普瑞眼科机构调研纪要

普瑞眼科机构调研报告 调研日期:2023-04-26 成都普瑞眼科医院是一家专业连锁眼科医疗机构,成立于2005年,目前在全国21个省会城市和直辖市成功投资经营了25家普瑞眼科医院和3家眼科门诊部 ,正在筹建中的眼科医院包括深圳、福州等多家省会城市。2022年7月5日,普瑞眼科成功登陆A股创业板挂牌上市,加速“全国连锁化+同城一体化”战略布局。 2023-04-27 副总经理、董事会秘书金亮,证券部主任荀伟韬,证券事务代表曾夕 2023-04-26 特定对象调研公司会议室 海通证券&海通国际 - 梁广楷,陈铭,陈亚聪,靳宇辰,钱玲玲,田园 兴业证券 证券公司 孙媛媛,陈晓,晋帅,王佳慧 长江证券 证券公司 聂丽逻 道远资本 - 彭波 五地投资 - 彭心悦 华宝基金 基金管理公司 齐震,易镜明 申万菱信 基金管理公司 强泽平,姚宏福,吴琼 国新证券 证券公司 秦墅隆 贝莱德基金 其它 秦瑶函 国泰基金 基金管理公司 邱晓旭 东吴证券 证券公司 冉胜男,苏丰 国寿股权投资 投资公司 任儒梦,王珩 华安证券 证券公司 陈珈蔚 中信证券 证券公司 沈睦钧,徐嘉琪 华福证券 证券公司 盛丽华,徐智敏 慎知资产 资产管理公司 师成平 银河基金 基金管理公司 施文琪 HSBC 外资法人银行 舒影岚 国盛证券 证券公司 宋歌 金斧子资本 资产管理公司 孙婧 国华兴益保险资 - 孙如琼 亘曦私募 - 孙炜 富国基金 基金管理公司 孙笑悦 西南证券 证券公司 杜向阳,张颢蓝,王钰畅 中泰证券 证券公司 孙宇瑶 循远资产 资产管理公司 覃婷 建信养老金管理 其它金融公司 谭翔宇 金信基金 基金管理公司 谭智汨 平安养老保险 寿险公司 陶歆蔚 首创证券 证券公司 王斌 银杏环球 其它 王光华 长见投资 投资公司 王海琴 东海基金 基金管理公司 王靖予,庄卓群 天治基金 基金管理公司 王娟 安信证券 证券公司 贺鑫,王紫嫣 硅谷天堂资产 - 王军 建峖实业 - 王璐 弘尚资产 资产管理公司 王若曦 东方证券 证券公司 王树娟 山西证券 证券公司 王腾蛟 中邮人寿保险 寿险公司 王晓博 恒越基金 基金管理公司 王晓明,张其美 天风(上海)证券资产 资产管理公司 王漪昆 汐泰投资 投资公司 王颖 华夏基金 基金管理公司 王泽实 高盛高华证券 证券公司 杜筠 杭银理财 其它金融公司 王哲 益和源资产 资产管理公司 魏友保 泰达宏利 基金管理公司 吴华 光大永明 其它 吴涛 福泽源(上海)私募 基金管理公司 吴亚平 东海证券 证券公司 伍可心,姚文 趣时资产 资产管理公司 奚芸蝶 浙江龙航资产 资产管理公司 夏芳芳 武汉光谷厚科投资 - 邢淏 杭州汇升投资 投资公司 徐凌 财通证券 证券公司 毕晓静,赵则芬 国金证券 证券公司 张语馨,徐雨涵 榕树投资 投资公司 许群英 智诚海威资产 资产管理公司 闫小龙 瑞银证券 证券公司 严艾婧 国源信达资本 资产管理公司 阳来军 国都证券 证券公司 姚巍 博笃投资 投资公司 叶秉喜 国金基金 基金管理公司 叶草雨 泓澄投资 投资公司 殷萌 楹联健康产业股权投资 - 应振洲 浙商证券 证券公司 安福廷,田野 华安基金 基金管理公司 于嘉轩 易方达 基金管理公司 张坤,余欣鑫 翀云投资 投资公司 俞海海 健顺投资 投资公司 张成钰 广东温氏投资 投资公司 张磊 德邦证券 证券公司 张绍辉 兴业基金 基金管理公司 张诗悦 宏利基金 基金管理公司 张帅 华泰保兴基金 基金管理公司 张蔚洁 野村东方国际证券 证券公司 张熙,朱小溪 嘉实基金 基金管理公司 程佳,汤舒婷 WTAssetManagementLimited其它张贤亮 招商基金基金管理公司张馨洋 景领投资 投资公司 张轶伦 金元顺安基金 基金管理公司 张预立 磐厚动量 资产管理公司 张云 冲积资产 资产管理公司 张智聪 涌容资产 资产管理公司 章梦珣 国泰君安 证券公司 赵峻峰 盈峰资本 资产管理公司 周冬 珍鑫投资 - 周晋峰 安信基金 基金管理公司 徐衍鹏,方瑾 崇山投资 投资公司 周苧 华泰柏瑞 基金管理公司 邹丽晴 联储证券 证券公司 左景冉 恩寶資產 - 宋海铭 大成基金 基金管理公司 陈泉龙 中信建投 证券公司 王在存,吴严,张同 中信保诚基金 基金管理公司 陈爽,王昊 浙商基金 基金管理公司 白玉 鹏扬基金 基金管理公司 曹敏,朱悦 泰康资产 保险资产管理公司 陈璟 上海和谐汇一资产 资产管理公司 陈凯,施跃 懿宽资产 - 陈铭佳 恒远资本 资产管理公司 卞大利 金股证券投资 - 曹志平 峰境私募 - 陈启明,潘峰 自然拾贝投资 - 陈问 华西证券 证券公司 程仲瑶 物产中大 其它 陈彦颖,何琛 通用技术 其它 程偲 华夏财富创新 投资公司 程海泳 沣谊投资 投资公司 邓可 博道基金 基金管理公司 邓韵阳 纳轩私募 - 丁帅 诚盛投资 投资公司 冯航 西部利得基金 基金管理公司 冯浩琪,林静 辰阳投资 投资公司 冯时 易正朗投资 投资公司 傅晨皓 东北证券 证券公司 刘宇腾,叶菁,古翰羲 坚果投资 - 盖伟伟 华泰证券 证券公司 高鹏,杨昌源 光大保德信基金 基金管理公司 高睿婷 鹏华基金 基金管理公司 高松 诚熠私募 基金管理公司 高嵩 红筹投资 投资公司 葛云霄 汉和汉华资本 资产管理公司 韩怡宁 九泰基金 基金管理公司 何昕,李仕强 千榕资产 资产管理公司 贺福东 豪山资产 - 洪嘉蓉 开源证券 证券公司 古意涵 群益证券投资信托 信托公司 洪玉婷 东方资产 金融资产管理公司 邹秉昂,胡博新 国盛医药 其它 胡婧怡 混沌天成资产 资产管理公司 黄日浩 尚诚资产 资产管理公司 黄向前 百嘉基金 基金管理公司 黄艺明 第五公理投资 投资公司 黄勇 泓德基金 基金管理公司 黄煜之 华创证券 证券公司 黄致君,秦思雨,王宏雨 汇升投资 投资公司 熊文说 太平洋证券 证券公司 何展聪 上银基金 基金管理公司 纪晓天 森锦投资 投资公司 季亮 中欧基金 基金管理公司 贾雅希,余科苗 广发基金 基金管理公司 邱璟旻,姜冬青,吴佳栓,李善 欣,刘娜 弘则弥道 其它 姜隆基,赵璐,李金泽 湘财证券 证券公司 蒋栋 中信保诚资产 资产管理公司 金炜 兴合基金 基金管理公司 景莹 东方马拉松投资 投资公司 孔鹏 民生证券 证券公司 乐妍希 国联证券 证券公司 安柯 信达澳亚 基金管理公司 李东升,杨珂 天风证券 证券公司 李慧瑶 竣弘投资 投资公司 李晋艺 申万资管 其它 李菁 国海证券 证券公司 李明 中银国际证券 证券公司 李明蔚 中金公司 证券公司 张一弛,李千翊 中银基金 基金管理公司 李文广,李晓光,杨庆运,王方舟 平安证券 证券公司 李颖睿 长城基金 基金管理公司 梁福睿,林皓,唐项涛 广发证券 证券公司 方程嫣,孔令岩 精硯私募 - 林彦宏 冰河资产 资产管理公司 刘春茂 华西基金 其它 刘佳妍 大家资产 其它 刘健,田力 易米基金 基金管理公司 刘梦杨 优益增投资 投资公司 刘敏 第一创业证券 证券公司 刘涛涛 细水投资 - 刘伟 东亚前海证券 证券公司 刘文婷 建信股权投资 投资公司 刘昕 申银万国 证券公司 陈田甜,张静含,余玉君 光大证券 证券公司 刘勇 仙人掌私募 资产管理公司 刘志林 玖鹏资产 资产管理公司 陆漫漫 从容投资 投资公司 罗凌 西部证券 证券公司 吕晔 东兴基金 基金管理公司 马成骥 沣京资本 资产管理公司 马霄汉 中科沃土基金 基金管理公司 孟禄程 对外经济贸易信托 信托公司 莫靖妍 前海联合基金 基金管理公司 聂琨 1、请介绍下普瑞眼科2022年各个主要业务的收入占比? 答:2022年全年,公司屈光业务收入9.71亿元,占比51%;视光业务收入2.60亿元,占比16%;白内障业务收入2.49亿元 ,占比17%;综合眼病业务收入2.33亿元,占比16%。 2、公司2023年一季度归属于母公司扣除非经常性损益的净利率达到11%,而毛利率有所下降的原因是什么,全年毛利率是否能维持一季度水平? 答:历史上,普瑞眼科净利率整体维持在较低水平,主要是由于新开诊医院较多造成的。今年一季度毛利率略有下滑主要是因为业务结构发生变化,一季度由于之前存量需求积压的释放,使白内障和综合眼病业务营业收入占比上升,但是两个业务项目的毛利率水平相对较低。今 年全年利润率水平需要时间观察后才能确定。3、公司2023年一季度期间费用率下降的原因是什么? 答:今年一季度,公司营业收入的大幅增长摊薄期间费用中的固定部分,同时也使得净利润率有所上升。4、公司上市之后,公司2023年对医生的考核体系是否有变化? 答:考虑到上市后时机已经成熟,普瑞眼科对全体医生整体考核体系进行了适当调整,由原来固定薪酬转变为固定加绩效的模式,加入综合 性考核指标,这种变化也是为匹配公司高质量发展的理念。公司计划在今年改进和完善院科两级考核体系,对科室主任和专家提出更高的要 求。同时,我们也计划推出多形式的激励方案,希望在今年就有成效。5、请介绍下体外并购基金的落地计划? 答:目前,多家同行业竞争对手都在考虑设立体外并购基金,我们也将其考虑作为资金支持和业务扩张的手段之一,具体进展请关注公司的公开信息,谢谢。 6、公司2023年一季度基础眼病需求恢复比屈光业务快,今年公司是否会维持这种业务发展形势? 答:综合眼病和白内障等基础眼病在今年一季度增速加快,主要和去年基数相对较低有关,去年因各种原因造成患者未及时就诊,存量需求 积压在今年一季度得到释放转化。 公司的屈光业务和视光业务较其他板块业务利润率相对较高,2018年率先转型偏重屈光业务等消费医疗,占得先机,但是随着基数的逐年上升,屈光业务的增速必然会有所下降。目前,我们计划在视光业务方面进行重点布局,使公司业务保持高速增长。 中国白内障业务的市场潜力巨大,公司曾经在转型之前有比较好的白内障业务的经营基础,现在各医院仍保留大批优秀、成熟的白内障专家队伍,今年目标在白内障业务方向发力,争取缩小与竞争对手的差距,弥补各个业务不平衡的短板。 公司综合眼病业务的发展需要依靠专家的专业技术,公司上市后在引入眼病专家方面也做了大量工作,在低基数的前提下,希望今年能有令人满意的增长率。 7、在引入陆燕博士后,公司视光的发展情况如何? 答:视光业务一直是普瑞眼科发展的相对短板,但是整个视光业务市场是呈现蒸蒸日上的趋势,且国家陆续颁布政策,重视和鼓励视光业务的发展。公司上市后马上引进美国归来的陆燕博士,从改进效果来看,近视防控的水平和效果已经有大幅提升,随着口碑提高,相信该业务会有巨大的增长空间。去年公司也全面引入数字化验配角膜塑形镜,该技术从海外应用的经验来看,是未来主流的发展方向之一,目前国内完全掌握该项技术的医院并不多,公司希望在陆博士领导下,形成一定差异化的竞争优势。 离焦镜业务从患者和患者家长反馈来看,市场接受度逐渐提高,公司今年也准备在这方面进行发力。 8、请介绍下2023年公司投资扩张的整体进度? 答:公司在2022年新开诊5家眼科专科医院,这些医院的投资落地对公司一季度的增长带来一定贡献,今年我们仍会按照投资计划保持适度的扩张。 9、公司在大湾区未来如何布局,新开医院盈亏平衡周期能够缩短? 答:公司在去年对整个组织架构进行了调整和优化,专设一名副总经理负责大湾区的运营工作。在这个中国经济前沿地带,消费力强、人口众多,公司会投入大量资源将其打造成为又一个增长极,该地区的新开医院有望缩短盈亏平衡周期。 10、公司2023年一季度期间费用率下降,但是毛利率与龙头公司仍有差距,未来是否有控制手段? 答:分拆营业成本项目后,公司发现与行业龙头公司的差距主要是医疗耗材成本,未来随着公司经营规模的扩大和供应链的优化,在价格的谈判能力和供应商储备方面会有进一步的提高,届时耗材的采购价格能够与竞争对手缩小