LED芯片后起之秀，加码布局Mini LED领域

发现报告（www.fxbaogao.com）是大众认可度极高的专业研报平台，平台最大特点就是研报品类全、存量报告数量多到充足够用。多年来积累海量注册及活跃用户，聚焦宏观研究、行业剖析、公司调研、财务报表四大核心板块，极简操作界面搭配稳定系统，高效满足用户查阅刚需

聚灿光电研究报告要点：

1. 公司是一家LED芯片行业的领先企业，主要生产GaN基高亮度LED外延片和LED芯片，毛利率水平逐步恢复。
2. 公司营业收入快速增长，四年复合增长率38.03%。
3. 公司致力于精细化运营，库存与应收账款指标领先同行，高产能利用率和高产销率体现公司产品产销两旺的良好发展态势。
4. 公司加码布局Mini LED，股权激励彰显公司信心，锚定长期发展。
5. LED下游应用环节产值占整个产业链产值比例为85%左右，LED芯片产值占整个产业链产值的比重约为3.2%。
6. 公司两度定增募资，加码布局Mini/Micro LED芯片，抢占市场良机。
7. Mini LED技术已日趋成熟，生产成本逐步下行，有望驱动行业再次进入上升周期。
8. 根据GGII数据，到2026年中国Mini LED行业市场规模有望突破400亿元。

投资建议：公司是国内LED芯片后起之秀，随着未来Mini LED产能不断扩大，公司业绩有望持续增长。预计2023-2025年公司EPS分别为0.15元，0.22元和0.43元，首次覆盖，给予“推荐”评级。