医疗保健投资和退出

2023年中更新 生物制药|Healthtech|Dx/工具|设备 在压力下形成的钻石 我们很高兴为您带来医疗保健投资和退出2023年中更新，全面分析了当今医疗保健创新市场的趋势、机遇和挑战。 我们以谨慎的前景开始了2023年，毫无疑问，今年上半年很难 跨创新经济的利益相关者。然而，自年初以来已经发生了很多变化。公共市场显示早期改善迹象，通胀正在减速，利率可能接近顶点， 投资趋于稳定。 尽管如此，当前的投资环境仍然面临着持续的挑战，其特点是交易减少、投资速度放缓和 pressuredvaluations.Thetimehaslikelycomeforcompaniespreviouslyavoidingdownrowsthroughinsideextensionsto 认真考虑估值重置。公司还面临更多投资者的审查，并正在努力应对更高的需求临床里程碑(第9页)和盈利路径。 尽管存在这些挑战，但仍有理由感到乐观。我们在投资的早期阶段看到了增长的迹象受到投资者强烈兴趣的鼓舞（第11页）。投资中有一些有希望的亮点，例如妇女健康扩展到平台、更年期和精神保健(第18页)、基因组诊断解决方案(第12页)和具有强大数字平台的设备，可提高提供者护理团队的效率(第13页)。 新的投资环境重置了估值，以匹配2023年的可持续增长和盈利目标。此 adjustment,whilepaintedformany,willleadtoamoresustainablefuture.Venturefoundationhasranppedsinceitsdipin H2'22，充足的资本仍然是正确的-对医疗保健创新经济的规模投资。而近期前景似乎未知，我们对创新经济韧性的信念仍然坚定不移。 杰基·斯宾塞：RaysaBousleiman 关系负责人董事总经理,SeniorAssociate, 生命科学管理 和医疗保健银行，硅谷银行 生物制药，Dx/工具，硅谷银行 HealthcareInsights, 硅谷银行 医疗保健投资和出口|2023年中期更新2 医疗保健市场亮点医疗保健筹款和投资 值得关注的部门：女性健康医疗保健并购和IPO活动Authors 词汇表 医疗保健投资和出口|2023年中期更新3 新的私人投资格局以估值修正、投资节奏放缓和支票规模较小为标志；IPO窗口基本关闭但收购者在23年上半年有选择性地活跃 筹款生物制药Dx/工具 在H2'22相对缓慢之后，融资反弹，达到$6.8B 在23年第一季度和23年第二季度为6.9亿美元。这一上涨是由预期驱动的为了降低美联储利率，重置 估值和股市反弹的早期迹象 （主要在科技和医疗技术领域）。IPO窗口 仍然基本上关闭，将有限合伙人(LP)资本捆绑在后期公司和限制回报分配。 因此，更多的投资者减缓了后期融资。70只基金在23年上半年关闭，这表明医疗保健投资仍然强劲。仍然有一个前所未有的医疗保健专用风险资本 (VC)将以理性、投资者驱动的方式部署到顶级公司估值。 今年早期投资激增，但大规模重置 估值。越来越关注由资深人士领导的公司具有人工概念验证/经过验证的管理团队 以“2023年市场价格”和引人入胜的故事模式不依赖IPO窗口的现实退出前景 在未来12-18个月开放。在后期阶段，pre-IPO 随着投资者更多 生物技术公司的选择性和公开市场表现仍然存在 混合但很大程度上是负面的。有希望的是，2023年的老式生物制药IPO表现良好，八份交易中有六份为正 territory.TheIPOwindowshowsearlysignsofopen,withthree2023年7月定价的生物制药IPO合计筹集了4.65亿美元。 H1'23的投资与H2'22的A系列和后期的投资相匹配- 阶段投资，主要由23年第一季度的活动推动。零 23年上半年IPO，标志着2018年以来第一年没有IPO 上半年。公共市场对新进入者仍然关闭，所有指标指向IPO希望者的门槛更高，这两个方面的收入运行率和产生现金流的能力。投资者是推动战略轮换：将高成本收入增长交易为 现金流积极运营的视线。我们预计IPO将 随着市场对反弹的关注，2023年将继续保持低调 2020年和2021年IPO队列的表现(38个中的33个在交易负面)。拥有独角兽估值的私营公司可能会 需要等到2024年大型并购退出。 InvestmentsHealthtechDevice 在2022年大幅下降之后，投资美元和步伐在过去的三个季度里保持相对平稳，这表明以修正后的估值为标志的新市场周期的曙光(专注于临床资产和现金路径等基本面 流量操作)，检查尺寸更小，更集中 投资者的队列。内部人士主导的人数大幅增加随着公司继续面临吸引困难的桥梁 新投资者，避免随之而来的“估值削减” 引入新资本。轶事证据表明 一波向下轮和“结构化”条款清单 随着持续的成本节约措施进入市场。 虽然这种转变是一次痛苦的重置，但市场规模 canleadtoamoresustainablefuture.Amplecapitalremainsfor 对医疗保健创新经济的适当规模投资，尽管是在更勤奋的基础上。 投资在第一季度相对强劲，特别是 种子/A系列公司。然而，美元大幅放缓 从第一季度到23年第二季度。种子/A系列投资放缓63%，整体投资放缓39%。我们有望进入2019年 如果这一投资步伐持续到23年2月，投资步伐就会加快。在后期阶段，我们看到的大型交易较少， 中位数支票尺寸大幅下降。市场 经济低迷给公司带来了增加价值的压力在附近可以获得报销的关键地方- term.IthasalsoposedonD2Cmodelstoturnto企业规模。对经过验证的基于价值的护理的需求模型和慢性病管理仍然很高。 公开市场仍然关闭，23年上半年IPO为零。私人并购活动仍然强劲，但收购价格下跌，因为 收购者在后期为估值脱节而苦苦挣扎。我们预计健康科技公司将继续推迟 IPO计划至少要到2023年底。 23年上半年投资较22年下半年下降8%，但提前-stage 投资增长44%，仍然是投资的亮点 活动。2023年1亿美元+的交易较少，因为许多顶级交易公司在2022年筹集了资金，目前还不确定有多少 后期机会主义设备投资者将继续 活跃。设备公司受到供应链问题的沉重打击以及选修程序的下降。公司正在努力 实现有利可图的长期增长，同时实现必要的近-长期成本节约。我们看到了更多的投资美元投入到远程监控，家庭护理和早期 检测作为降低医疗成本和保持 来自高成本、急性护理环境的患者不断增长。IPO 窗口基本上仍然关闭，两家总部位于中国的IPO H1'23，但零美国基于IPO。并购仍然保持沉默，但我们继续看到像美敦力这样的大型设备公司的分拆， 这就创造了更多的收购者。 资料来源：PitchBook、标准普尔资本智商和SVB专有数据。 医疗保健投资和出口|2023年中期更新4 美国、欧盟和英国 医疗保健投资和出口|2023年中期更新5 美国医疗保健风险投资筹款1 2012-2023年H1 $28.3B 年中 2023 在经历了22年H2相对缓慢的融资后，投资者的融资在23年第一季度加速至68亿美元，并保持稳定 23年第二季度为6.9亿美元。如果保持这一速度， 2023年的生活-以科学为重点的筹款活动将接近 2021年的创纪录速度。这种上升在对美联储更加温和的预期中(有在6月的会议上暂停)，近乎批发重新设定私人估值预期 市场，以及股票反弹的早期迹象市场。精明的投资者知道这些条件带来机会。 然而，2021年的机会基金首次亮相 和新经理，而2023年的活动在很大程度上是专注于资深经理。作为这个干部 $3.6B $3.9B $6.1B $7.5B$72B $9.1B $9.6B $10.7B $16.8B $21.8B 2 $13.7B 完成建设资本，筹款的步伐 如果新兴基金经理无法获胜，可能会放缓 LP的信心。 IPO窗口仍基本关闭，公 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019202020212022H12023 估值面临压力和后期 投资者专注于支撑现有的 投资和讨价还价购物公开名称。 因此，资本在中期和中期仍然被束缚住退出不确定的晚期私营企业 机会。我们看到的最大变化是创始人和 投资者“寻找交易”以推动资产前进。这种不坚持应该会增加活动和 各方的机会。 向Healthcare3分配的著名基金 风险投资公司仍有能力为新的医疗保健提供资金筹集超过$35B的公司 在过去的18个月里。注：1）美国医疗保健风险投资融资定义为医疗保健投资的近似值美元将由历史上投资于+50%美国公司的公司投资。2)估计基于 与投资者的轶事对话，以及对上一次基金交易速度和关注健康科技的专家分析。 3）基于对风险医疗保健的最大估计分配的著名基金。资料来源：PitchBook和SVB专有数据。 所有非SVB命名公司均为独立第三方，不隶属于硅谷银行， 第一公民银行和信托公司的一个部门。医疗保健投资和出口|2023年中期更新6 2022年，公开市场大幅回调和联邦加息导致急剧 投资美元从2021年的历史性下降高点。底部提示，季度环比 (季度环比)投资在上一次相对持平 VC美元和医疗保健部门的交易 美国、欧盟和英国 $25B $20B 779 854 740747 747596 764 668 年中 2023 四分之三。也许投资者已经找到了一个“空转速度”，因为他们评估投资组合和市场条件。 这一时期的一个细微差别：向下回合比以往任何时候都更普遍，但许多人去未报告。这可能会转化为 未捕获的额外投资活动 $15B $10B 在这里，尽管对利益相关者来说是“痛苦的”活动。标准普尔生物技术指数23年上半年持平，但上涨自3月下旬以来的15%。公开市场势头 $0 是由市场之间更好的协调驱动的 Q1'20 Q2'20 Q3'20 Q4'20 Q1'21 Q2'21 Q3'21 Q4'21 Q1'22 Q2'22 Q3'22 Q4'22 Q1'23 Q2'23 预期和美联储利率预测，并购活动中的开花(例如，Seagen，DICE，奇努克)，以及一些值得注意的数据 2020 2021 2022 H12023 $5B 453 483 552715558 534 readouts.ThishasbredoptimelyandatrickleofIPO，但更多需要在市场之前发生 被认为是健康的。主要是投资者和董事会 在条款上保持一致，以推动研究向前发展，稍后- 阶段投资者通过积压的 他们预计现在将上市的公司或 是公开的，但以低价交易，并且考虑到大量的公司 需要额外的私人回合。 我们相信我们坚定地处于一个新的阶段关注估值和“基本面”，如 临床资产和现金流运营路径。虽然痛苦的复位，弹簧加载 充足的资本和科学的黄金时代。 部门（百万美元 22,532 4,795 27,327 31,630 6,946 38,576 24,960 4,787 29,747 8,338 1,960 10,298 生物制药Healthtech1 11,770 1,605 13,374 33,133 2,881 36,014 13,293 3,861 17,154 5,021 588 5,609 Dx/工具 9,128 1,755 10,883 11,988 2,713 14,701 7,968 1,582 9,550 1,924 878 2,801 Device 5,764 850 6,615 6,794 2,383 9,176 6,798 1,549 8,347 2,380 912 3,293 Total 49,197 9,040 58,237 83,581 14,927 98,508 53,043 11,783 64,826 17,691 5,088 22,779 ） 美国欧盟和英国 Total 美国欧盟和