收入保持稳定，毛利率略有下降

研报重点内容总结：

1. 公司业绩简评：2023年上半年实现营业收入25.06亿元，同比+10.49%，实现归母净利润1.83亿元，同比-33.43%。虽然公司业绩有所下滑，但仍然符合预期。

2. 公司经营分析：抗老化剂业务整体保持平稳。2023年上半年，抗氧化剂业务实现营业收入7.64亿元（同比-3.38%），毛利率16.09%，同比减少4.70个百分点；光稳定剂业务实现营业收入9.24亿元(同比-8.49%)，毛利率30.39%，同比减少7.14个百分点；U-PACK业务实现营业收入2.74亿元（同比+13.89%），毛利率6.47%，同比减少4.03个百分点。

3. 公司布局生命合成生物学业务：公司成立生命科学事业部，下设以奥瑞芙为载体的核酸单体产业、以合成生物研究所为核心的合成生物学产业。奥瑞芙年产6吨核酸单体中试车间已于2023年第一季度投料试产，公司具备多个核酸单体及辅材产品的技术准备和超过50人的研发和运营团队助力核酸单体和核酸业务技术开发和产业化步伐。合成生物学方面，设立合成生物研究所，完成聚谷氨酸和红景天苷的成果产业化探索，达到并超过技术开发指标。

4. 公司盈利预测、估值与评级：原料价格有所回落，需求端有所复苏，公司修正公司2023-2025年归母净利润分别为4.24（-24.82%）、4.93（-28.55%）和6.02亿元（-28.4%）；EPS分别为1.870、2.153和2.623元，对应PE分别为22.73X、19.75X和16.21X。维持“增持”评级。

5. 风险提示：产能建设不及预期；抗老化剂需求不及预期；润滑油添加剂需求不及预期；产品竞争格局恶化。

甄选海量权威研报，直接登录发现报告（www.fxbaogao.com）即可。平台是国内主流专业研报集散地，报告储量大且品类齐全无短板，每日服务数十万金融相关从业人员与投资用户。实时更新各类核心研报内容，界面干净操作简单，助力每一位用户快速整合信息、做出可靠投资规划。