商品日报

商品日报20230822 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：金银止跌反弹，可做空金银比价 周一国际金价跌势暂缓窄幅震荡，国际银价则大幅反弹。国际贵金属价格在持续下行之后，近期出现止跌企稳。昨日美元指数高位震荡，美债收益率持续反弹，10年期美债实际收益率突破2%，为2009年以来首次。美国经济意外具有韧性、市场担心美债供应，长期美债通胀保值债券的收益率升至十多年来的最高水平。美国财政部本周将标售20年期国债和30 年期通胀保值国债。美国政府才逃脱债务违约又有新威胁，高盛警告9月30日可能政府关门。高盛估算，联邦政府关门期间，每周对美国GDP增速的打击可能都有0.2个百分点，投资者在等待本周稍后举行的杰克逊霍尔的全球央行年会，包括美联储主席鲍威尔在内 的各国央行行长将对利率前景提供更多线索。近期银价出现止跌迹象，短期弹性更大的银价走势可能继续强于金价。 操作建议：暂时观望，或做空金银比价 铜：LPR下调低于预期，铜价震荡偏弱 周一沪铜主力2309合约窄幅震荡，全天上涨0.29%，收于68500元/吨。国际铜2310合约昨日震荡偏强，微涨0.4%，收于60610元/吨，夜盘方面，伦铜短期反弹受阻。周一上海电解铜对2309合约升水370~440元/吨，均价升水405元/吨，较上一日下跌95元/吨。近期铜价进入震荡偏弱区间，当月和次月的back结构有所收窄，现货进口窗口关闭，周一现货市场成交平平，持货商下调升贴水报价，下游仍按需采购为主。宏观方面：高盛认为，美国联邦政府可能于9月30日后因财政预算拨款用尽而面临停摆，美国国会至今未能就今年10月的新财年年度支出法案达成共识，或将对美国经济短期形成冲击，高盛预计在政府关门期间，每周的GDP增长将受到0.2%的拖累。国内方面，央行LPR利率下调幅度低于预期，显示当前银行存贷息差的压力仍然较大，证监会称将限制破发破净企业融资，而银行是重灾区。产业方面：海关总署数据，我国7月精炼铜进口量达28.7万吨，同比增长2.78%，1-7月累计进口183.3万吨，同比减少10.61%。 中国LPR利率非对称性下调低于市场预期，一年期如期下调10个基点，五年期维持不变；与此同时，海外库存继续反弹对铜价支撑力度减弱，预计铜价短期将维持震荡偏弱走势。 操作建议：观望 铝：去库反复，铝价震荡 周一沪铝主力震荡，报18370元/吨，张0.3%。夜盘沪铝震荡偏好，LME期铝涨0.4% 报2145.5美元/吨。现货长江均价18600元/吨，涨80元/吨，对当月升水135元/吨。南储现 货均价18540元/吨，涨80元/吨，对当月升水70元/吨。现货市场刚需采购，成交平淡。库 存方面，据SMM8月21日铝锭库存49.1万吨，较上周四增加0.1万吨。铝棒7.71万吨，较上周四增加0.31万吨。宏观面，中国1年期LPR为3.45%，较上月下调10BP；5年期以上LPR为4.2%，较上月持平。产业消息，中国7月进口原铝116,569.02吨，环比增加30.41%，同比大增128.49%。 铝锭社会库存未延续去库，不过累库幅度不大，市场观望情绪抬头。不过国内因LPR非对称降息宏观情绪尚可，支持铝价底部空间，预计短期延续震荡。 操作建议：观望 镍：国内非对称降息支持，沪镍偏好震荡 周一沪镍震荡，日内跌0.42%，报收165500元/吨。夜盘沪镍震荡偏好LME期镍涨0.04% 报20140美元/吨。现货方面8月21日，长江现货1#镍报价168900-172300元/吨，均价报 170600元/吨，较上一交易日跌1200元/吨。广东现货1#镍报价172350-172750元/吨，均价 报172550元/吨，较上一交易日跌1200元/吨。今日金川公司板状金川镍报171000元/吨，较上一交易日跌1500元/吨。宏观面，中国1年期LPR为3.45%，较上月下调10BP；5年期以上LPR为4.2%，较上月持平。 国内1年期LRP降息，市场对国内未来降准预期走高，宏观情绪偏好，沪镍底部具支撑。基本面供应仍然以增加为主，需求弱稳，基本面限制下镍价上方空间有限，镍价震荡难改。 操作建议：观望 锌：供应压力不减，锌价震荡修整 周一沪锌主力2310合约日内震荡偏强，夜间窄幅震荡，涨0.35%,报20010元/吨。伦锌低位震荡，涨0.58%,报2323.5美元/吨。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在20260~20470元/吨，对2309合约升水200元/吨。高升水下厂提货增多，同时进口锌锭陆续到货，进口锌锭价格小幅下调。中国“非对称降息”，一年期LPR降10个基点，五年期LPR意外维持不变。三部门：对汽车、家电、家居等产品合理增加消费信贷支持，持续优化利率和费用水平。海关数据：7月锌矿进口量39.4万吨，环比增加0.85%，同比增加34.65%。1-7月累计进口 量267.2万吨，累计同比增加26.65%。精炼锌进口量7.68万吨，环比增加69.4%；1-7月累进进口量17.51万吨。SMM:截止至本周一，社会库存为9.38万吨，较上周五减少0.55万吨。 整体来看，美元指数小幅收跌，市场等待周五杰克逊霍尔央行年会上鲍威尔讲话。国内非对称降息，略低于市场预期。产业端看，7月锌矿、精炼锌进口均大增，供应端压力不减，需求端逐步进入旺季，成色待验证。海外交仓暂缓，悲观情绪减弱。短期锌价上下行驱动均有限，二万附近企稳震荡运行。 操作建议：观望 铅：库存略回落，铅价震荡偏强 周一沪铅主力2309合约日内震荡偏强，夜间窄幅震荡，涨0.68%,报16230元/吨。伦铅 反弹，涨1.00%,报2168.0美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅16140-16160元/吨，对沪期 铅2309合约升水0-20元/吨报价；江浙市场济金、江铜、金德、铜冠铅16090-16160元/吨， 对沪期铅2309合约贴水50元/吨到升水20元/吨。沪铅延续强劲走势，持货商积极出货，部分报价贴水扩大，下游维持刚需采购，小部分贸易商有意接大贴水货源，电解铅散单成交一般。海关数据：7月铅矿进口9.61万吨，环比增17.03%，同比增6.4%；1-7月累计进口166.04万吨，累计同比增27.29%。7月铅锭出口20255吨，环比增加34.67%，同比减少34.15%；7月进口3843吨，环比减少26.42%，同比减少21.9%。SMM：截止至本周一，社会库存为 5.83万吨，较上周五减少1000余吨。 整体看，部分原生铅炼厂检修，供应减弱，库存小滑，但依旧维持高位，限制铅价上行动力。但原料端价格坚挺，成本支撑不断上移，叠加消费渐入旺季，支撑铅价。短期未有新增矛盾，铅价难改高位运行，后期关注消费旺季成色。 操作建议：观望 螺纹：强预期弱现实，螺纹震荡为主 周一螺纹钢期货2310合约震荡走势，收3656。现货市场，唐山钢坯价格3500，环比下跌30，全国螺纹报价3750，环比下跌27。宏观方面，中国8月LPR再现“非对称”降息，1年期LPR报3.45%，下调10个基点；5年期以上品种报4.20%，维持不变。商务部、国家发改委、金融监管总局发布《关于推动商务信用体系建设高质量发展的指导意见》，推动金融机构与商贸流通企业开展合作，合理增加对消费者购买汽车、家电、家居等产品消费信贷支持，持续优化利率和费用水平。产业方面，上周螺纹产量264万吨，减少2万吨；表需 273万吨，增加29万吨；螺纹厂库204万吨，减少1万吨，社库602万吨，减少9万吨， 总库存806万吨，减少10万吨。表需大幅回升，库存双降，数据利多，关注去库节奏。总体上，中国8月再现“非对称”降息，1年期LPR下调10个基点，5年期维持不变， 后续市场期待更多政策推出。多家钢厂宣布检修，供应端产量预期缩减。随着淡季临近尾声， 消费边际预期好转，周度库存双降，将逐步进入去库周期。弱现实强预期格局延续，螺纹或震荡为主。 操作建议：轻仓短多 焦炭：首轮提降开启，焦炭震荡走势 周一焦炭期货2401合约震荡走势，期价大幅上行，收2178。现货市场，8月21日，邢台、天津等地区部分钢厂提降100-110元/吨，8月22日零点执行，主流钢厂暂无回应，市场暂稳运行，港口准一焦炭报价2080（-20）元/吨，山西现货一级焦炭报价1800元/吨。需求端，目前钢厂开工高稳，铁水产量高位运行，为焦价提供了较大的支撑。上周247家钢厂 高炉开工率84.09%，环比上周增加0.29个百分点，同比去年增加6.19个百分点，日均铁水 产量245.62万吨，环比增加2.02万吨，同比增加19.84万吨。供给端，虽然第五轮提涨未能落地，因为焦煤跌价，焦企利润继续好转，焦企提产意愿较强，产量环比增加。上周独立焦企产能利用率为76.1%，环比增0.4，焦企日均焦炭产量57.1万吨，环比增0.3，钢企日均产量46.3万吨，环比增加0.7。焦炭库存，上周独立焦化企业库存51.4万吨，减少0.2万吨， 钢企546.04万吨，增加7.6万吨，港口207.5万吨，减少12万吨，总库存804.9万吨，环比 减少4.5万吨。 整体上，铁水产量继续回升，短期焦炭表需较好，中期行业限产政策落地，下游钢厂减产进度较慢。上游焦煤生产逐步恢复，焦企利润修复良好，焦炭产量明显回升。短期或震荡为主。 操作建议：观望 铁矿：期货高位震荡，港口成交有所好转 周一大商所铁矿期货主力合约收盘777，涨5.5。进口PB粉CFR价格为107.5，涨0.5；青岛港口PB粉价格为865，涨5；河北唐山66%精粉1095，涨5；昨日国内各地钢材现货价格普跌30元/吨，市场成交一般；唐山方坯出厂价跌30元/吨，报3500元/吨。盘面钢厂 利润继续走低。国内宏观面持续放松。生铁产量维持高位，钢厂进口矿库存继续下降到2204万吨，已处于近年最低水平，刚需采购支撑铁矿现货价格，造成上周远月基差修复上涨行情。全国45港铁矿石库存1.2亿吨，周环比增加105万吨，港口库存小幅累库，昨日成交量有所增加。 总体上，宏观预期持续向好，但钢厂亏损增大，生产积极性下降，钢厂主动减产意愿增强，铁矿库存持续下降，刚需采购。随着国外发货量重回高位，国内铁矿产量持续攀升，总体上铁矿供大于求的宽松格局不变，矿价上方空间有限。预计铁矿价格将冲高后回落。 操作建议：维持多1空5正套，逢高试空 焦煤：产地安检再起，价格震荡偏强 周一大商所焦煤期货主力合约收盘为1442，上涨28。山西1/3焦煤现货价格为1650，持平；昨日国内各地钢材现货价格普跌30元/吨，市场成交一般；唐山方坯出厂价跌30元 /吨，报3500元/吨。产地焦煤价格稳定，线上竞拍炼焦煤流拍占比大幅增加到75%。全国247家钢厂高炉开工率83.8%，环比增0.4个点；钢厂盈利率周降3.5个百分点。焦炭开启首 轮提降，邢台等地钢厂计划对焦炭价格降100-110元/吨。钢厂大幅减产动力不大，生铁产量高位运行，但钢厂利润下滑，焦煤需求一般。全国110家样本洗煤厂产能利用率75.4%，增0.6%；独立洗煤厂意愿低，贸易商选择积极出货。蒙古进口炼焦煤多数市场参与者谨慎，下游按需补库，报价有所松动。 目前生铁日均高产量，产地煤矿安检再起，煤矿利润较好，生产积极，港口和矿山库存整体累库，钢厂利润大幅下滑，焦煤市场情绪明显转弱，市场对焦煤后市谨慎。预计煤焦整体震荡运行，操作建议短期以观望。 操作建议：多9空1离场，单边观望 1、金属主要品种昨日交易数据 昨日主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅/% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE铜 68500 500 0.74 140950 417357 元/吨 LME铜 8288 12 0.14 美元/吨 SHFE铝 18490 90 0.49 295353 486659 元/吨 LME铝 2146 7 0.33 美元/吨 SHFE锌 20040 145 0.73 2620