双焦上下两难，区间操作为主

双焦上下两难，区间操作为主 姓名：曾麒 投资咨询证号：Z00189162023年8月18日 目录 CONTENTS 01主要观点 02焦炭基本面数据 03焦煤基本面数据 主要观点 01 主要观点 焦煤：运输有所恢复，但煤矿事故较多仍有部分停产，供应略微偏紧。不过下游焦化厂利润不佳，对焦煤需求有所下滑，本周库存基 本持平有小幅累库，基本面上并无明显方向性驱动，预计本周仍将区间宽幅震荡，上方压力位和下方支撑位分别为7月时的高、低点。操作上建议接近7月高低点时波段操作为主。 焦炭：焦化厂对钢厂提出的五轮涨价迟迟未落地，钢厂反对焦化厂提出一轮100-110元/吨的降价（预计8.22日起执行），现货方面不支持盘面上行。但盘面已反应现货提降1轮后的价格，继续下跌空间不多，预计后续走势仍维持震荡。操作上建议，波段操作为主，上方压力位和下方支撑位在7月时的高、低点。 风险提示： •1.煤矿突发事故的影响； •2.钢厂限产情况的转变； •3.宏观因素。 焦炭基本面数据 02 全样本独立焦企日均焦炭产量（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 247家钢厂焦炭样本焦化厂日均焦炭产量（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 50 49 48 47 46 45 44 43 42 1月1日2月3日3月8日4月9日5月12日6月12日7月15日8月16日9月24日11月4日12月13日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 1月1日2月3日3月10日4月10日5月14日6月16日7月17日8月19日9月27日11月6日12月17日 全样本独立焦企日均焦炭产量环比增加0.58万吨，同比增加4.99万吨至69.76万吨；247家钢厂样本焦化厂日均焦炭产量环比增加0.71万吨，同比减少0.58万吨至46.3万吨。 焦炭上周日均焦炭产量为116.06万吨，周环比增加1.29万吨，年同比增加4.41万吨。 100 95 90 85 80 75 70 65 60 247家钢厂高炉产能利用率（%） 2019年2020年2021年2022年2023年 260 250 240 230 220 210 200 190 180 170 247家钢厂日均生铁产量（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 1月1日2月3日3月8日4月9日5月12日6月12日7月15日8月16日9月24日11月4日12月13日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 1月1日2月3日3月8日4月9日5月12日6月12日7月15日8月16日9月24日11月4日12月13日 铁水产量继续走高，当前247家钢厂高炉产能利用率环比增加0.76%，同比增加7.9%至91.79%。 247家钢厂日均生铁产量环比增加2.02吨，同比增加19.84万吨至245.62万吨。 1150 五大钢种周产量（万吨） 20192020202120222023 1400 五大钢种周表观需求量（万吨） 20192020202120222023 1100 1200 1050 1000 950 900 850 1000 800 600 400 800 01-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-04 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 200 01-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-04 五大钢种周产量环比增加0.91万吨，同比增加15.1万吨至930.52万吨。 五大钢种周表需环比增加47.58万吨，同比减少21.85万吨至945.8万吨。 250 全样本独立焦企焦炭库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 1000 247家钢厂样本焦化厂焦炭库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 200 900 150 100 50 800 700 600 500 0 1月1日2月3日3月6日4月8日5月10日6月11日7月14日8月14日9月23日11月1日12月11日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 400 1月1日2月3日3月6日4月8日5月10日6月11日7月14日8月14日9月23日11月1日12月11日 全样本独立焦企焦炭库存环比增加1.55万吨，同比减少20.6万吨至70.25万吨。 247家钢厂样本焦化厂焦炭库存环比增加7.62万吨，同比减少32.68万吨至546.04万吨。 600 500 400 300 200 100 0 港口焦炭库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 焦炭总库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 1月1日2月3日3月6日4月8日5月10日6月11日7月14日8月14日9月23日11月1日12月11日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 1月1日2月3日3月6日4月8日5月10日6月11日7月14日8月14日9月23日11月1日12月11日 港口焦炭库存环比减少11.9万吨，同比减少28.1万吨至207.5万吨。 当前焦炭全样本总库存环比减少2.73万吨，同比减少81.38万吨至823.79万吨。 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 焦炭现货价格（元/吨） 蒙煤（沙河驿）京唐港澳洲主焦煤吕梁主焦煤 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 山西炼焦利润（元/吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 焦炭第五轮提涨100元/吨没有落地，钢厂反对焦化厂提出一轮提降100-110元/吨，预计8.22日执行。 当前吕梁准一级冶金焦现货价2000元/吨，日照港准一级冶金焦现货价2240元/吨。 焦煤基本面数据 03 110家洗煤厂日均焦煤产量（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 8590 110家洗煤厂开工率（%） 2019年2020年2021年2022年2023年 7580 6570 5560 4550 3540 25 1月1日2月7日3月10日4月8日5月10日6月9日7月8日8月6日9月9日10月18日11月25日12月31日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 30 1月1日2月11日3月15日4月16日5月21日6月23日7月24日8月27日10月9日11月19日12月30日 110家洗煤厂日均焦煤产量环比减少0.11万吨，同比增加0.7万吨至62.96万吨。 135 焦炭日均总产量（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 钢厂和焦化厂焦煤平均可用天数（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 23 21 125 19 11517 10515 13 95 11 85 1月1日2月3日3月10日4月10日5月14日6月16日7月17日8月19日9月27日11月6日12月17日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 9 1月1日2月3日3月8日4月9日5月12日6月12日7月15日8月16日9月24日11月4日12月13日 焦炭上周日均焦炭产量为116.06万吨，周环比增加1.29万吨，年同比增加4.41万吨。 叫苦库存可用天数较前期有所回升，但钢厂和焦化厂仍以按需采购为主，不会进一步补库。目前钢厂和焦化厂焦煤平均可用天数环比增加0.015天，同比减少1.315天至11.035天。 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 全样本独立焦企焦煤库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 1250 1150 1050 950 850 750 650 247家钢厂样本焦化厂焦煤库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 1月1日2月3日3月6日4月8日5月10日6月11日7月14日8月14日9月23日11月1日12月11日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 1月1日2月3日3月6日4月8日5月10日6月11日7月14日8月14日9月23日11月1日12月11日 全样本独立焦企焦煤库存环比增加8.17万吨，同比减少31.3万吨至923.48万吨。 247家钢厂样本焦化厂焦煤库存环比增加10.28万吨，同比减少91.19万吨至727.71万吨。 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 港口焦煤库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 400 350 300 250 200 150 100 50 0 矿山焦煤库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 1月1日2月3日3月6日4月8日5月10日6月11日7月14日8月14日9月23日11月1日12月11日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 1月1日2月3日3月6日4月8日5月10日6月11日7月14日8月14日9月23日11月1日12月11日 港口焦煤库存环比增加3.78万吨，同比减少65.01万吨至170.85万吨。 矿山焦煤库存环比减少4.68万吨，同比减少83.48万吨至216.88万吨。 300 洗煤厂精煤库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 4500 焦煤总库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 2504000 2003500 1503000 1002500 502000 0 1月1日2月11日3月15日4月16日5月21日6月23日7月24日8月27日10月9日11月19日12月30日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 1500 1月1日2月3日3月6日4月8日5月10日6月11日7月14日8月14日9月23日11月1日12月11日 洗煤厂精煤库存环比增加4.51万吨，同比减少56.44万吨至111.37万吨。 焦煤总库存环比增加22.06万吨，同比减少327.42万吨至2150.29万吨。 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！