白银周报：美元延续强势，内外盘价格走势不一致

美元延续强势，内外盘价格走势不一致 2023年8月13日 白银周报 创元研究 报告要点： 本周回顾：本周沪银主连跌14元/千克，周度跌幅0.25%，上海Ag （T+D）现货白银跌26元/千克，周度跌幅0.46%；COMEX白银主连跌 0.98美元/盎司，周度跌幅4.13%；伦敦现货白银跌0.947美元/盎司，周度跌幅4.01%；SLV持仓周度涨111.27吨。金银比价84.43，周度涨1.60。国内期货库存周度减少75181千克，COMEX白银库存周度减少134.94万盎司。美元指数周度收涨0.8674至102.8660。人民币周度贬值0.0538元/美元，欧元周度汇率贬值0.0038欧元/美元，日元周度贬值2.4799日元/美元，英镑周度贬值0.0045英镑/美元。 展望后市：本周外盘白银价格大幅下跌，内盘小幅收跌，银价下跌主要逻辑仍然是美国经济韧性强，且通胀降幅明显，在此背景下新增美债量大，因而吸收部分流动性，使得美元走强。尽管通胀降幅明显，市场预期后续加息概率大幅回落，但实际利率依旧高于零且持续上涨，使得贵金属持有的机会成本上升，压制贵金属价格。当前美国经济软着陆概率增加，但仍然需要就业数据、通胀数据和利率的持续验证。 创元宏观金融组研究员：廉超 邮箱：lianch@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395联系人：何燚 邮箱：hey@cyqh.com.cn 期货从业资格号：F03110267 目录 目录2 一、周度回顾3 1.1主要市场数据回顾3 1.2技术形态回顾8 二、行情研判10 一、周度回顾 1.1主要市场数据回顾 本周沪银主连跌14元/千克，周度跌幅0.25%，上海Ag（T+D）现货白银跌26元/千克，周度跌幅0.46%；COMEX白银主连跌0.98美元/盎司，周度跌幅4.13%；伦敦现货白银跌0.947美元/盎司，周度跌幅4.01%；SLV持仓周度涨111.27吨。金银比价84.43，周度涨1.60。国内期货库存周度减少75181千克，COMEX白银库存周度减少134.94万盎司。美元指数周度收 涨0.8674至102.8660。人民币周度贬值0.0538元/美元，欧元周度汇率贬 值0.0038欧元/美元，日元周度贬值2.4799日元/美元，英镑周度贬值0.0045 英镑/美元。 图1：国内白银期货价格和COMEX白银期货价格图2：白银现货价格 期货收盘价(活跃:成交量):白银 期货收盘价(活跃):COMEX白银 6,000.00 5,900.00 5,800.00 5,700.00 5,600.00 5,500.00 5,400.00 5,300.00 5,200.00 5,100.00 26.00 25.00 24.00 23.00 22.00 21.00 20.00 伦敦现货白银:美元 上海黄金交易所:收盘价:白银:Ag(T+D) 26.00 25.00 24.00 23.00 22.00 21.00 20.00 6,000.00 5,900.00 5,800.00 5,700.00 5,600.00 5,500.00 5,400.00 5,300.00 5,200.00 5,100.00 2023-08-09 2023-08-02 2023-07-26 2023-07-19 2023-07-12 2023-07-05 2023-06-28 2023-06-21 2023-06-14 2023-08-10 2023-08-03 2023-07-27 2023-07-20 2023-07-13 2023-07-06 2023-06-29 2023-06-22 2023-06-15 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图3：金银比价图4：上海期货交易所白银库存（KG） 金银比价 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 期货库存:白银:总计 1,600,000.00 1,550,000.00 1,500,000.00 1,450,000.00 1,400,000.00 1,350,000.00 1,300,000.00 伦敦现货白银:美元 25.50 25.00 24.50 24.00 23.50 23.00 22.50 22.00 2023-08-07 2023-07-31 2023-07-24 2023-07-17 2023-07-10 2023-07-03 2023-06-26 2023-06-19 2023-06-12 2023-08-10 2023-07-27 2023-07-13 2023-06-29 2023-06-15 2023-06-01 2023-05-18 2023-05-04 2023-04-20 2023-04-06 2023-03-23 2023-03-09 2023-02-23 2023-02-09 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图5：COMEX白银期货库存（KG）图6：SLV白银持仓（ETF） 库存:COMEX:银:合计 285,000,000.00 280,000,000.00 275,000,000.00 270,000,000.00 265,000,000.00 260,000,000.00 25.50 25.00 24.50 24.00 23.50 23.00 22.50 22.00 21.50 21.00 20.50 SLV:白银:净持仓量(盎司) 475,000,000.00 470,000,000.00 465,000,000.00 460,000,000.00 455,000,000.00 450,000,000.00 445,000,000.00 440,000,000.00 伦敦现货白银:美元 25.50 25.00 24.50 24.00 23.50 23.00 22.50 22.00 2023-08-10 2023-08-03 2023-07-27 2023-07-20 2023-07-13 2023-07-06 2023-06-29 2023-06-22 2023-06-15 2023-08-07 2023-07-31 2023-07-24 2023-07-17 2023-07-10 2023-07-03 2023-06-26 2023-06-19 2023-06-12 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图7：美元指数图8：人民币、欧元兑美元汇率 美国:美元指数 104.0000 103.0000 102.0000 101.0000 100.0000 99.0000 98.0000 97.0000 2023-06-13 2023-07-13 即期汇率(16:30):美元兑人民币 7.3000 7.2000 7.1000 7.0000 6.9000 6.8000 2023-06-15 美元兑欧元 0.9250 0.9200 0.9150 0.9100 0.9050 0.9000 0.8950 0.8900 0.8850 0.8800 2023-07-06 2023-07-27 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 美元兑日元 美元兑英镑 146.0000 144.0000 142.0000 140.0000 138.0000 136.0000 134.0000 132.0000 130.0000 2023-06-12 2023-07-12 0.8100 0.8000 0.7900 0.7800 0.7700 0.7600 0.7500 0.7400 2023-08-12 50000 白银供应 白银:供应量(吨):官方部门净销售 白银:供应量(吨):套期保值净供应白银:供应量(吨):再生银 白银:供应量(吨):矿产量 白银:供应量(吨):总计 0 图9：日元、英镑兑美元汇率图10：白银供应 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 2023-06-23 2023-04-23 2023-02-23 2022-12-23 2022-10-23 2022-08-23 2022-06-23 2022-04-23 2022-02-23 2021-12-23 2023-06-23 2023-04-23 2023-02-23 2022-12-23 2022-10-23 2022-08-23 2022-06-23 2022-04-23 2022-02-23 2021-12-23 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 图11:白银需求图12：白银供需平衡表 白银需求 白银:需求量(吨):套期保值净需求 白银:需求量(吨):净实物投资白银:需求量(吨):银器 白银:需求量(吨):珠宝 40000 -10000 白银供需平衡 白银:供需平衡(吨):除ETPS外白银:ETPS净投资(吨) 白银:供需平衡(吨) 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图13：1号银价格图14：2号银价格 1#银-平均价 6000 5500 5000 4500 4000 2#银-平均价 6000 5500 5000 4500 4000 2023-06-23 2023-04-23 2023-02-23 2022-12-23 2022-10-23 2022-08-23 2022-06-23 2022-04-23 2022-02-23 2021-12-23 2023-06-23 2023-04-23 2023-02-23 2022-12-23 2022-10-23 2022-08-23 2022-06-23 2022-04-23 2022-02-23 2021-12-23 资料来源：上海有色金属网、创元研究资料来源：上海有色金属网、创元研究 3#银-平均价 6000 5800 5600 5400 5200 5000 4800 4600 4400 4200 4000 长江1#白银-平均价 6000 5800 5600 5400 5200 5000 4800 4600 4400 4200 4000 图15：3号银价格图16：长江1号银价格 资料来源：上海有色金属网、创元研究资料来源：上海有色金属网、创元研究 2023-07-21 2023-06-21 2023-05-21 2023-04-21 2023-03-21 2023-02-21 2023-01-21 2022-12-21 2022-11-21 2022-10-21 2022-09-21 2022-08-21 2022-07-21 2022-06-21 2022-05-21 2022-04-21 2022-03-21 2022-02-21 2023-07-21 2023-06-21 2023-05-21 2023-04-21 2023-03-21 2023-02-21 2023-01-21 2022-12-21 2022-11-21 2022-10-21 2022-09-21 2022-08-21 2022-07-21 2022-06-21 2022-05-21 2022-04-21 2022-03-21 2022-02-21 2023-07-21 2023-06-21 2023-05-21 2023-04-21 2023-03-21 2023-02-21 2023-01-21 2022-12-21 2022-11-21 2022-10-21 2022-09-21 2022-08-21 2022-07-21 2022-06-21 2022-05-21 2022-04-21 2022-03-21 2022-02-21 2023-07-21 2023-0