黑色建材(动力煤)周报：港口库存去化，市场延续弱势

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 研究员 唐运 从业资格号F3069311 投资咨询号Z0015916 港口库存去化，市场延续弱势 ——黑色建材（动力煤）周报20230820 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 动力煤：港口库存去化，市场延续弱势 品种 周观点 展望 动力煤 （1）行情回顾：（1）国内——市场情绪偏弱，煤价小幅回调：产区市场稳中偏弱运行，大集团外购价下跌幅度较大，下游库存去化缓慢，国内煤炭市场延续跌势。8月18日，曹妃甸港动力煤(Q5500）平仓价807.0元/吨（-26.0）。（2）海外——国际煤价涨跌互现：受能源价格影响，欧洲煤炭价格上涨；东南亚需求疲弱，印尼大幅调降煤炭销售参考价。（2）供给：上周煤矿事故多发，供应边际收紧，7月份，生产原煤3.78亿吨，同比增长0.1%，增速比6月份放缓2.4个百分点；进口煤炭维持高位，整体供应变化不大。发运倒挂情况仍在，目前贸易商多在观望，港口调入积极性较低。大秦线日均发运量116.5万吨（+1.2），环渤海港口调入量日均169.2万吨（-3.9）。（3）需求：电厂日耗回升，非电需求增量有限。截至8月17日，25省日耗631.3万吨，环比上周+2.3%，同比-2.4%，平均可用天数18.7天（-0.6）。8月上旬，日均发电量环比7月下旬上升，环比+8.46%，同比+2.9%；其中火电环比+8.2%，同比+0.23%；水电环比+20.75%，同比+2.44%；其他清洁能源环比-1.26%，同比+17.77%。（4）库存：下游库存去化缓慢；电厂库存延续高位，补库动力较弱。截至8月18日，环渤海港口库存为2380万吨，同比+6.1%，较上周-3.5%。二十五省库存为11778.4万吨，同比+15.5%，较上周-0.7%。（5）未来展望：1）国内——近期煤矿事故频发，进口煤价格上涨，性价比有所减弱，供应端边际收紧，但总体较为平稳。迎峰度夏逐步进入尾声，后期日耗提升有限，需求难有较大提振。目前终端和港口压价较低，发运倒挂持续，后期继续关注库存去化情况和供应端的扰动。伴随高温天气逐步迎来拐点，高供应之下，煤价承压运行。2）海外——中印需求引领亚太市场，关注国内压力向外传导。操作建议：观望为主风险因素：煤矿安检加严，极端天气（上行风险）；需求不及预期（下行风险） 震荡偏弱 资料来源：WindBloomberg中信期货研究所 动力煤：市场情绪延续弱势，煤价继续下行 终端采购积极性有限：市场情绪较弱，煤价延续下行。 外购价格下跌：8月16日，神华外购价格下调，外购神优2报价678元/吨（-32）。 环渤海港口市场煤价回落：8月18日，曹妃甸港动力煤(Q5500）平仓价807.0元/吨（-26.0）。 坑口动力煤价格主产地外购价港口动力煤（Q5500） 朝源煤矿Q5800杭来湾Q6000 元/吨 2000新窑煤矿Q6200胜利煤矿Q5500 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 元/吨外购神优1外购神优2外购神优31500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 元/吨 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 广州港:库提价(含税):山西优混 曹妃甸动力煤(Q5500) (A14%,V28%,0.6%S,Q5500) 2022/12022/42022/72022/102023/12023/42023/7 2022/12022/42022/72022/102023/12023/42023/7 2022/12022/42022/72022/102023/12023/42023/7 动力煤：1-7月原煤产量同比+3.6%，7月煤炭进口维持高位 1-7月原煤产量同比+3.6%：1-7月 全国原煤生产全国原煤产量 份，生产原煤26.7亿吨。7月份，生 万吨 500000 % 全国:累计值 全国:原煤生产累计同比 60万吨 2023同比2019年2020年 产原煤3.78亿吨，同比增长0.1%，增速比6月份放缓2.4个百分点。日均产量1218万吨，环比6月下降15.7万吨。 7月煤炭进口维持高位：7月我国进口煤炭3926万吨，较去年同期的 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2008/012010/092013/052016/012018/092021/05 50 40 30 20 10 0 -10 -20 50000 40000 30000 20000 10000 0 2021年2022年2023年 5.8%5.8%4.3%4.5%4.2% 2.5% 0.1% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2352万吨增长67%，平均每吨为 98.5美元，同比下跌38.77%。1-7月 主要省份原煤日产量中国煤及褐煤进口量 份我国累计进口煤炭2.6亿吨，增加 2021年日产量2022年日产量 标题 2023年1-6月日产量日产量目标 2023同比2019年2020年 万吨 5000 300% 88.6%。 500 400 300 200 产量同比（右） 5.2% 2.2% 16.5% 1.8% 20% 15% 10% 5% 3.6% 4000 3000 2000 2021年2022年2023年 160%151% 110% 93% 250% 200% 150% 100 0 1.3% -6.9% -1.4% 0% -5% -10% 1000 0 30% 73% 67% 100% 50% 0% 山西内蒙古陕西新疆贵州安徽山东河南1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 大秦线发运小幅增加：8月17日当周，大秦线日均发运量116.5万吨（+1.2）。 呼铁局日均发运小幅下降：8月15日当周，呼局日均发运量15.87万吨（-0.77），日均到港量13.51万吨（-1.86）。 大秦线日均发运量 万吨45 呼铁局周度日均发运量 万吨 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 15040 13035 11030 25 90 20 7015 5010 W1 W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51 305 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 环渤海港口调入量环比下降， 环渤海港口调入量环渤海港口吞吐量 发运到港持续倒挂，港口调入量维持偏低状态。 截至8月17日，环渤海港口调入量日均169.2万吨（-3.9），吞吐量日均182.3万吨（+10.6）。 秦皇岛港口调入量日均41.3万 万吨2020年2021年2022年2023年260 240 220 200 180 160 140 120 100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 万吨2020年2021年2022年2023年260 240 220 200 180 160 140 120 100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 吨（-4.3），吞吐量日均41.9万 秦皇岛港口调入量秦皇岛港口吞吐量 吨（-2.9）。 万吨2020年2021年2022年2023年70 万吨2020年2021年2022年2023年70 6060 5050 4040 3030 2020 1010 00 下游采购积极性一般，锚地船数量区间震荡。截至8月17日，环渤海周均锚地船83艘（+9）。 市场新增需求有限，沿海运价承压震荡。8月18日，秦广线6-7万DWT运费24.6元/吨（-0.1），秦张线4-5万DWT运费18.2元/吨 （+0.1）。 港口船舶量 2019年2020年2021年 艘 3002022年2023年 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 国内港口沿海运费 CBCFI:秦皇岛-广州(6-7万DWT) 元/吨CBCFI:秦皇岛-张家港(4-5万DWT)100 环渤海港口供需盈余（周平均） 万吨环渤海港口供需盈余 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 波罗的海干散货指数(BDI) 2021/012021/072022/012022/072023/012023/07 BDI指数 3500 3000 80 2500 602000 401500 1000 20 500 00 截至8月18日，环渤海港口库存为2380万吨，同比+6.1%，较上周-3.5%。 截至8月17日，沿海八省库存为3650.5万吨，同比+23.8%，较上周+1.5%；内陆十七省库存为8127.9万吨，同比+12.2%，较上周-1.6%；全部二十五省库存为11778.4万吨，同比+15.5%，较上周-0.7%。 环渤海港口总库存长江港口库存广州港库存 万吨 3500 3000 2500 2000 1500 万吨 2020年 2022年 2021年 2023年 1000 800 600 400 200 1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 沿海八省电厂库存 4万00吨0 2020年 2022年 2021年 2023年 3500 3000 2500 2000 1500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 2020年2021年 2022年2023年 万吨2022年2020年400 2021年 2023年 350 300 250 200 150 100 50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 二十五省电厂库存合计 2020年 万吨 14000 2022年 2021年 2023年 12000 10000 8000 6000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 内陆十七省电厂库存 万吨2020年2021年 11000 9000 2022年2023年 7000 5000 3000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023同比 2019年 2020年 亿千瓦时 2021年 2022年 2023年 1000030% 8000 20% 6000 10% 4000 2000 0% 0 -10% 1月3月5月7月9月11月 2023同比 2019年 2020年 亿千瓦时 2021年 2022年 2023年 2000 1500 1000 500 0 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 1月3月5月7月9月11月 第三产业用电量 全社会用电量 2023同比 2019年 2020年 亿千瓦时 150 2021年 2022年 2023年 30% 25% 100 20% 15% 50 10% 5% 0 0% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月