铁矿石周报

铁矿石周报IronOreWeeklyReport 作者：黑色金属与建材研究中心梁海宽 执业编号：F3064313(从业)Z0015305(投资咨询) 联系方式：010-68518650/lianghaikuan@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年8月11日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 铁矿石本周盘面探底回升。7月PPI数据出炉，同比降幅收窄，预示着本轮库存周期拐点将至，一定程度提振国内商品市场信心。粗钢平控预期已基本被盘面消化，随着河北地区高炉逐步复产，本周铁水产量不降反升，钢厂对铁矿采购需求增强。本周疏港量升至年内高位，45港港口库存降至12000万吨下方，继续刷新年内新低，库存总量矛盾开始显现。钢厂厂内铁矿库存水平有所增加，但仍处于绝对低位。铁矿石基本面处于持续改善中，对价格有支撑，临近周末盘面反弹明显。7月国内制造业PMI49.3%，环比上升0.3个百分点，连续两个月小幅回升，钢材出口增速仍较好。近期外矿到港压力下降，本期全球铁矿发运2832.9万吨，环比减少434.7万吨，降幅明显。澳巴以及非主流矿发运均出现回落，但主要受巴西矿发运大幅下降影响，非主流矿本期发运虽小幅下降，但仍处于年内高位水平。成材库存出现小幅累库，但淡季累库压力不大，部分地区库存有去化的迹象。随着高温天气的褪去，钢厂对煤焦价格的上涨接受度将下降，下一阶段钢厂利润有望向铁矿端倾斜，本周螺矿比出现回落。中期来看，美元指数将进入下行通道，提振整个商品市场估值。国内铁元素总需求逐步回升，黑色系价格下一阶段上涨弹性增强。8月09合约在基差修复的驱动下具备一定的上行空间，而01合约计价粗钢平控预期，9-1价差有望进一步走扩。 【交易策略】 第1页 粗钢平控预期正逐步被盘面消化，高炉复产增加，铁水产量继续高位运行，需求端的旺盛支撑铁矿现货价格。7月PPI同比降幅收窄，本轮库存周期拐点将至，黑色系价格下一阶段上涨弹性增强。8月铁矿石09合约在基差修复的驱动下具备一定的上行空间，01合约计价粗钢平控预期，9-1价差有望进一步走扩。 请务必阅读最后重要事项 目录 一．铁矿石期现货市场行情回顾3 二．基差和价差4 三.航运市场回顾5 四.供应端6 五.需求端7 六．铁矿石期权9 （一）期权成交和持仓分析9 （二）波动率分析10 （三）期权策略12 七．套利策略13 一．铁矿石期现货市场行情回顾 3.00% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% 本周铁矿现货市场价格多数回调，但幅度不大，主流矿跌幅均在2%以内，低品矿跌幅相对较小。普氏62%Fe截止8月10日报103.35美金，本周累计下跌1.7美金。钢厂现阶段仍有利润空间，铁水产量本周止跌回升，仍高于历史正常水平，较强的刚需支撑铁矿现货价格。期货方面，本周近远月合约集体止跌反弹，合约间呈现近弱远强的格局，01合约计价粗钢平控预期，涨幅相对较小。成交方面，本周近月合约的成交萎缩加速，而远月合约成交继续放量。持仓方面，近月合约本月继续向远月移仓。整体来看，本周铁矿石01合约呈现放量，增仓，上涨的走势，市场情绪出现扭转。 图：进口矿价格周度走势图：期货价格周度涨跌幅 数据来源：Mysteel方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 进口矿价格(元/湿吨) PB粉 金布巴粉 麦克粉 纽曼粉 BRBF 卡拉加斯粉 罗伊山粉 卡拉拉精粉 杨迪粉 超特粉 混合粉 2023/8/4 850 796 829 866 880 950 825 996 768 706 768 2023/8/11 841 800 820 858 871 944 811 988 789 710 760 周涨跌幅 -1.06% 0.50% -1.09% -0.92% -1.02% -0.63% -1.70% -0.80% 2.73% 0.57% -1.04% 表：日照港进口矿价格周度走势 数据来源：Mysteel方正中期期货 合约 上周收盘价 本周收盘价 本周结算价 周涨跌幅 周成交量（万手） 成交量变化 周成交额（万元） 持仓量（万手） 持仓量变化 I09 817.5 829.5 837.00 1.47% 78.7 -60.25% 6,434,319.3 29.0 -34.09% I01 725.5 739.0 743.00 1.86% 263.0 58.43% 18,989,325.6 64.5 9.51% 数据来源：wind方正中期期货 表：铁矿石期货周度数据变化 图：铁矿石主力合约技术走势 数据来源：同花顺方正中期期货 铁矿石主力合约价格走势铁矿石主力合约走势预测 1,600.0000 1,400.0000 1,200.0000 1,000.0000 800.0000 600.0000 400.0000 200.0000 0.0000 图：铁矿石主力合约价格走势预测 数据来源：wind方正中期期货 二．基差和价差 本周铁矿近远月合约的基差均有所修复，粗钢平控预期基本被市场消化，随着铁水的复产，盘面涨幅大于现货。当前09合约基差水平仍偏高，8月的基差修复有望对盘面形成上行驱动。从品种间价差来看，卡粉与PB粉的价差本周为103元/吨，环比上周走扩3元/吨。PB粉与金布巴粉价差为41元/吨，周环比下降13元/吨，PB粉与超特粉价差为131元/吨，周环比下降13元/吨。中高品矿溢价走弱。 合约间价差方面，09-01价差本周环比下降1.5元/吨至90.5元/吨。 350.0 300.0 250.0 200.0 150.0 100.0 50.0 0.0 -50.0 -100.0 -150.0 09合约基差 01合约基差 图：日照港铁矿石现货（超特粉57%）基差走势 数据来源：wind方正中期期货 三.航运市场回顾 全球海运指数本周涨跌互现。截止8月10日BCI报1137，周环比上升9或0.80%，BDI本周累计下降129或7.15%至1674。全球铁矿石海运费价格本周涨跌互现，截止8月10日图巴朗至青岛运费为 20.3美元/吨，周度环比上涨0.3美元/吨或1.25%；西澳至青岛的海运费本周末报8.1美元/吨，周度环比下跌0.2美元/吨或2.78%。 60铁矿石运费 西澳-青岛巴西图巴朗-青岛 50 40 30 20 10 0 12000海运指数 BCIBDI 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 四.供应端 近期国内矿山产量和开工率小幅下降。2022年7月29日-2023年8月11日，全国126家矿山企 业开工率为67.82%，环比下降0.75个百分点，日均产量最近一期为42.79万吨，环比减少0.47万吨/天。当前国内精粉产量处于近年来中位偏高水平，后续仍有进一步提产空间。外矿发运出现短期扰动。7月31日-8月6日，全球铁矿发运2832.9万吨，环比减少434.7万吨。澳巴以及非主流矿发运均出现回落，但主要受巴西矿发运大幅下降影响，非主流矿本期发运虽小幅下降，但仍处于年内高位水平。最近一期澳巴19港发运2280.7万吨，环比减少385万吨。其中澳矿发运1688.1万吨，环比减少166.5 万吨，发运至中国的量1335.9万吨，环比减少112.7万吨。本期发运至我国的比例为79.1%，环比有所回升，但仍处于年内低位水平。巴西矿发运592.7万吨，环比减少218.5万吨。本期FMG由于部分矿山装船机出现故障，导致发运量大幅回落，为年内单周次低水平。受前期低发运影响，本期外矿到港压力下降。7月31日-8月6日，中国47港铁矿到港量1935.3万吨，环比减少155万吨。 本周下游对铁矿的采购意愿增强，疏港再度升至年内高位，且高于历史同期正常水平。高需求下港口库存继续去化，继续刷新年内新低，库存总量矛盾开始显现。本周全国45港库存环比下降344.45 万吨至11945.91万吨，年内首次跌破12000万吨。其中澳矿库存为5314.78万吨，环比下降135.6万 吨，巴西矿库存为4397.95万吨，环比下降146.24万吨。本周港口贸易矿库存共计7436.72万吨，环 比下降132.8万吨，球团库存为534.91万吨，环比减少20.42万吨，块矿库存为1565.81万吨，环比增 加11.76万吨，精粉库存为963.02万吨，环比下降28.12万吨，粗粉库存为8882.17万吨，环比下降 307.67万吨。钢厂厂内铁矿库存本周回升。247家钢厂厂内进口矿库存环比增加61.27万吨至8389.59 万吨。本周64家样本钢厂厂内进口矿平均可用天数为15天，周环比持平，当前处于绝对低位水平。 75 国内矿山产能利用率 全国126家矿企（266座矿山） 70 国内矿山日均产量 50全国266座矿山 65 45 60 40 55 35 50 30 45 25 40 20 2017-08-11 2018-02-11 2018-08-11 2019-02-11 2019-08-11 2020-02-11 2020-08-11 2021-02-11 2021-08-11 2022-02-11 2022-08-11 2023-02-11 2023-08-11 图：国内矿山产能利用率 数据来源：Mysteel方正中期期货 图：国内矿山日均产量 数据来源：Mysteel方正中期期货 17,000.00 16,000.00 15,000.002017 2018 14,000.002019 13,000.002020 12,000.002021 2022 11,000.002023 10,000.00 666666666666 -0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0 010203040506070809101112 1800 1600 主要国家铁矿石发货量 巴西澳洲-中国 1400 1200 1000 800 600 400 200 2019-08-04 2019-11-04 2020-02-04 2020-05-04 2020-08-04 2020-11-04 2021-02-04 2021-05-04 2021-08-04 2021-11-04 2022-02-04 2022-05-04 2022-08-04 2022-11-04 2023-02-04 2023-05-04 2023-08-04 图：主要国家铁矿石发货量图：铁矿石港口库存走势 北方港口到港量总和（万吨） 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 钢厂进口烧结粉矿库存 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 图：钢厂进口矿烧结粉总库存图：北方港口到港量总和 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 五.需求端 本周247家钢厂高炉炼铁产能利用率为91.03%，环比增加0.98个百分点。高炉复产增多，本周日 均铁水产量止跌回升，环比增加2.62万吨至243.60万吨。247家钢厂对进口矿的日均消耗量环比增加 3.07万吨至297.8万吨。最近一期64家钢厂烧结矿的入炉品位为55.57%，环比下降0.01个百分点。球团，烧结矿，块矿最近一期的入炉配比分别为14.71%，73.81%，11.49%，上期分别为14.07%，74.36%，11.57%。本周球团入炉比例有明显提升，而烧结和块矿的使用比例有所下降。钢厂利润水平当前尚可，提产铁水意愿有所较强。港口现货日均成交量本周为87万吨，周环比下降0.9万吨。 港口日均疏港量 250.00 2018 2019 2020 2021 2022 2023 350