有色金属衍生品日报

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号： Z0014913铜 :021-65789219 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 银河有色 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年8月21日星期一 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296 :zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 今日沪铜价格震荡走势，宏观方面，美国上周初请失业金人数有所下降，美国经济数据仍然保持韧性，美元指数小幅上涨。基本面方面，进入8月份以后库存开始垒库趋势，今日Lme库存继续增加800吨，国内近几日价格下跌至68000以下后，下游大幅拿货,现货活跃度提高，国内铜比较紧张，进口窗口打开至600元/吨，现货升水高企， 本周国内社会库存下降1.77万吨，保税区铜库存下降0.33万吨。价格方面，最近铜价 下跌主要是宏观因素的影响，沪铜价格下跌至68000以后，现货表现非常强，升水高 至500以上，接下来铜继续垒库的预期不强，铜价呈现阶段性反弹趋势，空单等待铜价反弹到位后，升贴水回落后再行操作。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 铝 隔夜沪铝窄幅震荡整理，日盘小幅上涨，AL2309合约涨55元至18490元/吨，宏观向下，产业向上；宏观方面，8月份以来，宏观市场情绪表现不佳，7月经济数据多数表现疲软，人民币持续贬值等；但，近期政策有进一步释放的迹象，三部委出台18条金融支持实体政策，本周三同样重视鲍威尔于全球央行会议发言；产业方面，今日社会库存企稳，铝棒小幅累库，近期进口小幅增加，保税库存共振增加；现货成交方面，今日无锡地区表现强势，佛山及巩义地区走弱；交易策略方面，近期宏观情绪维持弱势，与产业基本面仍然偏强产生矛盾，导致近期价格反复宽幅震荡，而目前现货端进口窗口打开，带来一定的压力预期，本周关注宏观氛围能否企稳以及海外对通胀的交易，预计近期沪铝维持震荡偏弱； 氧化铝今日小幅探涨，主要在于化工品普涨带动，近期现货市场海外市场价格暂时稳定，8月15日海外成交3万吨氧化铝，东澳FOB价格为345美元/吨，国内南北最新 现货成交价格在2910~2940元/吨左右，南北皆有成交，近期市场较为平稳；成本方面，据阿拉丁数据显示，7月份山西成本在2850元左右，山东在2540元左右；交易策略方面，近期现货成交氛围趋于平稳，供需并无明显的矛盾，整体以震荡的思路对待 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 今日沪锌小幅反弹，涨160元至20220元/吨，再度站稳2万元关口；7月份国内精炼锌进口7.68万吨，但是7月社库保持稳定，7月份表观需求达到了19%，虽然有基数的原因，但是表现出当前消费的韧性，国内近期下游逢低集中补库，SMM七地库存周一再度去库0.55万吨，较上周一去库2.27万吨；国内现货贸易氛围周一表现较好，到货少，部分持货商亏损后惜售捂货不出，市场流通货源表现紧张；交易策略方面，近期宏观情绪影响较大，价格波动剧烈，表观消费较好，LME锌价在前低出震荡，沪锌下跌趋势线被破坏，但是外盘仍未企稳，LME锌仍在5日线下方，建议空单继续持有 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 沪铅PB2309合约今日报收16155元/吨，日内震荡上行，较前一交易日上涨75元/吨。基本面方面，再生铅新扩建产能如期投产，一方面带来供应增加的压力，另一方面是废电瓶等原料的需求同步上升，原料成本抬升问题将延续。上周SMM原生铅冶炼厂开工率为52.52%，较前一周下滑0.13个百分点，SMM再生铅四省周度开工率为47.38%，较前一周持平。库存方面，截至8月21日，SMM铅锭五地社会库存总量至 5.83万吨，较上周五（8月18日）减少1000余吨。原生铅交割品牌企业正值检修，铅锭供应有限，又因本周为大多数冶炼企业8月长单交付的最后一周，炼厂散单出货较少，下游企业刚需转而消耗社会库存。同时，本周交割后货源重新流入市场，便于下游企业采购，使得铅锭社会库存增势扭转，并出现下降趋势。整体来看，8月铅锭供应预期增加，但废电瓶价格坚挺导致原料成本抬升，短期预计铅价高位震荡为主（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍&不锈钢 镍价冲高回落，外盘时段伦镍回踩5日线。宏观方面经济数据表现不佳，政策力度进一步加强，目标是提振市场信心。产业方面，镍矿支撑镍铁价格上涨，镍价和NPI价 差在5万元/吨上下，仍然偏高。MHP生产硫酸镍目前亏损，或将有更多原料向纯镍倾斜，纯镍与硫酸镍价差将吸引空头入场。上周社会库存小幅增加306吨至6676吨，保 税区库存增400吨至6700吨，符合淡季累库的预期。现货市场金川镍和俄镍升水均小幅下调，成交氛围清淡。上周进口窗口短暂打开，进口镍到港预计增加。诸多利空 下，纯镍供应宽松，不支持大幅上涨。短线由于风险偏好上升拉动镍价反弹，但基本面依然是空配品种，关注宏观氛围变化。 不锈钢期现联动走强。保交楼政策利好后端品种，不锈钢可能因此受益。现货市场热情依旧，今日现货冷热轧价格普涨100元/吨。近期镍矿价格上涨为镍铁提供成本支 撑。镍铁主流成交价已达1200元/镍点。铬铁价格也受成本支撑和需求回暖，主流成 交价不断上行至9100元/50基吨，还有继续上涨空间。冷轧现金成本15300元/吨，现货和盘面均有利润，有利于钢厂开工率提高。短期钢厂订单较多，为满足需求仍在陆续采购生产，原料成本难跌，价格有望上探16000-16200元/吨，关注换月时现货市场出货意愿是否增强（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 今日沪锡价格反弹，目前缅甸佤邦矿山和选厂仍处于停产状态，钢联调研反馈，佤邦矿山继续全面禁矿，但可从事存量原矿采选活动，这部分约3000金属吨，意味着口岸部分缅甸清关后，仍有后续出口物流。同时海外锡锭流入国内以及银漫矿业增量，减弱了佤邦禁矿对国内锡市供应端的扰动。价格跌到21万附近，下游集中采购，现货市场活跃度提高，下游存在补库行为。价格方面，缅甸禁矿问题比市场预想的利空，不过目前位置锡消费有所转好，上周国内去库808吨，预计锡价阶段性见底，而后开始进入震荡状态。继续关注佤邦禁矿的持续性(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 碳酸锂 碳酸锂主力合约多因素合力下反弹回201150元/吨，减仓意味着部分空头获利了结。现货市场SMM电碳均价持平，没有继续下跌。需求端，电动车有复苏迹象，磷酸铁锂订单据称因头部车企小规模补库有所好转，三元电池装车量环比也略有回暖。据了解部分贸易商和下游已开始小范围囤货。供应端，进口矿加工和部分冶炼厂亏损扩大逐渐影响碳酸锂的出货量。纯碱供应不足也威胁碳酸锂生产。期货价格连续大跌后震荡数日，反弹突破震荡区间上沿，价格暂时被10日均线阻挡，但利多因素在逐渐发酵， 或将为此轮反弹提供基本面支撑，后市关注资金风险偏好(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分有色产业价格及相关数据 铜 8月21日 8月18日 8月17日 8月16日 8月15日 较上周末 较上月末 上海现货升贴水（元/吨） 405 500 525 390 210 -95 40 天津现货升贴水(元/吨） 140 150 150 30 -50 -10 10 广东现货升贴水（元/吨） 245 240 255 135 25 5 180 沪铜当月-3个月（元/吨） -240 530 510 480 350 -770 -1130 精废价差（元/吨） 900 900 801 675 650 0 -1431 上海仓单（美元/吨） 45.00 44.50 45.50 42.50 40.50 0.50 -6.50 LME铜升贴水(0-3)（美元/吨） -26.75 -34.65 -51.75 -56.00 -48.75 7.90 -26.25 沪伦比值 8.33 8.31 8.36 8.32 8.27 0.02 0.06 进口现货盈亏（元/吨） 286.00 474.25 628.18 467.35 338.65 -188.25 216.91 进口期货盈亏（元/吨） 178.24 219.45 205.83 139.31 180.00 -41.21 507.73 LME铜库存（吨） 92200 92200 91400 90875 90150 0.00 19225.00 COMEX铜库存（短吨） 41444 41444 43345 42905 43131 0.00 7515.00 上期所仓单（吨） / 15936 20413 20488 19812 / / 铝 8月21日 8月18日 8月17日 8月16日 8月15日 较上周末 较上月末 价格价差 长江现货价格 18600 18520 18630 18590 18460 80 230 对当月升贴水（华东） 130 120 140 110 30 10 140 月差（当月-3个月，10：15分） 375 310 390 320 190 65 285 电解铝利润（山东自备电估算） 4509.56 4429.56 4532 4457.8 4306.98 80.00 443.9 内外比值 LMECash-3M -47.75 -47.75 -37.00 -47.26 -52.00 0.00 -10.06 沪伦比值 8.44 8.40 8.46 8.46 8.47 0.04 0.24 进口现货盈亏（元/吨） 324.02 151.64 350.65 312.04 241.19 172.38 567.97 原料价格 动煤秦岛（5500大卡） 802 802 804 810 815 0 -51 国产氧化铝指数 2912 2912 2910 2910 2906 0 40 澳洲氧化铝FOB 345 345 345 345 345 0 14 预焙阳极山东价格 4225 4225 4225 4225 4225 0.0 0.0 佛山型材白料废铝 15900 15800 15900 15900 15800 100 100 精废价差 2700 2720 2730 2690 2660 -20 130 下游价格 佛山铝棒加工费（元/吨） 280 290 240 270 320 -10 -140 库存数据 SMM铝锭社会库存（万吨） 49.1 49 49 50.6 50.6 0.1 -5.0 SMM铝棒社会库存（万吨） 7.71 7.4 7.4 7.64 7.64 0.31 0.33 LME铝库存（吨） 483550 483550 487100 488600 490800 0 -23850 上期所仓单 / 32485 35494 35643 36221 / / 锌 8月21日 8月18日 8月17日 8月16日 8月15日 较上周末 较上月末 上海现货价格#0 20310 20180 19980 20170 20440 130 -610 广州现货价格#0 20210 20110 19910 20120 20400 100 -660 天津现货价格#0 20530 20360 20140 20320 20580 170 -380 上海基差（对当月） 140 125 125 100 15 15 110 期货月差（当月-三个月） 450 380 325 245 250 70 225 上海premium（美元/吨） 115 80 80 80 80 35 35 LME升贴水(C-3M) -13.00 -13.00 -12.50 -4.25 5.50 0.00 -13.81 沪伦比值 8.79 8.73 8.77 8.72 8.66 0.06 0.45 进口现货盈亏（元/吨） 161.76 92.22 -18.48 -151.07 -197.12