金赛二季度增长提速，主营业务保持良好增长态势

事件: 2023上半年实现营业收入61.68亿元，同比增长5.77%，归母净利润21.6亿元，同比增长1.91%，扣非归母净利润21.6亿元，同比增长3.11%。二季度单季实现收入33.9亿元，同比增长18.69%，归母净利润13.03亿元，同比增长32.78%，扣非归母净利润13.10亿元，同比增长34.22%。 点评: 金赛药业业绩快速增长，主营业务增幅保持良好态势 2023H1子公司金赛药业实现收入51.39亿元，实现归属于上市公司股东净利润21.97亿元。子公司百克生物实现收入5.60亿元，实现归属于上市公司股东净利润1.11亿元。子公司华康药业实现收入3.54亿元，实现归属于上市公司股东净利润0.19亿元。子公司高新地产实现收入0.97亿元，实现归属于上市公司股东净利润0.05亿元。单二季度来看，金赛药业实现收入27.86亿元（同比+20.4%），实现归属于上市公司股东净利润13.02亿元（同比+32.05%），Q2业绩增长提速。 产品线布局逐步完善，公司核心竞争力持续提升 2023H1公司各业务板块业务顺利开展。期间费用率44.86%，同比下降0.82个百分点，其中销售费用率28.65%，同比下降1.58个百分点，管理费用率5.82%，同比下降0.19个百分点，研发费用率11.40%，同比提升1.10个百分点，财务费用率-1.01%。2023H1公司经营性现金流同比提升121.84%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金增加所致。 夯实儿科领域优势，战略布局女性健康、肿瘤、皮科医美等业务板块 2023H1金赛药业稳步推进儿科内分泌、儿科综合、成人内分泌、女性健康、肿瘤、皮科医美等业务板块战略布局、人才引进、架构调整等工作。公司持续拓展生长激素产品新适应症，目前获批的适应症已达12项；结合成人市场的稳步布局，未来有望实现儿科和成人新业务全面协同发展的目标。 儿童营养、儿童肥胖症、儿童性早熟、儿童多动症、儿童抑郁症等产品的陆续导入和上量，使得金赛药业儿科市场优势能力将得到进一步的发挥，并成为公司业绩的稳定依托。在女性健康领域，公司促卵泡激素产品销售收入稳步提升，同时后续储备产品陆续上市，金赛药业在女性健康领域将从单纯治疗向覆盖辅助生殖、常见病、更年期、容貌及身材管理等全生命周期健康管理拓展。 盈利预测 ：我们预计公司 2023-2025 年营业收入分别为 152.08/174.01/201.16亿元，归母净利润分别为51.66/61.42/71.61亿元，维持“买入”评级。 风险提示：政策变化风险，新药研发风险，人才整合风险 财务数据和估值