锡期货周报

锡期货周报TinFuturesWeeklyReport 摘要： 作者：有色与新能源金属研究中心胡彬 执业编号：F0289497(从业)Z0011019(投资咨询)联系方式：010-68576697/hubin1@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年8月11日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 本周沪锡主力合约2309震荡走弱，整体震荡重心有所下移，收于221710 元/吨，周环比下跌2.93%。 【重要资讯】 1.美国劳工部公布最新通胀报告显示，受商品价格回落影响，美国7月未季调CPI同比上升3.2%，预期3.3%，前值3%；季调后CPI环比升0.2%，符合预期，与前值持平。 2.CornishMetals离英国康沃尔郡历史悠久的SouthCrofty矿的距离实现脱水又近了一步。脱水预计需要18个月，（项目）有望在2025年开始生产。 3.Eloro资源有限公司重点介绍了玻利维亚南部IskaIska银锡多金属项目的最新冶金结果。结合预选技术，特别是对较细的材料进行预富集，以及提高锡的回收率，可以大大提高项目的整体盈利能力。 4.据安泰科分析，按国内精锡月产量估算，目前矿库存可以维持一个半月的锡锭生产需求。虽然今年非洲、巴西、俄罗斯等矿也将会有所增加，但以他们的总和还不足以与缅矿的体量相比，因此8月后进口矿将明显减少，预计全年佤邦进口总量将下降30%左右，减少量9000吨；全年总进口量将下滑12%以上，国内矿总的缺口或达到6000吨。 【交易策略】 美国7月CPI符合预期。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时企稳，冶炼企业周度开工率环比持平。矿端资源紧张问题依然长期存在，但随着银漫产量爬升稍有缓解。市场目前对于缅甸佤邦8月禁矿的时长讨论热烈，后续需要重点关注。近期沪伦比震荡整理，伦锡转为贴水，进口盈利窗口开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现。6月锡焊料企业开工率继续下滑，7月预计开工率也将继续回落。镀锡板开工持稳。7月第四周铅蓄电池企业开工周环比微幅下降0.38%。库存方面，上期所库存继续下降，LME库存继续增加，smm社会库存周环比有所减少。精炼锡目前基本面需求端依然疲软，供应端预计将有所恢复。市场有关佤邦禁矿时长的不确定性仍存，现货市场继续买跌不买涨的成交节奏。有消息传出佤邦矿山复产，后被证伪。盘面受此影响有所下跌，短期偏空思路对待，中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方第一压力位240000，下方支撑位175000。 目录 一、内外盘价格走势1 二、美元指数与有色金属指数1 三、现货与升贴水2 四、沪伦比值3 五、锡精矿3 六、精练锡4 七、库存5 八、镀锡板6 九、全球精锡供需平衡表6 十、LME锡持仓7 十一、技术分析8 十二、宏观信息与行业信息8 一、内外盘价格走势 本周沪锡主力合约2309震荡走弱，整体震荡重心有所下移，收于221710元/吨，周环比下跌2.93%。 开盘价 收盘价 涨跌幅% 结算价 成交量（手） 成交额(亿元) 持仓量（手） 沪锡近月 232900 228170 -2 229310 14887 35 2774 沪锡主力 234080 228400 -2.25 229510 564451 1300 47173 LME3个月锡 28890.0 27540.0 -3.96 27700.0 2176.0 / / 期货收盘价(活跃合约):锡 450000 期货收盘价(电子盘):LME3个月锡 60000 400000 50000 350000 40000 300000 30000 250000 200000 20000 150000 10000 100000 0 图：沪锡及伦锡价格走势 数据来源：Wind、方正中期研究院 二、美元指数与有色金属指数 美国7月CPI同比上升3.2%符合预期。美国个人消费支出指数4.1%，为2021年以来最低。穆迪下调部分银行评级。中国7月CPI同比下降0.3%，为2021年3月以来首次负增长。本周美元指数震荡走强，外盘伦锡持续下跌。 美元指数 有色金属指数 1205000 115 4500 110 4000 105 3500 100 95 3000 90 2500 85 2000 图：美元指数及有色金属指数走势数据来源：Wind、方正中期研究院 三、现货与升贴水 8月11日当周，现货锡价震荡走强，但市场成交依然清淡，周内最低触及189000元/吨， 最高196500元/吨。周内华东升贴水，最高价升水期货800元/吨，最低贴水800元/吨，截至8 月11日华东锡价均价。 现货均价:1#锡:无锡 1#锡华东升贴水均价 LME锡0-3升贴水（右） 400000200002500 350000 15000 2000 300000 1500 10000 250000 1000 5000 200000 500 150000 0 0 100000 -5000 -500 图：1#锡现货价格图：国内外锡现货升贴水 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 四、沪伦比值 锡现货进口盈亏 9.5 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 50000 40000 30000 20000 10000 0 -10000 -20000 -30000 -40000 -50000 图：沪伦比价图：锡进口盈亏 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 五、锡精矿 8月11日广西、江西、湖南地区60%锡精矿，加工费报10000-12000元/吨，均价11000 元/吨，较前一周上涨750元/吨。云南地区40%锡精矿加工费报14000-16000元/吨，均价 15000元/吨，较前一周750元/吨。 广西60%锡精矿均价 云南40%锡精矿均价 40 35 30 35000 30000 25000 云南40% 广西60% 25 20 15 10 20000 15000 10000 5000 0 图：国内锡矿价格走势 数据来源：Wind、方正中期研究院 海关数据显示，6月份锡矿砂及精矿进口量21647吨，同比增加53.31%；1-6月累计进口量114133吨，同比下降10.92%。 进口数量:锡矿砂及精矿:累计值 累计同比 35 30 25 20 15 10 5 0 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 2017-06 2017-09 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 图：国内锡矿累计进口量 数据来源：Wind、方正中期研究院 六、精练锡 据SMM调研，7月国内精炼锡产量为1.14万吨，较6月份环比变动-19.72%，同比变动 128.82%，1-7月累计产量9.61万吨，同比变动1.41%。预计8月国内精炼锡产量在0.94万吨。 精炼锡:产量:累计值 累计同比 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 1.9 2017201820192020202120222023 1.7 1.5 1.3 1.1 0.9 0.7 0.5 010203040506070809101112 2017-07 2017-11 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 2022-11 2023-03 2023-07 图：国内精练锡累计产量图：国内精练锡产量季节图数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 进口数量:精炼锡:累计值 累计同比 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 1月精炼锡进口窗口处于关闭状态，之后逐渐开启且维持着微幅盈利的状态。海关最新数据显示，2023-06月精练锡进口量2,411.50吨，环比减少-36.29%。 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 图：精练锡进口量 数据来源：Wind、方正中期研究院 七、库存 8月10日当周LME锡库存较前一周增加420吨至5,695吨，上期所锡库存增加294吨至 上期所库存 LME库存 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 9,608吨。两大交易所总库存为15,303吨，较前一周增加714吨。国内外锡库总体处于高位，未来或还将维持较高水平。SMM数据显示，社会库存方面，锡库存较前一周增加471吨，至12056吨。 图：交易所锡库存 数据来源：Wind、方正中期研究院 八、镀锡板 2023年6月，镀锡板产量为11万吨，环比减少-15%，较去年同期减少0万吨。 2018 2019 2020 2021 2022 2023 14 12 10 8 6 4 2 123456789101112 图：镀锡板产量 数据来源：Wind、方正中期研究院 九、全球精锡供需平衡表 世界金属统计局（WBMS）公布的最新数据报告显示，2023年5月，全球精炼锡产量为 2.94万吨，消费量为3.37万吨，供应短缺0.44万吨。2023年1-5月，全球精炼锡量为13.93万吨，消费量为13.64万吨，供应过剩0.29万吨。2023年5月，全球锡矿产量为2.78万吨，1-5月全球锡矿产量为12.55万吨。 WBMS:供需平衡:锡:累计值 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 -3 2016-04 2016-08 2016-12 2017-04 2017-08 2017-12 2018-04 2018-08 2018-12 2019-04 2019-08 2019-12 2020-04 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 2021-12 2022-04 2022-08 2022-12 2023-04 图：WBMS锡市供需平衡 数据来源：Wind、方正中期研究院 十、LME锡持仓 锡价自2020年二季度以来强势上行，3月更是屡创新高，投资公司及基金公司净多头持仓自2021年7月以来震荡走高，2022年3月下旬开始反转回落。截止8月4日，LME锡投资公司或信贷机构净多持仓为1,054手，较上一周减少-257手。LME锡投资基金净多持仓为1,272手，较上一周增长554手。LME锡商业企业净多持仓为-2,047手，较上一周减少236手。 60000 LME锡价（左） 投资公司或信贷机构 商业企业 投资基金 50000 40000 30000 20000 10000 0 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 c 十一、技术分析 图：沪锡主力走势图 数据来源：文华财经、方正中期研究院 十二、宏观信息与行业信