有色金属衍生品日报

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号： Z0014913铜 :021-65789219 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 银河有色 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年8月22日星期二 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号： Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号： Z0019296 :zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 今日沪铜价格上涨，宏观方面，据财新周刊，中国计划允许地方政府发行1.5万亿元特 殊再融资债券，以帮助包括天津、贵州、云南、陕西和重庆等12个偿债压力较大的省份和地区偿还债务。中国央行或将设立应急流动性金融工具(SPV)，由主要银行参与，通过这一工具给地方城投提供流动性，利率较低，期限较长。如果近期相关政策出 台，配合财政的再融资债券，将一定程度上支持城投平台化解当下的流动性风险。基本面方面，今日lme铜库存增加100吨，境外延续垒库趋势。昨日国内社会库存下降 0.19万吨，内强外弱的局面仍然在延续，而且Lme亚洲库存一直没有注销，后期进口铜的预期不强的情况下，9月份国内仍然存在挤仓的预期。价格方面，最近铜的基本面表现非常强劲，尤其是国内旺季挤仓预期增加，铜价将呈现阶段性反弹趋势，空单等待铜价反弹到位后，升贴水回落后再行操作（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 铝 隔夜沪铝低开高走，午后持续增仓大涨，沪铝AL2310合约涨210元至18560元/吨，沪铝指数持仓量大增5.37万手；今日午后市场情绪空前亢奋，股市、商品、汇率等表现强势，有关于地方债1.5万亿通过SPV托底的利好支持，也有超跌后的反弹，氛围实现共振；从产业的视角，7月铝锭进口11.65万吨，出口2.27万吨，在进口补充的前提下，铝锭社库依然没能累积，表观需求较好，反馈出实际的需求表现较为坚硬；周一社会库存企稳，铝棒小幅累库，保税库存共振增加；现货成交方面，无锡地区表现持续强势，佛山地区成交尚可，巩义地区表现一般；交易策略方面，今日宏观情绪逆 转，与产业基本面仍然偏强共振，导致今日价格大幅上涨，目前09合约已经打开进口 窗口，预计后续进口或将持续增加，内外盘联动效果更强，周三海外公布8月份制造 业PMI数据初值，周四全球央行会议，宏观扰动依然存在，短期内或将震荡偏强，日内短线操作为主； 氧化铝今日小幅探涨，主要在于化工品普涨带动，近期现货市场海外市场价格暂时稳定，现货流通量和成交量均较少，此前8月15日海外成交3万吨氧化铝，东澳FOB价格为345美元/吨，国内南北最新现货成交价格在2910~2940元/吨左右，南北皆有成交，近期市场较为平稳；成本方面，据阿拉丁数据显示，7月份山西成本在2850元左右，山东在2540元左右；交易策略方面，近期现货成交氛围趋于平稳，供需并无明显的矛盾，整体以震荡的思路对待（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 隔夜沪锌维持窄幅震荡，午后小幅上涨，沪锌2310合约涨230元至20170元/吨；今 日午后市场情绪空前亢奋，股市、商品、汇率等表现强势，有关于地方债1.5万亿通过SPV托底的利好支持，也有超跌后的反弹，氛围实现共振；从产业的视角，近期在部分进口补充的前提下，锌锭社库还在去化，表观需求较好，反馈出实际的需求表现较为坚硬；7月份国内精炼锌进口7.68万吨，7月份表观需求达到了19%，虽然有基数的原因，但是表现出当前消费的韧性，国内近期下游逢低集中补库，社会仓库可流通货源有限，升水持续上行，SMM七地库存周一再度去库0.55万吨，较上周一去库2.27万吨；交易策略方面，近期宏观情绪影响较大，价格波动剧烈，表观消费较好，LME锌价在前低位置受到支撑，下跌趋势线被破坏，本周三公布欧美制造业PMI指数初值，周四全球央行会议，预计价格仍将宽幅震荡（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 沪铅PB2309合约今日报收16300元/吨，日内震荡上行，较前一交易日上涨180元/吨。基本面方面，铅锭供应端目前维持稳中微增的趋势，再生铅企业提产意愿明显， 原生铅供应整体平稳。需求端，SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为67.49%，环比增加1.76个百分点，进入8月，由于铅价上涨，铅蓄电池生产成本抬升，汽车蓄电 池企业顺势上调电池售价，刺激经销商采购，故电池订单情况较7月好转。同时不少 地区经销商反映蓄电池市场更换需求不旺，电池销量较7月无较大变化，又因前期电池备库较多，目前电池库存在一个半月。库存方面，SMM铅锭五地社会库存总量减少1000余吨至5.83万吨。整体来看，8月铅锭供应预期增加，但废电瓶价格坚挺导致原 料成本抬升，短期预计铅价高位震荡为主（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍&不锈钢 镍价跟随外围市场走强。宏观方面关注周五美联储表达的态度，美债收益率走强。产业方面，镍矿支撑镍铁价格上涨，镍价和NPI价差在5.5万元/吨上下，和硫酸镍价差 2.5万左右，镍价相对仍然偏高。近期下游消费除不锈钢外表现平平，现货市场金川镍和俄镍升水均小幅下调，成交氛围清淡。上周进口窗口短暂打开，吸引俄镍清关，本周进口镍到货略少。诸多利空下，纯镍供应宽松，不支持大幅上涨，但短线由于风险偏好上升拉动镍价反弹，关注宏观氛围变化。 不锈钢期现联动走强，上冲到16000以上。保交楼政策利好后端品种，不锈钢需求可 能因此受益。现货市场热情依旧，今日现货冷热轧价格普涨50元/吨。近期镍矿价格 上涨为镍铁提供成本支撑。镍铁主流成交价已达1185-1200元/镍点。铬铁价格也受成 本支撑和需求回暖，主流成交价不断上行至9100元/50基吨，广西地区已现9480的成 交价。废不锈钢也有200上涨至11100元/吨，冷轧现金成本15500元/吨，现货和盘面均有利润，有利于钢厂开工率提高。短期原料成本难跌，价格未改强势，有望继续上行，但据悉钢厂9月订单尚未接满，社会库存积累，隐忧仍存，关注换月时现货市场出货意愿是否增强（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 今日锡价格上涨，昨日佤邦发文关于佤邦收回矿权及后续事项的决定，文件称8月1号后矿山不准采矿了，具体禁到什么时候要等通知，从佤邦发文来看，矿山不会马上复产，消息比原先预想的利多。而且锡价跌到21万位置锡消费有所转好，国内已经连 续两周去库，上周去库808吨，预计锡价阶段性见底，而后开始进入反弹趋势。继续关注佤邦禁矿的持续性(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 碳酸锂 碳酸锂主力合约冲高回落收于20万以下，早盘11点之后有空头进场。现货市场SMM电碳均价持平，没有继续下跌。需求端，电动车有复苏迹象，磷酸铁锂订单据称因头部车企小规模补库有所好转，三元电池装车量环比也略有回暖，据了解部分贸易商和下游已开始小范围囤货，然而头部企业尚未参与，还在等待更低的价格。供应端，进 口矿加工和部分冶炼厂亏损扩大逐渐影响碳酸锂的出货量，纯碱供应不足也威胁碳酸锂生产。期货价格连续大跌后震荡数日，反弹突破震荡区间上沿，但被10日均线阻 挡，回落考验5日线支撑。短线利多因素逐步发酵，但定价权仍在下游，外围市场的火热并未影响碳酸锂情绪，关注现货市场是否会有进一步回落打断本次反弹(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分有色产业价格及相关数据 铜 8月22日 8月21日 8月18日 8月17日 8月16日 较上周末 较上月末 上海现货升贴水（元/吨） 325 405 500 525 390 -175 -40 天津现货升贴水(元/吨） 120 140 150 150 30 -30 -10 广东现货升贴水（元/吨） 220 245 240 255 135 -20 155 沪铜当月-3个月（元/吨） -250 460 530 510 390 -780 -1140 精废价差（元/吨） 900 900 801 675 650 0 -1431 上海仓单（美元/吨） 47.00 45.00 44.50 45.50 42.50 2.50 -4.50 LME铜升贴水(0-3)（美元/吨） -35.50 -26.75 -34.65 -51.75 -56.00 -0.85 -35.00 沪伦比值 8.29 8.33 8.31 8.36 8.32 -0.02 0.03 进口现货盈亏（元/吨） 184.72 286.00 474.25 628.18 467.35 -289.53 115.63 进口期货盈亏（元/吨） -0.22 178.24 219.45 205.83 139.31 -219.67 329.26 LME铜库存（吨） 95325 95325 92200 91400 90875 3125.00 22350.00 COMEX铜库存（短吨） 40292 40292 41444 43345 42905 -1152.00 6363.00 上期所仓单（吨） 12186 14085 15936 20413 20488 -3750.00 -6419.00 铝 8月22日 8月21日 8月18日 8月17日 8月16日 较上周末 较上月末 价格价差 长江现货价格 18680 18600 18520 18630 18590 160 310 对当月升贴水（华东） 150 130 120 140 110 30 160 月差（当月-3个月，10：15分） 410 375 310 390 320 100 320 电解铝利润（山东自备电估算） 4555.36 4475.36 4429.56 4532 4457.8 125.80 489.7 内外比值 LMECash-3M -49.76 -49.76 -47.75 -37.00 -47.26 -2.01 -12.07 沪伦比值 8.44 8.44 8.40 8.46 8.46 0.04 0.24 进口现货盈亏（元/吨） 451.61 324.02 151.64 350.65 312.04 299.97 695.56 原料价格 动煤秦岛（5500大卡） 808 808 802 804 810 6 -45 国产氧化铝指数 2912 2912 2912 2910 2910 0 40 澳洲氧化铝FOB 345 345 345 345 345 0 14 预焙阳极山东价格 4225 4225 4225 4225 4225 0.0 0.0 佛山型材白料废铝 16000 15900 15800 15900 15900 200 200 精废价差 2680 2700 2720 2730 2690 -40 110 下游价格 佛山铝棒加工费（元/吨） 270 280 290 240 270 -20 -150 库存数据 SMM铝锭社会库存（万吨） 49.1 49.1 49 49 50.6 0.1 -5.0 SMM铝棒社会库存（万吨） 7.71 7.71 7.4 7.4 7.64 0.31 0.33 LME铝库存（吨） 491050 491050 483550 487100 488600 7500 -16350 上期所仓单 30260 30909 32485 35494 35643 -2225 -9508 锌 8月22日 8月21日 8月18日 8月17日 8月16日 较上周末 较上月末 上海现货价格#0 20330 20310 20180 19980 20170 150 -590 广州现货价格#0 20260 20210 20110 19910 20120 150 -610 天津现货价格#0 20570 20530 20360 20140 20320 210 -340 上海基差（对当月） 150 140 125 125 100 25 120 期货月差（当月-三个月） 430 450 380 325 245