有色金属衍生品日报

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号： Z0014913铜 :021-65789219 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 银河有色 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年8月17日星期四 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296 :zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 今日沪铜价格震荡走势，宏观利空氛围浓郁，美联储会议记录显示7月会议就是否需 进一步加息问题存在分歧，促使美股收低。基本面方面，进入8月份以后库存开始垒库趋势，昨日Lme库存继续增加525吨，国内8月仅有大冶有色一家检修，精铜供应增加，不过消费端也不错，近几日价格下跌至68000以下后，下游大幅拿货,现货活跃 度提高，进口盈利扩张至600左右，预计本周社库和保税区库存也开始下降。价格方 面，最近宏观利空比较集中，伦铜可能继续回落，跌破8141后往7800的方向运行 （以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 铝 今日沪铝窄幅震荡整理，月差继续扩大，AL2309合约较昨日收盘价涨10元至18465元 /吨；近期宏观与产业分化明显，宏观氛围偏弱，近期国内公布一系列的经济数据，表现较为弱势，带动工业品共振回落，不过对于铝而言，竣工端当月同比增32.7%，表现较好，但是施工数据持续回落，后市展望并不乐观；昨夜美联储公布此前会议纪要，通胀要求进一步收紧货币政策，美元上涨美股下跌；产业方面，近期煤价持续回落，成本略有回落，而库存数据仍然维持去化，今日去库2.4万吨，表观需求强劲，今日现货市场氛围略有回落，但是仍然表现较好；交易策略方面，近期宏观情绪维持弱势，与产业基本面仍然偏强产生矛盾，导致近期价格反复宽幅震荡，而目前现货端进口窗口打开，带来一定的压力预期，预计近期沪铝或将维持震荡；套利方面，库存持续去化，预计升水仍将维持高位，正套仍可择机布局； 氧化铝价格维持震荡，近期现货市场近期海外市场价格暂时稳定，8月15日海外成交 3万吨氧化铝，东澳FOB价格为345美元/吨，国内南北最新现货成交价格在 2910~2930元/吨左右，近期市场较为平稳；成本方面，据阿拉丁数据显示，7月份山西成本在2850元左右，山东在2540元左右；交易策略方面，近期现货成交氛围趋于平稳，供需并无明显的矛盾，整体以震荡的思路对待（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 今日沪锌宽幅震荡，Zn2309合约较昨日收盘价反弹110元至19990元/吨；宏观方面，近期国内公布一系列的经济数据，表现较为弱势，带动工业品共振回落；昨夜美联储公布此前会议纪要，通胀可能要求进一步收紧货币政策，美元上涨美股下跌；产业方面LME连续两日大幅累库，昨日累库3.485万吨，而前一日累库1.47万吨，大户连续交仓，反馈出海外供应修复且需求疲软；但是本周国内现货市场成交氛围维持较好的局面，下游点价补货较为积极，和期货市场形成鲜明的区别，内外市场分歧明显，沪伦比走强；近期宏观情绪影响较大，价格波动剧烈，内外盘共振破位下跌，锌价目前尚未企稳，仍处于下跌趋势，空单背靠5日线止损（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 沪铅PB2309合约今日报收16040元/吨，盘中偏强震荡为主，较前一交易日上涨20元/吨。基本面方面，7月原生铅冶炼厂电解铅供应增量环比6月超过2万吨，但冶炼厂库 存仅增加0.02万吨至1.086万吨。随着7月中下旬冶炼厂检修恢复增量释放，7月底冶炼厂库存才出现小幅增加，但冶炼厂库存仍维持近3年来偏低位置。8月铅锭供应预增，主要是来自于再生铅炼厂复产与新建投产，8月再生精铅产量预计增近2万吨，至35万吨以上。消费方面，电动自行车铅酸蓄电池终端消费需求表现一般，预计电池生产企业开工率继续维持稳定，市场静待汽车、储能等板块指引政策落地情况对铅酸电池订单的提振。整体来看，8月铅锭供应预期增加，但原料废电瓶价格仍坚挺，短期预计铅价高位震荡为主（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍&不锈钢 股市风险偏好回归，工业品跟随上涨，镍价低位受到提振。产业方面，印尼矿山反腐的消息主要刺激NPI价格走高，对镍价影响有限，镍价和NPI价差收窄。纯镍基本面供增需减的现状不支持镍价继续上冲。国内外产量均在爬升，特别是印尼项目已出产 品，而需求除不锈钢外表现偏弱，库存有增长的预期。今日三元正极材料价格仍在下跌，拖累上游硫酸镍价格。现货市场金川镍和俄镍升水均小幅下调，成交氛围清淡；LME0-3贴水维持在250-300美元/吨，反映海外资金成本偏高且消费弱。短线受股市情绪好转带动，镍价反弹，但上涨动能依然存疑，关注宏观是否有超预期政策出台。 不锈钢高位运行较长时间，原料价格坚挺有一定支撑。印尼镍矿反腐、部分矿区处于雨季、以及菲律宾此前台风过境，均造成镍矿供应偏紧，价格上涨，为镍铁提供成本支撑。昨日贸易商大批量采购9、10、11月镍铁，有1200元/镍点成交。铬铁价格也受成本支撑和需求回暖，主流成交价9000元/50基吨，废不锈钢也上涨至10900元/ 吨，冷轧现金成本15100元/吨。今日钢联公布社会总库存102万吨，环比上涨3万 吨，其中300系冷轧累库4万余吨，却未能扑灭市场看涨热情。短期钢厂订单较多，为满足需求仍在陆续采购生产，原料成本难跌，现货商暂时也没有抛货压力。前期不锈钢一枝独秀，今日外围市场氛围回暖，价格易涨难跌，后市有望上探16000-16200元/吨（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 今日沪锡价格震荡走势，宏观利空因素集中，最近基本金属共振式下跌，产业方面，目前缅甸佤邦矿山和选厂仍处于停产状态，钢联调研反馈，佤邦矿山继续全面禁矿，但可从事存量原矿采选活动，这部分约3000金属吨，意味着口岸部分缅甸清关后，仍有后续出口物流。同时海外锡锭流入国内以及银漫矿业增量，减弱了佤邦禁矿对国内锡市供应端的扰动。整体来看，缅甸禁矿问题比市场预想的利空，全球锡库存处于垒库状态，比去年高8800吨，锡价可能继续下跌。继续关注佤邦禁矿的持续性(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 碳酸锂 碳酸锂主力合约没能站上5日线，也没创新低，收于194000元/吨。现货市场SMM电碳均价下跌3500元至22.65万元/吨。近期电动车有复苏迹象，磷酸铁锂订单据称因头部车企小规模补库有所好转，三元修复偏慢。据了解下游大多保持刚需采买，较少出现囤货行为，仍在等待现货止跌的信号。今日现货报价正极材料普跌，矿端也在下调价格，现货依然偏弱。从高频数据跟踪来看，产业链各环节价格都没有企稳，下游买涨不买跌的心态重复一季度走势，价格依然在空头趋势中，据悉大部分碳酸锂生产稳 定，但进口矿加工和部分冶炼厂亏损扩大未来将影响碳酸锂的出货量，后市需要关注资金风险偏好及下游开工率的变化。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分有色产业价格及相关数据 铜 8月17日 8月16日 8月15日 8月14日 8月11日 较上周末 较上月末 上海现货升贴水（元/吨） 525 390 210 140 195 330 160 天津现货升贴水(元/吨） 150 30 -50 -80 -80 230 20 广东现货升贴水（元/吨） 255 135 25 25 25 230 190 沪铜当月-3个月（元/吨） -230 480 390 350 350 -600 -1120 精废价差（元/吨） 650 650 864 617 909 -259 -1681 上海仓单（美元/吨） 45.50 42.50 40.50 39.50 39.50 6.00 -6.00 LME铜升贴水(0-3)（美元/吨） -51.75 -56.00 -48.75 -38.90 -37.26 -14.49 -51.25 沪伦比值 8.36 8.32 8.27 8.25 8.21 0.16 0.10 进口现货盈亏（元/吨） 628.18 467.35 338.65 91.43 18.67 609.51 559.10 进口期货盈亏（元/吨） 205.83 139.31 180.00 264.84 136.23 69.60 535.32 LME铜库存（吨） 90875 90875 90150 85375 84900 5975.00 17900.00 COMEX铜库存（短吨） 42905 42905 43131 43268 43385 -480.00 8976.00 上期所仓单（吨） 20413 20488 19812 19614 14414 5999.00 1808.00 铝 8月17日 8月16日 8月15日 8月14日 8月11日 较上周末 较上月末 价格价差 长江现货价格 18630 18590 18460 18370 18530 100 260 对当月升贴水（华东） 140 110 30 -10 -20 160 150 月差（当月-3个月，10：15分） 390 320 190 200 215 175 300 电解铝利润（山东自备电估算） 4497.8 4457.8 4306.98 4165.68 4306.72 191.08 432.14 内外比值 LMECash-3M -47.26 -47.26 -52.00 -55.50 -50.51 3.25 -9.57 沪伦比值 8.46 8.46 8.47 8.39 8.33 0.13 0.26 进口现货盈亏（元/吨） 350.65 312.04 241.19 2.68 -41.90 392.55 594.60 原料价格 动煤秦岛（5500大卡） 810 810 815 824 828 -18 -43 国产氧化铝指数 2910 2910 2906 2906 2904 6 38 澳洲氧化铝FOB 345 345 345 345 345 0 14 预焙阳极山东价格 4225 4225 4225 4225 4225 0.0 0.0 佛山型材白料废铝 15900 15900 15800 15700 15800 100 100 精废价差 2730 2690 2660 2670 2730 0 160 下游价格 佛山铝棒加工费（元/吨） 240 270 320 360 300 -60 -180 库存数据 SMM铝锭社会库存（万吨） 50.6 50.6 50.6 50.6 51.1 -0.5 -3.5 SMM铝棒社会库存（万吨） 7.4 7.64 7.64 7.64 7.49 -0.09 0.02 LME铝库存（吨） 488600 488600 490800 491750 493825 -5225 -18800 上期所仓单 35494 35643 36221 37546 38321 -2827 -4274 锌 8月17日 8月16日 8月15日 8月14日 8月11日 较上周末 较上月末 上海现货价格#0 19980 20170 20440 20440 20740 -760 -940 广州现货价格#0 19910 20120 20400 20400 20700 -790 -960 天津现货价格#0 20140 20320 20580 20570 20860 -720 -770 上海基差（对当月） 125 100 15 0 5 120 95 期货月差（当月-三个月） 325 245 250 195 200 125 100 上海premium（美元/吨） 115 80 80 80 80 35 35 LME升贴水(C-3M) -4.25 -4.25 5.50 6.50 11.50 -15.75 -5.06 沪伦比值 8.77 8.72 8.66 8.59 8.48 0.29 0.43 进口现货盈亏（元/吨） -1