一周集萃：尿素：农需逐步进入淡季，尿素不宜盲目追高

农需逐步进入淡季，尿素不宜盲目追高 一周集萃-尿素 研究中心 2023年8月13日 期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。 行情回顾：农需进入尾声，日产量维持高位，UR不宜盲目追涨 基本面回顾: 供应端 7月新增22家停车检修企业，所有检修涉及的产能总量为1139万吨/年，尿素产量为515万吨（+0.98%），产能利用率78.44%（-2.17%）。8月，目前4家企业有检修计划，涉及产能186万吨/年，同时山东明水40万吨/年装置有投产预期，预计产量在512万吨。 库存方面，7月末尿素企业总库存量13.81万吨（+18.78），尿素价格高位运行导致下游出现抵触心理，新单逐步承压，库存有所增加；港口样本库存量12.1万吨（+4.5），近期国际价格拉涨，虽然出口受限影响依旧存在，但近期出口活跃度提升。8月虽有出口订单支撑，但需求有回落趋势，整体企业库存有小幅增加趋势，预计尿素生产企业库存在30-35万吨；而内外套利空间的增加及印标加持均导致出口集港意愿增加，预计港口库存在14-18万吨附近。 需求端 7月末尿素企业订单天数5.59天（-1.06%）。由于国内价格高位以及出口的不确定性，同时下游出现抵触情绪，厂家订单天数有所下降。8月上中旬仍有局部零星玉米追肥和水稻追肥需求，但农业需求已达到尾声，同时工业需求和出口需求暂无超预期表现，因此整体而言需求表现为阶段性释放。 进出口方面，2023年6月，国内尿素出口量累计101万吨，同比增加36.49%。国际价格持续上行，带动集港订单增加，预计7月出口量在38万吨附近；而尿素进口数量有限，对供需影响较小。 行情回顾与展望： 行情回顾：期货方面，截止8月11日尿素主力合约价格收于2108元/吨，环比-7.10%。现货方面，本周国内尿素市场先跌后涨，截止本周四山东中小颗粒主流出厂2440-2500元/吨，均价较上周下跌30元/吨。近期总体农业用肥季节性淡季，新疆等地区货源预计本月出疆；内需旺季转淡季，企业库存环比小幅增加，目前处于偏低水平，港口库因集港增加，小幅回升。作为去年4季度主要驱动，今年出口环比明显走弱，对内需强度要求大幅提高，近期外盘持续反弹，内外价差驱动增强。产能上升期，主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面，等待印度开标，海外尿素涨势放缓，消息真空期。技术上，主力连续合约中周期处于周线下行通道中，短周期处于下行通道下沿超跌反弹中。 行情展望&策略：近期国内尿素复产企业较多，尿素日产量维持高位。此前国际价格强势加上印度发出尿素采购招标，出口端的预期向好提振市场情绪，但尿素价格冲高后，出口接货有所放缓，加上内贸成交清淡，多地区尿素企业开始一定量的累库。目前农需处于空档期，暂无集中补货预期，复合肥企业已进入秋季肥生产旺季，企业产能利用率提升，随着备货时间的缩短，经销商提货积极；板材类需求仍受地产疲弱影响维持刚需。操作上，UR2401合约短线关注2150附近压力，不宜盲目追涨，注意风险控制。 目录 01尿素生产情况 02尿素下游情况 第一部分尿素生产情况 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月6日 5月18日 5月30日 6月11日 6月23日 7月5日 7月17日 7月29日 8月10日 8月22日 9月3日 9月15日 9月27日 10月16日 10月28日 11月9日 11月21日 12月3日 12月15日 12月27日 尿素期货活跃价格 尿素期货活跃价格，8月11日为2108元/吨，环比-7.10% 尿素期货活跃价格（元/吨） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：同花顺ifind，广州期货研究中心 尿素全国现货价格 尿素现货价格（小颗粒），最新价格为2406.8元/吨 尿素现货价格（小颗粒，元/吨） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2017年 2021年 2018年 2022年 2019年 2023年 2020年 数据来源：同花顺ifind，广州期货研究中心 4 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 3月8日 3月19日 3月30日 4月11日 4月22日 5月6日 5月17日 5月28日 6月8日 6月19日 6月30日 7月11日 7月22日 8月2日 8月13日 8月24日 9月4日 9月15日 9月26日 10月14日 10月25日 11月5日 11月16日 11月27日 12月8日 12月19日 12月30日 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 3月8日 3月19日 3月30日 4月11日 4月22日 5月6日 5月17日 5月28日 6月8日 6月19日 6月30日 7月11日 7月22日 8月2日 8月13日 8月24日 9月4日 9月15日 9月26日 10月14日 10月25日 11月5日 11月16日 11月27日 12月8日 12月19日 12月30日 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 3月8日 3月19日 3月30日 4月11日 4月22日 5月6日 5月17日 5月28日 6月8日 6月19日 6月30日 7月11日 7月22日 8月2日 8月13日 8月24日 9月4日 9月15日 9月26日 10月14日 10月25日 11月5日 11月16日 11月27日 12月8日 12月19日 12月30日 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 3月8日 3月19日 3月30日 4月11日 4月22日 5月6日 5月17日 5月28日 6月8日 6月19日 6月30日 7月11日 7月22日 8月2日 8月13日 8月24日 9月4日 9月15日 9月26日 10月14日 10月25日 11月5日 11月16日 11月27日 12月8日 12月19日 12月30日 尿素原料价格 无烟煤价格，8月11日价格为1290元/吨 无烟煤价格（元/吨） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 褐煤价格，8月11日为403元/吨 褐煤价格（元/吨） 700 600 500 400 300 200 100 0 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 烟煤块价格，8月11日价格为860元/吨 液化天然气价格，8月11日价格为3924.60元/吨 液化天然气价格（元/吨） 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 烟煤块价格（元/吨） 2500 2000 1500 1000 500 0 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月6日 5月18日 5月30日 6月11日 6月23日 7月5日 7月17日 7月29日 8月10日 8月22日 9月3日 9月15日 9月27日 10月16日 10月28日 11月9日 11月21日 12月3日 12月15日 12月27日 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 3月8日 3月19日 3月30日 4月11日 4月22日 5月6日 5月17日 5月28日 6月8日 6月19日 6月30日 7月11日 7月22日 8月2日 8月13日 8月24日 9月4日 9月16日 9月27日 10月15日 10月26日 11月6日 11月17日 11月28日 12月9日 12月20日 12月31日 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月6日 5月18日 5月30日 6月11日 6月23日 7月5日 7月17日 7月29日 8月10日 8月22日 9月3日 9月15日 9月27日 10月16日 10月28日 11月9日 11月21日 12月3日 12月15日 12月27日 尿素基差 尿素基差，8月11日为298.8元/吨，环比走强 尿素基差（元/吨） 1500 1300 1100 900 700 500 300 100 -100 -300 -500 河南基差，8月11日为352元/吨，环比走强 河南基差 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 东北基差，8月11日为258元/吨，环比走强 广东基差，8月11日为572元/吨，环比走强 东北基差 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月17日 4月30日 5月16日 5月29日 6月11日 6月24日 7月7日 7月20日 8月2日 8月15日 8月28日 9月10日 9月24日 10月14日 10月27日 11月9日 11月22日 12月5日 12月18日 12月31日 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 3月9日 3月20日 3月31日 4月12日 4月23日 5月7日 5月18日 5月29日 6月9日 6月20日 7月1日 7月12日 7月23日 8月3日 8月14日 8月25日 9月5日 9月17日 9月28日 10月16日 10月27日 11月7日 11月18日 11月29日 12月10日 12月21日 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月6日 5月18日 5月30日 6月11日 6月23日 7月5日 7月17日 7月29日 8月10日 8月22日 9月3日 9月16日 9月28日 10月17日 10月29日 11月10日 11月22日 12月4日 12月16日 12月28日 尿素区域价差 广东-河南价差，8月11日为220元/吨，环比走扩 广东-山西价差，8月11日为360元/吨，环比走扩 广东-河南价差 广东-山西价差 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 河南-山东价差，8月11日为0元/吨，环比走弱 河南-山东价差 200 150 100 50 0 -50 -100 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：同花顺ifind，广州期货研究中心 1月1日 1月12日 1月20日 1月29日 2月9日 2月19日 3月2日 3月11日 3月24日 4月6日 4月15日 4月28日 5月7日 5月19日 6月1日 6月10日 6月23日 7月6日 7月15日 8月4日 8月19日 9月8日 9月23日 10月8日 10月21日 11月4日 11月19日 12月3日 12月16日 12月29日 1月1日 1月12日 1月23日 2月5日 2月17日 3月1日 3月11日 3月23日 4月3日 4月14日 4月26日 5月6日 5月18日 5月29日 6月9日 6月21日 7月1日 7月13日