有色金属衍生品日报
2023年8月22日星期二 有色金属衍生品日报 研究员：王颖颖期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913:021-65789219:wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 第一部分市场研判 铜 今日沪铜价格上涨，宏观方面，据财新周刊，中国计划允许地方政府发行1.5万亿元特殊再融资债券，以帮助包括天津、贵州、云南、陕西和重庆等12个偿债压力较大的省份和地区偿还债务。中国央行或将设立应急流动性金融工具(SPV)，由主要银行参与，通过这一工具给地方城投提供流动性，利率较低，期限较长。如果近期相关政策出台，配合财政的再融资债券，将一定程度上支持城投平台化解当下的流动性风险。基本面方面，今日lme铜库存增加100吨，境外延续垒库趋势。昨日国内社会库存下降0.19万吨，内强外弱的局面仍然在延续，而且Lme亚洲库存一直没有注销，后期进口铜的预期不强的情况下，9月份国内仍然存在挤仓的预期。价格方面，最近铜的基本面表现非常强劲，尤其是国内旺季挤仓预期增加，铜价将呈现阶段性反弹趋势，空单等待铜价反弹到位后，升贴水回落后再行操作（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 研究员：陈婧期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401:010-68569781:chenjing_qh1@chinastock.com.cn 铝 研究员：张一弛期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296:zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 隔夜沪铝低开高走，午后持续增仓大涨，沪铝AL2310合约涨210元至18560元/吨，沪铝指数持仓量大增5.37万手；今日午后市场情绪空前亢奋，股市、商品、汇率等表现强势，有关于地方债1.5万亿通过SPV托底的利好支持，也有超跌后的反弹，氛围实现共振；从产业的视角，7月铝锭进口11.65万吨，出口2.27万吨，在进口补充的前提下，铝锭社库依然没能累积，表观需求较好，反馈出实际的需求表现较为坚硬；周一社会库存企稳，铝棒小幅累库，保税库存共振增加；现货成交方面，无锡地区表现持续强势，佛山地区成交尚可，巩义地区表现一般；交易策略方面，今日宏观情绪逆转，与产业基本面仍然偏强共振，导致今日价格大幅上涨，目前09合约已经打开进口窗口，预计后续进口或将持续增加，内外盘联动效果更强，周三海外公布8月份制造 业PMI数据初值，周四全球央行会议，宏观扰动依然存在，短期内或将震荡偏强，日内短线操作为主； 氧化铝今日小幅探涨，主要在于化工品普涨带动，近期现货市场海外市场价格暂时稳定，现货流通量和成交量均较少，此前8月15日海外成交3万吨氧化铝，东澳FOB价格为345美元/吨，国内南北最新现货成交价格在2910~2940元/吨左右，南北皆有成交，近期市场较为平稳；成本方面，据阿拉丁数据显示，7月份山西成本在2850元左右，山东在2540元左右；交易策略方面，近期现货成交氛围趋于平稳，供需并无明显的矛盾，整体以震荡的思路对待（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 隔夜沪锌维持窄幅震荡，午后小幅上涨，沪锌2310合约涨230元至20170元/吨；今日午后市场情绪空前亢奋，股市、商品、汇率等表现强势，有关于地方债1.5万亿通过SPV托底的利好支持，也有超跌后的反弹，氛围实现共振；从产业的视角，近期在部分进口补充的前提下，锌锭社库还在去化，表观需求较好，反馈出实际的需求表现较为坚硬；7月份国内精炼锌进口7.68万吨，7月份表观需求达到了19%，虽然有基数的原因，但是表现出当前消费的韧性，国内近期下游逢低集中补库，社会仓库可流通货源有限，升水持续上行，SMM七地库存周一再度去库0.55万吨，较上周一去库2.27万吨；交易策略方面，近期宏观情绪影响较大，价格波动剧烈，表观消费较好，LME锌价在前低位置受到支撑，下跌趋势线被破坏，本周三公布欧美制造业PMI指数初值，周四全球央行会议，预计价格仍将宽幅震荡（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 沪铅PB2309合约今日报收16300元/吨，日内震荡上行，较前一交易日上涨180元/吨。基本面方面，铅锭供应端目前维持稳中微增的趋势，再生铅企业提产意愿明显，原生铅供应整体平稳。需求端，SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为67.49%，环比增加1.76个百分点，进入8月，由于铅价上涨，铅蓄电池生产成本抬升，汽车蓄电池企业顺势上调电池售价，刺激经销商采购，故电池订单情况较7月好转。同时不少地区经销商反映蓄电池市场更换需求不旺，电池销量较7月无较大变化，又因前期电池备库较多，目前电池库存在一个半月。库存方面，SMM铅锭五地社会库存总量减少1000余吨至5.83万吨。整体来看，8月铅锭供应预期增加，但废电瓶价格坚挺导致原 料成本抬升，短期预计铅价高位震荡为主（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍&不锈钢 镍价跟随外围市场走强。宏观方面关注周五美联储表达的态度，美债收益率走强。产业方面，镍矿支撑镍铁价格上涨，镍价和NPI价差在5.5万元/吨上下，和硫酸镍价差2.5万左右，镍价相对仍然偏高。近期下游消费除不锈钢外表现平平，现货市场金川镍和俄镍升水均小幅下调，成交氛围清淡。上周进口窗口短暂打开，吸引俄镍清关，本周进口镍到货略少。诸多利空下，纯镍供应宽松，不支持大幅上涨，但短线由于风险偏好上升拉动镍价反弹，关注宏观氛围变化。 不锈钢期现联动走强，上冲到16000以上。保交楼政策利好后端品种，不锈钢需求可能因此受益。现货市场热情依旧，今日现货冷热轧价格普涨50元/吨。近期镍矿价格上涨为镍铁提供成本支撑。镍铁主流成交价已达1185-1200元/镍点。铬铁价格也受成本支撑和需求回暖，主流成交价不断上行至9100元/50基吨，广西地区已现9480的成交价。废不锈钢也有200上涨至11100元/吨，冷轧现金成本15500元/吨，现货和盘面均有利润，有利于钢厂开工率提高。短期原料成本难跌，价格未改强势，有望继续上行，但据悉钢厂9月订单尚未接满，社会库存积累，隐忧仍存，关注换月时现货市场出货意愿是否增强（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 今日锡价格上涨，昨日佤邦发文关于佤邦收回矿权及后续事项的决定，文件称8月1号后矿山不准采矿了，具体禁到什么时候要等通知，从佤邦发文来看，矿山不会马上复产，消息比原先预想的利多。而且锡价跌到21万位置锡消费有所转好，国内已经连续两周去库，上周去库808吨，预计锡价阶段性见底，而后开始进入反弹趋势。继续关注佤邦禁矿的持续性(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 碳酸锂 碳酸锂主力合约冲高回落收于20万以下，早盘11点之后有空头进场。现货市场SMM电碳均价持平，没有继续下跌。需求端，电动车有复苏迹象，磷酸铁锂订单据称因头部车企小规模补库有所好转，三元电池装车量环比也略有回暖，据了解部分贸易商和下游已开始小范围囤货，然而头部企业尚未参与，还在等待更低的价格。供应端，进 口矿加工和部分冶炼厂亏损扩大逐渐影响碳酸锂的出货量，纯碱供应不足也威胁碳酸锂生产。期货价格连续大跌后震荡数日，反弹突破震荡区间上沿，但被10日均线阻挡，回落考验5日线支撑。短线利多因素逐步发酵，但定价权仍在下游，外围市场的火热并未影响碳酸锂情绪，关注现货市场是否会有进一步回落打断本次反弹(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分有色产业价格及相关数据 第三部分有色行业重要数据图表汇总 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn邮箱：wangyingying_qh1@chinastock.com.cn电话：400-886-7799
