当前哪些欧元区国家的经济观念与客观情况不符？

2016年6月20日– 604号当前哪些欧元区国家的经济观念与客观情况背道而驰？我们检查（公司和家庭）感知到的情况是否与德国，法国，西班牙和意大利的经济客观情况相符。为此，我们将最近一段时间进行比较：家庭信心随着实际工资，就业和实际可支配收入的增长以及失业的增加；具有盈利能力，竞争力和总需求增长的商业信心。我们发现法国近期的客观情况与预期情况之间存在巨大差异：与德国，西班牙和意大利相比，法国的家庭和商业信心水平在正常的决定因素下异常低。相反，在意大利，鉴于经济的实际情况，其信心水平很高。作者：帕特里克·阿图斯闪经济学经济研究 闪Flash 2016 – 604-第2页2资料来源：Datastream，欧盟委员会，Natixis感知和客观的经济情况家庭和商业信心数据对经济非常重要。如果尽管经济形势出现客观改善，信心仍然很低，那么这种改善可能会受到威胁。因此对于德国，法国，西班牙和意大利，我们将进行比较：家庭信心实际工资，就业和实际可支配收入的增长以及失业；商业信心利润，竞争力和总需求的增长，我们将专注于近期。家庭信心和家庭客观状况最近一段时间，家庭信心一直保持（图表1A和B）：在德国，西班牙和意大利相当高；在法国相当低。图1A家庭信心（答案平衡）意大利20（*）国内需求+商品和服务出口 来源：数据流，国家来源，纳蒂希斯2010图1B家庭信心（答案平衡）意大利（*）国内需求+商品和服务出口 来源：数据流，国家来源，纳蒂希斯10100-10-20-30-40-5002 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16100-10-20-30-40-500-10-20-30-40Jan-13 Sep-13 May-14 Jan-15 Sep-1516年5月0-10-20-30-40鉴于：实际工资增长法国的情况与西班牙和意大利的情况相似，就业增长也接近意大利（图2A和乙和3A和B）;法国的实际可支配收入增长非常强劲（图4A和B）;失业法国比西班牙或意大利低（图5A和B）。资料来源：Datastream，欧盟委员会，Natixis 闪Flash 2016 – 604-第3页3 国家对经济目标的看法不一致 我们发现资料来源：Datastream，Eurostat，Natixis 意大利 （*）国内需求+商品和服务出口 来源：数据流，国家来源，纳蒂希斯资料来源：Datastream，Eurostat，Natixis资料来源：Datastream，Eurostat，Natixis图2A人均实际工资（不包括社会缴费，按消费价格平减，以百分比表示）意大利9630-3-6493623100-3-1-6-2图2B人均实际工资（不包括社会缴费，按消费价格平减，以百分比表示）43210-1-2-9-9-3-302 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 Mar-13 Sep-13 Mar-14 Sep-14 Mar-15 Sep-15 Mar-16 Sep-16图3A就业总人数（同比百分比）意大利（*）国内需求+商品和服务出口 来源：数据流，国家来源，纳蒂希斯664图3B就业总人数（同比百分比）意大利（*）国内需求+商品和服务出口 意大利4442222000-2-2-4-4-2-6-6-8-8-40-2资料来源：Datastream，Eurostat，Natixis-402 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 Mar-13 Sep-13 Mar-14 Sep-14 Mar-15 Sep-15 Mar-16 Sep-16图4A实际家庭可支配收入（按消费价格确定，以百分比表示）86420-2-4-6-8图4B实际家庭可支配收入（按消费价格确定，以百分比表示）8意大利4 （*）国内需求+商品和服务出口 意大利46334222011-200-4-1-1-6-2-2-8-3-3-10-10-4资料来源：Datastream，Eurostat，Natixis-402 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 Mar-13 Sep-13 Mar-14 Sep-14 Mar-15 Sep-15 Mar-16 Sep-16结论：其中 国家对经济目标的看法不一致情况？ 我们发现资料来源：Datastream，Eurostat，Natixis 闪Flash 2016 – 604-第2页4 结论：其中情况？ 西班牙 我们发现资料来源：Datastream，Eurostat，Natixis 国家对经济目标的看法不一致 我们发现资料来源：Datastream，Eurostat，Natixis图5A失业率（％）282420161228282424202016161212图5B失业率（％）意大利2824201612888844440002 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 1601月13日-13月13日-1月14日-7月14日-15月15日-16月15日02016年7月商业信心和公司的客观状况最近一段时间，法国的商业信心低于其他三个国家（图6A和B），而：法国公司的盈利能力尽管低于德国和西班牙，但高于意大利公司（图7A和B）;与德国和意大利相比，法国的单位人工成本水平明显下降（图8A和B）;法国对商品和服务的总需求增长与德国一样快，并且比意大利快（图9A和B）。120110100908070图表6A02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 Mar-13 Sep-13 Mar-14 Sep-14 Mar-15 Sep-15 Mar-16 Sep-16意大利（*）国内需求+商品和服务出口 来源：数据流，国家来源，纳蒂希斯根据所有标准，相对于德国，西班牙和意大利，法国的家庭信心和商业信心异常低。我们还注意到，意大利的家庭和商业信心高得惊人。12011010090807011511010510095908580商品和服务出口02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 Mar-13 Sep-13 Mar-14 Sep-14 Mar-15 Sep-15 Mar-16 Sep-161151101051009590858002 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 Jan-13 Jul-13 Jan-14 Jul-14 Jan-15 Jul-15 Jan-16 Jul-16结论：其中 国家对经济目标的看法不一致情况？ 我们发现根据所有标准，相对于德国，西班牙和意大利，法国的家庭信心和商业信心异常低。我们还注意到，意大利的家庭和商业信心高得惊人。 闪Flash 2016 – 604-第3页5 结论：其中 国家对经济目标的看法不一致情况？ 我们发现来源：Datastream，Eurostat，INE，Istat，INSEE，Destatis，Natixis 意大利 （*）国内需求+商品和服务出口 来源：数据流，国家来源，纳蒂希斯（*）国内需求+商品和服务出口来源：数据流，国家来源，纳蒂希斯图表7A税后利润，利息和股息（占名义GDP的百分比）18图7B税后利润，利息和股息（占名义GDP的百分比）18 意大利18 （*）国内需求+商品和服务出口 意大利1816161614141412121010128810668446161412108来源：Datastream，Eurostat，INE，Istat，INSEE，Destatis，Natixis602 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 Mar-13 Nov-13 Jul-14 Mar-15 Nov-15 Jul 160,750,700,650,600,550,50图表8A制造业单位人工成本水平*0,750,700,650,600,550,500,700,680,660,640,620,600,58图表8B制造业单位人工成本水平*0,700,680,660,640,620,600,580,450,450,560,5602 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 Mar-13 Sep-13 Mar-14 Sep-14 Mar-15 Sep-15 Mar-16 Sep-16图9A总需求*（以体积计，Y / Y为百分比） 德国 情况？8西班牙意大利6420-2-4-6（*）国内需求+68644220-20-4-6-2图表9B总需求*（以体积计，Y / Y为百分比）6420-2-8-10来源：数据流，国家来源，纳蒂希斯商品和服务出口-8-10-4-402 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 Mar-13 Sep-13 Mar-14 Sep-14 Mar-15 Sep-15 Mar-16 Sep-16结论：其中国家对经济目标的看法不一致情况？我们发现根据所有标准，相对于德国，西班牙和意大利，法国的家庭信心和商业信心异常低。我们还注意到，意大利的家庭和商业信心高得惊人。德国法国 国家对经济目标的看法不一致 我们发现（*）工资单社会贡献/增加值资料来源：Datastream，Eurostat，Natixis 结论：其中 西班牙情况？ 我们发现（*）工资单社会贡献/增加值资料来源：Datastream，Eurostat，Natixis 闪Flash 2016 – 604-第2页6