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2023.8.21市场逻辑精选 逻辑红宝书2023-08-21 一、市场热点 数据要素：资产入表正式落地，数据要素产业化开启 ◇事件：2023年8月21日盘后消息，财政部印发《企业数据资源相关会计处理暂行规定》，2024年1月1日起正式实施，财政部会计司有关负责人就《暂行规定》有关问题回答了记者的提问。 ◇要点：1）收入端：类比研发，企业使用的数据资源，满足要求可确定为无形资产，在提供服务后摊销损益并确认收入；出售的数据资源，满足要求的可确定为存货，在出售后结转损益并确认收入。 2）资产端：在资产负债表中，无形资产、存货、开发支出下设数据资源，并在报表附注中进行披露。 ◇看点：1）历时8个月终落地，多家机构表示时间点超预期。2）数据资产入表落地，直接利好拥有数据资源公司。数据局领导到位后，数据要素相关政策有望加速，例如确权政策，产业加速在即。 ◇相关公司： 国资云及政务数据要素：深桑达、云赛智联、太极股份、易华录等；自有数据产品：上海钢联、中远海科、卓创资讯、航天宏图等； 数据确权与登记：人民网、深桑达等； 垂类公共数据要素：久远银海、山大地纬、中科江南、万达信息、德生科技等；强势个股：久其软件（报表管理软件）、新炬网络（数据资产管理）等。 AI算力：大会顺利召开，算力巨头集采预招标 ◇事件：1）2023年8月18日至19日在宁夏银川共同举办2023中国算力（基础设施）大会，持续促进数字经济与实体经济深度融合，进一步推动算力基础设施建设。 2）2023年8月21盘中消息，中国电信官网发布2023-2024AI服务器资格招标资格预审公告，预估采购规模I系列与G系列服务器共4175台，其中I系列配套InfiniBand交换机1182台。 ◇点评：1）机构认为，而本届大会有助于从顶层设计完善与规划AI发展趋势下我国算力相关建设布局，国内AI算力建设有望进入快速上行通道。 2）本次电信集采的4175台服务器中，国产服务器占比超47%，这其中液冷又占比接近50%，运营商对于国内算力以及液冷产业链的扶持力度进一步加大。 ◇相关公司： 算力出租/存储：鸿博股份、铜牛信息、易华录、首都在线、亚康股份；液冷服务器：浪潮信息、中科曙光、中兴通讯、英维克、申菱环境。 二、机会前瞻 基础设施建设：地方基建或更受益于“一揽子化债方案” ◇事件：2023年8月18日消息，三部门召开金融支持实体经济和防范化解金融风险会议，“一揽子化债方案”预期加强；生态建设、环境保护是地方债投向之一，受“化债”预期影响环保板块批量涨停。 ◇地方基建：据券商统计2022年至2023年一季度，地方政府专项债募集的资金用于市政及产业园区基础设施占比约22%、交通运输占比约14%、生态建设及环境保护方向占比约3%，地方基建或更受益于“化债”。 ◇相关公司： 陕西建工：地方基建龙头，截止2023年一季度应收账款1420亿，公司市值亿 182亿。 安徽建工：地方基建龙头，截止2023年一季度应收账款317亿，公司市值92亿。 重庆建工：地方基建龙头，截止2023年一季度应收账款170亿，公司市值亿69亿。 三、大涨分析 久其软件：报表软件与资产业务管理产品服务全国多家企业 ◇事件：2023年8月21日盘后消息，财政部印发《企业数据资源相关会计处理暂行规定》；数据资产入表落地，时间点超预期。同日消息，国务院总理李强会议中表示要大力发展数字经济核心产业，加快推动产业数字化转型。 ◇相关性：公司主要从事报表管理软件、电子政务软件、ERP软件和商业智能软件的研究与开发，产品线主要覆盖政府报表与统计等。其中，政府报表与统计产品：依托女娲平台及久其报表核心能力，通过强化政府统计产品底座，实现数据管理和业务落地，产品已积累有百万级软件用户，40余家中央部委。 公司资产管理产品：协助政企客户实现对资产业务管理，具体包括财政/机管局/高校资产管理等，客户覆盖全国140个中央部门、近70万户行政事业单位和多家大型企业集团。 正和生态：各类应收账款/总收入达596.6% ◇驱动：环保行业是账款拖欠的重灾区，不少环保企业深受巨额应收账款困扰，地方化债预期下环保板块有望受益。 ◇市场预期：环保板块应收账款体量逐年上升，截至2022年占总资产比例已达到15.6%。在国家完善拖欠账款预防和清理等机制政策的推动下，环保行业应收 账款包袱有望减轻。 ◇体量：据广发证券，公司所属板块为水处理/膜，各类应收账款/总收入达596.6%，排名第一，各类应收账款/总资产达49.4%。 江化微：二季度业绩大增，下半年新增量贡献业绩 ◇驱动：2023年8月18日盘后公告，公司二季度扣非净利润3648万，同比增长27.87%，环比增长41.23%。 ◇业绩增量：上半年公司新品低Profile高精度铝腐蚀液，导入京东方大批量供应；铝制程水系正胶剥离液，导入友达光电；半导体高等级G4\G5硫酸等产品，导入多家8-12寸半导体、大硅片客户；再生提纯级NMP导入中创新航等国内锂电行业龙头企业。下半年将给公司销售提供增量。 ◇区位优势：湿电子化学品不适合远距离运输。公司本部及子公司镇江江化微位于长三角地区的核心地段，可快速响应长三角及安徽等地客户需求；子公司四川江化微位于成渝腹地的眉山市，紧靠成渝电子产业集群，可快速响应成都、重庆、西安等地客户的现地化需求。 ◇光伏：TOPCon技术与HJT技术的进步推动光伏产业的发展，也给公司带来新的机遇。公司光伏太阳能产品销量较去年实现增长约70%，实现销售3947万元。 联发股份：破净外销绩优股 ◇驱动：2023年8月18日盘后消息，证监会表示，突出扶优限劣，研究对于破发或破净的上市公司和行业，适当限制其融资活动，要求其提出改善市值的方案。 ◇破净：公司市净率仅为0.67。 ◇外销：公司为一家拥有轧花、纺纱、纱线染色、织造、色织布整理、针织染色、家纺面料、服装面料印染、制衣全产业链，热电、污水处理配套，品牌运营与仓储物流于一体的大型高新技术企业。公司主营纺织服装业务，营收占比87.98%， 产品远销欧美，外销占比31.1%。 ◇业绩增长：据公司预告，2023年上半年扣非净利润预计8828万元–10510万元，第二季度单季约5907万元-7589万元，环比增长102%-159%。 四、个股挖掘 太和水：水环境建设应收高占比，预扩产饮用水业务 ◇驱动：2023年8月21日，环保及次新板块异动，消息端来自化债方案预期增强，利好环保公司应收回款和订单执行。 ◇环保板块：公司主要从事水环境生态建设（占收入比88%），主为湖泊、市政河道和商业景观水等。若以环保板块2023年Q1应收占2022年收入比重排序：正和生态408%>美丽生态302%>太和水285%>东方园林217%，公司位列第三。 ◇饮用水扩产：2023年8月18日盘后公告，公司决定向全体股东免费赠送一份公司出品的天然苏打水。2023年4月拟定增募资4.2亿，定增价格14.34元/股，主要用于饮用水扩产和渠道品牌的建设。2022年8月公告收购的海赫饮品具备天然苏打水水源，是我国仅有的三大天然苏打水水源点之一。 三维天地：数据资源资产化的卖铲人 ◇驱动：2023年8月21日盘后，财政部制定印发了《企业数据资源相关会计处理暂行规定》，自2024年1月1日起施行。 ◇数据资产管理平台：在数据要素市场化趋势下，公司的定位是数据加工与服务商，协助政企将业务数据、供应链数据、质量数据进行标准化、资产化，打造有价值、可交易的数字产品。公司发布数据资产管理平台V12，在元数据管理的基础上进一步借助大数据等新兴技术，赋能数据价值提升，满足数据要素市场化的技术需求，有望形成先发优势。 ◇应用：公司参与广西数字大脑项目，以“数据要素产品项目+质量大数据研发” 为核心经营模式，主要应用公司新版数据资产管理平台提供的数据治理、数据清洗、数据要素化等数据工具，赋能区域数据要素交易平台建设。预计3年内完成质量大数据研发基地和企业技术中心建设，并完成质量数据交易平台、数据要素相关产品研发。 ◇客户：公司与中国能源、华侨城、光明集团、厦门象屿、科大讯飞等不同领域的世界知名企业展开数据资产管理方面合作。 中金环境：上半年净利1.11亿元，同比增长93.79% ◇驱动：2023年8月21日晚发布半年报，上半年营收23.41亿元，同比增长10.55%，净利润1.11亿元，同比增长93.79%，其中第二季度单季净利润7078.48万元，同比增2755.46%。 ◇环境治理：公司环境治理业务主要涉及危固废处置、环保咨询及环保项目等，公司拥有19个大类218个小类危险废物处置资质，总处置能力18万吨/年，并有水保监理监测、水土保持方案等业务。受环境治理类业务特点的影响，公司应收账款余额较大，达12.36亿，有望受益于化债。 ◇泵产品：公司作为国内不锈钢多级离心泵龙头企业，泵产品定位于行业中高端市场，核心产品性能指标与国外产品相比具有一定竞争力，性价比较高。 五、其他资讯 北交所：降低打新资金占用成本，盘活交易资金 ◇驱动：2023年8月21日晚，《北京证券交易所股票向不特定合格投资者公开发行与承销业务实施细则》发布。 ◇内容： ①投资者参与询价、申购时，每一个申购单位为100股，申购数量应当为100 股或其整数倍，且不得超过9999.99万股，如超过则该笔申报无效。 ②将新股发行上市流程整体用时缩减了20%左右。 ③降低投资者打新资金占用成本，增强投资者参与申购的积极性。 ④减少发行上市整体用时，提升企业融资效率。 ⑤盘活市场交易资金，提高整体资金使用效率，促进一二级市场平衡发展。 基金：首批科创100ETF获批 ◇事件：根据证监会官网公开信息，首批申报的4只科创100ETF、沪深交易所 《指数基金开发指引》修订后首批适用新标准的4只非宽基ETF产品，已于当日获批。 ◇中证2000ETF：另有行业人士表示,近期多家管理人申报的中证2000ETF，以及信息技术应用创新ETF也将于近期获准发行。 ◇解读：上述ETF快速获批，展现了监管机构活跃资本市场，加快投资端改革，大力发展权益类基金的改革行动方案正在加快推进和落地。