每日策略收盘点评：市场逆势反弹，情绪有所修复

证券研究报告 策略点评 市场逆势反弹，情绪有所修复 每日策略收盘点评（0817） 2023年08月17日 投资要点 上证指数-沪深300走势图 上证指数沪深300 14% 4% -6% -16% 2022-082022-11 2023-02 2023-05 % 1M 3M 12M 上证指数 -1.79 -2.87 -3.00 沪深300 -1.09 -2.08 -8.00 黄红卫分析师 执业证书编号:S0530519010001 huanghongwei@hnchasing.com 相关报告 1宏观经济研究周报（08.07-08.13）：国内7月金融数据偏弱，美国CPI同比小幅回升2023-08-142经济金融高频数据周报（8.07-8.11）2023-08-13 3财信宏观策略&市场资金跟踪周报（8.14-8.18）：市场下行空间有限，不宜过于悲观2023-08-13 行情回顾：在美联储7月会议纪要偏鹰派、人民币快速贬值、外资大 幅流出等压力下，周四A股市场仍逆势反弹，上证指数上涨0.43%，进一步巩固上证指数3150点的支撑位。但两市成交额仅0.74万亿元，并未出现明显放量，后续市场走势仍主要取决于政策面（尤其是地产政策），可能仍需一段时间磨底。 热点事件分析： （1）工业母机（政策加持，强势上涨）。消息面，2023世界机器人大会在京开幕，工业和信息化部有关负责人表示，将抢抓产业发展战 略机遇，构建开放共享合作生态，大力推动机器人产业高质量发展。受此利好催化，周四工业母机、机器人板块表现较好。工业母机（金属切削机床）是制造机器和机械的机器，被誉为“现代工业的心脏”。中国作为制造业大国，机床大而不强，制约中国制造业转型升级。以 机床数控化率为例，海外发达国家日本、美国、德国机床数控化率均超70%，但2021年我国机床数控化率约36%。1）市场前景来看，根据《机械工业“十四五”发展纲要》，我国高端数控机床自给率不足 10%。其中技术含量最高的五轴联动数控机床主要被德国、日本和美国企业占据，存在被“卡脖子”风险，国产替代需求迫切。2）政策支持来看，工信部在2015年规划中明确提出到2025年高端机床国内市 占率将超80%，2018年又将高端数控机床纳入国家十大重点突破领域内，工业母机已迎来政策支持红利期。3）盈利能力来看，高端数控机床的价格及盈利能力远高于中低端产品，根据海关总署数据显示， 2020年全年中国机床进口均价达到每台6.044万美元，出口均价却只有290美元每台，价差高达200倍。4）行业周期来看，机床的使用寿命约在10年左右，上一轮机床销量高峰在2011年-2014年，据此 预计2021年-2024年中国仍处于机床行业的更新换代景气周期，机床行业公司业绩有一定支撑。5）下游需求来看，汽车为机床最主要的下游行业，占比高达40%。在新能源车持续替换燃油车背景下，高端数 控机床有望量价齐升。相关标的有：科德数控（国内五轴联动高端数控计算龙头）。 （2）国防军工（避险板块，逆向投资）。2011年以来中国国防预算 占GDP比例一直低于1.5%，远低于世界公认的国防支出占GDP合理比例（2%-4%）。在百年未有之大变局下，全球局势日益紧张。为确保2027年实现建军百年奋斗目标，十四五期间我国军费有望进一步提升，军工行业或迎来快速发展时期。一方面，军工、医疗、公用事业、交通运输等行业较为依赖政府开支，需求较为稳定，与宏观经济的相关性低，具备逆周期投资属性。在经济低迷期，军工往往被视作避险板块加以配置。另一方面，军工股的信息敏感性高、调研难度 此报告考请务必阅读正文之后的免责条款部分 较大、难以跟踪其基本面数据、业绩预测难度偏大，市场投资体验相对一般，长期投资者可关注军工相关ETF标的（军工ETF、512660.SH）。此外，造船行业已迎来高景气周期，在手订单充裕，业绩确定性强，可关注全球造船龙头（中国船舶）。 （3）汽车板块（仍将承压，不宜追高）。此前汽车板块回撤幅度较大，原因在于：1）销量疲软。中汽协数据显示，7月，汽车产销分别完成 240.1万辆和238.7万辆，环比分别下降6.2%和9%，同比分别下降2.2%和1.4%。2）降价压力。2023年8月14日起，特斯拉ModelY长续航版起售价从31.39万元下降为29.99万元，ModelY高性能版从36.39万元下降为34.99万元。3）政策预期弱化。此前国家发改委发布恢复和扩大消费二十条措施。从政策要点来看，扩大消费的政策 重点还是通过供给侧改革来提升消费，而不是直接需求端的刺激。短期汽车高频数据走弱、降价压力凸显，叠加消费政策不及预期，后续汽车板块走势或将承压，短期汽车虽然超跌反弹，但随着中报预告期来临，不宜盲目追高。 热点板块分析： （1）人工智能：目前产业对ChatGPT趋于冷静，根据Similarweb，2023年前5个月，ChatGPT全球访问量环比增幅分别为131.6%、 62.5%、55.8%、12.6%、2.8%，增长幅度明显下降；6月份ChatGPT的访问量环比下滑9.7%，为其推出以来首次。目前人工智能板块有破位下行迹象，后面大概率跌破5月份低点，短期不宜抄底。 （2）中概互联板块：近期监管层持续释放政策暖意，预计中概互联网板块最悲观时期已经过去，后续随着中美关系修复、美联储加息进入 尾声、中国经济复苏、人工智能趋势加持，预计中概互联网板块将迎来估值与业绩的双重修复。 （3）新能源板块。7月份政治局会议提及“要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费”，但未明显提及新能源和双碳目标。当下在高频经济数据转弱下，预计经济发展速 度将高于清洁能源转型，光伏、风电等新能源短期或有所承压。 后市行情研判：市场虽然反弹，短期走势存在较大不确定性，更宜采用中长期投资视角。7月24日政治局会议基本奠定政策底，市场下行 空间有限，不宜过于悲观，我们中长线仍看好A股市场。从历史经验来看，市场更加看重实质性政策的落地，考虑到政策出台通常存在一定时滞，过去市场底通常会滞后于政策底1-2个月，预计8月底-9月 底市场将迎来较好配置时机，后续静待市场指数企稳。配置层面：当 下市场进入中报披露期，业绩将逐渐成为市场主线，8月建议关注中报业绩有望超预期的板块。例如，行业拐点已现的保险板块、受益竣工回暖以及高温天气的白电板块、受益高温天气和煤炭价格走弱的火电板块。中长期而言，消费、医药、新能源已迎来较好配置位置。 风险提示：汇率贬值风险；中美贸易摩擦；美联储超预期加息。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 类别投资评级评级说明买入投资收益率超越沪深300指数15%以上 增持投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%－15% 股票投资评级 行业投资评级 持有投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%－5%卖出投资收益率落后沪深300指数10%以上 领先大市行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上 同步大市行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%－5%落后大市行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的 专业胜任能力。 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。 本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com 地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005 电话：0731-84403360传真：0731-84403438