2023年中报点评：1H23收入增长43%；赛道优质成长空间较大

航天环宇（688523.SH）发布了2023年中报，1H23实现营收1.1亿元，YoY+42.8%；归母净利润0.18亿元，YoY+43.5%；扣非归母净利润0.11亿元，YoY+41.5%。公司业绩增长主要受益于宇航产品、航空工艺装备及地面通信及测控测量装备的收入提升。单季度看，公司：1）1Q23~2Q23分别实现营收0.25亿元（YoY+206.5%）、0.83亿元（YoY+22.6%）；1Q23~2Q23分别实现归母净利润0.06亿元（1Q22为-0.07亿元）、0.12亿元（YoY-36.9%）。毛利率下降主要因为随着订单、收入的增长以及产品结构变化，营业成本增幅（YoY+72.4%）高于营业收入增幅（YoY+42.8%）。此外，费用管控能力显著提升；研发投入继续加大。我们预计，公司2023~2025年归母净利润分别为1.72亿元、2.61亿元、3.97亿元，当前股价对应2023~2025年PE为53x/35x/23x。维持“推荐”评级。

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