万联晨会

万联晨会 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 2023年08月18日星期� 概览 深证成指 10,644.52 0.61% 【市场回顾】 沪深300 3,831.10 0.33% 8月17日，A股三大指数探底回升，截至收盘，上证指数涨0.43%， 科创50 910.38 0.95% 深成指涨0.61%，北证50涨0.24%，创业板指涨0.66%。沪深两市成 创业板指 2,147.06 0.66% 交额7398亿元。北向资金净卖出14.43亿元。板块题材上，减速器、 上证50 2,536.49 0.22% 国防军工、工业母机涨幅居前，减肥药、银行板块跌幅居前。 上证180 8,179.10 0.26% 上证基金 6,495.23 0.52% 【重要新闻】 国债指数 204.07 0.01% 【国家发改委等部门：加强对退役风电、光伏设备循环利用项目的资金和政策支持】国家发改委等部门发布《关于促进退役风电、光伏设 国际市场表现 备循环利用的指导意见》，其中提到利用中央预算内投资现有资金渠 指数名称 收盘 涨跌幅% 道，加强对退役风电、光伏设备循环利用项目的支持。依法落实节能 道琼斯 34,474.83 -0.84% 节水、固定资产加速折旧、资源综合利用产品增值税即征即退等相关 S&P500 4,370.36 -0.77% 税收优惠政策。研究将退役风电、光伏设备循环利用产业纳入绿色产 纳斯达克 13,316.93 -1.17% 业指导目录。丰富绿色金融产品和服务，为符合条件的退役风电、光 日经225 31,626.00 -0.44% 伏设备循环利用类项目提供融资便利。鼓励有条件的地方制定退役风 恒生指数 18,326.63 -0.01% 电、光伏设备循环利用产业专项支持政策。 美元指数 103.45 0.03% 【商务部召开例行新闻发布会】商务部新闻发言人束珏婷表示，2023年1-7月我国对外投资持续增长。对外非金融类直接投资5009.4亿元人民币，同比增长18.1%，折合719.3亿美元，同比增长10.6%。此外，针对美国总统拜登签署行政令设立对外投资审查机制，限制美 主持人:宫慧菁Email:gonghj@wlzq.com.cn 核心观点 上证指数 3,163.74 0.43% 市场研 究 晨会纪 要 证券研究报 告 国主体投资中国半导体和微电子、量子信息技术和人工智能领域的情况，中国商务部近日与企业座谈，了解日前美国签署的行政令对企业的实际影响，对行政令的影响进行全面评估，并将根据评估结果采取必要的应对措施。 研报精选 传媒：7月新游高品质兼具创新玩法，88款国产游戏版号稳定发放商贸零售：7月社零同比增长2.50%，增速持续放缓 家用电器：重仓持股比例提升，白电关注度高房地产：政策端仍待进一步加码 核心观点 【市场回顾】 8月17日，A股三大指数探底回升，截至收盘，上证指数涨0.43%，深成指涨0.61%，北证50涨0.24%，创业板指涨0.66%。沪深两市成交额7398亿元。北向资金净卖出14.43亿元。板块题材上，减速器、国防军工、工业母机涨幅居前，减肥药、银行板块跌幅居前。 【重要新闻】 【国家发改委等部门：加强对退役风电、光伏设备循环利用项目的资金和政策支持】国家发改委等部门发布《关于促进退役风电、光伏设备循环利用的指导意见》，其中提到利用中央预算内投资现有资金渠道，加强对退役风电、光伏设备循环利用项目的支持。依法落实节能节水、固定资产加速折旧、资源综合利用产品增值税即征即退等相关税收优惠政策。研究将退役风电、光伏设备循环利用产业纳入绿色产业指导目录。丰富绿色金融产品和服务，为符合条件的退役风电、光伏设备循环利用类项目提供融资便利。鼓励有条件的地方制定退役风电、光伏设备循环利用产业专项支持政策。 【商务部召开例行新闻发布会】商务部新闻发言人束珏婷表示，2023年1-7月我国对外投资持续增长。对外非金融类直接投资5009.4亿元人民币，同比增长18.1%，折合719.3亿美元，同比增长10.6%。此外，针对美国总统拜登签署行政令设立对外投资审查机制，限制美国主体投资中国半导体和微电子、量子信息技术和人工智能领域的情况，中国商务部近日与企业座谈，了解日前美国签署的行政令对企业的实际影响，对行政令的影响进行全面评估，并将根据评估结果采取必要的应对措施。 分析师于天旭执业证书编号S0270522110001 研报精选 7月新游高品质兼具创新玩法，88款国产游戏版号稳定发放 ——传媒行业月报 投资要点： 新游情况：7月共5款新重点手游上线、2款新重点手游公测。新游类型以角色扮演类游戏为主，头部厂商稳定发力。5款上线的重点新游分别是雷霆游戏发行的《南国度假岛物语》（7月4日上线）、Ohayoo发行的《�蓝莓的烧烤摊》（7月6日上线）、西山居工作室发行的《尘白禁区》（7月20日上线）、腾讯游戏发行的《末刀》（7月27日上线）、Ohayoo发行的《我比武特牛》（7月27日上线）；2款公测的重点新游分别是网易游戏发行的《三国诛将录》（7月13日公测）、朝夕光年发行的《晶核》（7月14日公测）。综合来看，《尘白禁区》和《晶核》表现突出，两者亮点均较为明显。 游戏运营情况： 1）《尘白禁区》经数次迭代综合素质过硬，二游+TPS射击品类融合追求创新和差异化。《尘白禁区》角色建模精度突出，渲染风格相对写实，战斗策略丰富T，PS基玩于 法衍生出联机共斗的特色玩法，承袭经典设计同时尝试创新与差异化。游戏一经上线关注度高涨，下载量7月20日达113,049次。从目前游戏表现情况来看，存在剧情推动缺少配音、射击手感有待提升、关卡奖励过低等不足。 2）《晶核》背靠字节海量宣传渠道，全面发行运营成为爆款新游。游戏画面色彩艳丽线条细腻，打斗节奏快招式华丽，3D化升级提升设计空间，丰富游戏的推图乐趣。同时，《晶核》积极铺开上线渠道，与垂类直播平台开展深度合作，进行目标明确且有节奏的宣传营销。截至8月15日,《晶核》在AppStore评分为4.7，评分表现良好。根据玩家反馈，《晶核》存在文案分镜表现欠佳、职业差异化和平衡度有待改进等问题。 版号发行情况：7月版号数量稳定，版号发放处于常态化。88款国产游戏版号以移动游戏类型为主。自2022年12月起，游戏版号每月的发放数量均超过80款，处于较高水平，市场预期良好。虽然版号发放情况稳定，但我们认为版号审批标准仍会保持严格的趋势不变，游戏市场仍将朝着优质化、精品化方向发展。 投资建议：版号恢复常态化发放，优质新游带动游戏市场复苏。版号恢复常态化发放给市场带来了较强的信心，利好整体板块的估值修复，游戏行业景气度持续回暖。自去年版号恢复发放以来，新游上线的数量和质量显著增强，7月份箱庭式3DRPG游戏 《晶核》凭借高品质内容叠加字节系海量营销，受到市场广泛关注，爆款手游带动游戏市场收入强劲回升。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。 风险因素：监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风险。 分析师夏清莹执业证书编号S0270520050001 7月社零同比增长2.50%，增速持续放缓 ——7月社零数据跟踪报告 行业核心观点： 2023年7月我国社会消费品零售总额36761亿元，同比增长2.50%，较6月同比增速小幅下降，减少0.60pcts，主要原因可能是去年基数走高叠加消费复苏节奏趋缓的影响。其中，商品零售和餐饮收入分别同比+1.00%/+15.80%。�细分品类：多数必选品和可选消费品同比增速回落。必选品类中，粮油食品类增速小幅提升、日用品类跌幅收窄、中西药类增速持续回落。可选品类中，饮料类、烟酒类增速小幅回落，纺织类、通讯类、家具类增速持续下降，金银珠宝、化妆品类、家电类增速由正转负跌幅较大，文化办公类、建筑类、汽车类跌幅增加，石油类跌幅放缓。②网上：线上零售额同比增速持续小幅回落，1-7月全国网上零售额累计同比+12.50%。在实物商品网上零售额中，吃类/穿类/用类商品分别增长8.70%/12.00%/9.50%。总体来看，7月消费市场复苏持续放缓，必须品类中的粮油食品、日用品、石油社零增速上行，相对具备韧性，其它多数消费品增速回落。上半年经济弱复苏，社零增速自5月以来持续回落，受复苏节奏以及去年疫情反复造成的基础波动影响，预计下半年社零同比增速可能继续波动。 近期国家发展改革委发布《关于恢复和扩大消费的措施》，体现对消费市场的呵 护，需进一步观察后续政策落地和实施效果。当前消费板块处于估值和基金持仓低位，且有政策托底，具备安全边际，若消费回暖，板块有望迎来业绩和估值双修复。建议关注：1）食品饮料：食品饮料作为消费必选品韧性十足，业绩稳健。建议关注高端、次高端白酒、啤酒、乳制品、调味品、速冻食品等板块龙头。2）社会服务：受益于扩大服务消费政策支持，叠加下半年中秋国庆节假日，休闲旅游场景修复，建议关注餐饮、旅游、景区、酒店、免税等板块。3）大宗消费：受益于稳定大宗消费政策，结合基建、地产后周期需求，建议关注家居、家电4板）块美。护珠宝：颜值时代下，美妆、 医美市场广阔，珠宝消费场景渗透率的提升，高景气度持续，建议关注美妆、医美、珠宝板块龙头。 投资要点： l总体：7月社零同比+2.50%，消费市场不及预期。2023年7月，社会消费品零售总额为36761亿元，同比+2.50%，较6月增速减少0.60pcts。�按消费类型分类，商品零售和餐饮收入增速持续回落。7月商品零售同比+1.00%，较6月增速减少0.70pcts；餐饮收入同比+15.80%，较6月增速减少0.30pcts。②按地区分类，乡村和城镇增速均持续放缓。7月城镇消费品零售额同比+2.30%，较6月增速减少0.70pcts；乡村消费品零售额同比+3.80%，较6月增速减少0.40pcts。 l细分：必选品类中，粮油食品类增速小幅提升、日用品类跌幅放缓、中西药类增速持续回落。可选品类中，饮料类、烟酒类增速小幅回落，纺织类、通讯类、家具类增速持续下降，金银珠宝、化妆品类、家电类增速由正转负跌幅较大，文化办公类、建筑类、汽车类跌幅增加，石油类跌幅放缓。7月份，限额以上单位15类商品中，12类商品零售额同比增速回落。�必选：限额以上单位粮油食品类增速小幅提升、日用品类跌幅放缓、中西药类增速持续回落，分别同比+5.50%/-1.00%/+3.70%。②可选：限额以上单位饮料类、烟酒类增速小幅回落，分别同比+3.10%/+7.20%；纺织类、通讯类、家具类增速持续下降，分别同比+2.30%/+3.00%/+0.10%；金银珠宝、化妆品类、家电类增速由正转负跌幅较大，分别同比-10.00%/-4.10%/-5.50%；文化办公类、建筑类、汽车类跌幅增加，石油类跌幅放缓，分别同比-13.10%/-11.20%/-1.50%/-0.60%。 l网上：线上零售额同比增速放缓。2023年1-7月，全国网上零售额83097亿元，同比+12.50%，较2022年同期增加9.30pcts。其中，实物商品网上零售额69856亿元，同比增长10.00%，占社会消费品零售总额的比重为26.43%。在实物商品网上零售额 中，吃类/穿类/用类商品分别增长+8.70%/+12.00%/+9.50%。 l风险因素：政策力度不及预期风险、消费复苏不及预期风险、宏观经济增长不及预期风险。 分析师陈雯执业证书编号S0270519060001 重仓持股比例提升，白电关注度高 ——家用电器行业跟踪报告 行业核心观点： 政治局会议对房地产行业的表态相对积极，城中村改造持续推进，房地产行业相关的支持性政策有望加速落地，同时在“保交楼”等相关政策的推进下竣工端维持高增，二季度厨电类个股由于受地产下行影响普遍遭减持，如地产相关政策持续落地推进产业链逐步修复，厨电类弹性空间较大，建议积极关注；白电方面内外销均持续改善，建议积极关注，