行业周报：加息预期走强压制金价，锡进口窗口开启有望缓和供给紧张

周观点：坚定看好2023H2贵金属价格上行趋势，关注锡供需边际变化 贵金属：8月16日美联储公布7月议息会议会议纪要，政策制定者一致同意将利率提高到5.25%至5.50%范围。加息预期上行，推动美元指数走强，黄金价格承压回落。我们认为2023Q3将成为较好的黄金布局窗口，金价有望于2023Q4重新进入上涨通道。 铝：供给端，云南地区电解铝复产接近尾声，产能总体保持稳定。需求端，本周国内下游开工率整体持稳，华东及中原地区消费保旺盛，下游维持较高补库积极性，地产端铝需求总体持稳。总体看，供给端边际增量逐步递减，需求端总体维持稳定，预计电解铝价格保持区间震荡，电解铝企业维持较好盈利。 锡：锡矿供给端，由于沪伦比值不断上行，预计8-9月国内锡矿进口窗口将逐步开启，佤邦停产对国内供给紧张的影响或有缓解，随着四季度国内银漫矿业产能释放，叠加此前6-7月国内提前累库，锡矿供给短期暂不紧缺，随着后续库存去化，需密切关注佤邦停产周期。 周跟踪：有色金属跑输大2.26pct，新材料板块涨幅领先 板块来看，本周上证指数下跌1.80%，有色金属板块下跌4.06%，跑输大盘2.26pct。 子板块来看，本周新材料板块涨幅领先，涨幅为3.36%。个股来看，本周哈焊华通、创新新材、东睦股份涨幅领先，涨幅分别为44.3%、5.7%、5.7%。 商品价格：本周（7.17-21）黄金价格上涨，铝、铜、锡价格下跌 黄金：8月18日，COMEX黄金收盘价1887.9美元/盎司，周度环比-1.3%；SHFE黄金收盘价455.1元/克，周度环比-0.1%。8月18日，美元指数收于103.44，周度环比变动+0.6%；美国10年期国债收益率收4.26%，周度环比变动+0.1pct。 白银：8月18日，COMEX白银收盘价23.6美元/盎司，周度变动-0.4%；SHFE白银收盘价5599.0元/千克，周度变动+0.1%。COMEX白银库存周度环比-0.32%； SHFE白银库存周度环比-3.91%。 铝：8月18日,长江有色铝现货平均价18435元/吨，周度环比-0.1%；LME铝现货结算价2096.0美元/吨，周度环比-1.5%。 铜：8月18日,长江有色电解铜现货平均价69010元/吨，周度环比+0.2%；LME铜现货结算价8210.0美元/吨，周度环比-0.8%。 锡：8月18日,长江有色锡锭现货平均价21.33万元/吨，周度环比-4.2%；LME锡现货结算价25050美元/吨，周度环比-2.8%。 宏观日历：下周（8.21-8.27）重点关注美联储议息会议 下周，海外PMI数据密集发布。若PMI持续回落或对美联储加息形成掣肘，欧美经济活动将成为关注重点。 风险提示：国内经济下行压力，美联储加息政策不确定性，贸易摩擦等。 1、周观点：加息预期走强压制金价，锡进口窗口开启有望缓 和供给紧张 贵金属：8月16日美联储公布7月议息会议会议纪要，纪要显示，“与会者仍致力于将通胀率降至2%的目标”，政策制定者一致同意将利率提高到5.25%至5.50%范围。“大多数参与者认为，通胀率存在严重的上行风险，可能需要进一步收紧货币政策。”加息预期上行，推动美元指数走强，黄金价格承压回落。但随着加息周期逐步进入尾声，金价压制或将逐步减弱。我们认为2023Q3将成为较好的黄金布局窗口，金价有望于2023Q4重新进入上涨通道。 铝：供给端，云南地区电解铝复产接近尾声，产能总体保持稳定。需求端，本周国内下游开工率整体持稳，华东及中原地区消费保旺盛，下游维持较高补库积极性，地产端铝需求总体持稳。总体看，供给端边际增量逐步递减，需求端总体维持稳定，预计电解铝价格保持区间震荡，电解铝企业维持较好盈利。 锡：锡矿供给端，由于沪伦比值不断上行，预计8-9月国内锡矿进口窗口将逐步开启，佤邦停产对国内供给紧张的影响或有缓解，随着四季度国内银漫矿业产能释放，叠加此前6-7月国内提前累库，锡矿供给短期暂不紧缺，随着后续库存去化，需密切关注佤邦停产周期。需求端，终端需求仍然较为疲弱，后期仍需关注供需矛盾边际变化对锡价催化。 2、周跟踪：美联储加息预期强化，有色金属表现受压制 2.1、板块&个股：有色金属跑输大盘2.26pct，新材料板块涨幅领先 板块来看，本周上证指数下跌1.80%，有色金属板块下跌4.06%，跑输大盘2.26pct。 子板块来看，本周新材料板块涨幅领先，涨幅为3.63%。个股来看，本周哈焊华通、创新新材、东睦股份涨幅领先，涨幅分别为44.3%、5.7%、5.7%。 图1：本周有色金属板块下跌1.58%，跑赢大盘0.58pct 图2：本周大盘下跌1.80% 图3：新材料板块涨幅领先 表1：哈焊华通、创新新材、东睦股份涨幅领先，涨幅分别为44.3%、5.7%、5.7% 2.2、商品价格：本周（8.14-8.18）黄金价格上涨，铝、铜、锡价格下跌 黄金：8月18日，COMEX黄金收盘价1887.9美元/盎司，周度环比-1.3%；SHFE黄金收盘价455.1元/克，周度环比-0.1%。8月18日，美元指数收于103.44，周度环比变动+0.6%；美国10年期国债收益率收4.26%，周度环比变动+0.1pct。 白银：8月18日，COMEX白银收盘价23.6美元/盎司，周度变动-0.4%；SHFE白银收盘价5599.0元/千克，周度变动-0.1%。COMEX白银库存周度环比-0.32%；SHFE白银库存周度环比-3.91%。 表2：本周COMEX黄金环比上涨0.4%，SHFE黄金环比上涨1.2%，COMEX白银与SHFE白银涨跌不一 图4：美元指数周度变动+0.6% 图5：十年期美债收益率周度变动+0.10pct 图6：COMEX黄金非商业多头最新仓单23.31万张 图7：美国SPDR及iShares黄金ETF持仓1328.87吨 图8：COMEX白银库存周度环比-0.32% 图9：SHFE白银库存周度环比-3.91% 铝：8月18日,长江有色铝现货平均价18520元/吨，周度环比-0.1%；LME铝现货结算价2096.0美元/吨，周度环比-1.5%。 图10：8.18国内现货铝价18520元/吨，周环比-0.1% 图11：国内铝现货价格高于2022年同期 图12：LME铝现货价2096美元/吨，周环比-1.5% 图13：LME铝现货价低于2022年同期 铜：8月18日,长江有色电解铜现货平均价69010元/吨，周度环比+0.2%；LME铜现货结算价8210.0美元/吨，周度环比-0.8%。 图14：8.18国内现货铜价69010元/吨，周环比+0.2% 图15：国内铜现货价格高于2022年同期 图16：LME铜价8210美元/吨，周环比-0.8% 图17：LME铜价高于2022年同期 锡：8月18日,长江有色锡锭现货平均价21.33万元/吨，周度环比-4.2%；LME锡现货结算价25050美元/吨，周度环比-2.8%。 图18：8.18国内现货锡价21.33万元/吨，周环比-4.2% 图19：国内锡现货价格高于2022年同期 图20：LME锡结算价25050美元/吨，周环比-2.8% 图21：LME锡价高于2022年同期 3、行业新闻：Coldelco破产危机引发关注，全球铜供给或 面临挑战 Codelco破产危机引关注，智利经济及全球铜市场面临重大挑战。据智利铜与矿业研究中心(CESCO)在8月17日发布的报告披露，全球最大的铜生产商智利国家铜业公司(Codelco)面临破产的风险。该报告指出，成本上升以及项目未能达到预期产量目标导致的债务不断增加，可能使得该公司的债务到2030年从目前的180亿美元增至300亿美元。（SMM） 欧盟电池法规生效: 2027年起，动力电池入欧需持“数字护照”。2023年8月17日，欧盟电池与废旧电池法规(EU) 2023/1542正式生效，并于2024年2月18日起开始实施。自2027年起，动力电池出口到欧洲需要持有符合要求的"数字护照”。 法规内容显示，"数字护照”用以记录电池的制造商、材料成分、技术规格、碳足迹和供应链等信息。（电子工程世界） 特斯拉再降价，纯电市场再现“价格战”。8月14日，特斯拉宣布对旗下多款车型进行降价，其中Model Y长续航版由31.39万调整到29.99万元，售价下降4.5%:Model Y性能版的现在起售价为34.99万元，下降3.9%：Model 3虽然没有直接宣布降价，但是给出了8000元的保险补贴，相当于变相降价3.5%。（钵媒体） 华友钻业与LG新能源合资建企加强废旧电池循环体系建设。华友钻业旗下公司与LG新能源合作，在中国成立电池回收合资企业。该项目旨在回收废旧电池并提取金属，为LG新能源提供再生原料。合资公司将设立预处理工厂和后处理工厂，于2024年年底投产。双方将共同实现闭循环模式，并扩大海外电池回收范围。（中国化工报） 4、宏观日历：下周（8.21-8.27）重点关注海外PMI数据 下周，海外PMI数据密集发布。若PMI持续回落或对美联储加息形成掣肘，欧美经济活动将成为关注重点。 表3：下周（8.21-8.27）全球经济日历 5、风险提示 国内经济下行压力，美联储加息政策不确定性，贸易摩擦等。