重庆啤酒半年度报告业绩说明会纪要-调研纪要

20230817重庆啤酒半年度报告业绩说明会纪要 时间：2023年8月17日 对象：李志刚（总裁），陈伟豪（财务副总裁），邓炜（董事会秘书），袁英红（独立董事），盛学军（独立董事），朱乾宇（独立董事），匡琦（监事会主席），黄敏麟（监事），陈昌黎 （监事） 一、2023年半年度业务回顾（部分内容见下图） 得益于6+6的品牌的组合，也包括大城市计划的持续推进，现役渠道复苏，公司在2023年的第二季度销量同比增长5.7%。2023年上半年整体的销量增长同比增长达到了4.8%， 得益于有效的价格调整，还有多元化品牌的组合结构高端化，同时不断开发新渠道，也有一些新产品的持续发展，2023年第二季度的营业收入同比增长了9.6，每百升同比增长3.7%。2023年上半年的整体营业收入增长7.2%，每百升的营收同比增长2.3%。 受益于有效的价格控制，销量的增长，产品的结构的高端化，2023年第二季度公司的利润同比增长22%，2023年上半年的净利润同比增长17.9%。 高档产品，受益于整体品牌组合，还有价格的调整，2023年的第二季度的高档产品的主营业务收入同比增长6.4%，2023年上半年高档产品的主营业务收入增长1.7%，从第二季度来看，高档产品得益于消费场景的复苏，还有渠道在第一季度是有一些缺失，但是在第二季度，随着复苏也带来了整体的成长。 主流产品，通过本地的品牌高端化策略，主流产品的结构升级持续在进行中，强势市场因为得益于旅游的复苏，渠道的复苏，主流产品营业收入取得了将近16%的增长，整体上半年增长12%，包括本地的一些强势品牌，也包括比如重庆、大理、风花雪月都有非常好的增长。经济产品，因为公司的高端化的策略，公司积极推动经济型产品向上过渡到主流产品的升级，使得2023年第二季度的整体产品有一些下滑，但上半年还是增长的整体状态。 南区，2022年的上半年因为南区受了部分外部环境影响，基数稍微低一些，同时上半年受益于整体品牌组合的策略有很好的恢复，南区整体取得比较好的增长，同比增长约27%。中区，上半年增长3.4%，在第二季度有将近5%的整体增长。 西北区，因为有一些业务的调整，还有除了新疆地区之外有些地方的外部的影响，对比之下有一些下滑。 二、2023年半年度财务数据回顾 2023年上半年公司的销量同比增长了4.8%，达172.68万吨。同时得益于有效的提价和持续推广产品高端化的策略，公司的营业收入同比增长7.2%，达到85.05亿，每百升营业收入同比增长2.3%，达到约493元。 得益于有效的价格调整，产品持续高端化以及产能利用率的提升，以及固定成本吸收差，对成本产生有利的影响，同时公司积极开展降低成本的有效项目，不断优化供应链的网络，2023年第二季度公司的毛利率为51.4%，同比2022年度第二季度改善了1.8%，但是由于原材料价格上涨的影响，2023年上半年毛利率为48.5%，同比下降了0.2%。 销售费用方面，2023年上半年公司销售费用为12.36亿元，同比增长了7%，其中广告和市场费用同比增长5%，主要为营销项目恢复正常，来驱动公司的整体业务的发展，如吴苏、1664等品牌费用投入增加，来支持整体的品牌知名度的持续提升，驱动品牌全国化。人员费用同比增长9%，主要是销售人员的增加，以及销量增加带来的业务奖金增加。非人员费用增加了7%，主要来自销售增长，带来了一些特许权使用费等的增加。2023年上半年公司的销售费用率为14.5%，和去年同期相比略微下降，主要是来自公司营业收入同比去年提升约7.2%，费用增长率低于营收的增长，使得公司的销售费用率同比22年上半年度略微下降。管理费用方面，对比去年上半年同期增长了2%，达2.69亿元，其中管理人员费用同比增长了17%，主要还是来自年度调薪以及年度。非人员费用增减少了约10%，主要是咨询费用服务费用的减少。 2023年上半年公司营业利润同比22年上半年增长了10.9%，达21.5亿元，归属于上市公司 股东的净利润同比22年上半年增长了18.9%，达8.65亿元。 经营活动现金流方面，2023年度由于一些付款增时间性差异，同比略微下滑。 三、Q&A Q：能否结合海外经验，展望今年明年中国啤酒行业结构升级趋势？公司未来几年吨价大概增长的展望如何，核心单品的抓手是哪个单品？ A：国外高档酒约7%-40%左右的占比。公司预计国内占比大概是20%左右，对比国外一些市场，中国还有一半空间。从长远来看，高端化的进程还有产品结构的提升，还是有比较长远的过程的，要达到40%或者30%的水平。 过去国内受到外部环境如疫情影响，但目前消费场景也发生变化，从过去高档酒多跟夜场渠道有关，到目前增加了家庭消费及年轻者的消费。随着渠道跟消费场景变化，高端化还有一个逐步升级的过程。 关于吨价的增长，公司的产品矩阵6+6，整体结构提升会带来高端化。结构内本身也会有提升，比如1664，除了330之外，公司还有250的产品。比如乐堡、重庆，除了主流酒，还有纯生，这是在品牌结构内的自我提升。同时公司也不断提升从经济到主流到高档的过程，所以结构化的提升会带来优化。 另外还有消费者和渠道的变化，带来创新的需求和举措。如风花雪月的桃味和柠檬味，这些很好迎合了在家消费等不同场所的消费需求。这些也会带来高端化，因为它每吨酒是公司主流酒的价格的一倍。公司会有序去推展一些新品的开拓。所以不是完全靠一个单品去做整体的高端化，是靠产品组合，靠结构，靠新品，还有渠道消费场景的创新来去整体推动高端化。 Q：嘉士伯主品牌这几年增长比较强劲，公司对主品牌做了哪些举措？未来将做哪些工作，能够使得主品牌持续保持强劲的增长？ A：嘉士伯在过去两三年，公司把它重新定位成艺术跟创新结合的产品，主要希望能够跟年轻人产生共鸣。呈现的方式有很多，包括比如包装上的创新，比如在春节时会对包装创新， 还有一些消费者的活动，拉近和年轻消费者的距离。所以重新对品牌定位，还有一些活动都能带来消费者对品牌的共鸣。 另外是发挥产品结构的优势，比如在乌苏卖得好的地方，把嘉士伯也带进去，嘉士伯受益于渠道带来良好的增长。目前嘉士伯还不是在全国范围内，是聚焦一些主要的大城市市场去发展，会逐步发展嘉士伯。 Q：目前看到追求性价比的消费趋势，在这样的情况下，啤酒行业未来的高端化的进度是如何演绎的？刚刚提到未来高档占比也有可能实现30%—40%占比，这个数字大概在多久的一个周期内是有望去实现的？ A：短期看到一些低价的影响，公司认为对主流产品之上影响相对可能会小，对经济产品影响会多一些。主流酒6—8块或8—10块，和烈酒上千块对比还有很大的差别。从这个角度看，主流及以上产品局部性影响有一些，但整体看，对于这个价位的产品，公司认为销量不太可能急速下降。比如借助国外的经验，在国外的经济受到疫情影响后，啤酒销量反而更高了。人们可能不会花1000块去享用更高档的酒，但可以花10—15块犒劳自己。从这个角度来看，可能会有一些局部的渠道会受影响，但整体来看高端化还是会持续的，可能经济酒这块的敏感度会更高一些。 Q：嘉士伯集团新的CEO上任之后，中国地区未来的战略定位会不会发生变化？ A：集团新CEO是9月1日上任，之前和他交流过，他还是非常关注和支持整体中国的业务发展的。所以从整体来看，公司的扬帆27的战略是被支持、被认可的。中国的扬帆27是从 扬帆22成功的基础上提炼的。同时中国市场对整个集团是重中之重，所以中国在集团中的关注和支持都排在优先级的位置。 Q：乐堡全国化的节奏和进度是怎么样的？ A：乐堡这块并没有所谓全国化，有部分全国化投入，比如全国化的一定百分比的广告，还有比如电商渠道，试图将乐堡推广于全国，但是目前乐堡还是在以大城市为聚焦，所以还是区域性去成长跟投入。目前先专注把乐堡在区域性植根深入打造好，然后在合适的时候，再更多地方推出全国化。 Q：友商有的是用大单品的模式，像公司用的6+6的产品矩阵，怎么看在未来的布局当中产品矩阵的优劣势？ A：产品矩阵不是在全国去推出6+6产品矩阵，实际上每个市场的主推的产品是不同的。比如重庆，重庆啤酒是主要的，也有乐堡、嘉士伯、1664，但不会卖大理、西夏。每个城市的产品矩阵会有分析，结构会有不一样。但总体上，公司有6+6的品牌矩阵可以应用，所以当提到一些全国大单品的时候，还是要拆开来看。比如重庆啤酒在重庆是大单品，乐堡在贵州是大单品，不同区域会有稍微不同的举措。 Q：在顺应消费提振预期之下，会不会有一些新的举措或营销措施去迎合消费提振政策的实施？ A：目前情况之下都需要去做更多的刺激和投入。像现在旺季的时候，公司也加强了公司的促销，加强了针对消费者跟渠道的一些活动来刺激整体消费，所以这方面公司一如既往在做。 Q：对于重庆、乐堡等区域化的单品，如何营销去推进更好的销量增长？ A：主要还是品牌定位。如嘉士伯，是年轻创新，艺术和创新的结合。乐堡是针对年轻人、 音乐。音乐还要细分，说唱是公司主打的赛道和细分。乌苏是和烧烤强关联的。所以这些的形式化能够让公司的品牌在不同的消费场景当中去发展。公司会持续为它们定位，为它们的赛道去做投入，作出相应的举措跟创新。 Q：公司对未来夏日纷产品未来的规划，以及当前铺市的情况如何？ A：公司对新品会有一个过程，新品有培养期，不会着急在全国的范围去铺出。公司的举措会随着进入市场后的反馈做出变化，不止产品上的变化，也包括渠道上的关注点的变化，消费者体验的反馈。夏日纷还是处在成长的前期过程当中，公司非常看好夏日纷的发展，因为看到国外对夏日纷的认可，比如在西欧这些国家都成长得非常好，对于它的品牌的调性诉求，产品认可很高。所以目前国内夏日纷还在调整过程中，希望未来几年可以成长起来，为高端化打好基础。 Q：在当下高端存在一定压力的情况下，是否还会坚持在乌苏以及1664上面继续持续的投入，还是会把一定的资源向其他的6+6的品牌倾斜？ A：公司对于品牌的培养，对品牌的定位，还有它的调性、消费的场景打造是非常重视，所以针对这些品牌，不会因为短期的一些问题，对品牌建设减少，还是会一如既往的投入，包括乌苏、1664。 Q：大麦成本在澳洲大麦政策实行和实行之后对成本会造成多少影响？澳洲大麦在公司大麦中占比多少？ A：对于大麦，其实在2023年公司已经锁定了大部分大麦的价格，所以这个政策对今年应该是没有太多的影响。在2020年之前，公司的大麦占比大概是将近70%，但是因为由于这个政策的原因，公司已经改变了一些策略，目前公司还不知道明年的策略，公司还在询价的过程当中，所以对明年的成本的影响还在预测当中。 Q：今年竞争对手喜力在沿海出了小包装产品，公司出了1664的250ml包装，未来应用如何？ A：对于包装，大包装/小包装考虑场景使用，餐饮为主都是大包装（500ml）以上，夜场包装会更小一些，330ml；大包装五花八门，有可能是620、498ml，小包装330、250、175ml，取决于需求和产品定位，对公司而言，小包装有嘉士伯和1664，对于现饮等，小包装多一些。 除了和场景相关，很小的包装适饮用也会出现。 Q：今年中国经济发生了波动，怎么看宏观背景下啤酒竞争格局变化， A：上半年针对消费者和渠道都有动作，吸引更多消费者饮用。下半年有挑战出现，比如说旅游市场，旅游旺盛是机遇，有可能现饮特殊的夜场等场所受影响，非现饮可能是机遇，综合看，对于啤酒看，啤酒单价不是很高的情况看，公司相信影响不会很大，公司期望这情况下，消费者舍弃更高价格烈酒的时候，饮用更高价的啤酒。举措不变，投入坚持，甚至投入更多去支持复苏。 Q：今年中报公司研发费用较同期降低，布局&思路上分享？ A：上半年产品研发有所收缩，是时间性的差异，公司把精力放在佛山建厂上，下半年研发费用会有所提升。