食品饮料行业周报：白酒行业景气，二线名酒有望量价齐升

[Table_Title] 食品饮料行业周报 白酒行业景气，二线名酒有望量价齐升 2018 年 05 月 14 日 [Table_Summary] 【投资要点】 ◆ 上周食品饮料行业上涨6.83%。其中，白酒板块上涨7.49%，乳制品上涨3.96%，调味品上涨6.62%。2018年初至今食品饮料上涨2.46%，在东财27个一级行业涨幅排行榜中排第4位。 ◆ 白酒板块方面，上周，茅台发生重大人事变动，公司党委书记李保芳担任公司董事长，开启茅台新时代。根据我们草根调研，目前飞天的价格相对前期略有上扬，单瓶终端价在1800元左右，五粮液终端价在900-980元之间，900需购买两瓶以上，略有提振，而洋河、汾酒等名酒近期在行业内也盛传将调整产品价格。另外，据微酒讯，5月9日泸州老窖总经销产品结算价提升15%，同时将对市场上过去年份的国窖1573、特曲、头曲三款产品进行回购，此举无疑将有利于提升泸州老窖产品的品牌价值。我们维持前期的观点，白酒处于集体提价阶段，茅台受制于产量，未来终端价大概率将继续提升，泸、五、洋等二线名酒受益于茅台产能的不足和高端酒价格带的拓宽，也有望出现量价齐升。 ◆ 乳制品方面，目前，我国生乳新国标讨论稿发布，拟将奶源分级标注，以供消费者选择。大型乳企具备全球乳业资源保障和协同能力，在国内外皆有优质牧场。10日，伊利金典新西兰进口奶的推出便是规模化乳企奶源实力的一个体现。规模化乳企引入优质奶源，有利于提升国产乳制品形象。而大型乳企将重心放在奶源品质上，也有利于行业的良序竞争和良性循环，有利于国产乳制品行业的可持续发展。 【配置建议】 ◆ 投资方面，看好：伊利股份（600887），谨慎看好：贵州茅台（600519）、五粮液（000858）、重庆啤酒（600132）、海天味业（603288）、千禾味业（603027）、汤臣倍健（300146）、安琪酵母（600298）、涪陵榨菜（002507）、绝味食品（603517）。 【风险提示】 ◆ 食品安全风险； ◆ 经济增速下滑。 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：陈博 证书编号：S1160517120001 联系人：高思雅 电话：021-23586487 [Table_PicQuote] 相对指数表现 [Table_Report] 相关研究 《西凤酒开展提价，显示行业强大信心》 2018.05.07 《短期扰动不改行业趋势，白酒乳制品行业景气度高》 2018.05.02 《茅台继续渠道管控，行业趋势不变》 2018.04.23 《白酒板块业绩强劲，行业景气周期持续》 2018.04.16 《伊利董事长缺席博鳌，日常经营影响有限》 2018.04.09 0.00%12.83%25.65%38.48%51.31%64.14%5/127/129/1211/121/123/12食品饮料沪深300 [Table_Title1] 行业研究 / 食品饮料 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 食品饮料行业周报 正文目录 1.行情回顾 ........................................................ 3 1.1.食品饮料板块上周市场表现 ...................................... 3 1.2.各子行业市场表现 .............................................. 3 1.2.1.食品饮料各子行业今年以来板块涨跌幅 .......................... 3 1.2.2.食品饮料各子行业上周板块涨跌幅 .............................. 4 1.3.个股市场表现 .................................................. 4 1.3.1.今年以来个股涨跌幅 .......................................... 4 1.3.2.上周个股涨跌幅 .............................................. 5 1.4.行业估值状况 ................................................. 6 1.4.1.最近五年食品饮料市盈率走势 ................................. 6 1.4.2.行业估值最高的个股 ......................................... 6 1.4.3.行业估值最低的个股 ......................................... 7 2.行业动态 ........................................................ 8 2.1.行业资讯 ...................................................... 8 2.2.公司资讯 ...................................................... 9 3.本周观点 ....................................................... 12 3.1.食品饮料行业会议前瞻 ......................................... 12 3.2.行业研判 ..................................................... 12 4.行业重点关注公司 ............................................... 13 5.风险提示 ....................................................... 14 图表目录 图表 1 ：食品饮料行业和各指数上周市场涨跌幅对照图 ................. 3 图表 2 ：食品饮料各子行业今年以来涨跌幅 ........................... 3 图表 3 ：食品饮料各子行业上周涨跌幅 ............................... 4 图表 4 ：食品饮料行业今年以来个股涨幅排名前十图 ................... 4 图表 5 ：食品饮料行业今年以来个股跌幅排名前十图 ................... 5 图表 6 ：食品饮料行业上周个股涨幅排名前十图 ....................... 5 图表 7 ：食品饮料行业上周个股跌幅排名前十图 ....................... 5 图表 8 ：食品饮料行业与沪深300估值水平走势图（TTM整体法） ........ 6 图表 9 ：食品饮料行业市盈率（TTM）最高的十只个股 .................. 7 图表 10 ：食品饮料行业市盈率（TTM，剔除负值）最低的十只个股 ....... 7 图表 11 ：食品饮料行业会议前瞻 ................................... 12 图表 12 ：行业重点关注公司 ....................................... 13 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 [Table_yemei] 食品饮料行业周报 1.行情回顾 1.1.食品饮料板块上周市场表现 上周食品饮料行业上涨6.83%，上证综指上涨2.34%，沪深300上涨2.60%，创业板指上涨1.10%。2018年初至今食品饮料上涨2.46%，在东财27个一级行业涨幅排行榜中排第4位。 图表 1：食品饮料行业和各指数上周市场涨跌幅对照图 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 1.2.各子行业市场表现 1.2.1.食品饮料各子行业今年以来板块涨跌幅 今年以来A股食品饮料行业的八个三级子行业中白酒、乳制品、调味品、肉制品、啤酒、软饮料、食品综合和其他酒类分别涨跌了2.81、-19.23、20.13、2.33、17.23、-6.73、10.60和-39.17个百分点。 图表 2：食品饮料各子行业今年以来涨跌幅 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%食品饮料上证综指沪深300创业板指-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%白酒乳制品调味品肉制品啤酒软饮料食品综合其他酒类 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 4 [Table_yemei] 食品饮料行业周报 1.2.2.食品饮料各子行业上周板块涨跌幅 上周A股食品饮料行业的八个三级子行业中白酒、乳制品、调味品、肉制品、啤酒、软饮料、食品综合和其他酒类分别涨跌7.49、3.96、6.62、5.87、9.74、4.09、4.83和-1.19个百分点。 图表 3：食品饮料各子行业上周涨跌幅 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 1.3.个股市场表现 1.3.1.今年以来个股涨跌幅 今年以来食品饮料板块涨幅最大的前十只股票为湖南盐业、顺鑫农业、涪陵榨菜、量子高科、华统股份、安井食品、桃李面包、今世缘、重庆啤酒、海天味业。 图表 4：食品饮料行业今年以来个股涨幅排名前十图 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 -2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%白酒乳制品调味品肉制品啤酒软饮料食品综合其他酒类0%50%100%150%200%250%300%350%400% 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 5 [Table_yemei] 食品饮料行业周报 今年以来食品饮料板块跌幅最大的前十只股票为*ST皇台、*ST椰岛、兰州黄河、加加食品、*ST因美、莲花健康、光明乳业、得利斯、金枫酒业、元祖股份。 图表 5：食品饮料行业今年以来个股跌幅排名前十图 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 1.3.2.上周个股涨跌