2022年10月非传统债券发行概况：政策支持下地方政府专项债发行涨幅显著

政策支持下地方政府专项债发行涨幅显著 ——2022年10月非传统债券发行概况 研发部郭佩 摘要：非传统债券10月发行表现分化。政策支持下，地方政府债发行规模环比大幅增长，其中专项债涨幅显著；同业存单整体发行规模环比明显回落，其 中股份行和城商行为主要发行群体；资产支持证券发行规模环比结束持续两月以来的增长态势，同比依然不及上年同期。 一、政策支持下地方政府专项债发行涨幅显著 8月24日召开的国务院常务会议上，部署了稳经济一揽子政策的接续政策 措施，加力巩固经济恢复发展基础，其中提到要依法用好5000多亿元专项债地方结存限额1，并于10月底前发行完毕，受此影响，10月地方政府债发行环比涨幅显著。具体来看，本月地方政府债共发行282支，环比增长327.27%，同比增长20.00%；发行规模为6687.32亿元，环比增长122.11%，同比下降23.03%。其中新增债券发行规模为4491.67亿元，较上月增加4169.98亿元；再融资债券 发行规模为2195.65亿元，较上月减少493.51亿元。新增债券中，一般债发行 155.74亿元，较上月增加74.69亿元，专项债发行4335.93亿元，较上月增加 4095.30亿元。 本月共有28个省市自治区发行了地方政府债，其中发行规模排名靠前的省 市主要为四川、山东、河南、浙江、河北、江西、广东和湖北，这8个省份合计发行的债券支数占总支数的46.81%，债券规模占总规模的50.26%。 图表1.2022年10月地方政府债发行主要情况 省市发行情况 四川 山东 河南 浙江 河北 江西 广东 湖北 合计 发行支数 11 22 12 25 9 18 19 16 132 发行支数占比（%） 3.90 7.80 4.26 8.87 3.19 6.38 6.74 5.67 46.81 发行规模（亿元） 522.36 515.71 481.14 400.21 374.00 366.38 365.28 335.89 3360.97 发行规模占比（%） 7.81 7.71 7.19 5.98 5.59 5.48 5.46 5.02 50.26 数据来源：Wind资讯，新世纪评级整理 1根据现行政策规定，地方政府债务余额实行限额管理，地方政府债务总限额由国务院根据国家宏观经济形势等因素确定，并报全国人民代表大会批准。专项债务结存限额，就是专项债务余额小于限额的部分，主要是各地为控制债务风险水平，通过加强财政收支管理，安排财政资金偿还到期专项债券，减少专项债务余额，相应形成的限额空间。 2022年1-10月，地方政府债共发行2032支，同比增长25.74%；发行规模 为70172.24亿元，同比增长8.22%。其中新增债券发行规模为46913.82亿元， 再融资债券发行规模为23258.42亿元。新增债券中，一般债发行7146.24亿元， 专项债发行39767.59亿元。 二、同业存单发行规模环比明显回落 10月，市场流动性整体保持合理充裕，央行净回笼资金580亿元。具体操作方面，月初至月中，在节后资金面较为宽松的背景下，央行进行小规模逆回购投放操作，累计净回笼资金9560亿元；17日，开展5000亿元MLF操作对冲15日到期的5000亿元MLF；临近月末，为对冲税期高峰和政府债券发行缴款等因素影响，央行于25日重启千亿元级逆回购操作呵护流动性。同业存单各期限加权平均发行利率均较上月有所上行，其中1月期、3月期、6月期、9月期和1年期分别上行4BP、1BP、15BP、12BP和6BP至1.60%、1.74%、2.04%、2.10% 和2.07%。到期规模方面，该月同业存单到期量为1.56万亿元，较上月增加2631.60 亿元，净融资额为-3449.30亿元，重回负值。 本月同业存单共发行1773支，环比下降11.92%；发行规模为1.21万亿元，环比下降32.28%，发行规模环比明显回落。发行结构方面，同业存单发行银行以股份行和城商行为主，其中国有行同业存单发行规模为1933.70亿元，环比下降45.18%；股份行发行规模为4472.40亿元，环比下降26.08%；城商行发行规模为4322.80亿元，较9月的6344.10亿元下降31.86%。 从同比来看，同业存单发行支数同比下降17.95%，发行规模同比下降24.70%，转为负值。 180 130 80 30 -20 -70 发行支数同比 发行支数环比 发行规模同比 发行规模环比 图表2.2020年1月至2022年10月同业存单支数及规模同比环比变化情况（单位：%） 2020-01 2020-02 2020-03 2020-04 2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 数据来源：Wind资讯，新世纪评级整理 2022年1-10月，同业存单共发行21322支，同比下降12.24%；发行规模为 16.84万亿元，同比下降3.78%。 三、资产支持证券发行规模环比结束持续两月的增长态势 2022年10月，因银保监会主管ABS和证监会主管ABS发行下滑，资产支持证券整体发行规模环比下降44.26%，结束持续两月的增长态势，为1193.07亿元；同比依然不及上年同期，下降36.33%。具体来看，发行规模方面，交易商协会ABN环比增长13.66%，同比下降53.97%；银保监会主管ABS环比下降10.03%，同比下降14.16%，10月以个人住房抵押贷款为基础的资产支持证券仍然缺席发行，同时以汽车抵押贷款为基础的资产支持证券发行规模也不及上月，为215.12亿元，环比下降31.61%；证监会主管ABS环比下降62.34%，同比下降36.33%。发行支数方面，交易商协会ABN环比下降27.91%，同比下降69.90%；银保监会主管ABS环比下降48.98%，同比增长38.89%；证监会主管ABS环比下降55.18%，同比下降19.53%。 图表3.2022年10月资产支持证券发行情况（按分层统计） 券种发行情况 交易商协会ABN 银保监会主管ABS 证监会主管ABS 合计 发行支数 31 25 173 229 发行支数环比（%） -27.91 -48.98 -55.18 -52.09 发行支数同比（%） -69.90 38.89 -19.53 -31.85 发行支数占比（%） 13.54 10.92 75.55 100.00 发行规模（亿元） 252.73 375.12 565.22 1193.07 发行规模环比（%） 13.66 -10.03 -62.34 -44.26 发行规模同比（%） -53.97 -14.16 -36.33 -36.33 发行规模占比（%） 21.18 31.44 47.38 100.00 数据来源：Wind资讯，新世纪评级整理 2022年1-10月，资产支持证券共发行3547支，同比下降25.44%；发行规模为1.60万亿元，同比下降35.05%。 免责声明： 本报告为新世纪评级基于公开及合法获取的信息进行分析所得的研究成果，版权归新世纪评级所有，新世纪评级保留一切与此相关的权利。未经许可，任何机构和个人不得以任何方式制作本报告任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用本报告。经过授权的引用或转载，需注明出处为新世纪评级，且不得对内容进行有悖原意的引用、删节和修改。如未经新世纪评级授权进行私自转载或者转发，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担，新世纪评级将保留随时追究其法律责任的权利。 本报告的观点、结论和建议仅供参考，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，对任何因直接或间接使用本报告内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失新世纪评级不承担任何法律责任。