天然橡胶：基本面小幅改善，天胶或低位反弹

基本面小幅改善，天胶或低位反弹 天然橡胶 研究中心 2023年8月13日 期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。 行情回顾：基本面小幅改善，RU估值处于低位 基本面回顾: 供应端 近期泰国原料生胶、三烟片、胶水价格、杯胶价格小幅下滑，对盘面指引不强。受干旱天气影响胶水产能得不到有效释放，短期原料供应偏紧，全乳胶交割利润偏低下胶水稳中有涨。 周度青岛港库存为925301吨，环比+0.57%。 需求端 本周国内全钢胎开工率为63.50%，环比+4.57%，半钢胎开工率为72.03%，环比+0.2%。半钢胎企业外贸雪地胎订单正常排产，部分企业已少量生产内销雪地胎。全钢胎企业内销出 货压力增加，整体库存缓慢提升。 据中国汽车工业协会公布的数据显示，7月中国汽车产量为240.10万辆，环比-6.25%，同比-2.20%；2023年7月中国汽车销量为238.70万辆，环比-8.96%，同比-1.36%。7月我国重卡销量约为6.13万辆，环比-29.13%，同比+35.62%。 行情回顾与展望： 行情回顾：本周天胶主力合约切换，收于13010元/吨。从供给端来看，泰国、越南降雨干扰，割胶工作开展受限，原料产出维持偏少状态，加之原料价格低迷，上游工厂生产利润倒挂， 或将抑制橡胶产量的大幅增加。从目前物候条件来看，下半年仍有较大可能发生厄尔尼诺现象。从需求端来看，下游轮胎厂方面，本周半钢胎开工率高位持稳，全钢胎开工率低位反 弹。，、国内稳经济政策将有利于轮胎替换及配套需求的改善。此外，半钢胎外贸雪地胎需求旺盛，将进一步支撑半钢胎开工率高位运行。但整体内销市场整体出货偏慢，尤其是近期全钢胎成品库存提升，因此短期轮胎厂开工率继续提升的空间有限。终端汽车方面，尽管7月汽车消费同环比均有所走弱，但从绝对数值来看，处于过去十年同期第二高。库存方面来看，本周青岛天胶库存高位小幅累库，目前库存去化难度依旧较大。收储方面，据市场传闻国储或先进行老胶抛储，数量和单价暂时未定，短期随轮储信息初步明朗，前期炒作情绪或逐步降温。对盘面行情的表现仍会有不同的影响，建议谨慎看待。短期天胶供应有收缩预期，尽管下游步入传统消费淡季，但整体表现依旧不俗。但目前橡胶估值处于低位，不建议低位追空。 行情展望&策略：技术面，12000-13000元/吨区间基本确认是今年全乳橡胶RU期货价格的底部，RU2401后市或维持震荡反弹，可以偏多思路操作为主。合成橡胶BR2401在10000元/ 吨附近或有强支撑，后市可能震荡走强为主。 目录 01橡胶上游情况 02下游轮胎情况 03终端汽车产销 第一部分橡胶上游情况 期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月3日 3月13日 3月23日 4月2日 4月13日 4月23日 5月6日 5月16日 5月26日 6月5日 6月15日 6月25日 7月5日 7月15日 7月25日 8月4日 8月14日 8月24日 9月3日 9月13日 9月23日 10月10日 10月20日 10月30日 11月9日 11月19日 11月29日 12月9日 12月19日 12月29日 RU主力合约走势 2023/8/8天然橡胶主力合约收于12980元/吨 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：同花顺ifind，广州期货研究中心 亚洲主产国新种植和翻新面积 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 2019 2020 2021 2022 2023 天然橡胶:新种面积:泰国 天然橡胶:新种面积:印度尼西亚天然橡胶:新种面积:中国 天然橡胶:新种面积:马来西亚 天然橡胶:新种面积:越南天然橡胶:新种面积:印度 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 2019 2020 2021 2022 2023 天然橡胶:翻新面积:泰国天然橡胶:翻新面积:马来西亚 天然橡胶:翻新面积:印度尼西亚天然橡胶:翻新面积:越南 天然橡胶:翻新面积:中国天然橡胶:翻新面积:印度 天胶新种植面积（千公顷）天胶翻新面积 2023年情况小结 新种植面积方面，主产国泰国、印度尼西亚和马来西亚今年未有新的种植面积，越南新种面积下降60%，中国新种植面积为1万公顷，同比有所增加。2023全球新种植面积为6.5万公顷，同比+16%，增幅主要由中国贡献。但中国的天胶产量不足全球的10%，因此新种植面积的并不会给天胶带来明显增量。 翻新面积方面，主产国泰国、印度尼西亚和马来西亚今年未有新的种植面积，越南翻新面积下降明显，为-42%，中国翻新面积为1.2万公顷，同比翻一番。2023年全球翻新面积为11.56万公顷，同比+0.35%。 今年天胶供应端符合正常规律，全球橡胶产量或将慢速增长。 数据来源：同花顺ifind，广州期货研究中心 ANRPC成员国总产量&消费量&出口量 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 天然橡胶产量 1月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 6月产量为92.37万吨，环比+12.39%，同比+1.42% 6月消费量为89.67万吨，环比-0.51%，同比+5.99% ANRPC成员国出口量（Wind），7月出口为90.95万吨，环比+5.30% 数据来源：同花顺ifind、Wind，广州期货研究中心 ANRPC(天然橡胶生产国联合会)，由11个成员国组成，中国、印度、印度尼西亚、马来西亚、巴布亚新几内亚、新加坡、斯里兰卡、泰国、越南、柬埔寨和菲律宾，会员国产量约占全球天然橡胶总产量的93%。 ANRPC产量：2023年6月产量为92.37万吨，环比+12.39%，同比 +1.42%。1-6月累计产量为509.83万吨，累计同比+0.90% ANRPC消费量：2023年6月消费量为89.67万吨，环比-0.51%，同比 +5.99%。1-6月累计消费量为521.84万吨，累计同比+4.07% ANRPC出口量：2022年1-7月累计出口量为600.41万吨，累计同比 +5.51%，7月出口量为90.95万吨，环比+5.30%，同比+5.84% 中国天胶产量，消费量，出口量 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 中国天胶产量：5月产量为64000吨，环比+62.44%，同比-11.60% 中国出口量：5月出口4400吨，环比+7.32%，同比-10.20% 700 600 500 400 300 200 100 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 中国产量：2023年5月总计产量为64000吨，环比+62.44%，同比-11.60%。海南地区物候条件较好，胶树生长较快，云南地区早前因干旱和白粉病问题延迟开割 中国橡胶消费量：2023年5月消费量为56万吨，环比-2.78%，同比+14.85%。1-5月共计消费量为269.64万吨，累计同比 +12.50%。 中国出口量：2023年5月出口4400吨，环比+7.32%，同比-10.20%，港口库存高企难以通过出口的增加来得以排解。 中国天胶消费量：5月消费量为56万吨，环比-2.78%，同比+14.85% 数据来源：同花顺ifind，广州期货研究中心 泰国天胶产量，消费量，出口量 泰国天胶产量：5月产量为31.16万吨，同比+1.63%。环比-7.75%.泰国出口量：5月为33.64万吨，环比-5.40%，同比-3.36% 450 400 350 300 250 200 150 100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 泰国天胶消费量：5月消费量为7.04万吨，环比+10.52%，同比-31.58% 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：同花顺ifind，广州期货研究中心 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 泰国产量：2023年5月产量为31.16万吨，环比-7.75%，同比-26.87%。1-5月累计产量为176.58万吨，累计同比+3.11% 泰国橡胶消费量：2023年5月消费量为7.04万吨，环比 +10.52%，同比-31.58%。1-5月累计消费量为37.51万吨，累计同比-33.79%。 泰国橡胶出口量：2023年5月为33.64万吨，环比-5.40%，同比 -3.36%。1-5月累计出口量为185.03万吨，累计同比+1.39% 中国出口量，7月出口量为4700吨，环比+6.82% 印度尼西亚天胶产量，消费量，出口量 印尼天胶产量：5月产量为24.16万吨，同比+1.77%，环比-7.75%印尼出口量：4月出口20万吨，同比-2.58%，环比+5.26% 300 290 280 270 260 250 240 230 220 210 200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 350 300 250 200 150 100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 65 60 55 50 45 40 35 30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 印尼天胶消费量：5月消费4.76万吨，环比-12.50%，同比+3.25% 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 印尼产量：2023年5月产量为24.16万吨，环比-7.75%，同比 +1.77%。1-5月累计产量为131.68万吨，累计同比+1.78%。 印尼橡胶消费量：2023年5月消费4.76万吨，环比-12.50%，同比+3.25%。1-5月累计消费量为21.64万吨，累计同比+3.20%。 印尼橡胶出口量：2023年5月出口19万吨，环比-5.00%，同比 +4.408%。1-5月累计出口量为92.5万吨，累计同比-1.03% 数据来源：同花顺ifind，广州期货研究中心 我国天然橡胶年度进口量 天然乳胶进口量：2023年1-5月累计进口18.93万吨，累计同比+31.69%烟片胶进口量：2023年1-5月累计进口5.80万吨，累计同比-31.42% 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年 35000.00 30000.00 25000.00 20000.00 15000.00 10000.00 5000.00 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年 标胶进口量：2023年1-5月累计进口77.17万吨，累计同比+79%混合物进口