商品研究晨报-农产品
期货研究 商品研究 国泰君安期货研究所 2023年08月16日 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 棕榈油：马来�口数据较强推动价格反弹2 豆油：近强远弱关注库存变化2 豆粕：美豆收跌，短线调整4 豆一：涨跌互现，震荡为主4 玉米：区间运行6 白糖：弱势震荡8 棉花：关注新疆棉产量短期上涨动能减弱10 鸡蛋：空单继续持有12 生猪：盘面下方空间有限13 花生：关注新作14 期货研究 商品研究 国泰君安期货研究所 2023年8月16日 棕榈油：马来出口数据较强推动价格反弹豆油：近强远弱关注库存变化 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727Fubo025132@gtjas.com 【基本面跟踪】油脂基本面数据 资料来源：同花顺iFinD，Wind，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 美国油籽加工商协会（NOPA）：7月豆油库存为15.27亿磅，市场预期为16.87亿磅，6月份数据为16.9 期货研究 亿磅，2022年7月数据为16.84亿磅。 据马来西亚独立检验机构AmSpec显示，马来西亚8月1日至15日棕榈油出口量为633585吨，上月同 期为518849吨，环比增加14%。据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚8月1-15日棕榈油出口量为658475吨，上月同期为554054吨，环比增加18.85%。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 棕榈油：马来7月份的产销库数据基本符合市场预期，中国和印度的棕榈油进口需求回升，加上国际 市场上棕榈油的性价比也较好，预计8月份产地棕榈油的出口仍然较好。不过，由于8-10月份是产地棕榈油的旺产期，而且目前印尼仍然保持较强的出口意愿，在产地供应稳定的情况下，棕榈油仍然缺乏明显的上涨驱动，预计继续跟随其他植物油和油料作物走势波动。国内8月份棕榈油进口量预计仍偏高，预计偏累库。 豆油：国内大豆压榨量仍然维持高位，豆油的累库势头并没有结束，国内现阶段豆油供应仍然充足。市场担忧国内9、10月份大豆进口量偏少，所以豆油期货维持近强远弱的格局，关注大豆压榨量和豆油库存变化，暂时来看豆油供应仍然宽松。另外，豆油走势继续受CBOT大豆走势影响，上周五的USDA月度供需报告中，美豆23/24年度期末库存下调至2.45亿蒲，但是美豆23/24年度产量为42.05亿蒲，仅比22/23年度42.76亿蒲小幅下降，且市场预期后续产量仍有上调可能，在美豆并没有像市场之前担忧那样大幅减产的情况下，CBOT大豆上涨动能减弱。 菜油：9月底之前国内菜油总体来看还是偏降库的，但是降库的速度可能低于之前的预期。另外，市场一方面担忧欧洲的菜油和菜籽将再度拖累全球菜油价格，另一方面市场仍在观望加拿大菜籽的新作的实际产量情况，所以预计菜油的上涨动能有所减弱，在加拿大菜籽产量确定之前可能还有支撑，但是需要防范加拿大菜籽产量确定后的回落风险。 随着市场对美豆和加菜籽减产的担忧情绪降温，CBOT大豆和ICE菜籽的上涨动能减弱，油籽对油脂的带动减弱（成本影响）。美豆和加菜籽产量没有大问题，且棕榈油总体供应稳定，则全球植物油的供应稳定，将限制植物油价格的上涨动能，油脂中期进一步回落的风险加大。不过，短期内由于原油走势偏强，国内未来2个月油料作物进口边际减少而油脂即将进入消费旺季，所以油脂近月价格仍较坚挺，远月相对较弱， 目前看还没有非常明确的趋势性行情，三大油脂的01合约目前以8月份以来的高低点构筑了波动区间，建议在这个区间内高买低卖。 期货研究 商品研究 国泰君安期货研究所 2023年08月16日 豆粕：美豆收跌，短线调整豆一：涨跌互现，震荡为主 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】豆粕/豆一基本面数据 资料来源：文华财经，卓创，汇易，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 期货研究 截至8月10日当周，美国大豆出口检验量较去年同期减少61%。据8月14日消息：美国农业部出口 检验周报显示，上周美国大豆出口检验量较一周前提高4.7%，但是仍较去年同期减少61%。截至2023年8 月10日的一周，美国大豆出口检验量为297,797吨，上周为284,377吨，去年同期为768,328吨。 【趋势强度】 豆粕趋势强度：-1；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 隔夜美豆收跌，因优良率数据上升，大宗商品市场普遍疲弱也令豆价承压。现货方面，据第三方资讯，8月15日豆粕现货价格持平或小幅上涨，东莞报价约4700元/吨（涨10元/吨），华东部分地区报价约4580 元/吨（涨10元/吨）。国产大豆方面，8月15日豆价稳定。受此影响，预计今日连豆粕调整，豆一期价震荡。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议）。 期货研究 商品研究 国泰君安期货研究所 2023年08月16日 玉米：区间运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 重要现货价格 昨日价格 价格变动 东北收购均价 元/吨 2,606 0 锦州平仓 元/吨 2,830 0 华北收购均价 元/吨 3,045 -4 广东蛇口 元/吨 2,930 -10 山东玉米淀粉价格 元/吨 3,450 0 期货 单位 昨日收盘价 日涨跌% 昨夜夜盘收盘价 夜盘涨跌% C2309 元/吨 2,754 0.0363 2,749 -0.18% C2311 元/吨 2,705 0.0370 2,668 -1.37% 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 C2309 手 72,834 -95,759 166,910 -22,490 C2311 手 359,416 -205,852 668,232 8,081 玉米全市场 手 565,007 -374,085 1,329,639 -3,051 单位 昨日仓单 仓单变化 玉米全市场 手 37698 -970 价差 单位 昨日价差 主力09基差 元/吨 76 09-11跨期 元/吨 49 注释：价格单位为元/吨；成交、持仓、仓单为手；昨日默认为上一交易日，前日默认为上上交易日;基差使用锦州平仓计算。 【基本面跟踪】玉米基本面数据 资料来源：同花顺，钢联，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2780-2800元/吨，较昨日持平，广东蛇口新粮散船2910-2930元/吨，较昨日降价 10元，集装箱一级玉米报价2980-3000元/吨，东北玉米价格继续小幅上行，黑龙江深加工玉米主流收购 2650-2740元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2720元/吨，内蒙古玉米主流收购2750-2840元/吨，饲 料企业收购2750-2850元/吨，华北深加工企业剩余车辆546车，价格较昨日涨跌互现，山东2960-3110元 /吨，河南2960-3040元/吨，河北3000-3050元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 期货研究 【观点及建议】 玉米区间震荡。盘面挤出天气升水，价格有所回落。但鉴于当前年度供需平衡表偏紧，同时定向稻谷拍卖整体较为火爆，玉米现货端相对坚挺，玉米短期不具备大跌基础，关注11合约2650支撑位。 期货研究 商品研究 国泰君安期货研究所 2023年08月16日 白糖：弱势震荡 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】白糖基本面数据 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 进口成本：盘面配额外进口成本7610元/吨。 进口情况：中国6月份进口食糖4万吨，22/23榨季累积进口食糖287万吨（同比-73万吨）。 产销情况：截至7月底，22/23榨季全国共生产食糖897万吨（-59万吨），全国累计销售食糖738万吨（+62），累计销糖率82.3%；全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格6129元/吨，7月成品白糖平均销售价格6842元/吨。 国内供需：CAOC预计22/23榨季国内食糖产量为896万吨，消费量为1560万吨，进口量为380万吨。CAOC预计23/24榨季国内食糖产量为1000万吨，消费量为1570万吨，进口量为500万吨。 国际市场：ISO预计22/23榨季全球食糖供应过剩49万吨（前值85万吨），ISO预计23/24榨季全球 期货研究 食糖供应短缺212万吨（首次预测）。截至8月1日，23/24榨季巴西中南部累计产糖1917万吨，同期增加 317万吨。截至5月31日，22/23榨季印度产糖3224万吨，同比减少280万吨。截至3月31日，22/23榨季泰国产糖1102万吨，同比增加9.7%。 【趋势强度】 白糖趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 宏观方面，原油高位回落，商品氛围偏空；行业方面，巴西压榨量同比增加9.7个百分点，MIX同比提高4.3个百分点，印度季风降雨再度减少，基本面多空交织，纽约原糖价格高位震荡。郑糖跟随原糖为主， 现货提前翘尾，叠加9月基差偏高，短期高位震荡为主。SR2309合约支撑位6700元/吨，压力位上调至7200元/吨。 期货研究 商品研究 国泰君安期货研究所 2023年8月16日 棉花：关注新疆棉产量短期上涨动能减弱 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo025132@gtjas.com 【基本面跟踪】棉花基本面数据 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 棉花现货概况：据tteb资讯显示，棉花现货市场成交维持低迷，部分前期锁基差继续点价平仓。棉花现货点价销售基差基本持稳；2022/23新疆机采3129/29B杂3.5内主流可成交销售基差多在CF09+1000~1200区间，部分较高报价在1200~1400区间，内地库。成交方面，目前高品质棉花现货成交价偏高，有棉商售22/23机采3129/30B杂3内成交价在CF01+1100~1150左右，疆内库。 储备棉成交情况：8月15日储备棉销售资源12000.3254吨，实际成交12000.3254吨，成交率100%。 平均成交价格17665元/吨，较前一日上涨69元/吨，折3128价格18168元/吨，较前一日下跌22元/吨。 新疆棉成交均价17585元/吨，新疆棉折3128价格18253元/吨，新疆棉平均加价幅度900元/吨。进口棉 成交均价17670元/吨，进口棉折3128价格18163元/吨，进口棉平均加价幅度810元/吨。7月31日至8 月15日累计成交总量124028.3011吨，成交率100%。 棉花下游概况：据tteb资讯显示，纯棉纱市场交投一般，棉花价格回落，交投有所放缓。棉纱价格持 期货研究 稳为主，高价下游难以接受。纺企亏损依然较大，对后市信心不强。全棉坯布市场局部略好，整体一般，销售上仅有小单有成交。下游询价、打样不足，多数织厂对8月行情信心不足。局部地区产销有所好转，但开机方面恢复有限。坯布价格预计短期内涨幅有限。订单未有恢复，内销订单疲弱，外销订单溯源订单恢复有限。 美棉概况：昨日ICE棉花连续第二日回落，受商品市场整体风险偏好下降影响。 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表
