主页产品中心：2016财年增长前景乐观，未来还将进一步扩展

编辑：黄奕电话：（852）2277 6765电邮：foreignstock@phillip.com.hk 2016年6月16日泰国股票研究家用产品中心2016财年增长前景乐观，未来还将进一步扩张泰国|设置|通讯|公司参观彭博HMPRO TB l路透社HMPRO.BK泰国的分支机构将进一步扩张，2016财年的资本支出预算将高达70亿泰铢HMPRO将在2016财年继续其分支机构扩张计划。为此，它已设定了不超过70亿泰铢的资本支出预算，以在以下地区推出：（i）泰国的5家新HomePro商店，其中1家在Rama 3上的搬迁商店，（ii）泰国的3–4家新的MegaHome商店，以及（iii）今年在马来西亚开设了一家新的HomePro商店。上述商店推广计划将使泰国的HomePro和MegaHome商店总数在2016财年末分别达到80和10-11，马来西亚的HomePro商店总数达到2。中立（维护）收盘价（Bt）9.10目标价格（Bt）9.00（+ 1.21％）公司资料股份总数（百万）：13,151除了分支机构扩展之外，HMPRO最近还推出了“自行车俱乐部”一站式服务市值（Btmn）：市值（USDmn）：119,6763,395为了扩大客户群并服务于不断变化的消费者生活方式，自行车中心吸引了越来越多的自行车爱好者。首个总面积超过1000平方米的“自行车俱乐部”门店于2016年2月26日在HomePro Chaiyapruek分店开业，52-WK高/低（Bt）：9.15 / 5.953M平均每日T / O（百万）：21.39面值（Bt）：1.00于2016年5月27日在HomePro Rama 3分店开设了第二家分店。主要股东（％）2016年4月20日如果反应强烈，则可以预期。计划进军CLMV市场并扩展产品分销中心，以应对未来业务增长管理层表示，HMPRO目前正在考虑扩展到CLMV市场的可能性。柬埔寨有望成为CLMV市场的第一个扩展目标。除了海外扩张，HMPRO还计划扩展其在Wang Noi的产品配送中心，以应对未来国内外的业务增长。扩张的土地已经准备就绪，目前正在研究如何存储和交付产品以及要使用的技术。2016财年净利润同比增长14.1％我们预计HMPRO今年将实现强劲的净利润增长，同比增长14.1％，达到39.227亿Bt，这得益于旺盛的收入增长。我们的预测基于以下假设：（i）由于2016财年新店开业和SSSG增长正好，今年销售收入将同比增长16％至60,926.33百万泰铢，估计今年约为2％-4％，（ ii）毛利率将从上年同期的25.73％略微缩窄至25.24％，这主要是由于MegaHome的收入贡献更高，该公司的利润率低于HomePro，（iii）SG＆A支出将下降，因为MegaHome的费用低于HomePro ，以及（iv）EBITDA利润率平均为14.1％-14.6％。“中性”评级，2016财年新目标价为每股Bt9我们认为，在SSSG回归正增长后，HMPRO今年的增长前景强劲，而且马来西亚的MegaHome分支机构和HomePro商店已经达到收支平衡。然而，自今年3月以来的近期股价上涨之后，其今年许多乐观的盈利前景似乎已经被接受，与目前的交易水平相比几乎没有上升空间。总的来说，我们维持HMPRO股票“中立”评级，2016财年新目标价为Bt9 /股。1.土地与房屋公共有限公司30.22.优质房屋公共有限公司19.93.尼迪奥斯塔努克4.7价格表现（％）1个月3个月1年ABS3%20%45%有关设置索引1%15%52%价格与价格指数1510506月13日6月14日6月15日6月16日HMPRO TB股权SETI（基于基准）资料来源：彭博社，PSR关键金融十二月2014财年2015财年FY16E2017财年营业额（Btmn）51,20956,24365,11376,029净利润（百万吨）3,3133,4993,9924,496每股收益（Bt）0.270.270.300.34市盈率（X）33.934.230.026.6BVPS（Bt）1.271.291.391.47P / B（X）7.17.16.66.2每秒伤害（Bt）0.090.250.210.26股息收益率（％）1.02.72.32.8净资产收益率（％）21.1021.4622.7323.92债务/权益（X）2.892.933.053.25资料来源：公司，PSR估算。**倍数和收益率基于最新收盘价估值方法DCF（WACC：8.0％; g：5％）CAIA资本市场投资分析师Sasikorn Charoensuwan，资本市场投资分析师＃9744电话：66 2 635 1700＃480Kunanon Juntarapartsavorn分析师助理参考编号：CO2016_0493页面1 |菲利浦证券（泰国） 泰国股票研究公司治理‐2015先进的巴斯夫BCP生物技术集团防弹少年团CKCPNDRTDTACDTC东风爱格格莱美汉娜HMPRO插入IRPC静脉血栓高宝KCEKKP韩国铁路银行LPN麦考特薄荷单核细胞增多症NKI电话PPS聚苯乙烯PSL一键通聚四氟乙烯PTGCQTC棘轮知更鸟萨姆特三星SAT考试SC渣打银行SCC种子SIM卡SNC西班牙语高通太钢TKTTMB最佳VGI华歌尔AAV一顶帽子年龄AHCAKP阿玛塔安南AOTAPCSARIP亚西玛问均价班普湾BBLBDMS百乐BKIBLABMCL博尔溪工作组中心CFRESHCHO贸发会议厘米碳纳米管COL公积金消费物价指数CSLDCC三角洲德姆科ECF电子工程战争遗留爆炸物GBXGC绿色荧光蛋白全球贡库赫玛吉火锅水电国际刑事法院市一互联网IRCKSLKTC兰纳LH罗克斯利LRH马可MBKMC巨型MFEC全国广播公司NCH九国家统计局NTVOCCOGC大石OTO肺动脉压PDI聚乙烯PGPJW下午购买力平价公关普兰达PREBPTPTGQ-CONQHRSS＆J萨比纳萨姆科SCG海油SFP暹歌手SIS锡泰SMK开关电源贴片机单核苷酸多态性SPISSFSSISSSCSSTSTASTECSVISWCSYMC新泰克塔斯科TBSPTCAPTFTGCI泰国塔那比我提示三REL泰康小费太保传统知识TKSTMITMILLTMTTNDT田纳西州TNL托格TPCTPCORPTRCTRU真正TSCTSTE潜航者贸易协定TTCLTTWTUTVDTVOTWFP交易平台UACUT紫外线VNT波优胜者尤萨ZMICO2SAEC永旺自动对焦啊爱乐AITAJAKR阿玛娜阿马林美联社安可水族如亚洲AUCT阿育王BA美容电子商务BFITBH大北京比奇BKDBTNCCBGCGDCHG周CI市CKP中枢神经系统呼叫CPLCSCCSP的CSSCTW脱氧核糖核酸地球逸生预期信用损失EFORL埃索有限元火焦点向前FPIFSMARTFSSFVCGCAPGENCOGL腺辉光金Y宏达电高科技国际电工委员会联合会IFS人道法IRCPITDJSPJTS朱比勒卡赛特KBS卡卡凯基KKC韩国技术研究院KWCYEL＆E拉林LHKLIT生活LST中号重大的马克罗比赛马蒂MBKET柴仔MFC磨MJDMK现代ONG手脉MSCMTIMTLS数控挪威克朗NUSA西北地区纽约时报海洋步伐帕图PBPCAPCSGHPDGPF微微PL计划平台PPMPRGPRIN太平洋标准时间专利权Y龙QLTRCIRCL里奇RMLRPC小号销售SAPPE萨瓦德SCCCSCNSCP海油西里斯凯SMG太阳能索康温泉SPCSPCGSPPTSPVI斯里卡南南合作坦率地科技部SUC苏斯科苏塔新思TAE高田TCCTCCCTCJ球队TFDTFITICTIW豪华房TMCTMD托普TPCHTPIPLTRT东京证券交易所TSRUMI向上UPF联合会乌雷卡联合会威宝VIHVPO世界卫生大会赢得XO结果介绍泰国董事协会（IOD）有关公司治理的调查结果的披露是根据美国证券交易委员会（SEC）的规定进行的。分数范围< 50% 50-59%60-69%70-79%80-89%90-100%徽标数量没有给出徽标 交流委员会。 IOD的调查基于泰国证券交易所和向公众开放的铝市场上市的公司的信息，并且可以由普通公众投资者访问。因此，结果是从第三方的角度来看的。它不是对操作的评估，也不基于内部信息。调查结果截至泰国立式公司的公司治理报告中显示的日期。结果，在该数据之后可以改变调查结果。证券公司的菲利普证券（泰国）不确认也不保证该调查结果的准确性。菲利浦证券（泰国）| 2 |佩格 泰国股票研究反腐败指标5级（扩展）BCP比我CPN最佳Y聚乙烯下午购买力平价PT一键通PTGCSAT考试scc4级（认证）DCCDTCDRT东风预期信用损失爱格战争遗留爆炸物FSSGCAP汉娜宏达电插入IRPC静脉血栓高宝KCE凯基KKP韩国铁路兰纳银行MTINKIPSLPTG聚四氟乙烯萨比纳渣打银行SNC单核苷酸多态性SSFSSSCTCAP高通太钢TMBTMD田纳西州托格3级（已建立）3A级：加入CAC的声明等美国广播公司亚洲CHO一顶帽子亚洲CHOTI先进的亚西玛CM年龄碳纳米管啊布鲁克·科尔阿玛娜防弹少年团安南BWG CPI美联社CEN CPLAPCS三角洲阿普尔CFRESH DEMCO如查兰·迪梅特脱氧核糖核酸DTACEAECF电子工程永远FPIGBXGC绿色荧光蛋白辉光HMPRO火锅国际刑事法院市一联合会伊诺克斯保证IRCJASJTS朱比勒KCKTCYELHKLPNLRH马克罗MC麦考特MFCMFEC薄荷MJD单核细胞增多症ONG全国广播公司MSCNDR九NMG国家统计局NTVOGC步伐PCSGHPDIPG电话平台PPS公关普兰达PREB聚苯乙烯QLT棘轮RML知更鸟罗纳RWI萨姆科SCCCSCG海油种子塞纳歌手锡泰SMK开关电源西班牙语SPCSPCGSPI斯里卡SSI坦率地超SVISYMC新思新泰克塔斯科TCMCTFI泰国三REL泰康TKT豪华房TMILLTMTTNLTPCORPTSTE潜航者TTCLTUTVI大华乌雷卡VGIVNT华歌尔世界卫生大会ZMICO3B级：组织的声明，但没有声明加入CAC等AAVAHCAITAKR箭头问BABDMS电子商务比奇UICGHCHG周CIG市CKCKP颜色CWT地球逸生电子节目单F＆D幻想火FMT向前GENCOGL金GPSC格莱美水电IRCP它JCTKCMKWCLHLIT罗克斯利马可曼林马蒂现代MSC高贵挪威克朗氮磷钾NUSA大石OTOPAF肺动脉压帕图PFPJW计划PLE极性PRG专利权Q-CONQTCRCIS11销售SAM萨姆特三星SAPPESCSCPSFPSIM卡SLP贴片机温泉运动南南合作SSTSTEC科技部SUC苏塔SVIŤTBSPTAETCCTFDTGCITGPRO塔那提示TIW传统知识TMWTNDT托普TPCTPCHTPIPLTSRTT泰康UACUBISUECUMI向上UPFUT紫外线VPO波优胜者尤萨2级（已声明）2SABICO自动对焦AKP阿马林阿玛塔AOT安可阿育王美容BFITBHBKD淡淡的BTNC中共CI企业社会责任的CSSEFORL爱普科有限元FNSFVC凝胶全球赫玛吉国际电工委员会IFS互联网联合会卡赛特卡卡KKCKSLL＆E拉林LTX中号马利MBKMBKET巨型MK手脉MTLSNCHNCL核电厂OCC海洋PBPCAPRINCQH岩石RPCS＆JSGP暹SIS斯凯SMGSMIT索康苏斯科高田球队TFTIC小费太保TMCTMITPPTRTTRU真正TSC贸易支持机构TTWTVDTVOUKEM优衣库联合会VNG维克赢得XO1级（提交）ACD永旺亚足联爱乐AJ铝业公司资产管理公司水族ARIPAUCTBAT-3K大北京博尔BRRBSBMCBGCCETCCNCGDCMR每次点击费用CSCCSPCTWDCON德拉科DSGTDTCIË电磁兼容埃索焦点FSMART礼品腺盛大贡库高频高科技易联ITDJSP人道法KDH韩国技术研究院KTP李LST重大的最大柴仔MDX美达比赛MLPIC数控NEP神经网络OHTL微微PKPLPPM西北地区普拉