北交所日报：指数缩量小幅反弹，华洋赛车平稳上市

2023年8月10日 证券研究报告·市场日报 北交所日报 南京证券研究所 分析师：韩紫馨执业证书号：S0620522100001 电话：025-58519166 邮箱：zxhan@njzq.com.cn 基础数据 成分个股：212 平均市值（亿元）： 12.72 日成交金额（亿元）： 10.63 日成交量（万股）： 8868.36 日换手率（%）： 1.33 市盈率（TTM）： 28.69 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意 或影响，特此声明。 指数缩量小幅反弹，华洋赛车平稳上市 摘要： 行情回顾：周四（8月10日），北证50指 数低位小幅反弹，结束3连阴，跌幅比昨日 有所加大，收盘831.15点，涨0.6点，涨幅0.07%，成交10.63亿元。沪深A股三大指数小幅反弹，至收盘，沪市涨0.31%，深市涨0.1%，创业板涨0.47%，沪深总成交额6942亿元，比昨日减少424亿元，沪深总 成交首次萎缩至7000亿元之下，目前沪指 结束4连阴，本周一留下的向下跳空缺口 （3281.73-3276.78点）仍未回补。 要闻及公告：建邦科技（837242.BJ）关于接待机构投资者调研情况的公告：公司8月 8日接待了开源证券等33家机构的电话调研。公司详细介绍了上半年毛利率增长原因、各业务发展情况等。武汉蓝电 （830779.BJ）关于接待机构投资者调研情况的公告：公司8月7日接待了开源证券等 49家机构的网络和现场调研。 风险提示：资本市场大幅波动，北交所政策执行不及预期。 每日市场综述 周四（8月10日），北证50指数低位小幅反弹，结束3连阴，跌幅比昨 日有所加大，收盘831.15点，涨0.6点，涨幅0.07%，成交10.63亿元。沪深A股三大指数小幅反弹，至收盘，沪市涨0.31%，深市涨0.1%，创业板涨0.47%，沪深总成交额6942亿元，比昨日（7366亿元）减少424亿元，沪深总 成交首次萎缩至7000亿元之下，目前沪指结束4连阴，本周一留下的向下跳空缺口（3281.73-3276.78点）仍未回补。从成交金额和成交量上看，今日北交所成交金额10.63亿元，比前一日（9.74亿元）增加0.89亿元；成交量 8868.36万股，比前一日（8681.14万股）增加187.22万股。从个股涨跌情况看，涨跌相当，北交所212只个股，82上涨，35只持平，95只下跌。盘面上，北证所属的23个申万一级行业，13个上涨，10个下跌，其中公用事业 （+2.76%）、汽车（+0.97%）和食品饮料（+0.63%）位居涨幅前三，医药生物 （-0.83%）、纺织服装（-0.57%）和有色金属（-0.57%）位列跌幅前三。今日有一只新股华洋赛车上市，最高涨87.88%，收涨24.97%，换手80.65%。这是8月上市的第二只股票，8月8日上市的鸿智科技上市当日破发。个股表现平 淡，涨幅超过5%的个股（不含今日上市新股）仅有3只。 消息面上，国家统计局发布数据，中国7月CPI同比下降0.3%，为2021年3月以来首次负增长，环比上涨0.2%；PPI同比下降4.4%，环比下降0.2%。当月猪肉价格同比下降26%，影响CPI下降约0.41个百分点。国家统计局表示，CPI同比回落是阶段性的，下阶段，随着我国经济恢复向好，市场需求稳步扩大，供求关系持续改善，加之上年同期高基数影响逐步消除，CPI有望逐步回升。而受国内生产供应总体充足、部分行业需求改善及国际大宗商品价格传导等因素影响，7月PPI环比、同比降幅均收窄。时隔两年多，CPI再现负增长。CPI、PPI双双进入负值区间，再次引发市场对于中国经济“通缩”的担 忧。多位专家分析，CPI和PPI双双进入负值区间，显示当前需求仍然不足。后续通胀数据回升是大概率事件，本轮物价走势底部已基本可以确认。随着近期一系列“政策组合拳”落地见效，我国内需有望持续回升，进而促进核心通胀向历史均值回归。 后市来看，北证50成份指数（899050.BJ）从5月下旬开始出现较大回 调，第一波下跌最低至879.89点，之后指数在875-905点区间震荡整理达15个交易日，7月10日开始，市场打破横盘整理的箱体底部再次寻底，期间虽有反弹，但力度有限，之后连收六根阴线，重心不断下移，最低至840.98点，而 后北交所指数在840-855点的窄幅区域震荡整理达11个交易日，本周一开始再 度打破平台开始新一轮下跌，盘中连创北证50指数历史新低点，昨日最低至 828.58点，今日北证50指数跟随沪深市场开始小幅反弹，结束3连阴，只是成交量极度萎缩，今日总成交10.63亿元，扣除新股华洋赛车2.38亿元的成交额，成交量萎缩至8.25亿元，创下自4月21日以来的最低量。从近期北证50的日K线看，走势与沪深市场也基本一致，只是沪深市场上升趋势更加明显，反弹力度更大，而北交所近期走势比较弱，成交量也维持10-14亿之间（4月21日以来的地量），前日开始成交量跌至10亿元之下，今日最低至8.25亿元（除新股），北交所边缘化比较明显，更多的是跟随沪深市场热门板块展开个股局部行情。展望后市，北交所指数正处于反复探底中，底部未明，目前沪深市场走势也是一波三折，场外资金观望严重，市场信心不足，在不良的投资背景下，北交所很难不受沪深市场的影响，估计一时很难完全走出独立行情，关注北交所的投资者可耐心等待新的投资机会。 图1.每日行情回顾 数据来源：iFinD、南京证券整理 表1.北交所个股涨跌幅 数据来源：iFinD、南京证券整理 图2.北证A股行业日平均涨跌幅 数据来源：iFinD、南京证券整理 图3.北交所行业平均市盈率（TTM） 数据来源：iFinD、南京证券整理 北交所要闻及公司重要公告 建邦科技（837242.BJ）关于接待机构投资者调研情况的公告：青岛建邦汽车科技股份有限公司于2023年8月8日接待了开源证券、嘉实基金、天弘基金 等33家机构的电话调研。董事长、总经理钟永铎先生、董事会秘书陈汝刚先生负责接待。在此次调研中，建邦科技对公司上半年毛利率增长原因、各业务发展情况等进行了详细介绍。 点评：建邦科技是北交所首批上市公司之一，是青岛市“专精特新”中小企业。公司的主营业务为汽车后市场非易损零部件的开发、设计与销售，公司的主要产品包括制动系统、传动系统、电子电气系统、转向系统，发动系统，已形成较为完善的产品覆盖。汽车后市场具有多品种、小批量、多批次、高要求的特点，大型汽车后市场客户对供应商的要求较高。经过多年的发展，公司已实现国内外双市场联动发展，公司外销收入占营业收入比例较高，近70%的收入来自海外（2022年海外占比68.06%），近年来，公司国内业务发展迅猛，已与三头六臂汽配、康众汽配、途虎养车等展开全面业务合作。此外，公 司拥有专门的国内销售队伍，努力进行新产品的市场开拓。2023年上半年公司实现了收入、利润的双增长，实现营业收入2.42亿元，同比增长16.61%，实现归母净利润2958.48万元，较上年同期增长57.40%。2023年上半年，公司毛利率为27.78%，较上年同期（22.52%）大幅增加5.26个百分点，对于毛利率大幅上升的原因，调研中公司称，公司本年度毛利率增长的原因主要有以下几个方面：1.新产品投放方面，前几年布局的产品陆续投入市场；新产品，特别是汽车电子产品，科技含量提升，附加值高，毛利率相应提高。2.优化供应链方面，公司持续优化供应链，加强对供应商的管理，同时，从技术上帮助供应商降低成本，引导供应商进行循环降价，对我司毛利率的提高产生积极作用。3.汇率波动方面，公司境外销售的产品定价方式采用外币定价，由于美元 及欧元汇率较去年同期增加，从而引起国外销售业务的毛利润增加。后续公司会持续加大新产品，特别是汽车电子类、新能源类产品的研发力度，保持公司“新奇特”的产品特点，努力提高产品的科技含量，打造更多附加值高的产品；同时公司会加强内部管理，完善阿米巴经营体系，努力提高单位时间附加值，坚持数字化经营，向精细化管理要效益；努力增强自身的核心竞争力，促进公司产品的可持续发展。从产品分类方面来看，公司传动系统类产品2023年上半年实现销售收入8,187.77万元，同比上升24.95%。目前公司传动系统产品主要包括传动轴、分动箱电机、飞轮、变速箱壳体、分动箱总成、差速器总成、变速箱油底壳、换挡电机等。传动系统销售收入不断上涨的主要原因是，公司之前研发的分动箱电机、分动箱总成、差速器等供四驱车用，技术要求高的产品批量生产并陆续完成系列化。今年上半年公司加大对新能源汽车产品、电子产品的研发力度。汽车电子类产品2023年上半年实现收入1,344.43万元，同比增长352.84%，毛利率40.54%；公司对汽车电子产品的发展趋势持非常乐观的态度，不论是新能源车还是传统燃油车，汽车电子产品的应用越来越广泛。公司会不断加大对新能源和汽车电子的研发力度，比如加大对特斯拉MODEL3主动进气格栅、车身控制模块、拉线式手刹电机总成、拖车制动模块、油门控制器、车身盲点监测、行人碰撞保护系统等新能源、汽车电子产品的研发投入，丰富汽车电子产品类别，优化产品结构，为公司适应汽车产品更新迭代打下坚实基础。目前公司汽车电子产品供应汽车后市场，暂未涉及前装OEM市场；不排除将来会进入前装OEM市场的可能。目前建邦股份业务模式搭建初具雏形，立足国外+国内汽车后市场和多品牌多产品线，随着中国汽车后市场不断成长和格局变化，建邦股份的稀缺性以及龙头效应或将逐步显现。 武汉蓝电（830779.BJ）关于接待机构投资者调研情况的公告：武汉市蓝电电子股份有限公司于2023年8月7日接待了开源证券、嘉实基金、平安基金等 49家机构的网络和现场调研。董事长吴伟先生、总经理叶文杰先生、董事会秘书王雅莉女士参加接待。 点评：武汉蓝电是湖北省专精特新“小巨人”企业，公司自成立以来，主营电池测试设备的研发、生产和销售，经过多年自主研发，公司在电池测试设备的软硬件方面，形成了自身的核心技术，并积累了一定的技术优势，公司相关核心技术涉及产品的精度控制、稳定性、不同功率需求、能量回馈、多量程设计等方面，截至2022年12月31日，公司拥有53项专利，25项计算机软件著作权。公司主要产品为微小功率设备、小功率设备、大功率设备、化成分容设备，2022年公司微小功率+小功率设备业务合计营收占比为89.42%，毛利占比为94.61%，2023年上半年营收占比83.32%，是公司目前的主导业务。公司电池测试设备主要用于电池和电池材料的研发、电池电芯的质检，公司客户的主要类型为电池及电池材料生产企业、高校、科研院所和贸易商，其中，公司贸易商客户采购产品的终端用户主要为高校和科研院所。目前公司企业客户收入占整体收入比重约60%左右。企业客户市场容量较大、公司目前市场占有率相对较小，所以一直是公司重点开拓的方向，未来随着公司整体收入的提升，企业客户占比也会逐年上升。2023年上半年，公司微小功率设备及大功率设备收入增长67.39%和255.27%，其中公司微小功率设备上半年收入占总收入比重为57.5%，其中高校及科研院所类客户占比约51.48%左右，企业类客户占比约48.51%左右。增长原因主要系客户研发投入增加，加大了购买量。大功率设备上半年收入占整体收入比重为13.07%，企业类客户占比约92.13%，增长原因系2022年下半年改型后的大功率设备性价比更高、市场竞争优势更明显。公司会不断根据客户需求及行业趋势研发新产品，研发阶段的新产品未来主要应用于电池的生产、质检及研发等各个环节，应用场景较广，市场前景较为可观。调研中公司还详细介绍了目前公司的产能利用率、产销率情况及在手订单情况，2020年至2022年公司产能利用率分别为111.91%、112.7