房地产行业周报：行业风险再暴露

行业研究 证券研究报告 房地产2023年08月15日 房地产行业周报 行业风险再暴露 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：单戈 邮箱：shange@hcyjs.com执业编号：S0360522110001 行业基本数据 2022-08-15~2023-08-15 13% 3% -7% -16%22/0822/1023/0123/0323/0623/08 房地产沪深300 相关研究报告 《央行继续引导贷款利率和首付比下行》 2023-08-08 《房地产行业周报：政策放松预期持续增强》 2023-07-31 《房地产行业深度研究报告：放松的边界》 2023-08-01 板块行情：本周（8月7日-8月11日）申万一级行业指数全面下跌，房地产指数下跌4.6%，在31个一级行业板块中跌幅排名第4位。 公司动态：1）招商蛇口：坚定推进产业园区从“物业空间运营商”向“产业发展运营商”的战略转型。2）碧桂园：两笔美元债未支付票息，表示出现阶段性流动压力；公司上下全力以赴保交付、积极化解阶段性流动压力、保障经 股票家数(只) 117 占比% 0.02 总市值(亿元) 13,953.23 1.50 流通市值(亿元) 13,268.40 1.86 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -3.3% -16.1% -13.1% 相对表现 -4.1% -12.6% -2.0% 营有序开展，并为此成立专项小组。3）万科：贵阳云岩区、观山湖区与万科签约，发展建设避暑类地产。4）融创中国：中航信托同意8亿向首开股份转让目标股权及中航信托对宁德融熙享有的目标债权，出售事项的代价将全部用于解决融创中国与中航信托的债务问题。5）龙湖集团：商业航道总经理李楠将退休，由华润前职业经理人包伟接任。 销售端：需求端仍然较为疲弱，1）从我们监测的21城数据来看，本周21城商品房单日平均成交面积环比下降16%，同比下降36%。2）从我们监测的11城数据来看，本周二手房日均成交面积环比上涨3%。 政策要闻：中央层面：1）人民银行营业管理部召开2023年下半年工作会议，提出落实好“金融16条”，做好保交楼金融支持，持续加大对住房租赁、城市更新领域的金融支持，维护首都房地产市场稳健运行。2）央行：2023年前 七个月社会融资规模增量累计为22.08万亿元，比上年同期多2069亿元；7月 份社会融资规模增量为5282亿元，比上年同期少2703亿元。地方层面：1）北京：受灾情影响较大的职工可全额提取公积金。2）南昌：省内正常缴存住房公积金职工，在南昌市行政区域范围内购买住房的，可享受南昌市职工同等待遇。3）湖南：全省部署开展“夏秋攻坚”保交楼专项行动，确保房屋交付率达到90%以上。4）海南：二手房公积金贷款可“带押过户”。5）贵州六盘水：生育两孩及以上子女的缴存人家庭，公积金贷款额拟上浮20%。6）成都拟实施按月提取公积金直付房租。7）浙江金华：实施提高住房公积金最高可贷额度、鼓励城市更新房票安置、加大信贷支持力度、降低住房交易税费等七条措施。8）厦门：尝试采用“多批次并行、单独项目分配”方式，同步启动四个批次保障性租赁房申请分配，共推出6000套房源。9）杭州：紧密结合“平急两用”、城中村改造、保障性住房等重大基础设施项目，支持房地产市场平稳健康发展。10）重庆：优化住房公积金置换贷款住房套数认定标准。 投资策略：政治局会议后，各地因城施策空间进一步打开，预计高能级城市将采取“因区施策”策略，定向放松外围区域需求端政策，且政策周期会拉的比较长，可以积极参与博弈的机会，建议重点关注在一线城市土储占比较高的房企，关注招商蛇口、滨江集团、天地源、中新集团、越秀地产等。 风险提示：微观传导机制失灵，仍无法有效终结房企缩表。 目录 一、行情回顾：股票市场全面下跌，地产板块跌幅位居第四4 二、政策要闻：央行支持房地产市场平稳健康发展，湖南开展保交楼专项行动5 三、销售端：新房市场需求端回落，二手房市场小幅回暖8 （一）新房市场：21城成交面积环比下降16%，同比下降36%8 （二）二手房市场：11城成交面积环比上涨3%，同比下降3%9 四、融资端：本周发债主要为国央企，仅一家民企参与10 �、投资建议12 六、风险提示12 图表目录 图表1本周申万地产板块下跌4.6%，板块排名跌幅第4位4 图表2深振业A周涨幅达12.3%4 图表3云南城投周跌幅20.6%4 图表4本周中国金茂集团上涨0.8%5 图表5本周花样年控股下跌55%5 图表6央行支持房地产市场平稳健康发展5 图表7各地房地产政策回顾6 图表8招商蛇口推动产业园进阶，碧桂园全力以赴保交付7 图表9本周21城商品房单日平均成交面积29万方8 图表10本周21城周度成交面积202万方9 图表11本周11城合计二手房日平均成交面积19万方，销售数据小幅回升10 图表12本周11城二手房成交面积131万方10 图表13京投发展发行20亿公司债，西永微电园发行15亿中期票据11 一、行情回顾：股票市场全面下跌，地产板块跌幅位居第四 本周申万地产板块下跌4.6%。本周（8月7日-8月11日）申万一级行业指数中，房地产指数下跌4.6%，在31个一级行业板块中跌幅排名第4位。 图表1本周申万地产板块下跌4.6%，板块排名跌幅第4位 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% -6.0% -7.0% 房地产 通建家信筑用 机电计商非建钢汽综美轻食电银环国传有纺农社公基医交煤石械子算贸银筑铁车合容工品力行保防媒色织林会用础药通炭油 材电设 料器备 机零金装售融饰 护制饮设理造料备 周涨跌幅 军金服牧服事化生运石工属饰渔务业工物输化 资料来源：Wind，华创证券 本周A股板块内涨幅第一为深振业A，累计涨幅达12.3%。从A股表现来看，涨幅排名前5的个股分别为深振业A、天房发展、深深房A、粤宏远A、光大嘉宝，跌幅前�的个股分别为云南城投、京投发展、新大正、中迪投资、华远地产。 图表2深振业A周涨幅达12.3%图表3云南城投周跌幅20.6% 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 振 房深 -2.0%深天深 A A 展 -4.0%业发房 粤光深 宏大物 A A 远嘉业宝 津信华大 滨达发名 发地股城 展产份 云京中华财南投新迪远信城发大投地发投展正资产展 0.0% -5.0% -10.0% -15.0% -20.0% -25.0% 荣张大电盛江龙子发高地城展科产 A股涨幅前十 A股跌幅前十 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 本周港股板块内涨幅第一的为中国金茂，上涨0.8%。从港股表现来看，涨幅排名前�的个股分别为中国金茂、绿城服务、华润万象生活、中国海外发展、金茂服务，跌幅前�的个股分别花样年控股、恒大物业、碧桂园、碧桂园服务、佳兆业集团。 图表4本周中国金茂集团上涨0.8%图表5本周花样年控股下跌55% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% 国 城 -4.0%中绿 -5.0%金服 -6.0%茂务 华中金中润国茂海万海服物象外务业生发 活展 华金保绿润地利城置商物管地置业理 控股 0.0% -10.0% -20.0% -30.0% -40.0% -50.0% -60.0% 花碧佳 样恒桂兆年大碧园业控物桂服集股业园务团 合生 富创新世融力展城茂创地集发集中产团展团国 港股跌幅前十 港股涨幅前十 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 二、政策要闻：央行支持房地产市场平稳健康发展，湖南开展保交楼专项行动 中央层面：1）人民银行营业管理部召开2023年下半年工作会议，提出落实好“金融16条”，做好保交楼金融支持，持续加大对住房租赁、城市更新领域的金融支持，维护首都房地产市场稳健运行。2）央行：2023年前七个月社会融资规模增量累计为22.08万亿元，比上年同期多2069亿元；7月份社会融资规模增量为5282亿元，比上年同期少2703亿元。 图表6央行支持房地产市场平稳健康发展 时间 发布单位 内容 2023/8/7 人民银行营业管理部 8月7日，人民银行营业管理部召开2023年下半年工作会议。会议强调，持续完善金融风险防控长效机制，强化早识别、早预警，实现重点领域金融风险防范化解精准有力。与津冀两地联合开展存款保险宣传活动，促进存款保险金融安全网作用有效发挥。支持房地产市场平稳健康发展。落实好“金融16条”，做好保交楼金融支持，持续加大对住房租赁、城市更新领域的金融支持，维护首都房地产市场稳健运行。 2023/8/11 中国人民银行 据央行初步统计，2023年前七个月社会融资规模增量累计为22.08万亿元，比上年同期多2069亿元。7月份社会融资规模增量为5282亿元，比上年同期少2703亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加364亿元，同比少增3892亿元。 资料来源：中国人民银行，华创证券整理 地方层面：1）北京：受灾情影响较大的职工可全额提取公积金。2）南昌：省内正常缴存住房公积金职工，在南昌市行政区域范围内购买住房的，可享受南昌市职工同等待遇。 3）湖南：全省部署开展“夏秋攻坚”保交楼专项行动，确保房屋交付率达到90%以上。4）海南：二手房公积金贷款可“带押过户”。5）贵州六盘水：生育两孩及以上子女的缴存人家庭，公积金贷款额拟上浮20%。6）成都：拟实施按月提取公积金直付房租。7）浙江金华：实施提高住房公积金最高可贷额度、鼓励城市更新房票安置、加大信贷支持力度、降低住房交易税费等七条措施。8）厦门：尝试采用“多批次并行、单独项目分配”方式，同步启动四个批次保障性租赁房申请分配，共推出6000套房源。9）杭州：紧密结合“平 急两用”、城中村改造、保障性住房等重大基础设施项目，支持房地产市场平稳健康发展。10）重庆：优化住房公积金置换贷款住房套数认定标准。 图表7各地房地产政策回顾 时间 地区 政策类型 政策内容 2023/8/7 北京 受灾情影响较大职工可全额提取公积金 北京住房公积金管理中心发布《关于帮扶救助受灾企业及缴存职工给予阶段性支持措施的通知》，受灾情影响的缴存职工，灾情发生后自有住房暂不具备居住条件，需要租赁住房并提取住房公积金时，每月提取限额为实际月租金，不受连续足额缴存住房公积金3个月（含）以上限制，不受本人及配偶在北京无自有住房限制，不受月缴存额限制。受灾情影响的缴存职工、一线抢险队员、水务工作者、基层干部不能正常偿还住房公积金贷款的，不作逾期处理，可按规定申请延长其住房公积金贷款期限。 2023/8/7 南昌 省内正常缴存公积金职工，可享受南昌市职工同等待遇 南昌住房公积金管理中心发布《关于推进实施住房公积金个人住房贷款省内“一体化”政策的通知》，通知称，省内正常缴存住房公积金的缴存职工，在南昌市行政区域范围内购买住房的，可向南昌市住房公积金管理中心申请住房公积金贷款（含组合贷款）。省内其他城市的缴存职工在南昌市行政区域内购买住房申请贷款时，申请的贷款额度、贷款利率、还款方式和还款期限等享有南昌市缴存职工个人住房贷款同等待遇。住房公积金缴存职工不能同时向两个及以上公积金中心申请住房公积金贷款。 2023/8/7 湖南 全省部署开展“夏秋攻坚”保交楼专项行动 湖南省省房地产平稳健康和安全运行协调小组办公室近日印发《全省“夏秋攻坚”保交楼专项行动实施方案》，明确到今年年底前，对全省保交楼专项借款项目、恒大项目实行集中攻坚，确保房屋交付率达到90%以上。该方案要求，依法依规严肃查处房地产领域各类违法违规行为，通过行刑纪大贯通，坚决追回抽挪资金，用于项目保交楼；通过专项借款资金、物业维修资金、住房公积金存储，撬动商业银行配套融资，解决资金瓶颈，确保项目尽快交付。 2023/8/7 海南 二手房公积金贷款 可“带押过户” 海南省住房公积金管理局发布《关于开展