/第一大股东 湖南省政府 长沙市政府 国有控股比例 超六成，高 不足三成，相对较低 资料来源：公司财报，iFind，中邮证券研究所 1.3外部支持：财政注资、财政存款，多维度支持湖南银行发展 从组建华融湘江银行以来，湖南省政府通过注资、存放政府存款等方式为湖南银行/华融湘江银行发展提供支持。湖南银行系湖南省第一家省级城商行，湖南省属国家股及国有法人股合计占湖南银行股份61.52%（截至2022年末），实际绝对控股，我们认为湖南省政府有较强意愿支持湖南银行发展。 省政府六次注资，持续为湖南银行增加股本。从2010年华融湘江银行组建以来，湖南省人民政府通过控股公司或财政厅为华融湘江银行注入资本金。以公告所披露的前十大股东的持股结构来看，2010年湖南省政府及省属法人在前十大股东中的持有股本数为2.3亿，2010年末至2022年末，前十大股东中湖南省 年份 总股本(亿) 前十大股东中湖南省政府及省属法人持股(亿) 前十大股东中湖南省政府及省属法人持股占比(%) 2010 40.80 2.30 5.64 2011 49.29 2.30 4.67 2014 61.61 2.94 4.78 2017 77.50 18.84 24.30 2020 77.50 18.84 24.30 202