农产品策略周报(白糖)：郑糖短期跟随外盘，关注能否有效突破5800

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 农产品 研究员： 陈静 010-57762982 chenjing@citicsf.com 从业资格号F0276764 投资咨询号Z0011876 王聪颖 010-57762983 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 王燕 010-57762987 wangyan1@citicsf.com 从业资格号F3005824 投资咨询号Z0010768 联系人： 高旺 010-57762985 gaowang@citicsf.com 刘高超 010-57762988 liugaochao@citicsf.com 近期相关报告： 外盘基本面向好，郑糖高位震荡 2015-09-28 短期无太大利空，郑糖逢低买入为主 2015-09-07 外盘创近年新低，郑糖抗跌 2015-03-02 内外盘差价拉大，郑糖继续上涨需外盘反弹配合 2015-02-09 中信期货研究|农产品策略周报（白糖） 2016-06-17 郑糖短期跟随外盘，关注能否有效突破5800 本期摘要（白糖） 观点： 上周，外盘原糖维持强势，郑糖波动加剧。5月销售数据较差，但外盘原糖大涨，配额外进口原糖处于盈亏临界点，短期郑糖将跟随外盘，若外盘继续上涨，郑糖或向上突破，外盘受巴西降雨影响，5月下半月产量同比大幅下降，气候成短期炒作的关键；中期内，糖价继续大幅下跌难度较大；后期若销售数据好转，郑糖仍有一定上涨空间。郑糖中期以区间震荡对待，SR1609操作区间为5400-5800，逢低买入为主，短期关注外盘原糖，外盘上涨，郑糖短线可追高。国际方面，5月下半月，巴西中南部共压榨甘蔗3240万吨，同比减少19.98%，食糖产量为168万吨，同比减少14.94%，产量下降主要是受降雨影响；巴西本榨季产量将大幅增加，将对原糖形成压制，但全球整体库存将继续下降，支撑糖价。印度印度季风将到来，预计降雨同比将正常或过量；后期，原糖主要受巴西增产、雷亚尔走势、气候影响；后期天气若转好，巴西供应将大幅增加，阶段性回调或出现，但预计3-4季度，原糖整体将处于震荡上行态势。 关键因素： 1、巴西压榨进度及雷亚尔走势 2、中国食糖进口政策 3、食糖消费 4、走私 操作建议： 1、趋势操作：SR1609在5400-5800区间操作，逢低买入为主。 2、套利操作：买01抛05持有（4月25日05-01价差70进场，止损130）。 重要监测点： 1、进口糖 2、巴西压榨情况 3、消费情况 风险因子： 1、进口政策 2、走私糖 3、替代品 中信期货研究|策略周报（白糖） 2016年6月17日 2 / 11 目 录 本期摘要（白糖） ...................................................................................................................................................... 1 一、一周要闻及市场表现 .......................................................................................................................................... 3 1.1期货市场一周表现： ............................................................................................................................................ 3 1.2白糖市场一周要闻： ............................................................................................................................................ 3 1.3白糖市场下周重要信息日历表： ........................................................................................................................ 3 二、市场解析： .......................................................................................................................................................... 5 2.1郑糖短期跟随外盘，关注能否有效突破5800 .................................................................................................. 5 2.2进口糖利润测算 .................................................................................................................................................... 5 2.3 跨期差价 ............................................................................................................................................................... 6 2.4本周行情预测 ........................................................................................................................................................ 6 三、白糖产业链数据跟踪 .......................................................................................................................................... 7 免责声明 .................................................................................................................................................................... 11 图表目录 图 1：白糖期货市场最近一周涨跌幅 ............................................................................................................... 3 图 2：白糖市场一周要闻汇总 ........................................................................................................................... 3 图 3：白糖市场一周信息日历表 ....................................................................................................................... 4 图 4：进口糖利润走势 ....................................................................................................................................... 6 图 5：郑糖跨期差价走势 ................................................................................................................................... 6 图 6：郑州白糖9月合约收盘情况 ................................................................................................................... 7 图 7：郑州白糖1月合约收盘情况 ................................................................................................................... 7 图 8：郑州白糖期货月间价差 ........................................................................................................................... 7 图 9：主产区白砂糖现货价格 ........................................................................................................................... 7 图 10：主销区白砂糖现货价格 ......................................................................................................................... 8 图 11：各地白砂糖现货差价 ............................................................................................................................. 8 图 12：白糖现货地区间差价 ............................................................................................................................. 8 图 13：柳州现货与期货差价 ............................................................................................................................