龙迅股份机构调研纪要

龙迅股份机构调研报告 调研日期:2023-03-09 成立于2006年的龙迅半导体(合肥)股份有限公司是一家国家级高新技术企业,专注于集成电路设计、研发和销售。公司位于中国合肥经济技术开发区,并在深圳、香港设有分支机构。龙迅在高速信号传输、视频处理、新型显示驱动芯片等方面技术领先,拥有多项自主知识产权。自主研发的ClearEdge系列技术可应用于各类高速串行输入输出芯片中,提高性能和降低成本。公司拥有一支经验丰富的管理和设计团队,专注于高速数据传输、视频处理、高清显示驱动等系列芯片及IP的研发设计。龙迅产品广泛应用于个人电脑、消费电子及其周边设备,包括笔记本电脑、高清电视、智能手机、车载设备、智能监控等。公司积极参与行业和标准相关的活动,并加大研发投入,整合各种技术,与领先厂商战略合作,增强新产品的开发能力与速度。 2023-04-12 2023-03-09 特定对象调研,电话会议 董事长、总经理FENGCHEN, 董事、副总经理刘永跃,工程部总监夏洪锋,董事会秘书赵彧 部分在公司会议室,部分通过电话会议形式调研 华创证券 证券公司 高远,吴鑫,岳阳,蒋瑜,吴俊 汇添富基金 基金管理公司 袁锋 景顺长城 基金管理公司 农兵立 交流的主要问题及回复 问题1:请介绍一下公司情况。 答复:龙迅股份是一家专注于高速混合信号芯片研发和销售的集成电路设计企业。公司高速混合信号芯片产品主要可分为高清视频桥接及处理芯片与高速信号传输芯片。公司已开发一系列具有自主知识产权的高速混合信号芯片产品,广泛应用于安防监控、视频会议、车载显示、显示器及商显、AR/VR、PC及周边、5G及AIoT等多元化的终端场景。公司自成立起一直专注于集成电路研发设计和销售,经营模式为Fabless模式。 龙迅股份主营的高清视频桥接及处理芯片主要用于多种高清视频信号的协议转换与功能处理,公司高速信号传输芯片主要用于高速信号的 传输、复制、调整、放大、分配、切换等功能。公司已开发超过140款的高速混合信号芯片产品,多款产品在性能、兼容性等方面具备了国际竞争力。根据CINNOResearch统计,公司在2020年全球高清视频桥接芯片市场中销售额居于第六位,在2020年全球高速信号传输芯片市场中销售额居于第八位,公司也是前述各市场中排名前二的中国大陆芯片设计企业。 龙迅股份自成立以来始终坚持以自主创新驱动企业发展,通过产品的高效迭代、技术能力的持续升级构筑全方位的竞争优势。公司的技术能力与产品性能近年来正持续受到国内外知名客户的认可。公司已成功进入鸿海科技、视源股份、亿联网络、脸书、宝利通、思科、佳明等国内外知名企业供应链。同时,高通、英特尔、三星、安霸等世界领先的主芯片厂商已将公司产品纳入其部分主芯片应用的参考设计平台中。 公司将坚持深耕于高速混合信号芯片领域,以“为数字世界创新数模混合信号技术”为使命,致力于通过技术创新提供高性能的芯片解决方 案。公司将通过现有产品线的持续迭代升级以及新产品线的多元化开拓,力争成为世界领先的高速混合信号芯片方案提供商。公司将以科创板上市和国产化加速为契机,坚定加大技术投入并实践国际化战略。公司规划布局全球化的研发中心和客户服务网络,打造业内一流的芯片设计团队。公司将持续提升产品竞争力,定义符合市场前沿需求的高清视频桥接及处理芯片与高速信号传输芯片产品。同时,基于对高清视频应用市场与高速混合信号技术的深刻理解,公司未来亦将致力于产品线的多元化开拓,进一步丰富高清视频应用相关的芯片产品线,同时研发面向高性能计算、新一代通讯等领域的高速数据传输芯片,提供更为全面的高速混合信号芯片方案组合。 问题2:如何看待目前国家层面对半导体行业的政策支持?未来会持续多久? 答复:半导体产业作为信息产业的基础,发展程度是国家科技实力的重要体现,是信息化社会的支柱产业之一,更对国家安全有着举足轻重的战略意义。国家相关政策的陆续出台从战略、资金、专利保护、税收优惠等多方面推动半导体行业健康、稳定和有序的发展,增强产业 创新能力和国际竞争力。半导体产业作为大国重器产业需要国家的长期支持,其发展程度也关乎国家信息安全以及诸多新经济领域能否独立自主发展,我们相信国家层面对半导体行业的政策支持会是长期的、有效的。 问题3:公司未来如何保障产能?是否有保障产能的协议等约定? 答复:一方面,公司将继续加强与Silterra、联华电子、超丰电子、江苏长电科技等现有供应商的合作关系,另一方面也会综合考虑评估供 应商生产能力、供货能力、质量水平、服务响应速度、价格水平等多方面因素,持续拓展新的晶圆厂和封测厂,目前来看后续的产能情况能够满足公司的需求。问题4:公司目前在汽车、AR/VR等新兴领域的进展,后续是否有进一步的延伸计划,在这一战略上有何具体的执行计划? 答复:近年来公司顺应市场发展趋势,积极在未来具有较强市场潜力的汽车电子、AR/VR等领域进行布局。在汽车电子领域,公司多款产品成功通过了车规级体系AEC-Q100认证,公司已拓展终端客户包括宝马、博世、长安、比亚迪、理想等;在AR/VR领域,公司已拓展终端 客户包括Nreal、Rokid、TCL雷鸟等国内领先的AR/VR硬件厂商。公司随着下游行业趋势的发展,抓住市场机遇,满足市场需求,不断迭代芯片产品方案,保持自身的竞争力,为公司经营业绩规模的可持续发展提供了有力的保障。 问题5:请评价一下其他竞争对手的技术水平?主要竞争对手及对标公司有哪些? 答复:公司主要从事高速混合信号芯片的研发和销售,该领域目前主要被境外企业所主导,本土产业起步较晚,发展尚不充分成熟,因此公司主要竞争对手及对标公司多为境外国际先进厂商,主要包括德州仪器、东芝、联阳、瑞昱、亚德诺、谱瑞和安格等。公司境内主要竞争对手包括硅谷数模、新港海岸和基石酷联等。 公司所处细分行业技术壁垒较高,需要长期的研发积累,公司主要境外竞争对手普遍具有先发优势,经历了较长的发展历程,经过长期的市场开拓和技术沉淀,已积累了成熟的产品体系和深厚的技术基础,培养了良好的品牌声誉、销售渠道网络和牢固的产业链合作关系。与公司及其他境内同行业公司相比,具有一定的产品和技术竞争优势,且已处于不同的企业发展阶段。问题6:公司的核心技术有哪些?目前公司各 产品线的技术水平如何? 答复:公司拥有的核心技术主要包括:高速接口传输协议处理技术(国际先进水平)、高带宽数字内容保护技术(国际先进水平)、高速混合信号电路及芯片集成技术(国内领先)、高速数据传输芯片收发电路技术(国内领先)、高速混合信号芯片量产测试技术(国内领先)、高清视频及音频处理技术(国内先进),上述核心技术均通过自主创新研发形成。 公司主要产品包括高清视频桥接及处理芯片、高速信号传输芯片。在视频桥接芯片领域,公司已形成了较强的综合竞争优势,公司视频桥接芯片已能够支持大部分主流协议/技术,并且实现了对多种主流协议最高版本的支持;在高速信号传输芯片领域,公司在领域内主要技术指 标SERDES单通道传输速率上具备一定国际竞争力,但在最高支持分辨率等其他技术指标上跟国际领先水平仍存在一定差距;在显示处理芯片领域,公司已研发形成了较强的自主高清视频及音频处理技术,并结合多年的视频信号处理经验,在较短时间内开发出了支持4K分辨率, 同时兼容多种视频接口并具备视频缩放、色彩空间处理、旋转、梯形矫正等功能的系列芯片组,相关产品技术处于国内先进水平,但与国际先进技术水平仍存在一定差距。 问题7:公司当前主要技术储备方向有哪些?未来预期重点开发市场有哪些? 答复:公司紧密围绕行业未来发展趋势进行布局,重点进行下一代SERDES技术研发、应用于车载系统的超高清视频传输和显示芯片研发、 8K超高清视频处理及显示芯片、企业级USB及PCIeHub/Switch系列芯片的研发,以满足未来各应用场景对信号传输速度、数据传输量的更高技术需要以及车载电子、AR/VR等新兴市场的旺盛需求,同时也契合显示市场逐步向高分辨率、高刷新率发展的趋势。 (1)下一代SERDES技术研发 基于公司在高速信号传输领域的技术积累,对5G高速信号高质量传输技术进行研究开发,研发出能够满足高速信号均衡整形、高速时钟提取、低延时等关键要求,实现数据传输速率≥28Gbps,传输延时≤0.5ns,满足5G传输的安全和高效的要求的高速信号传输芯片。 (2)应用于车载系统的超高清视频传输和显示芯片研发 主要基于公司在视频信号传输的技术基础,针对目前高端汽车市场对于视频长距离传输和超高清视频显示的需求,为车内超高清视频传输及显示提供完整的芯片解决方案。 (3)8K超高清视频处理及显示芯片 基于4K超高清视频处理技术基础,进行8K超高清视频处理技术的研究,针对智能电视、AR/VR、安防监控等智能终端系统对超高清显示的迫切需求,通过升级高帧率、广色域、高传输率等关键技术,开发具有竞争力的8K超高清视频处理芯片。 (4)企业级USB、PCIeHub/Switch系列芯片 在高速数据传输和视频传输接口技术基础上,研究企业级USB、PCIeHub/Switch系列芯片,用于终端系统的数据通信、接口扩展和超高清显示。研发中心升级完成后,将较大程度促进公司自主创新能力的提高,为公司实现可持续发展提供坚实的技术支持。 问题8:未来三年公司的研发投入计划是怎样的?公司目前有多少员工,其中研发人员有多少? 答复:公司始终鼓励创新,重视研发工作,已形成的核心技术均系自主研发结果。公司将持续进行研发投入,积极投入技术研发与项目发展 。公司目前在多个方向开展研发工作,以进一步巩固优势产品的技术能力,并根据行业发展趋势不断拓展前瞻性领域的技术能力。截至2022年6月30日,公司共有13项在研项目,研发方向覆盖各个产品类别。未来,公司将持续进行研发投入,实现高速混合信号芯片的技术 突破,保持产品的市场竞争力。 截至2022年6月30日,公司拥有162名员工,其中研发人员108名,占员工总数比例为66.67%。公司研发人员中,本科学历以上95人,占研发员工总人数的87.96%。 问题9:请介绍公司未来整体毛利率的预期变动情况,能否维持高毛利率水平。 答复:经过多年的研发经验和核心技术积累,公司已拥有多项国际先进或国内领先的核心技术,构筑了较强的技术壁垒;同时,公司根据行 业发展趋势和市场需求变化情况,持续不断地推出符合技术发展方向与市场需求趋势的新产品,提升公司的竞争力,主要产品定价对标德州仪器、联阳、瑞昱、亚德诺等国际厂商,产品价格和毛利率较高。依托较强的产品技术竞争优势拓展产品销售,公司的技术能力与产品性能近年来正持续受到国内外知名客户的认可,与主要客户建立了稳定的合作关系,并积极开拓新客户。虽然短期内半导体行业发展面临周期性波动,但整体增长的趋势未发生变化,在行业国产化率提升和本土市场需求充足的背景下,有助于公司维持较高的毛利率水平。 公司将坚持以“为数字世界创新数模混合信号技术”为使命,继续加大研发投入,以市场和客户需求为导向,结合所在细分领域的行业政策变动,通过现有产品线的迭代升级与新产品线的多元化开拓,不断提升公司技术和产品的竞争力,巩固与现有客户的良好合作关系,持续拓展新客户,持续提升公司的盈利能力。 未来,若集成电路设计细分行业的产业政策发生重大不利变化,或半导体行业下行周期出现持续时间较长、波动较大的情况,或在日趋激烈的市场竞争环境下,若公司不能正确把握市场动态和行业发展趋势,出现竞争决策失误、市场拓展不力,或下游需求、产品售价、下游原材料及封装测试成本等发行较大不利变动,均有可能导致公司毛利率降低,公司盈利能力下降,所以无法做出精准预测。 问题10:公司与主要境外竞争对手相比有何优势及劣势? 答复:竞争优势:公司目前产品性能已具备了与国际厂商在高端市场进行竞争的基础,通过长期坚定的研发投入,公司在高速混合信号电路 及芯片集成、高速数据传输芯片收发、高速接口传输协议处理兼容性、高带宽数字内容保护、高清