石油沥青日报：市场多空交织，盘面波动有限

期货研究报告|石油沥青日报2023-08-15 市场多空交织，盘面波动有限 研究院能源组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 证监许可【2011】1289号 市场要闻与重要数据 1、8月14日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2311合约下午收盘价3643元/吨，较昨日结算价上涨8元/吨，跌幅0.22%；持仓262932手，环比增加10358手，成交 480869手，环比增加34547手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，4100-4850元/吨；山东，3680-3900元/吨；华南，3850-3950元/吨；华东，3950-4020元/吨。 3、卓创资讯进口重交沥青CFR人民币完税价格：华南，4430-4690元/吨；华东， 4170-4420元/吨；北方，4170-4420元/吨。 4、据伊朗迈赫尔通讯社，伊朗国家计划与预算组织负责人DavoudManzour周日表示，伊朗每天�口140多万桶石油。Manzour表示，伊朗原油�口已超过该国截至2024年3月的预算水平，但没有提供确切数据。此前伊朗媒体在周六报道称，伊朗石 油部长JavadOwji表示，到8月22日，该国的石油日产量将增加11万桶，达到330 万桶。 5、当地时间8月13日，欧盟发表声明，对也门“萨菲尔”号油轮装载的114万桶轻质原油安全完成转移表示欢迎，表示该项行动的成功使得红海免遭环境污染，并体现�也门冲突各方与联合国协调合作的潜力。此前，欧盟提供300万欧元，作为对这项联合国主导原油转移工作的财政支持。 核心观点 ■市场分析 当前沥青市场多空因素交织，单边价格驱动相对有限。一方面，国内8月份供应增长预期较强，预计消费增量短期难以匹配，市场或重回累库趋势；但另一方面，但油价走势偏强、重油供应趋紧的大环境下，沥青成本端支撑仍较为稳固。因此，当前BU盘面处于窄幅震荡节奏，缺乏很明确的方向。但如果油价能持续突破，我们认为沥青价格难以完全跟上，可以关注逢高空BU裂解价差的机会。 策略 单边中性，下方存在成本端支撑；逢高空沥青裂解价差 ■风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 BU注册仓单量极低；终端需求改善幅度超预期；原料问题再发酵；油价重心大幅下跌 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 市场要闻与重要数据1 核心观点1 图表 图1:沥青主力与国际原油价格丨单位：元/吨4 图2:沥青与国际原油比价丨单位：美元/桶；元/吨4 图3:沥青分区域现货价格丨单位：元/吨4 图4:山东炼厂沥青综合利润丨单位：元/吨4 图5:华东基差季节性丨单位：元/吨4 图6:山东基差季节性丨单位：元/吨4 图7:东北基差季节性丨单位：元/吨5 图8:华东-山东季节性丨单位：元/吨5 图9:焦化利润丨单位：元/吨5 图10:国内汽柴油价差丨单位：元/吨5 图11:沥青炼厂库存率丨单位：无5 图12:沥青炼厂开工率丨单位：无5 图13:主要地区炼厂库存率丨单位：无6 图14:主要地区炼厂开工率丨单位：无6 图15:沥青市场库存丨单位：万吨6 图16:交易所库存丨单位：万吨6 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/7 图1:沥青主力与国际原油价格丨单位：元/吨图2:沥青与国际原油比价丨单位：美元/桶；元/吨 6000 5000 4000 3000 2000 1000 沥青主力收盘价（左轴） Brent主力结算价 WTI结算价 140 120 100 80 60 40 20 0 200 150 100 50 0 BU/WTI 结算价：WTI 期货结算价：沥青（右轴） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2022/012022/072023/012023/072021/072022/012022/072023/012023/07 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:沥青分区域现货价格丨单位：元/吨图4:山东炼厂沥青综合利润丨单位：元/吨 5600 5100 4600 4100 3600 3100 2600 2100 1600 重交华东 重交东北 沥青期货价格重交华南 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 2023202220212020 2021/012021/062021/112022/042022/092023/022023/0 010203040506070809101112 数据来源：Wind百川资讯华泰期货研究院数据来源：Wind百川资讯华泰期货研究院 图5:华东基差季节性丨单位：元/吨图6:山东基差季节性丨单位：元/吨 20202021202220232020202120222023 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 010203040506070809101112 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 010203040506070809101112 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:东北基差季节性丨单位：元/吨图8:华东-山东季节性丨单位：元/吨 20202021202220232020202120222023 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 010203040506070809101112 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 010203040506070809101112 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:焦化利润丨单位：元/吨图10:国内汽柴油价差丨单位：元/吨 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2023202220212020 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 汽油-柴油（右轴）山东柴油价格山东汽油价格国产重交-山东 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 0102030405060708091011122020/012021/012022/012023/01 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：百川资讯华泰期货研究院 图11:沥青炼厂库存率丨单位：无图12:沥青炼厂开工率丨单位：无 20232022202120202023202220212020 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 010203040506070809101112 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 010203040506070809101112 数据来源：百川资讯华泰期货研究院数据来源：百川资讯华泰期货研究院 图13:主要地区炼厂库存率丨单位：无图14:主要地区炼厂开工率丨单位：无 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 华北山东长三角华南 100% 80% 60% 40% 20% 0% 山东炼厂开工率华东炼厂开工率 华南炼厂开工率 2021/012021/072022/012022/072023/012023/072021/012021/072022/012022/072023/012023/07 数据来源：百川资讯华泰期货研究院数据来源：百川资讯华泰期货研究院 图15:沥青市场库存丨单位：万吨图16:交易所库存丨单位：万吨 250 200 150 100 50 0 202320222021 期货总仓单厂库仓单仓库仓单 40 35 30 25 20 15 10 5 0 010203040506070809101112 2021/012021/052021/092022/012022/052022/092023/012023/05 数据来源：百川资讯华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com