韵达股份机构调研纪要

韵达股份机构调研报告 调研日期:2023-04-25 韵达控股股份有限公司成立于1999年,总部位于上海。公司致力于成为领先的综合快递物流服务商,以“传爱心,送温暖,更便利”为企业使命,努力实现“成为受人尊敬、值得信赖、服务更好的一流快递企业”的愿景。韵达经营以快递业务为主业,同时还包括供应链、国际、冷链等丰富的周边产品线,持续打造综合快递物流服务提供商。截至2020年末,韵达服务网络覆盖全国31个省(区、市)及港澳台地区,通达全球30余个国家和地区,为国内外客户提供优质的生活方式体验。2020年,韵达递送包裹超140亿件,同比增速达41%,市场份额近17%。在规模快递企业中,韵达在快件时限、客户满意度等方面名列前茅。韵达是入选上海首批44家民营企业总部名单的企业之一,公司先后获得“2014-2015年度全国交通运输行业文明单位”等荣誉。在资本市场,韵达被纳入MSCI中国指数,荣登“2018年中联百强”排行榜前三甲。公司还入围中华全国工商业联合会发布的“2020中国服务业民营企业100强”和“2020中国民营企业500强”名单。韵达在发展的过程中,始终坚持“以客户为中心”,利用科技的力量推动高质量发展,通过大数据、信息化、智能化技术,打造智慧物流,构建以快递为核心的生态圈,为实现具有国际竞争力的全球化综合快递物流服务商而不懈努力。 2023-04-26 2023-04-25 董事、副总裁符勤,董事会秘书杨红波,证券事务代表何强,投资者关系高级经理汤伟伟,投资者关系经理柳正罡 特定对象调研电话会议 中金公司 证券公司 - 汇丰前海 证券公司 - 申万证券 证券公司 - 中信建投 证券公司 - UBS交运 - - 花旗证券 证券公司 - 美银美林 外资银行 - 摩根大通 其它金融公司 - 高盛证券 证券公司 - 博时基金 基金管理公司 - 富国基金 基金管理公司 - 中信证券 证券公司 - 汇添富 基金管理公司 - 南方基金 基金管理公司 - 万家基金 基金管理公司 - 兴全基金 基金管理公司 - 易方达 基金管理公司 - 永赢基金 基金管理公司 - 圆信永丰 基金管理公司 - 招商基金 基金管理公司 - 泰康资产 保险资产管理公司 - 长江养老 寿险公司 - 浙商证券 证券公司 - 中国人寿养老保险 寿险公司 - 中金期货 期货经纪公司 - 半夏投资 投资公司 - 碧云资本 资产管理公司 - 沣京资本 资产管理公司 - 高毅资产 资产管理公司 - 海创基金 - - 宽远资产 资产管理公司 - 瓴仁基金 - - 普信基金 基金管理公司 - 长江证券 证券公司 - 泉果基金 基金管理公司 - 睿郡资产 资产管理公司 - 睿远基金 基金管理公司 - 拾贝投资 基金管理公司 - 正心谷 其它 - 中欧瑞博 投资公司 - 中信产业投资基金 投资公司 - 中信资管 资产管理公司 - 朱雀基金 基金管理公司 - 鸥翎投资 - - 华创证券 证券公司 - 中银国际 证券公司 - 摩根士丹利 投资公司 - 摩根资产 资产管理公司 - GoldmanSachsAsset其它- GreenwoodsAsset其它- UBSO'ConnorLimited其它- 其他52家机构 - - 兴业证券 证券公司 - 海通证券 证券公司 - 国海证券 证券公司 - 国君交运 - - 本次投资者交流会包含公司发展情况介绍和投资者现场问答环节,具体情况如下: 公司董事会秘书杨红波先生首先介绍了2022年度、2023年第一季度主要经营和财务指标情况。2022年度:业务量方面,公司全年完成业务量176.09亿件,市场份额达15.92%,行业排名位列第二位; 收入方面,2022年下半年公司保持以“服务引流”为核心的竞争策略,得益于服务时效、服务质量的恢复,不断改善客户结构和包裹结构,包裹的品质持续优化。2022年公司实现营业收入474.34亿元,同比增长13.65%,其中:快递服务收入449.57亿元, 同比增长14.01%; 利润方面,公司实现归属于上市公司股东的净利润14.83亿元,同比增长1.62%,;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润13.89亿元。单票快递业务毛利0.21元,同比上升22.10%。其中第四季度实现归属于上市公司股东的净利润7.18亿 元,同比增长3.21%。2023年第一季度: 业务量方面,公司第一季度完成业务量38.27亿件,同比下降11.21%; 利润方面,公司归属于上市公司股东的净利润3.59亿元,同比上升2.96%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3 .45亿元。 公司就投资者在本次调研中提出的问题进行了回复:1、公司2022年第四季度毛利率、净利率方面同比环比均有明显提升,请问公司是通过哪些措施实现的? 行业层面,每年第四季度行业供需关系发生变化,受电商平台购物节集中引导,线上消费需求增长旺盛,叠加第四季度货品种类更加丰富,补偿性消费强劲有力、必须性消费稳步释放、可选性消费弹性较大,共同促使行业包裹量和价格稳中向好。公司层面,自2022年8、9月份以来,公司大力开展稳网络、稳服务、稳客户工作,深入推进“网格仓”等末端基础设施建设,不断提升末端服务能力,优化路由,提升全 网服务能力、运营效率,快递服务履约交付质量稳步回复。同时,公司积极改善客户结构和包裹结构,带动公司单票毛利、毛利率和单票净利上升,也彰显了公司网络底盘的质量和韧性。 2、观察到2023年第一季度,公司管理费用、销售费用有明显收窄,在费用控制方面,公司有哪些持续性措施? 基于对行业发展方向趋势性判断、对自身未来发展道路的审慎思考,公司适时进行战略聚焦,对快递周边业务进行一定程度收缩优化。第一季度,公司四项费用同比全降,下降规模约1亿,尤其管销费用优化成果更加明显,同比、环比双降,其中:管理费用同比下降20.17%, 环比下降13.69%;销售费用同比下降5.14%,环比下降14.64%,各项周边业务优化改善措施仍在有条不紊地推进中;研发费 用优化方面,公司将设置专班专岗专人强化对科技创新的管理,从项目可研、产品立项、研发投入、在研测试、成果转化、销售管理等全过程进行精细化跟踪管理;财务费用方面,公司也将优化资产、资本结构。随着各项调整优化措施的推进与落地,各项降费通道已经打开。 3、公司下一步发展战略和业务经营是怎样规划的? 今年公司将深入贯彻“全网一体、共建共享”的发展理念,以科技创新、精细管理为驱动,践行“绿色快递,智领未来”的发展观,实施“聚焦主航道”的发展战略,把快递主业的提质增量作为最核心工作来抓。 业务经营上,公司通过动态优化调整经营政策,多维赋能加盟商,全网聚焦、聚力、聚势,共同将快递主业从市场规模、运营质量、服务水平 、全程时效等维度做到行业明显领先,回到“既与市场比价格,更与同行比服务”的策略上来,一方面,不断促使优质客户回流、提高有质量的包裹比例、持续优化包裹结构,做大收入端服务溢价的规模;另一方面,将激发全网经营信心和竞争能力,全面赋能加盟商拓展客户、拓展业务量;同时,通过合理的业务量增长,利用与可比同行资本开支的“错周期”优势,提升全网产能利用率、资产周转率和车辆装载率,发挥规模效应、边际效应,陆续把核心经营成本费用降到合理区间,公司有信心重塑成本领先优势。 4、最近感觉小区的驿站里韵达的包裹明显增多,请问近期公司做了哪些经营调整? 经营政策方面,为适应当前行业高质量发展的要求,公司坚持“全网一体、共建共享”的发展理念,目前公司正全面梳理、不断优化一揽子经营政策,破除影响提质增量的堵点,紧紧围绕客户多元化需求,激发加盟商发展意愿和拓客能力。 数字化方面,公司正转变工具使用思维,从管理工具向经营工具转变,树立“软件即服务”、“数字化即经营”思维,从强化快递生命周期数字化入手,陆续开发完善了客服管家、分拨管家、网点管家、客户管家等数字化经营工具,全面提升全链路网络能力。 经营方面,春节以来,公司客服、网管、操作、路由等核心经营单元和部门,在全国大区、省区、加盟商开展运营提升培训,将服务标准化、业务揽派、交件管理、分拨操作、发车时效管理等作为重点提升工作,通过一流的网络建设,为商家、客户和每一个消费者提供更优质、更 便利的服务。初步来看,经营政策调整的效果正在显现。5、今年行业的业务量公司怎么看? 随着超预期因素逐步消退,叠加电商平台多元化发展形成网络购物新生态带动电商渗透率进一步提升。具体来讲,我们觉得至少还有几个积极因素将促使快递包裹量不断释放: 一是在电商平台多元化大背景下,各大平台随着“流量均衡化”、“GMV均衡化”和购物车模式差异,促使增量包裹释放; 二是直播带货等新兴电商模式在满足广大消费者生活必须消费的同时,又具有满足精神需求的可选消费特点,实质是为兴趣买单,具有爆款 效应,相当一部分包裹是创造出来的需求; 三是随着国家“乡村振兴”战略的实施,“快递进村工程”持续推进,仓储、物流、快递基础设施不断往县域、乡镇、行政村延伸,同时正在探索“邮快合作”“交邮合作”模式,将促使农村人口线上购物频次持续上升,人均包裹量还有很大提高空间; 四是农产品上行还将继续,持续丰富城镇居民农产品购物的需求品类和频次。 在以需求为引导、投资创造就业、居民收入稳步增长大背景下,叠加2022年行业低基数因素,乐观预计2023年行业寄递业务量增长可能有两位数。 6、前段时间行业价格略有波动,请问公司对今年行业价格怎么看? 自2021年下半年以来,随着行业规范发展和各类鼓励高质量发展措施的推进,我国快递产业发展环境迎来新局面,快递企业由单纯价格 竞争转向服务竞争、价值竞争、产品力竞争,更加关注服务品质持续改善及时效提升,产品分类、服务分层、高质量发展才是快递行业发展的趋势和重心。因此,基于监管托底、消费者服务需求多元化、电商平台提升末端服务、提高客户粘性等多重角度考虑,快递行业还是延续过去的运行规律和运行态势——在淡季时,出于供给需求关系的变化以及网络均衡性的考虑,市场价格可能有正常波动;在进入业务旺季时 ,快递企业为保障服务时效和服务质量,采购部分临时产能导致的临时成本上升,一般会与客户友好协商。所以,我们预计,2023年不太会出现比较大幅度的行业价格波动,总体平稳。