有色金属衍生品日报

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号： Z0014913铜 :021-65789219 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 银河有色 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年8月23日星期三 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号： Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号： Z0019296 :zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 今日沪铜价格上涨，宏观方面，市场情绪依旧悲观，今日上证指数继续下跌。基本面 方面，今日lme铜库存与昨日持平，国内货源依旧紧张，虽然本周有部分进口铜流入国内，但是出库情况也可以，而且Lme亚洲库存一直没有注销，后期进口铜的预期不强的情况下，9月份国内仍然存在挤仓的预期，现货升贴水维持300元/吨以上高位。价格方面，最近铜的基本面表现非常强劲，尤其是国内旺季挤仓预期增加，预计铜价将继续呈现反弹行情（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 铝 今日沪铝继续增仓大涨，连续数日表现偏强，沪铝2310合约涨165元收于18650元/吨；宏观方面今日商品继续维持强势，而股市再度走弱，汇率表现震荡，宏观氛围的疲软并未在商品上体现，商品市场近期再度交易国内的政策预期，近期关于房地产放开一线、地方债托底等方面表现亢奋，欧元区制造业PMI指数录得43.7，较前值略有回升，但是仍处于荣枯线下方，而服务业PMI指数回落至48.3，前值50.9，通胀压力或将缓解；从产业的视角，7月铝锭进口11.65万吨，出口2.27万吨，在进口补充的前提下，铝锭社库依然没能累积，表观需求较好，反馈出实际的需求表现较为坚硬；现货成交方面，无锡地区表现持续偏强，流通货源补充有限，持货商仍多在尝试坚挺，报价在+10~+30，佛山、巩义地区表现走弱；交易策略方面，产业基本面仍然偏强，社会库存处于低位，短期内仍将震荡偏强，日内短线操作为主； 氧化铝今日大涨38元/吨至2960元/吨，主要在于化工品普涨带动，以及市场对近期供应端检修的担忧，但是近期现货市场海外市场价格暂时稳定，现货流通量和成交量均较少，此前8月15日海外成交3万吨氧化铝，东澳FOB价格为345美元/吨，国内南 北最新现货成交价格在2910~2940元/吨左右，南北皆有成交，近期市场较为平稳；成本方面，据阿拉丁数据显示，7月份山西成本在2850元左右，山东在2540元左右；交易策略方面，近期现货成交氛围趋于平稳，供需并无明显的矛盾，整体以震荡的思路对待，如果涨至3000元以上，则可以轻仓试空（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 隔夜沪锌高开后小幅下挫，日盘小幅反弹，沪锌2310合约涨170元收于20245元/吨；今日商品继续维持强势，而股市再度走弱，汇率表现震荡，宏观氛围的疲软并未在商品上体现，商品市场近期再度交易国内的政策预期，近期关于房地产放开一线、地方债托底等方面表现亢奋，欧元区制造业PMI指数录得43.7，较前值略有回升，但是仍处于荣枯线下方，而服务业PMI指数回落至48.3，前值50.9，通胀压力或将缓解；从产业的视角，近期在部分进口补充的前提下，锌锭社库还在去化，表观需求较 好，反馈出实际的需求表现较为坚硬；7月份国内精炼锌进口7.68万吨，7月份表观需求达到了18%，虽然有基数的原因，但是表现出当前消费的韧性，国内近期下游逢低集中补库，社会仓库可流通货源有限，升水持续上行；交易策略方面，近期宏观情绪影响较大，价格波动剧烈，表观消费较好，预计价格仍将宽幅震荡偏强（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 沪铅PB2310合约今日报收16430元/吨，日内震荡走强，较前一交易日上涨210元/ 吨。基本面方面，8月下旬原生铅个别交割品牌生产减量而再生铅供应增量预期不改，在铅价延续偏强震荡的行情下，下游企业接货情绪不高利空铅价。消费方面，近期部分大型汽车蓄电池企业订单向好，铅蓄电池企业周度开工率上升，汽车生产企业方 面，其中部分重卡企业存在放传统“高温假”的情况，该类电池配套订单表现一般。其他电动自行车、三轮车等蓄电池企业生产暂无较大变化，经销商继续消化前期库存，部分蓄电池企业表示更换市场旺季不旺。整体来看，8月铅锭供应预期增加，但下游消费有所好转，废电瓶原料偏紧导致成本抬升，短期预计铅价高位震荡为主（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍&不锈钢 镍价跟随外围市场走强。宏观方面中国计划允许地方政府发行1.5万亿专项债，以及之前调降短端利率等释放流动性的政策，可能导致汇率贬值预期重燃，推高输入型通胀预期，商品率先反应，进口依赖强的品种已经大幅拉涨数日。产业方面，镍矿支撑镍铁价格上涨，镍价和NPI价差在5.5万元/吨上下，和硫酸镍价差2.5万左右，镍价相对仍然偏高。近期下游消费除不锈钢外表现平平，现货市场金川镍和俄镍升水均小幅下调，成交氛围清淡。上周进口窗口短暂打开，吸引俄镍清关，本周进口镍到货略 少。诸多利空下，纯镍供应宽松，国内库存小幅累积；但通胀预期带动沪镍走势偏强，伦镍创新低之后通常也有一段反弹行情，短线商品普涨氛围下，镍价也易涨难跌，关注宏观环境的变化。 不锈钢连续上涨后出现回调，并未改变上行趋势。近期各方政策利好，不锈钢需求也有受益。现货市场热情依旧，今日现货冷热轧价格普涨50元/吨。近期镍矿价格上涨 为镍铁提供成本支撑。镍铁主流成交价1180-1200元/镍点。铬铁价格也受成本支撑和 需求回暖，主流成交价9000-9200元/50基吨，广西地区已现9500的成交价。废不锈 钢11100元/吨，冷轧现金成本15400元/吨，现货和盘面均有利润，有利于钢厂开工 率提高。短期原料成本难跌，价格未改强势，有望继续上行，但据悉钢厂9月订单尚未接满，社会库存积累，隐忧仍存，关注换月时现货市场出货意愿是否增强（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 今日尾盘沪锡价格下跌，主要跟佤邦财政部发文有关系，文件要求2023年8月24日下午，各硐口、选厂投资商到曼相矿山检查科开会，落实各矿硐、选厂现有原矿数量及相关规模，恢复选矿等相关工作。不过这条消息在之前文件里有过说明，是预期之内的。目前锡价走势主要是受消息影响，并没有很强的驱动。而从基本面来看国内已经连续两周去库，21万附近消费非常强，如果没有进一步的利空刺激，预计锡价将在21万以上宽幅震荡。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 碳酸锂 碳酸锂主力合约收于20万元/吨，市场表现谨慎。现货市场SMM电碳均价连续三日持平，没有继续下跌，而期货尝试反弹，基差收敛。需求端，部分车企降价促销，电动车有复苏迹象，特斯拉新款Model3预计9月底量产，上海电池1厂也将重启。磷酸铁 锂有见底挺价的声音出现，但成交改善不明显。据了解部分贸易商和下游已开始小范围囤货，然而头部企业尚未参与，还在等待更低的价格。供应端，进口矿加工和部分冶炼厂亏损扩大逐渐影响碳酸锂的出货量，纯碱供应不足也威胁碳酸锂生产。期货价格连续大跌后震荡数日，目前在5日线和10日线之间运行。短线利多因素逐步发酵，但定价权仍在下游，外围市场的火热并未影响碳酸锂情绪，关注现货市场是否会有进一步回落打断本次反弹(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分有色产业价格及相关数据 铜 8月23日 8月22日 8月21日 8月18日 8月17日 较上周末 较上月末 上海现货升贴水（元/吨） 365 325 405 500 525 -135 0 天津现货升贴水(元/吨） 120 120 140 150 150 -30 -10 广东现货升贴水（元/吨） 180 220 245 240 255 -60 115 沪铜当月-3个月（元/吨） -200 410 460 530 480 -730 -1090 精废价差（元/吨） 981 981 750 900 801 81 -1350 上海仓单（美元/吨） 48.00 47.00 45.00 44.50 45.50 3.50 -3.50 LME铜升贴水(0-3)（美元/吨） -31.80 -35.50 -26.75 -34.65 -51.75 2.85 -31.30 沪伦比值 8.29 8.29 8.33 8.31 8.36 -0.03 0.02 进口现货盈亏（元/吨） 73.98 184.72 286.00 474.25 628.18 -400.26 4.90 进口期货盈亏（元/吨） -82.03 -0.22 178.24 219.45 205.83 -301.48 247.46 LME铜库存（吨） 95425 95425 95325 92200 91400 3225.00 22450.00 COMEX铜库存（短吨） 39117 39117 40292 41444 43345 -2327.00 5188.00 上期所仓单（吨） / 12186 14085 15936 20413 / / 铝 8月23日 8月22日 8月21日 8月18日 8月17日 较上周末 较上月末 价格价差 长江现货价格 18870 18680 18600 18520 18630 350 500 对当月升贴水（华东） 150 150 130 120 140 30 160 月差（当月-3个月，10：15分） 370 410 375 310 390 60 280 电解铝利润（山东自备电估算） 4728.26 4538.26 4475.36 4429.56 4532 298.70 662.6 内外比值 LMECash-3M -47.75 -47.75 -49.76 -47.75 -37.00 0.00 -10.06 沪伦比值 8.41 8.44 8.44 8.40 8.46 0.01 0.21 进口现货盈亏（元/吨） 321.56 451.61 324.02 151.64 350.65 169.93 565.52 原料价格 动煤秦岛（5500大卡） 811 811 808 802 804 9 -42 国产氧化铝指数 2912 2912 2912 2912 2910 0 40 澳洲氧化铝FOB 345 345 345 345 345 0 14 预焙阳极山东价格 4225 4225 4225 4225 4225 0.0 0.0 佛山型材白料废铝 16100 16000 15900 15800 15900 300 300 精废价差 2770 2680 2700 2720 2730 50 200 下游价格 佛山铝棒加工费（元/吨） 220 270 280 290 240 -70 -200 库存数据 SMM铝锭社会库存（万吨） 49.1 49.1 49.1 49 49 0.1 -5.0 SMM铝棒社会库存（万吨） 7.71 7.71 7.71 7.4 7.4 0.31 0.33 LME铝库存（吨） 529775 529775 491050 483550 487100 46225 22375 上期所仓单 / 30260 30909 32485 35494 / / 锌 8月23日 8月22日 8月21日 8月18日 8月17日 较上周末 较上月末 上海现货价格#0 20500 20330 20310 20180 19980 320 -420 广州现货价格#0 20430 20260 20210 20110 19910 320 -440 天津现货价格#0 20730 20570 20530 20360 20140 370 -180 上海基差（对当月） 160 150 140 125 125 35 130 期货月差（当月-三个月） 445 430 450 380 325 65 220 上海premium（美元/吨） 115 80 80 80 80 35 35 LME升贴水(C