铝及氧化铝周报

摘要： 【行情复盘】 作者：有色与新能源金属研究中心 本周沪铝主力合约AL2309先抑后扬，整体震荡整理。主力合约2309报收于18400元/吨，周跌幅0.14%。氧化铝主力合约AO2311延续高位震荡，2895元/吨，周跌幅0.17。 胡彬执业编号：F0289497(从业)Z0011019(投资咨询)联系方式：010-68576697/hubin1@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 【重要资讯】 宏观方面，美联储会议纪要显示大多数人认为紧缩政策尚未结束，仍然认为通胀存在显著上行风险。美国7月零售销售月率录得0.7%，超出市场预期，为2023年1月以来最大增幅，实现连续四个月增长。中国央行再降息，下调逆回购操作利率10BP、MLF下调15BP、SLF三个品种下调10BP。国内政策面利多消息频出。本周美元指数震荡走强，外盘伦铝震荡走弱。供给方面，云南地区总复产规模已达148万吨左右，四川地区有10万吨左右的减产产能，另外山东有15万吨转移产能退出，从全国来讲依然以复产为主。成本端氧化铝现货价格继续上涨，盘面价格高位震荡。需求方面，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周涨0.5个百分点至63.9%，与去年同期相比下滑1.9个百分点。分版块来看，本周型材板块开工率回涨明显，尤其光伏方面表现亮眼。周内线缆板块在国网铝导线订单好转带动下开工率亦有上行。铝板带、箔市场仍处于淡季，但需求暂无进一步恶化，开工率维系低位运行。铝合金板块周内开工则出现回落。库存方面，22023年8月17日，SMM统计国内电解铝锭社会库存49.0万吨，较本周一库存下降1.6万吨，较上周四库存下降2.1万吨，较2022年8月历史同期库存下降19.0万吨，继续位于近五年同期低位。国内铝锭社会库存震荡下行跌破50万大关，离去年年底的47.5万吨的近五年绝对低位也仅剩一步之遥。 【交易策略】 整体上看，央行降息带动市场情绪，建议暂时观望，激进者可逢高少量试空，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。氧化铝方面，此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的利多因素已经基本消化完毕，在现货依然温和上涨的支撑下，氧化铝在有色板块中较为抗跌。整体依然延续高位震荡的态势，建议可逢高少量试空，中长期依然受制于供大于求的基本面现状，基本面依然整体偏空。 目录 一、本周盘面行情回顾.....................................................................................................................................3二、本周现货市场回顾.....................................................................................................................................4三、上游原材料情况.........................................................................................................................................5四、电解铝产能及开工情况.............................................................................................................................6五、库存情况.....................................................................................................................................................8六、LME持仓情况分析...................................................................................................................................10七、套利机会分析...........................................................................................................................................11八、铝期权操作策略.......................................................................................................................................13九、操作策略...................................................................................................................................................13十、沪铝仓单情况...........................................................................................................................................15 资料来源：文华财经，方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 本周沪铝主力合约AL2309先抑后扬，整体震荡整理；伦铝方面在周前期显著下跌后，周后期延续震荡整理行情，整体弱于沪铝；氧化铝主力合约AO2311延续高位震荡。截至周五成稿，伦铝连三合约报收2147美元/吨，周跌幅1.45%；沪铝主力合约2309报收于18400元/吨，周跌幅0.14%。氧化铝主力合约2311报收于2895元/吨，周跌幅0.17%。美元指数本周震荡走强，周五收盘在103.4，周环比上涨0.54%。 二、本周现货市场回顾 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 最新一期2023-08-18长江有色市场A00铝锭现货平均价为18,520.00元/吨，环比上周同期下跌-10.00元/吨；上海物贸铝平均价为18,520.00元/吨，环比上周同期下跌-20.00元/吨；广东南储国产A00铝锭佛山仓库平均价为18,460.00元/吨，环比上周同期下跌-50.00元/吨；南海灵通国产佛山A00铝批售含票平均价格为18,750.00元/吨，环比上周同期下跌-60.00元/吨；中铝华东市场AL99.7铝锭报价18,590.00元/吨，环比上周同期上涨120.00元/吨；中铝华南市场AL99.7铝锭报价18,560.00元/吨，环比上周同期上 涨110.00元/吨；中铝西南市场AL99.7铝锭报价18,570.00元/吨，环比上周同期上涨120.00元/吨。氧化铝现货方面，安泰科及百川两网平均现货价格为2900元/吨，环比上周同期上涨5元/吨。 本周华东地区到货较少，市场流通偏紧，加上周中换月，部份大户入场收货，持货商挺价意愿强劲，现货对当月合约贴水转升水，且升水持续走阔，本周四现货对09合约升水150元/吨左右，较上周四增长160元/吨。周内中原地区到货较少，市场成交活跃，下游补库积极性较好，周中成交贴水转升水，周四部分货源补入，且铝价连涨三日，下游畏高接货情绪一般。周内华南地区贸易商情绪好转，货源流通收紧，库存整体持稳，换月前后现货对当月升水持续走阔，但月差拉扩明显，部分已获利的移仓保值盘货源流通，卖家出货积极，接货方相对谨慎，交投情绪弱于华东和中原。整体来看，目前主流消费地现货流通偏紧，支撑现货及近月合约偏强运行，市场等待更多的现货补充，但国内铸锭量普遍较低，短期难有大量集中到货，下游消费好转补库走好的情况下，短期现货升水获得支撑。根据SMM A00铝平均升贴水的周度基本面预测模型，下周平均升贴水预测区间为[60，190]，预计下周平均升贴水出现升水冲高回落或缩小。 图3-2中铝华东、华南、西南市场铝锭价格走势 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 本周中国预焙阳极市场成交价格持稳运行。截止今日百川盈孚预焙阳极现货均价为4678元/吨，周环比上涨4元/吨，本周原材料价格震荡运行，成本端支撑力度尚可，企业多按需采购为主，部分企业满负荷运行，整体市场产销良好，下游云南地区电解铝复产继续推进，带动预焙阳极消费。 本周中国国产氧化铝价格继续小幅上涨。截止到本周四，中国国产氧化铝均价为2896元/吨，较上周同期上涨约9元/吨，涨幅约为0.31%。本周仅山西以及广西地区传出现货成交消息，其中山西地区成交两笔，共计数量2万吨，出厂价格位于2920-2940元/吨；广西地区成交一笔，数量1万吨，出厂价格为2920 元/吨。受成交带动，本周局部地区氧化铝价格上调。除此之外，其他地区氧化铝市场表现较为平静，本周未有现货成交消息传出，因此价格暂无调整。 四、电解铝产能及开工情况 表4-4中国电解铝已建成新产能2023年拟投产、在建产能可投产明细（E） 截至2023年8月17日，中国电解铝建成产能（以有生产能力的装置计算4724.90万吨，开工4262.90万吨。 截至2023年8月17日，2023年中国电解铝减产规模涉及177.2万吨，其中已减产167.2万吨，已确定待减产10万吨，或减产但未明确减产0万吨。 截至2023年8月17日，2023年中国电解铝总复产规模367.7万吨，已复产320.2万吨，待复产39.5万吨，预期年内还可复产11.5万吨，预期年内最终实现复产累计331.7万吨。 截至2023年8月17日，2023年中国电解铝已建成且待投产的新产能177.7万吨，已投产77.7万吨，待开工新产能98万吨，预期年内还可投产共计45万吨，预期年度最终实现累计122.7万吨。 五、库存情况 （一）、上周LME、上期所铝库存变化情况 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 最新一期LME铝锭库存403,250.00吨，环比上一交易日-5,625.00吨。最新一期上期所铝锭库存166,741.00吨，环比上周增加48,292.00吨。 资料来源：百川资讯，方正中期研究院整理 资料来源：同花顺，方正中期研究院整理 最新一期百川十二地铝锭库存为472,000.00吨，环比上一周减少-23,100.00吨。最新一期的上海有色网（SMM）铝锭库存为49.00万吨，环比上一周减少-2.10万吨。铝锭社会库继续小幅去库。 （三）、氧化铝社会库存变化情况 最新一期百川氧化铝市场以及工厂总库存为1781105吨，环比上一周增加67930吨。氧化铝社会库继续去化。 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 从LME持仓情况来看，LME期铝商业企业净持仓长期保持净空头头寸；投资基金净持仓近期有持续减少的趋势；投资公司或信贷机构净持仓近期维持较高水平。 七、套利机会分析 （一）期现价差分析 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 本周沪铝期货现货走势基本一致，只是幅度略有区别，基差也呈现持续为负的态势。现阶段基差绝对值波动较大，