Xpeng Inc. 的 2Q23 GPM 错过,主要是由于促销活动的增加和 ASP 下降。其净亏损扩大,导致 FY23E GPM 下调至 1.8%。尽管 G6 激进定价可能提升 2H23E GPM,但我们预计其成本将上升,利润率将下降。城市 NGP 的推出对于巩固其在自动驾驶领域的领先地位至关重要,但我们对其主要道路的试驾结果低于预期。我们维持持有评级,将目标价从 9.00 美元上调至 14.00 美元,基于 FY24E 市盈率的 2 倍。我们评级和目标价的主要风险包括 AD 技术进步比同行更快或更慢,销售量和 / 或毛利率比我们预期的更高或更低,以及行业重新评级或降级。
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