利柏特机构调研纪要

利柏特机构调研报告 调研日期:2023-04-03 江苏利柏特股份有限公司总部位于上海市大虹桥国际商务中心,成员公司包括江苏利柏特股份有限公司、上海利柏特工程技术有限公司、上海利柏特建设有限公司、上海里卜特工业设备有限公司、湛江利柏特模块制造有限公司。公司采用高效的数据化管理和先进的生产工艺以控制产品的质量和进度来满足客户的需求,得到了客户的好评、同行的尊重、社会的认可。公司各项规章制度健全,基础管理细致,专业技术全面,经验丰富,实力雄厚,积累了丰富行业经验,在业界享有较高声誉。业务范围涵盖工业模块设计和制造、工程服务(工程总承包工程设计、工程采购、工程施工、工程维保等)。 2023-05-04 董事会秘书于佳,财务总监朱海军,证券事务代表张骏,投资者关系经理马彩萍 2023-04-032023-04-26 特定对象调研,线上会议公司会议室 天风证券股份有限公司 证券公司 王雯 华泰证券研究所 证券研究所 樊星辰 广发证券股份有限公司 证券公司 尉凯旋 财信证券股份有限公司 证券公司 吴峰 安信证券股份有限公司 证券公司 董文静,陈依凡 众安在线财产保险股份有限公司 财险公司 周志浩 中海基金管理有限公司 基金管理公司 施扬 华宝基金管理有限公司 基金管理公司 刘娇 鹏华基金管理有限公司 基金管理公司 王云鹏,蒋鑫 招商基金管理有限公司 基金管理公司 王奇超 华西证券股份有限公司 证券公司 郁晾,金兵 东北证券股份有限公司 证券公司 陈渊文,陶昕媛,莫然 长城证券股份有限公司 证券公司 王龙,康彬 长江证券研究所 其它 范超,张智杰,张弛 兴业证券经济与金融研究院 其它 童彤 前海人寿保险股份有限公司 寿险公司 孙辉辉 宁银理财有限责任公司 其它金融公司 孙文瑞 金股证券投资咨询广东有限公司 证券投资咨询公司 曹志平 Q&A: 1、公司去年四季度与三季度相比以及2022年与2021年相比,毛利率提升比较快的重要原因是什么?四季度的毛利率水平是否能持续? 答:公司去年四季度与三季度相比毛利率提升1.93%,2022年主营业务毛利率比2021年提升4.93%。毛利率与公司当期执 行的项目毛利率水平、业务结构、项目类型和工作范围等有关,同时公司不断提升生产效率和管理水平,加强公司内部全产业链的协同效应 ,加大成本管控力度,实现降本增效。 公司的毛利率受行业整体发展趋势、材料价格波动、所执行项目类型、间接费用分摊、合同变更等多重因素的影响,会有所波动。随着公司竞争实力的提升,公司会不断承接更多具有影响力的项目,也会持续提升生产效率和管理水平,以期保持或提升公司的毛利率水平。2、公司2022年四季度净现金流比三季度有所下降,但净利润环比增长的原因是什么? 答:净现金流采用的是收付实现制,净利润是权责发生制。2022年第四季度,随着重大项目的陆续开工,主要设备和材料合同订单的签 订,材料、设备等的预付款在第四季度的现金流中体现了出来,而随着项目的结算,收入、成本的确认,净利润有所提高。3、2022年底公司合同负债显著上升的原因是什么? 答:公司2022年期末合同负债较上期期末大幅增长,主要系当期大型项目结算进度大于施工进度所致。4、公司2022年工程服务毛利率提升较多的原因是什么? 答:工程服务毛利率提升一方面得益于工程服务项目中模块化占比的提升,另一方面与当期工程服务的业务结构有关系。5、公司2022年工业模块设计和制造项目下行主要是受海运影响吗?在今年一季度或者二季度会加速确认吗? 答:公司工业模块设计和制造业务的绝对值是上升的,但由于公司的工业模块设计和制造、工程服务是按项目承接主体来划分的,部分工业模块设计和制造项目划入了工程服务行业,所以从年报中分行业情况来看,工业模块设计和制造业务是下行的。工业模块设计和制造业务会根据具体项目实际进展情况采用时段法或时点法确认收入。6、除了公司一季度公告的重大合同外,今年一季度整体订单签订情况怎么样?一季度包括去年签订的订单的结转情况怎么样? 答:公司一季度新签订单规模相对比较稳定,公司的项目也在顺利执行中,项目也在按工程进度实际情况进行结转。7、公司客户在湛江100亿欧元的规划,公司近期有没有相关订单可以落地的期待? 答:公司在持续跟进并积极参与投标中。8、公司对2023年经营情况是如何展望的? 答:随着在手订单的执行和结转,希望公司2023年的收入和利润能够得到持续的提升。9、公司发展规划是否有比较明确的指引,还是属于一个动态的过程?是否有预计三年左右的指引给到投资者? 答:发展规划是一个动态的过程,从目前及中期来看,公司仍会推广模块化的理念,坚持把模块化市场做大做强,我们对公司中长期的发展是很有信心的。 10、公司如何看待公司业务的市场空间的?国内市场情况如何? 答:公司的客户基于其自身发展都有较长远的投资计划和发展规划,从公司承接的订单金额越来越大,以及客户已公开的投资计划来看,公 司有很大的发展空间,未来3-5年的行业前景我们是持乐观态度的。国内市场是公司未来发展的方向之一,公司目前也比较注重国内市场的培育,希望随着模块化理念在国内的推广,公司在国内市场能有重点突破。 11、公司新兴业务发展怎么样,比如检维修等? 答:工程维保是公司比较看重的业务方向之一,目前公司的工程维保业务在稳定发展中,2022年工程维保业务收入也突破了一个亿,同时公司比较注重该业务板块的新客户开发,也陆续与一些客户签订了框架协议,为公司后续的工程维保业务提供了保证。 12、一般和公司合作的业主是提前确定好采用模块化建造方式,还是需要公司向客户传达模块化的理念?说服客户采用模块化的方式难度是否比较大呢? 答:模块化制造对于未采用过模块化制造这种方式的客户来说是一个逐步接受的过程,由于模块化建造方式的诸多优势,公司也在不断的向客户推广模块化,在项目前期或客户有投资规划但不确定采取什么方式落地时,公司会结合项目工艺的特殊性、运输的便利性、项目的规模和地点、整个项目的经济性等因素给客户提供更具竞争力的模块化解决方案。通常客户会综合考虑建造工期、项目建设地点、集成化程度 、建造成本等各项因素来决定是否采取模块化建造方式。13、湛江工厂现在的进度如何?湛江一期和二期产能如何?如果公司张家港和湛江产能达满,能完成目前这么大体量的在手订单吗? 答:湛江一期已投产,二期计划于今年投产,湛江的产能会陆续释放。公司的工程服务业务基本是在业主的场地上进行的,只有工业模块制造是在公司生产基地执行的,公司目前的订单处于公司场地资源可以有效执行的范围内。 14、佘山基地是做什么的? 答:佘山基地是公司的研发和人才孵化基地,同时拥有集中化办公以及完善的运营管理系统,能够优化公司管理模式,提升公司精细化及标准化服务水平和办公、运营、管理效率。 15、公司今年人员扩张计划如何? 答:公司总人数不会有大的变动,今年会进一步优化人员结构,并补充设计人员。16、原材料占公司成本比例有多少呢?一般用什么材料?今年大家对大宗商品相对没有那么乐观,大宗商品的预期调低是否会对公司新 签订单有影响,是否会影响外国客户的投资意愿? 答:直接材料占公司总成本的比例不到30%,公司采购的原材料主要包括管材管件、钢板钢材、建筑材料、电气仪表以及通用设备等。 原材料占公司主营业务成本的比例并不高,材料采购也是随着项目的进展分批次进行采购,所以对公司本身影响并不大。对于客户整个项目的投资成本来讲,材料占比可能更小,所以对于客户的整个投资计划也不会造成特别重大的影响。