2023年中报点评：去库尾声致收入降幅收窄，IQOS新品突破带动全新增量

本公司作为证券投资咨询业务资格企业，发布了2023年中报。半年度实现营收、归母净利润和扣非净利润分别为18.44亿元、2.03亿元和1.71亿元，同比分别下降19.40%、40.82%和45.34%。其中，23Q2实现营收、归母净利润和扣非净利润分别为9.72亿元、1.23亿元和1.28亿元，同比分别下降2.35%。公司创新消费电子、智能控制部件、健康环境产品及汽车电子产品收入分别为5.15亿元、6.27亿元、2.60亿元和2.19亿元，同比分别下降58.82%、30.41%、64.91%和44.31%。经营性现金流为2.04亿元，同比下降49.59%。毛利率稳步上升，产品研发得到市场认可。公司深耕UDM智能制造业务，并在UDM2.0客户群和产品矩阵储备方面取得进一步丰富。财务费用率增加主要由于汇率波动导致净收益减少，以及公司开拓新客户和新产品导致费用增加。研发、管理、销售和财务费用率同比变动分别为0.85%、1.04%、0.16%和6.5%。公司预计2023-2025年归母净利润为5.3亿元、8.5亿元和12.6亿元，对应PE分别为26倍、16倍和11倍。给予“推荐”评级。风险提示为下游客户需求放缓和电子烟业务不及预期。

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