2023年上半年医疗基金报告

报告预览 完整报告可通过PitchBook平台获得。 H1 2023 工业研究 医疗保健基金报告 PE和VC的筹款和绩效 Contents PitchBookData,Inc. JohnGabbert创始人、首席执行官NizarTarhuni机构研究和编辑副总裁PaulCondra新兴技术研究负责人 机构研究小组 分析 关键要点 •PitchBook医疗保健基金报告提供了 面向私募股权和风险资本的450名医疗保健和生命科学专业经理的综合指南。客户可以与动态经理列表进行交互，以在PitchBook平台上查看投资、基准回报 、关键人员等。 Data 科林·安德森 数据分析师 RebeccaSpringer博士首席分析师，医疗保健rebecca.springer@pitchbook.com •在资产类别中，2021年对医疗保健专家来说是出色的筹款年，这主要是由于COVID-19大流行。 科学基金，但对于不专注于生命科学的PE医疗保健基金和VC医疗保健基金 （也称为“VC其他医疗保健”）仍然很高。 •将医疗保健专家基金的表现与其他基金进行比较，PE医疗保健专家的表现略胜一筹，而VC生命科学专家在测量IRR时表现优异，而在测量TVPI时表现不佳。不关注生活的VC医疗保健专家 科学在我们的数据中表现明显不佳，尽管这一类别的数据计数很低。 •阅读本报告第28页经理名单的入选标准。 要更新贵公司的分类或基金数据，请联系rebecca.springer@pitchbook.com。 发布 报告由JuliaMidkiff设计 发表于2023年8月7日 单击此处查看PitchBook的报告方法。 22023年H1医疗保健基金报告 Introduction 随着PE和VC行业已经成熟并变得更具竞争力，经理和分配人员越来越重视运营复杂性和行业 专业化。医疗保健是一种流行的专业化战略，因为该行业复杂的监管框架、公司结构和收入架构，更不用说适当调查技术机会所必需的科学严谨性，特别是在生命科学领域。 此外，由于该行业的声誉，许多分配器对医疗保健感兴趣 非周期性。根据CollerCapital的数据，87％的LP认为医疗保健和制药是具有吸引力的领域 未来两年的PE投资。1最后，许多LP认识到医疗保健和生命科学行业的长期顺风和创新机会，包括人口老龄化，患者体验和提供者工作流程的显着改善需求，以及AI和个性化医疗改变药物开发的潜力。 本报告为分配人员，投资者关系团队和其他市场参与者提供了总部位于北美和欧洲的PE和VC的医疗保健专家经理的全面视图。有关本报告中使用的纳入标准和类别的详细说明，请参阅第28页。 以下资产类别和样式类型包含管理器列表： •PE收购-多元化医疗保健 •PE收购-医疗保健服务重点 •PE收购-生命科学焦点 •PE成长权益 •早期VC-生物制药 •多阶段/晚期VC-生物制药 •早期VC-数字健康和医疗保健IT •多阶段/后期VC-数字健康和医疗保健IT •早期VC-多元化医疗保健和生命科学 •多阶段/后期VC-多元化医疗保健和生命科学 •早期VC-多元化生命科学 •多阶段/后期VC-多元化生命科学 •早期VC-medtech •多阶段/后期VC-medtech •CVC-卫生系统 •CVC-制药 •CVC-medtech •CVC-付款人 •CVC-其他医疗保健 •CVC-其他 32023年H1医疗保健基金报告 INTRODUCTION 1：“全球私募股权晴雨表”，科勒研究所，2023年夏季。 医疗保健专家筹款趋势 49 42 35 25 26 19 18 22 15 14 PE医疗保健筹款活动 13 7 $2.3 $4.2 $5.4 $3.5 $6.8 $5.9 $7.6 $8.8 $9.5 $18.3 $18.0 $13.3 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023* 募集资金（$B）基金计数 来源：PitchBook•地理：北美和欧洲 *截至2023年7月24日 在资产类别中，2021年是医疗保健专家的杰出筹款年。COVID-19大流行引起了人们对虚拟护理和mRNA治疗机会的广泛关注，以及对精神保健和快速 /即时诊断的需求激增。 当然，2021年是私人资本筹资的鼎盛时期，无论专业化程度如何，因为多重扩张和泡沫的公开市场促进了早期退出，并在低利率环境下实现了分配者的收益。从2020年到2021年，北美和欧洲经理人的整体私募股权融资同比增长34.7%，VC融资增长51.7%。然而，在同一时间段和同一地区，PE医疗保健专家筹款增加了92.4％，VC生命科学筹款增加了108.1％，VC其他医疗保健筹款增加了 32.4％。 VC生命科学筹款活动 74 54 39 45 47 33 24 募集资金（$B）基金计数 120 62 53 67 57 $9.6 $8.7 $10.0 $10.7 2021年后，PE医疗保健专家的筹款活动比VC经理的筹款活动更具弹性。 2022年的 PE医疗保健筹款活动接近2021年，但2023年上半年看起来几乎同样强劲-即使没有 2012$3.3 2$051.33 2$051.44 2$081.50 2016 2017 2018 2019 2$01240.2 2$02291.6 2$01232.1 20$283*.3 来源：PitchBook•地理：北美和欧洲 *截至2023年7月24日 42023年H1医疗保健基金报告 医疗保健专家的筹款趋势 VC其他医疗保健筹款活动 49 41 32 33 32 21 22 18 16 9 $0.6 $1.1 $1.8 $2.3 $2.7 $3.2 $3.5 $4.0 $4.1 23 $5.2 $5.5 33 $6.9 201220132014201520162017201820192020202120222023* 募集资金（$B）基金计数 来源：PitchBook•地理：北美和欧洲 *截至2023年7月24日 考虑到病人广场资本史无前例的39亿美元的首次筹款。PE医疗保健经理倾向于投资那些被认为是抗衰退的企业，而该行业集中在非住院提供商集团和药品分销、工具和服务上，使该行业处于COVID-19相关趋势的右侧。在过去的两年中，不专注于生命科学的VC医疗保健经理也表现不佳。相比之下，VC生命科学的筹款活动在2021年后突然正常化，这可能是由于叙述偏离了生物制药行业的单一炒作周期。 因为医疗保健专业经理只占医疗保健私人资本的一小部分， 我们使用历史交易活动趋势来估计由专家和半专家/非专业公司持有的总干粉，这些干粉可能会在PE和VC交易中部署到医疗保健公司。我们预计，北美和欧洲经理在医疗保健交易中持有的这一数字约为1254亿美元，VC生命科学交易为349亿美元，VC其他医疗保健交易为349亿美元。相比之下，2021年美国医疗保健支出为4.3万亿美元。2同样重要的是要注意，这些干粉数字不包括可用于部署给非传统投资者的资本，如公司风险资本(CVC)武器和对冲基金，或机构投资者，如主权财富基金和家族办公室， 直接投资。 5 2023年H1医疗保健基金报告 医疗保健专家的筹款趋势 2：“NHE概况介绍”，医疗保险和医疗补助服务中心，2023年6月14日。 医疗保健专家的表现 按PE部门划分的集合内部收益率* 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2012-2014 2015-2017 PEPE医疗保健 2018-2020 来源：PitchBook•地理：北美和欧洲 *截至2023年7月24日 传统观点认为，专业经理凭借其专注和运营专业知识，胜过通才。许多人还认为 ，由于行业的顺风和非周期性，医疗保健经理可能会表现出色。与此假设相反，以前的PitchBoo研究表明，行业专业化与PE或VC的出色表现无关。领域专业知识和交易采购优势被较窄的可投资领域和更大的行业错位风险所抵消；此外 ，许多通才全科医生也在运营。 与正式或事实上的部门专业团队，进一步混淆比较。然而，我们以前的研究没有特别检查医疗保健专家的表现。我们比较了使用本报告中的精选列表的医疗保健专家的表现，回填到 按VC部门划分的集合内部收益率* 30% 5-2017 201 8-2020 201 25% 20 12-2014 20% VCVC生命科学VC其他医疗保健 15% 10% 62023年H1医疗保健基金报告 医疗保健专家表演 5% 捕捉经理活跃在2012年和present.0% 来源：PitchBook•地理：北美和欧洲 *截至2023年7月24日 按VC部门划分的TVPI离散度* 5.0x 4.0x 3.0x 2.0x 1.0x 0x VCVC寿命 科学 VC其他医疗保健 VCVC寿命 科学 VC其他医疗保健 VCVC寿命 科学 VC其他医疗保健 2012-20142015-20172018-2020 顶部和底部四分位数范围顶部十分位数中位数底部十分位数Average 来源：PitchBook•地理：北美和欧洲 *截至2023年7月24日 7 2023年H1医疗保健基金报告 医疗保健专家表演 将医疗保健专家的等权重合并IRR和TVPI与更广泛的资产类别进行比较，可以得出几种业绩趋势。在2012-2014年的年份中，北美和欧洲的PE医疗保健专家的表现优于同一地区的所有PE经理，并且在最近的年份中表现与其他经理差不多。对于VC来说，图片不太乐观。VC生命科学经理的内部收益率较高。 相对于更广泛的VC行业，在三个老式桶中的两个桶中，但全面发布了相当低的TVPI。这可能是由于药物开发的资本密集型性质。同时，不专注于生命科学的VC医疗保健专家使用IRR的表现严重不足，而使用TVPI的表现则中等不足。然而，重要的是要注意，这种分析的数据计数很低，特别是对于“VC其他医疗保健”类别。 8 2023年H1医疗保健基金报告 医疗保健专家表演 按PE部门分列的TVPI离散度* 3.0x 2.5x 2.0x 1.5x 1.0x 0.5x 0x AllPEPE医疗保健AllPEPE医疗保健AllPEPE医疗保健2012-20142015-2017 2018-2020 顶部和底部四分位数范围顶部十分位数中位数底部十分位数Average 来源：PitchBook•地理：北美和欧洲 *截至2023年7月24日 数据计数* 2012-2014 IRR 2015-2017 TVPI 2018-2020 2012-2014 2015-2017 2018-2020 PE医疗保健 13 11 18 12 10 16 VC生命科学 15 22 19 14 17 16 VC其他医疗保健 1 10 10 1 8 10 PE 232 311 353 224 278 332 VC 78 118 125 75 98 114 来源：PitchBook•地理：北美和欧洲 *截至2023年7月24日 单击可查看PitchBook平台上的交互式列表。 管理器列表 PE收购-多元化医疗保健* 经理 筹款状况 当前/最后一个基金 最后关闭年份 上次基金规模 (M) 总部国家 AltarisCapitalPartners 打开 Altaris健康合作伙伴VI 2021 $2350.0 US AmuletCapitalPartners 打开 护身符资本基金III 2021 $650.0 US 适当的资本 已关闭 适当的医疗保健基金III 2021 $240.0 UK ArdanEquity 已关闭 ArdanInvestmentCo.V. 2022 N/A US 辅音资本 已关闭 辅音私募股权II 2020 $856.0 US 不断发展的医疗保健合作伙伴 已关闭 EvolveHealthcarePartne