广发早知道：金融和贵金属期货

广发早知道-金融和贵金属期货 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 广发期货发展研究中心电话：020-88830760E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 联系信息： 目录： 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818051邮箱：yeqianning@gf.com.cn 金融和贵金属期货：股指、国债、贵金属 部分品种简评图 品种 主力合约 点评 操作建议 短期观点 IF2308 股指 IH2308IC2308 关注政策信号，A股有待底部企稳 短期回调等待企稳 中性 IM2308 鉴于当前资金面维持平稳偏 国债 T2309TF2309TS2309TL2309 松、降准预期仍在、基本面渐进式修复，即便期债类似今年6月降息后出现倒V形走势，或者由于受到地产政策冲击回调，预期调整幅度不会太大，建 单边策略上建议待调整后做多 谨慎偏多 议单边上可以待调整后做多 贵金属 AU2310AG2310 美联储会议纪要偏鹰派或仍要加息国际金价跌破1900美元关口 短期金银回调，多银空套利继续持有 谨慎偏空 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 2023年8月17日星期四 [股指期货] 股指期货：关注政策信号，A股有待底部企稳 【市场情况】 周三，主要指数早盘低开后午前一度翻红，但截止收盘依然收跌：上证指数微跌0.82%，报3150.13点。深成指跌0.94%，创业板指跌0.73%，万得全A与万得双创各收跌0.89%、1.35%。个股跌多涨少，当日仅1086只上涨（34涨停），4001只下跌（5跌停），164只持平。其中，N路桥、N乖宝、N司南涨幅居前，分别上涨128.29%、46.16%、27.64%；而星辰科技、梅安森、C固高跌幅居前，各跌18.91%、13.17%、 12.68%。北向资金金山办公获净买入3.43亿元，招商银行遭净卖出7.92亿元。 分行业板块看，地产、金融逆势上扬，少数上涨板块中，房地产、林木、家居用品、多元金融涨幅居前，收盘分别涨1.67%、1.15%、0.75%、0.48%，医药主题继续修复；下跌板块中，TMT延续回调，软件、电脑硬件、电信、互联网跌幅居前，收盘分别跌2.95%、2.76%、2.69%、2.65%，AI应用主题系列全系下挫。 期指方面，四大期指主力合约均跟随下挫：IF2308、IH2308、IC2308、IM2308分别收跌0.66%、0.67%、0.66%、1.06%。基差方面，四大股指主力08合约将于本周五到期，基差升水收敛：IF2308升水2.87点，IH2308升水0.39点，IC2308升水1.78点，IM2308升水2.20点。 【消息面】 国内要闻方面，8月16日，国家统计局发布地产价格数据仍弱势：中国7月70大中城市中有20城新建商品住宅价格环比上涨，6月为31城；北上广深环比分别涨0.4%、涨0.2%、跌0.2%、跌0.6%。同比看，新建商品住宅价格一二线城市同比涨幅回落，三线城市降幅扩大；二手住宅价格一二三线城市同比降幅均扩大。环比看，一线城市新建住宅价格连续两月持平，二线城市由持平转为下降，三线城市降幅扩大，二手住宅价格环比降幅走阔。 海外方面，英国通胀数据降温：7月CPI同比升6.8%，预期升6.8%，前值升7.9%；环比降0.4%，预期降0.5%，前值升0.1%；核心CPI同比升6.9%，预期升6.8%，前值升6.9%；环比升0.3%，预期升0.2%，前值升0.2%。英国7月零售物价指数同比升9%，预期升9%，前值升10.7%；环比降0.6%，预期降0.7%，前值升0.3%。 【资金面】 周三A股交易量与前一日几近持平，总成交额7042亿元。北向资金继续减仓，当日合计净卖额46.39 亿元，其中，沪股通净卖出39.21亿元，深股通净卖出7.19亿元。8月16日，央行以利率招标方式开展了 2990亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%，当日20亿元逆回购到期，因此单日净投放2970亿元。 【操作建议】 当前IF、IH、IC与IM主力合约的基差年化收益率分别为6.26%、1.29%、2.55%与2.96%。7月宏观数据均弱于预期，打击市场交易信心，后续LPR大概率跟随MLF、OMO调降，但目前国内经济和企业盈利改善情况仍需观察，等待市场情绪修复，股指企稳后择机配置。 [国债期货] 国债期货：逆回购加码提振，期债延续暖势 【市场表现】 国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.25%，10年期主力合约涨0.08%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.01%。银行间主要利率债收益率普遍小幅下行，截至发稿，10年期国开活跃券“23国开10”收益率下行0.4bp，10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率下行0.35bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行0.75bp，5年期国债活跃券“23附息国债15”收益率下行0.75bp。 【资金面】 公开市场方面，8月15日央行开展2990亿元7天期公开市场逆回购操作。当日20亿元逆回购到期， 因此单日净投放2970亿元。资金面方面，在税期走款以及政府债券缴款叠加影响下，银行间市场周三资金面稍显偏紧，隔夜回购加权利率继续小幅上行至1.8%上方，与七天期基本持平。央行公开市场净投放持续发力，但净投放效果仍待显现，税期机构头寸管理普遍偏谨慎，逆回购投放见效可能也有个传导过程。央行昨日再度调降政策利率，市场对于货币政策以及未来流动性预期依旧乐观，若后续地方债发行高峰影响持续加大，降准仍有望落地。 【消息面】 国家统计局：7月份，70个大中城市商品住宅销售价格上涨城市个数减少，各线城市商品住宅销售价格环比持平或下降、同比有涨有降；70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有20个和6个，比上月分别减少11个和1个；70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格同 比上涨城市分别有26个和5个，比上月均减少1个。新房价格环比下跌的城市达49个，创今年以来下跌城市数量新高。一线城市二手住宅销售价格环比下降0.8%，降幅比上月扩大0.1个百分点，继续领跌各线城市；二线城市二手住宅销售价格环比下降0.5%，降幅比上月扩大0.1个百分点。 【操作建议】 MLF续作和7月经济数据影响已经兑现，短期需要警惕短期一线城市地产政策优化可能带来的市场冲击，建议短期多单可以部分止盈。后续来看1年期MLF利率2.5%将成为短期内10年期利率新的锚，鉴于当前资金面维持平稳偏松、降准预期仍在、基本面渐进式修复，即便期债类似今年6月降息后出现倒V形走势，或者由于受到地产政策冲击回调，预期调整幅度不会太大，预期10年期国债利率在2.5%-2.65%区间波动，建议单边上可以逢调整做多。 [贵金属] 贵金属：美联储会议纪要偏鹰派或仍要加息国际金价跌破1900美元关口 【行情回顾】 隔夜，美联储公布7月会议纪要显示当前通胀存在显著的上行风险可能要继续收紧货币政策，同时预 期美国经济在年内不会发生衰退。此外，美国公布7月房地产开工和工业产出数据均好于预期，在经济仍强劲的情况下，美债收益率和美元指数持续走高，国际贵金属价格承压下跌。国际金价开盘后一度小幅上行但在欧盘后段开始拐头转跌并跌破1900美元关口，收盘报1891.316美元/盎司跌幅0.52%，国内金价则 在人民币跌破7.3的情况下相对抗跌；国际银价受到工业属性的支撑相对抗跌，收盘报22.404美元/盎司跌幅0.44%。 【后市展望】 在7月美联储加息后将进入1个多月的政策空窗期，期间经济数据对市场扰动将增加，尽管美国部分经济数据反映降温但通胀就业等仍有韧性同时需谨防高基数效应减弱后通胀出现的反弹，但总体下半年经济在信贷收紧和高利率水平背景下加速走弱概率较大。美联储货币政策路径尚未明朗，通胀放缓但未能明确支持其彻底结束加息周期，预期扰动使美债收益率和美元指数走势反复且利多因素减弱的情况下贵金属价格承压，未来在美联储宣布降息前较难突破历史前高，短期风险偏好较高使金价承压向1900美元的前低位回踩若跌破或进一步下跌，而人民币贬值使国内金价更具韧性但需谨防汇率企稳后的补跌，长线投资者建议在金价波动区间下沿逢低配置。 白银方面，在市场风险偏好上升和工业属性的提振下涨幅相对更大，当前主要影响逻辑是国内经济温和复苏，叠加去库进入后段的预期，工业品价格开启新一轮的反弹。此银价跟随黄金承压但国内白银在回调的过程中表现相对坚挺，短期在前低位存在支撑，可做空金银比。 【技术面】 国际黄金价格持续回调情况下短周期均线呈现空头排列，在跌破1900美元的前低位将有进一步下跌可能，MACD绿柱持续扩散；国际白银长周期均线整体向上与短周期均线收敛，下方跌破200日均线支撑 短期可能回调至22美元附近，MACD绿柱扩散。 【资金面】 黄金和白银ETF持仓仍维持在阶段低位，散户投资者和长期资金未有入场，近期市场风险偏好上升投资者青睐美股压抑了避险需求。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 相关信息 广发期货发展研究中心 http://www.gfqh.cn 电话：020-88800000 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场41楼 邮政编码：510620