*ST佳沃机构调研纪要

*ST佳沃机构调研报告 调研日期:2023-04-14 佳沃食品是中国A股上市公司,主要从事以三文鱼为核心的优质蛋白海产品的养殖、加工及销售业务。公司秉承“全球资源+中国消费”的战略理念,遍寻全球优质食材,将高营养蛋白食品送上国人餐桌,助力国人营养膳食结构升级。在2021年第五届中国农业企业500强榜单中位列第250位,并成功入选UndercurrentNews全球海产百强企业。 2023-04-14 总经理唐寅,独立董事郭祥云,董事会秘书吴爽,财务总监石月宁 2023-04-14 业绩说明会 价值在线(www.ir-online .cn) 参与公司2022年度网上业绩说明会的投资者-- 公司就投资者在本次业绩说明会召开前征集到的问题及业绩说明会召开过程中投资者提出的问题进行了回复,主要内容如下:1.公司2022年净利润同比下降的原因是什么? 主要为大额商誉减值,以及公允价值变动、国际汇率波动、美元Libor攀升等因素的大幅变动影响。2.公司财务费用同比增加的原因? 主要为借款本金增加和利率上升导致利息支出增加及汇率变动导致汇兑损失增加影响。 3.公司三文鱼的出笼成本预计什么时候能够下降?公司是否能将价格传导给下游客户?传导的周期是多久? 2022年公司大西洋鲑单位出笼成本为4.47美元/KGWFE。受全球通货膨胀、地缘政治等因素影响,饲料原材料大宗商品价格自2020年第二季度开始持续上涨,目前仍在上涨过程中,推升公司饲料成本至历史高位水平。 饲料作为出笼成本中最主要的组成部分,受此影响,三文鱼出笼成本也逐步上升。由于三文鱼养殖周期长达约24-36个月,饲料原材料价格上涨完全传导至出笼成本具有滞后性。由此可预见Australis2023年至2024年间的养殖成本将高于2022年。 4.今年减产至6万吨。请问是因为需要遵照智利法律要求的被动减产?还是因为公司主动战略性调整。(与监管无关)。更重要的是,明后年是不是依旧会被动减产? 公司主动调整了经营计划,预计2023年收获量6万吨WFE,销量7万吨WFE,主要考虑了以下几个因素:(1)智利子公司各项经营成本高企。 1)自2020年以来,全球大宗商品(尤其是谷物和油脂)价格持续走高;同时,2022年初俄乌冲突爆发加速了大宗商品价格的进一步飙升,快速推升了三文鱼饲料原材料价格,致使饲料原材料价格于2022年末到达历史最高点; 2)受三文鱼行业养殖周期规律影响,饲料成本上涨完全传导至出笼成本具有滞后性,三文鱼养殖成本的抬升会在养殖周期结束、鱼收获并出售时体现在利润表中。由此也可预见子公司2023年至2024年间主营业务成本中的养殖成本将高于2022年; 3)随着智利渔业监管要求进一步提高,为确保养殖合规运营,以及智利子公司未来需要执行前几年曾发生超产的养殖中心的合规计划,养殖中心的收获量下降,养殖的各项运维成本的都会上升; 4)连续三年全球通货膨胀压力持续传导至公司各个业务环节,导致人工、运维、仓储物流、服务等各项成本费用持续上涨。受以上因素影响,公司未来的单位出笼成本将会显著上升。 (2)智利子公司运营资金紧张。1)三文鱼养殖周期长,需先期投入大量的资金才能在后期获得销售收入;2)并购贷款限制子公司融资空间;3)公司于2021年至2022年间,连续实施向特定对象发行股票但均未成功,导致公司资金日益紧张,无力支持子公司。 因此,公司下调近期的产销量计划,以求平稳渡过经营成本高企和运营资金紧张的时期,之后再逐渐恢复。 5.减产问题如何应对?怎么把净资产变正? 公司将通过向特定对象发行股票、债权人进行债转股、引进战略投资者等多种资本手段,加速降低资产负债率和财务费用,增厚公司的现金流和净资产。 6.公司的销售模式是怎么样的,国内外是否有差异? 海外销售方面,公司的三文鱼销售远达北美洲、南美洲、欧洲和亚洲等全球各地,公司在境外的客户类型主要为终端零售商、分销商等。公司既有的狭鳕鱼等优势产品,凭借多年的战略合作关系,拥有稳定的海外客户群体;外销产品销售给海外食品厂商、经销商、连锁超市等。 中国销售方面,在中国市场,公司主要通过分销、零售商超、线下母婴渠道、礼赠等渠道销售公司三文鱼、北极甜虾、鳕鱼等海产品及精深加工产品。 7.近期发现京东,淘宝都关闭了旗舰店,朴朴也没有继续供货,是何原因?放弃终端销售了吗?还是没鱼可售? 2023年,公司将全方位打造创新模式,重点发力中国市场,将从保障中国市场供应、拓展销售渠道、优化销售链路等几大维度,大力加强中国市场的拓展,同时发挥上游养殖经验优势,积极引入知识资产,助力国家智慧渔业发展。 8.请问公司可可海里的业务模式今年发展的计划是什么?是否有在一线城市拓展的计划。今年预计的开店目标有吗? 2022年,公司通过线下零售品牌“可可海里”开启三文鱼鲜切体验店尝试,截止2022年末,“可可海里”已在青岛、济南成功落地 六家店面,业务模式初步获得验证。公司通过以三文鱼为主打产品的海鲜鲜切体验店,多点布局,缩短销售链路,以最直接的销售链条触及消费者、辐射周边区域,致力于降低广大消费人群对三文鱼等优质食材的体验门槛,促进优质海洋蛋白在国内的普及。 9.请问公司馋熊同学的业务规划如何?看公司年报说大力发展线下业务,那是否意味着线上销售会大力收缩。 三文鱼作为优质海洋蛋白的代表,在儿童等特定群体的膳食中有更加重要的营养意义,公司将以高营养儿童食品“馋熊同学”为主要产品线 ,继续开拓精深加工三文鱼产品对线下母婴连锁店等渠道的覆盖,并通过丰富多样的线下食育教育活动,提升消费者对海洋蛋白营养价值的认知。 10.请问3个问题,1.智利子公司仲裁赢了,是否会原价退回智利子公司?2.关于超产和解,是否需要对超产部分在今后几年进行抵扣,即八万吨牌照的话,接下来几年需要通过减产来抵扣前几年超产部分?3.澳洲的KB海产是否还在今年的注入计划内? 目前公司智利子公司FoodInvestmentSpA根据智利法律规定及协议中争议解决条款的约定向仲裁中心提起仲裁。案件尚在仲裁中心受理中 ,后续将根据仲裁的进展情况及时履行相应的信息披露义务。2023年,公司基于经营成本高企、运营资金紧张等因素确定了未来经营策略和计划的调整,预计2023年收获量6万吨WFE。 根据2020年3月公司控股股东和实际控制人所作的关于同业竞争、关联交易、资金占用方面的承诺显示,佳沃集团将综合考虑KBFood 的经营情况及其与佳沃食品整体业务布局的匹配性,在KBFood符合中国境内企业境外投资相关监管政策以及满足相关监管部门在上市公司实施(重大)资产收购过程中对标的资产之合法合规性等要求的情况下,依据具有证券从业资格的中介机构审计或评估后的公允价格,在最晚不晚于2023年12月31日前择机将KBFood注入公司(以下简称“整合方案”);若届时因相关法律法规限制或相关交易未获得佳沃食 品内部有权决策机构批准而造成佳沃集团无法将KBFood注入佳沃食品的,佳沃集团承诺将在佳沃食品确认整合方案无法实施之日起一年内将KBFood转让给无关联第三方。公司正在积极梳理以上情况,未来将严格按照信息披露的的要求进行及时披露。 11.请问公司最早什么时候知道智利公司存在超产问题的? 公司已分别于2023年1月30日、3月29日披露了《关于下属子公司经营情况及潜在风险的提示性公告》《关于下属子公司就超产情形与环境监管机构达成谅解决议的公告》。 公司一贯秉持严格合规运营、全面遵守经营业务所在地的各项法律法规的理念,智利子公司Australis近期通过内部全面的自查和梳理,发现2018年至2022年五年期间,在Australis拥有的96个养殖牌照(对应96个养殖中心)中的33个养殖中心存在超产情形,且子 公司的原高管团队未及时如实向董事会报告。 Australis董事会在内部全面调查梳理超产情形启动前已将负有管理和报告责任的高管成员解职,将进一步采取法律手段追究所有对造成子公司超产情形负有决策管理责任和向董事会报告责任的相关人员(前股东和已解职高管)的法律责任并要求赔偿。 12.行业内的竞争格局如何? 三文鱼作为优质海洋蛋白的代表,市场长期处于供需紧平衡状态。目前全球三文鱼行业情况:供应持续紧张、需求恢复上涨、市场价格重置、成本处于高位、行业愈加集中、政策环境严峻。 13.目前三文鱼的下游需求情况如何? 在全球人口不断增长、人口老龄化、新兴市场中产阶级规模日益扩大、民众健康观念增强的趋势下,长期来看全球三文鱼市场需求将持续增长。在可用陆地资源紧缺的背景下,以海产品为代表的优质动物蛋白已经成为人们日益青睐的营养来源。海产品中的三文鱼肉质鲜美,营养价值高,是全球水产品贸易链中贸易价值最高的单一商品。 美威2022年《三文鱼养殖行业报告》相关研究数据表明,从2012年到2021年三文鱼的销售额增长了120%(复合年增长率9 %),而同期销售量增长了45%(复合年增长率4%),表明三文鱼市场潜在需求强劲。14.23年一季度业绩怎么样?全年三文鱼鱼价预计可以保持在高位吗? 公司将于2023年4月25号发布2023年一季报,披露2023年第一季度重要经营数据,敬请投资者届时关注公司定期报告。15.请问关于今天深交所发布的300268:*ST佳沃年报问询函,什么时候回复 公司已收到深圳证券交易所年报问询函,正在积极组织相关人员开展问询函回复工作,以便在深圳证券交易所规定的时间内完成回复并披露 。 (注:同类问题已合并列示。)