23H1业绩保持稳健，超精密光学布局长远

2023年8月25日 证券研究报告/公司点评 福晶科技(002222.SZ)/电子 市场价格：23.41元 分析师：王芳执业证书编号：S0740521120002Email：wangfang02@zts.com.cn 分析师：杨旭执业证书编号：S0740521120001Email：yangxu01@zts.com.cn 分析师：张琼执业证书编号：S0740523070004Email：zhangqiong@zts.com.cn 投资要点 事件：公司发布2023年中报： 1）23H1：收入3.89亿元，yoy-1.2%；归母净利润1.10亿元，yoy-7.3%；扣非归母净利润1.05亿元，yoy-8.1%。其中至期光子实现收入约373万元，净利润453万元。 2）23Q2：收入1.91亿元，yoy-2.3%，qoq-3.0%；归母净利润0.57亿元，yoy-13.4%，qoq+7.5%；扣非归母净利润0.53亿元，yoy-15.0%，qoq+1.9%。毛利率55.1%，yoy-4.6pct，qoq-2.4pct；净利率31.7%，yoy-4.5pct，qoq+3.2pct。 总股本(百万股)428流通股本(百万股)426市价(元)23.41市值(百万元)10,008流通市值(百万元)9,963 23H1业绩保持稳健，积极投入研发拓展新品：公司业务聚焦于激光和光通讯领域，23H1下游需求复苏缓慢，整体业绩保持平稳。受海外光通信业务收入下滑，以及下游激光器在需求较弱背景下竞争加剧影响，公司毛利率有所下滑。公司是全球非线性光学晶体龙头，为持续挖掘新增长点，积极投入研发新品，成立至期光子布局超精密光学元件，且实现应用于5G通讯的新型棱镜反射式镀金光栅的批量生产，为国际头部厂商供货。 超精密光学布局长远，员工持股凝心聚力：公司于2022年成立至期光子，聚焦于纳米精度的超精密光学元件及复杂光机组件的研发生产，面向半导体、生物医疗等前沿高端光学应用，开拓新兴市场高端应用领域打开远期成长空间。此前，至期光子通过增资扩股引入员工持股平台（约持股27.3%），有望增强核心骨干团队的凝聚力，进而加快新品研发和市场开拓。 物构所技术加持，扩产满足需求：中科院下属福建物构所为公司实际控制人，公司背靠物构所得以在关键材料和技术方面实现更快突破。此外，为应对下游多类新业务的需求增长，公司积极推进二期D楼改扩建项目。随着新兴市场高端产品的逐步放量，公司收入规模和盈利能力均有望向上抬升。 投资建议：考虑下游需求复苏缓慢，我们适当调低此前盈利预测，预计2023-25年公司归母净利润为2.3/2.9/3.6亿元（此前预期2.7/3.3/4.1亿元），对应PE为43/35/28倍，维持“买入“评级。 公司持有该股票比例相关报告 风险提示：激光器市场景气度下行的风险；光通信行业增长不及预期；新品研发不及预期；研报使用的信息更新不及时风险。 【中泰电子】福晶科技深度报告：全球非线性光学晶体龙头，超精密光学应用打开增长潜力 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。