海南矿业机构调研纪要

海南矿业机构调研报告 调研日期:2023-03-30 海南矿业股份有限公司成立于2007年,是由上海复星高科技(集团)有限公司、上海复星产业投资有限公司共同出资设立的。公司经营范围包括铁矿石采选、加工及销售、石油、天然气勘探开发及销售、大宗商品贸易及加工、砂石料、新型建材业务、机械设备加工与维修业务等。公司以资源产业为发展核心,致力于成为一家具有国际影响力的产业投资发展集团。 2023-04-20 海南矿业副总裁、董事会秘书何婧,海南矿业投资者关系高级经理杨丰源 2023-03-302023-04-14 路演活动,线下反路演上海、北京、深圳 中银基金 基金管理公司 - 华夏基金 基金管理公司 - 方正富邦基金 基金管理公司 - 融通基金 基金管理公司 - 宝盈基金 基金管理公司 - 财信证券 证券公司 - 国泰君安 证券公司 - 安信证券 证券公司 - 天风证券 证券公司 - 国金证券 证券公司 - 国信证券 证券公司 - 上投摩根 基金管理公司 - 招商银行 股份制商业银行 - 广发基金 基金管理公司 - 民生加银 基金管理公司 - 阳光资产 保险资产管理公司 - 博时基金 基金管理公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 中信证券证券公司- 交流的主要问题与回复: 1、公司后续对“铁矿石+油气+新能源”三个赛道的定位和规划如何? 公司“铁矿石+油气+新能源”三个赛道是一个立体化布局:铁矿石业务是公司的压舱石,首要目标是将成品矿产量稳定在较高的水平。油气业务不仅能够平滑铁矿石单一产品价格波动对公司业绩的影响,且随着收购洛克石油49%股权及油气产量的持续增长,油气业务对公司业绩贡献有望进一步提升;公司将通过在现有油气项目区块新打井增产及持续关注和跟进其他优质投资并购项目继续加大油气业务布局 。新能源上游领域是公司重点关注和布局的且快速发展的主赛道,并且是要长期深耕的产业,公司在加快2万吨氢氧化锂项目及Bougouni锂矿建设开发的同时,仍然关注全球范围内优质的新能源产业领域投资机会,坚持价值投资,稳步扩大产业规模。 2、磁化焙烧项目建设进展及投产后提质增效情况如何? 石碌铁矿石悬浮磁化焙烧技术改造项目整体工程建设进度已达到约65%,预计2024年一季度投产。磁化焙烧项目主要通过选矿技改 提质增效,该项目实施并达产后,公司铁精矿品位将从原来的62.5%提高到65%以上,铁金属回收率由60%提高至85%,产品质量 及资源综合利用水平显著提升;品位65%的铁精矿产能约115万吨/年,产量主要取决于原矿供应量,公司会积极寻找稳定外购矿源来提升成品矿产量。 3、铁矿石采选业务客户及长协订单情况? 公司铁矿石产品销售采取自主销售和代理销售相结合的方式,主要客户包括中国宝武、山东钢铁及衢州元立等头部钢铁企业及铁矿石贸易公司,成品矿销量60%-70%通过长协订单销售。截至今年一季度末,公司宝武资源签订战略合作协议,全年供应100万吨铁矿石,包 括块矿和精粉,服务对象包括中国宝武集团下属钢铁主业和矿山生产单元;并与敬业集团签订年度合作协议,2023年全年将供应36万吨铁精粉。 4、洛克石油八角场气田脱烃增压项目建设进展如何? 2023年3月20日,八角场气田脱烃增压项目实现点火成功;3月31日,项目主要流程通过测试,具备投入试生产条件;4月8日开始试生产运行,烃露点和水露点均达到设计指标。 脱烃工程将有效提升八角场区块目前气质;增压外输设施建设将为增产并连接干线管网创造必要条件,增加八角场区块天然气外输量、拓宽销售渠道,为该区块提质上产奠定基础。 5、油气业务成本及利润情况如何? 公司原油产品价格贴合布伦特原油价格,天然气产品主要在国内销售,国内天然气价格由政府制定,比较稳定,目前主要参考四川省管网门站价。油气业务现金成本主要涉及生产成本、摊销成本及原油特别收益金三个方面,原油特别收益金征收比例与布油价格及油田所在国家政策相关。2022年洛克石油整体营业收入约2.35亿美元,净利润约4836万美元(国际会计准则),毛利率水平受到特别收益金及国 际和国内会计准则差异等因素影响,在20%-40%之间。 6、油气业务未来增量空间如何? 2023年洛克石油产量有望继续增长,主要通过已经投产的八角场气田脱烃增压项目以及新增钻完井等方式来实现八角场气田日产量提升目标。虽然近期油价有所波动,但受益于良好的成本控制,及价格相对稳定的天然气产量的增长,整体预计洛克2023年盈利水平能够在之前持续增长的情况下保持良好的态势。 中长期看,在不考虑外延并购其他油气项目的情况下,天然气增量主要来自八角场气田;原油产量近两年预计相对稳定,后续的增量主要是来自中国南海珠江口03/33区块。 7、投资Bougouni锂矿交易进展如何? 公司已于2023年2月初完成项目押金支付,并已于近日完成境外投资备案(ODI审批)手续,并已取得海南省商务厅颁发的《企业境外投 资证书》及海南省发展和改革委员会颁发的《境外投资项目备案通知书》。公司和交易各方正在按照协议积极推进Bougouni锂矿的其他相关交割事项,如KOD完成约定重组程序等。同时,KMUK正在积极论证现场排产钻孔方案为项目建设施工做准备。 8、Bougouni锂矿后续建设安排和资金投入计划如何? 项目交割完成后即计划动工建设,此次交易海矿向项目公司增资的资金主要将用于选厂投建。 9、公司Bougouni锂矿开发及运输成本如何,锂盐一体化成本水平如何? 根据KOD公开数据,按照目前Bougouni锂矿开发计划来看,公司测算生产环节全成本不超过650美元/吨,在运费方面,非洲内陆锂精矿运输在80-100美元/吨,海运至中国约50美元/吨,整体运输费用约在130-150美元/吨;公司氢氧化锂加工成本基本与行业 平均水平持平,上游资源相对自主可控,叠加海南自贸港税收优惠,使得公司氢氧化锂产品利润空间有较强竞争力。 10、海南省国资股东对公司目前经营发展如何支持和管控? 海钢集团目前持股海矿29.35%,主要通过董事会和股东大会参与公司治理。在重大事项方面,公司与海南国资股东的沟顺非常顺畅,近两次投资并购项目(洛克49%股权收购及Bougouni锂矿投资并购)国资股东都非常支持和认可,希望上市公司做大做强。 11、大股东复星对公司目前的减持进展如何,对海南矿业的未来定位如何? 2023年以来公司未收到复星减持计划;智能制造仍然是复星生态产业中的重要组成部分,并且新能源产业链是复星智能制造板块中重要一环。复星作为海矿控股股东的地位不变,海矿的发展战略和价值内涵也没有变化。 12、公司目前账面现金情况如何?2023年是否有再融资计划? 截至2022年底,公司账面货币现金约37亿元,其中受限资金约6.25亿元,公司货币资金结合经营贷款及并购贷款能够满足目前公司生产运营、项目建设及对外投资需要。 公司始终重视产融结合,尤其作为一家上市公司,致力于充分利用多渠道、低成本的融资方式为公司持续经营发展和投资并购准备充分的资金。在目前注册制全面放开的大环境下,整体市场的融资环境更加积极。随着近几年公司盈利能力持续增强,目前海矿从平均净资产收益率等角度能够满足更多的融资条件,公司会结合整体资本市场、募投项目等情况择机安排。